政协委员质问中国买天量两房债 称人大应彻查有无黑幕

文/季怿昊 本刊记者 崔晓红

当地时间6月16日，美国两大抵押贷款巨头房地美和房利美(以下简称“两房”)表示，已收到美国联邦住房金融局指令，两家股票将从纽约证券交易所退市，理由是两家公司的股价长期表现不佳。退市后，“两房”股票将在场外柜台市场交易。

“两房”要退市，这一消息在大洋彼岸的中国掀起了波澜，原因是，中国是“两房”债券最大的海外买主，“两房”的一举一动牵动着中国债主的利益。

“两房”退市对中国影响几何？舆论各方讨论热烈。观点基本分为两派：一派属乐观派，认为债券不等同于股权，“两房”退市不会影响债券价格；另一派则是悲观派，认为退市不可能不对债券产生负面影响，甚至如果“两房”走向破产，中国很可能会赔得底儿掉。

社会讨论颇为热烈，相比之下，真正的涉事方(包括政府有关部门、相关投资机构等)倒显得尤为冷静，尽管让大家玩着“猜猜猜”的游戏，而不做过多解释，就算说一点什么，也是不痛不痒。以不变应万变，这似乎已经是套路了。而这样的态度，又引起公众更多的猜疑。

貌似乐观的外管局

在“两房”退市问题上，说政府有关部门一点声音都没有发，是不准确的。在美国联邦住房金融局发出“两房”退市指令引发中国公众热烈讨论的二十天后，中国外汇管理局终于作出回应。

7月6日，外管局在其官方网站上以“自问自答”的形式，简要阐述了“两房”退市对中国外汇投资的影响。这也是迄今为止，有关部门针对这一问题作出的唯一公开表态。

外管局表示：“两房”是经美国国会立法批准成立的政府资助机构，其承保和购买的房地产贷款约占美国居民房地产市场的50%，对美国房地产市场和美国经济至关重要。“两房”债券规模大、流动性较好，在债券投资领域一直是各国中央银行进行外汇储备投资的重要对象。危机期间，“两房”获得美国政府的积极救助，总体情况稳定。目前，美国政府拥有“两房”约80%的股份，是最大股东，此次“两房”根据交易所相关规定退市，对“两房”的债券未造成负面影响。我国外汇储备没有投资“两房”股票。“两房”的债券目前还本付息是正常的，价格稳定。我们会继续密切关注“两房”相关进展，保障外汇储备资产安全。

外管局的表态传递出这样几层信息：一、“两房”债券暂时是安全的；二、“两房”具有很好的投资价值，因为美国政府是大股东，买了它，就等于和美国政府捆绑在了一起，有美国政府信用撑腰，投资是有保障的。

外管局的自信满满不是没有道理。从市场角度看，“两房”对美国房地产市场的重要性是不言而喻的。正如美国前财长保尔森在其自传《峭壁边沿》一书中的描述：“它们共持有或担保着超过5万亿美元的住宅抵押贷款支持证券(MBS)——差不多占据了美国的半壁江山。”“它们的崩溃将是灾难性的。小银行、大银行、外国银行、货币市场基金……似乎世界上的每一个人都持有这‘两房’或是它们的交易伙伴的票据。投资者的损失将以百亿计，外国人将对美国