如何通过看盘捕捉大牛股

最适合中国的投资方式（二）有效性思维
前言：思维决定命运，思维改变性格，思维注定人生。长期思维正确，不论从事那个行业，都会是佼佼者。价格的变化实质是多空双方资金的对攻，更是思维指挥资金的流动引起价格的变化。也就是说价格的波动是思维的取向，证券市场价格是思维体系的量化！
中国股市是资金流支持的估值体系和股价，资金由思维指挥，笔者用有效性思维（思维的有效即有效性思维）全面剖析市场资金的思维体系，从而分析股价变化本质原因。机构做盘理念、游资做盘思路、散户心理以及未来两年做盘策略。
一）有效性思维首先要有许多基本技能，宏观面、行业分析、公司基本面分析和看盘口（基本上都是笔者实战），融会贯通才能清楚知道别的资金在干什么。才能建立有效性思维。
1）从最简单的公司基本面分析和行业讲解入手：
要熟悉公司行业、产业链、市场竞争和上下游情况，影响成本和销售价格的主要因素。熟悉一个行业最少要一个月时间，还要咨询很多专业人士，才能精确计算业绩。用业绩折算为市盈率分析股价的重要条件是：比上市公司董秘还清楚公司业绩，才能用公司基本面和行业分析做盘。
例一：山东铝业（600205）出公告，说产品销售氧化铝价格从2400上调到4200元/吨最后上调到5600元/吨。查公司报告年生产能力80万吨，那么只要除去原材料上涨幅度就能知道利润空间有多大。笔者现在保存的唯一一份资料是2005年中期山东铝业从铝矿石到氧化铝的成本构成表（该数据是最真实的成本表）。
电解铝产业链是：铝矿石——氧化铝——电解铝。


从上表我们完全可以看出山东铝业生产的成本构成中，最重要的是电占27.29%和铝矿石25.63%，其中电价等价格是不变的。山东铝业销售氧化铝，通过和上市公司电话沟通，确认在产品售价上涨过程中铝矿石是关联企业交易获得但最多从190元/吨涨到240元/吨，也就是整个成本上涨只有（240—190）/190*25.63%=6.74%。产品售价从2400元/吨涨到4200元/吨涨到5600元/吨，毛利上涨太多，涨价几乎全是利润。年产80万吨，利润最少增加1500元/吨*80万吨=12亿，每股业绩增长12亿元/5.6亿股=2.14元/股，加上原有利润业绩将在3元/股以上，当时股价仅10—12元。
例二：和十几个有色金属研究员交流后，06年10月笔者穿山越岭到云南铝业（000807）（生产电解铝），和董秘交谈就提到：“从铝矿石生产至氧化铝是暴利，氧化铝生产电解铝是亏损。其实是中国铝业用提价氧化铝击垮全国电解铝企业，然后再低价入股各电解铝企业，做到垄断电解铝产业链的目的。你们给中国铝业打了两年工，现在该他们给你们打工了。”2006年三季度，由于山东魏桥从国外进口铝矿石生产氧化铝，打乱中国铝业垄断全国铝矿石——氧化铝——电解铝产业链布局。中国铝业突然把氧化铝价格又从5600元/吨在短短两个月又降至2400元/吨，意图用同样手法一举击垮竞争对手。
云南铝业06年产量（注：产能和产量不是一个概念）是20万吨电解铝，一吨电解铝需要1.92吨氧化铝。07年业绩不会低于2元，当时股价只有8元，应该值得20元。以下是一位好朋友事后替我做的分析公式（他用2003年数据还原成本构成，看懂这组数据需要先了解这个行业）：
2003年15000元/吨价格的成本分布如下：
重熔铝锭（电解铝）主要原料为氧化铝；辅料为炭素；能源：电、水、风；
成本构成为：主要原料占51%；辅料占7.5%；能源、工资、福利、制造费用占41.5%,其中电费占31.37%。每吨电解铝成本构成：氧化铝7650元/吨（3923元/吨计算）；电价：4800元/吨（0.32元/度计算）；辅料：1125元/吨计算；工资、福利、制造费按1520元/计算。
用以上数据推算云铝股份2007年18500元/吨（LEM加权平均）成本：
每吨电解铝成本构成：氧化铝(3600×0.3+2400×0.7)×1.92+300=5600元/吨（长单30%价格取3600元/吨，现货70%价格取2400元/吨计算，运费每吨按300元计算）；电价：5200元/吨（0.38元/度计算，13600度/吨）；辅料、工资、福利、制造费按2800元/计算（云铝年生产能力40万吨（产能），取2800已经包含价格上涨因素）。实际成本：5600+5200+2800=13600元/吨
2007年业绩： （18500—13600）×（30万吨（股份公司）+4万吨（子公司））×0.85(税率按15%计算)/5.46=2.59元/股   2.59元/股×8倍市盈率（06年有色金属市盈率都不高）=20.72元，2007年合理价格是20元左右。
例三：2006年初和某上市公司高层交流，席间该朋友提到广船国际（600685）有几大题材。1、土地升值巨大。2、钢铁价格大跌，利润大增。3、订单不断，接都接不过来。持续观察一年，期间保持和上市公司董秘直接联系。06年第一季度6分钱业绩，笔者打电话给董秘交流提到当年业绩六毛。07年3月，从白云机场出来狂风暴雨，大白天的伸手不见五指。参观公司后，笔者对董秘说你们业绩今年2元/股，董秘坦诚说业绩就是1.3—1.5元/股之间，别给我们压力太大，然后呵呵一笑。
笔者也笑着说，你们订单100多亿在手，造船期就两年。钢铁、发动机和塑料化工等各占成本三分之一，钢铁成本下降，发动机上涨15%，其它成本不变。一个新船坞投产，另一个翻修，生成能力提高30%—40%，克拉克造船指数上涨30%以上，今年生产量在45亿—60亿之间（当时股本5亿股），你们净利润率在20%以上，少于2元/股就是奇怪（简单几句话，是花一年时间调研的结果）。当时股价27元，而后飙涨到100。
不论你是用未来现金流贴现还是资产重估值，价值投资其实就是计算某一变现点上市公司的业绩，由此估算股价。笔者认为中国现阶段常用的价值投资就是业绩计算，计算业绩是体力活不是脑力活，只要小学生数学水平，所以价值投资水准等于做体力工作。每天要筛选海量的信息，查公告到半夜。熟悉行业要花大量时间和精力，做到比上市公司董秘还有把握分析公司业绩和前景绝非易事，以上列举分析过程就是讲解其中的艰辛。笔者最糊涂的是大量举着价值投资招揽资金的私募，怎么没有专业术语？拿什么黄山旅游、茅台举例是价值投资，纯属放屁。什么时间的玫瑰，黑玫瑰吧。06—07正好是资金用计算业绩方式推论股价方式做盘，就被部分人士冠以价值投资名称用来欺骗普通投资者，陷他们于水深火热之中。这就是中国股市的可悲，投资人永远快乐不起来。巴菲特用的是价值投资是项目分析法，不是落伍的（格雷厄姆）业绩计算法。在中国现阶段最简单的价值投资有效性思维是：经济周期转好，也就是商品供不应求价格上涨，通胀满天飞，只有这样上市公司业绩才会大幅上涨。深层次的价值投资有效性思维就是项目投资法（下下文讲解，费雪法）。笔者认为，通胀（我说的是PPI）是股市投资最好的朋友，通胀说明经济有活力，说明社会资金流动性强（这也和书本知识完全相反）。经济周期转向了，通胀走了，所以三年内中国不会出现大牛市的。
2）宏观面分析的基本技能：
在中国宏观面分析是政策分析、经济周期分析等，政策最重要的是高层对股市作用定位，其次是货币政策等等。年初政府工作报告定位股市是扩大直接融资的重要场所，注定今年股市就是资金流出远大于流入的一年。货币政策密切观察央行货币回购和投放量、M1和M2关系、至于储备金率和利率就更是常识。经济周期最简单的就是观察钢铁价格，中国经济靠国定资产投资支撑半边天，钢铁价格就具有代表经济周期走向发言权。
单个政策分析：如09年证监会出台支持并购重组政策，在停发新股的情况下，只要一家借壳st成功，st板块当然会被爆炒。由于铁矿石受制于人，今年以来，限制稀土出口，反制日本经常提前和铁矿石企业达成协议，造成铁矿石定价极其被动等。国家层面出台政策影响和干预稀土价格，稀土价格必然大涨，大牛市稀土高科被政策制造出来。
中国的证券二级市场宏观面不光由政策、经济周期、货币周期决定，还有自己的特色和规律，大行情肯定决定于开户人数。在上篇8.27文章《资金总量控制法》已经详细阐述。宏观面有效性思维必须把握可开户人数的变化，以及政经周期、经济周期和货币政策导向几个要素之间的相互作用。
3）建仓、减仓的看盘能力：从盘口看出建仓和减仓数量需要常年的练习，少于三年至五年很难对盘口走单意图准确定位。对股性定位准确，是短、中、长线那一类资金做盘，投入资金量的大小，偏差不能太大。笔者从来不看任何指标包括均线，因为只有识别资金才是看盘最重要的手段。
A、堆量的长线建仓方式：

2006年9—11月的云南铝业
 
09年6—8月的彩虹股份                            09年6—9月的新湖科技
该方式重点是连续放量阳线，换手率要大，周换手率在30%—60%，持续十个交易日左右。由于用该方法建仓一般都是基金一类大机构，所以同时要结合基本面分析。当年做云南铝业（000807）就是无意看见该建仓盘口，同时熟悉电解铝产业链。当时，现在市场最最著名基金经理旗下某基金大幅抛售，直接打压股价20%，事后该行业研究员和基金经理被公司狂批。改该方法建仓后，股价一般上涨50%—100%，原因就是持仓量大。星湖科技是味之素价格暴涨，同时公司大股东背景想象空间大，彩虹股份将在以后一个月后专门撰文分析。
B、突击建仓，结合当日大盘和突发事件看就更加容易：
  
8.25日太原刚玉的盘口                         8.25日大盘
8月26日大盘是跌势，太原刚玉第一笔封涨停是2400万股，11点涨停板被打开，成交1400万股，13：34涨停再次被打开，尾市480万股封住涨停。当日大盘跌势，什么资金如此凶悍逆市封住涨停？假设前期小阳线是建仓，那么该资金持仓惊人。笔者当时并不知道永磁概念。8.26、8.27洗盘，30、31拔高，今日9.1股价放量在锯齿状空间波动，正在大幅减持。
   
8月20日首钢股份                 8月26日四川长虹
2010-08-20日首钢股份对外投资的提示公告拟以公司持有的北京汽车投资有限公司全部股权及部分现金投资参与发起设立"北京汽车股份有限公司"（暂定名），预计持股比例为18.31%。有资金突然建仓首钢，该资金吃单真的是大气。逢单毕扫，一副大将气概，没有任何对倒单。我们再看看8月26的四川长虹，开盘前45分钟就放出巨量，按此量计算当日成交达5.6亿股，成交金额25亿元，谁会动用这么多钱做四川长虹，它怎么可能会大涨。不是对倒减持是什么（看单也能看出来）。能区别以上两个图形的盘口，也就打开了看盘的大门。
建议投资者不妨看看8月31日的山东黑豹和中联重科盘口，马上就能明白什么是对倒减仓。7月7日的中联重科就是突发事件公布分红方案的突击建仓，当日有机构反而减持又做反了。
4）被套和无法减仓的主力是如何做盘的：
 
2009年9月至今的中江地产                        股东人数变化
09年9月30日至12月31日公东人数大幅减少7000人，股价从7元上涨到11元，说明该资金成本至少8元。今年5月该资金采用过放量对倒方式减持，从10年6月30日股东人数上看，该资金并未出逃成功。7月15的无量上涨就是该资金再次自救行为。
 
*st焦化2010年3月至今K线图                   *st焦化股东人数图
另外上周五博客提到st焦化（600740）今日涨停，资金依然会做高股价，理由如下：
今年4.1日、2日放巨量资金是主动介入资金，而后4月22日至5月31日该资金有减持行为，但数量较小，6月30日股东人数的减少正是这笔资金介入的结果。8月26跳空高开，涨停板成交700多万股就是该笔资金封板接仓，8月27日放巨量是洗盘。26日接的仓位是出不来的，因此该笔资金正在清洗5月底6.5元处压力盘。笔者能从盘面读出的是：1）该笔资金实力并非十分强大，；2）做多意图仍是主要意图；3）很难说该笔资金确切知道公司有重组内幕，这点最重要。*st焦化最重要的是可能下市，如果不重组，该笔资金将血本无归，笔者现在还不能够确认这笔资金一定知道内幕。
看盘是非常艰难的，这个技能水平永无止境。达到一定程度，对资金类型和做盘意图基本上有个定性。光用看盘能力就能知道其它资金的意图，正在建仓还是减仓，比看盘能力更深的看单，大单是谁的，什么意图。笔者在此就不详细解释了。
有效性思维需要的基本技能确实太多，光一个盘口就可以花上几年时间研究。具备有效性思维的基本技能才能开始分析资金的思维体系，游资什么思维、基金什么思维、市场资金流向等等。
下文将继续解释中国股市的有效性思维构成体系。
9.1       02：32
9.3    14：11修改
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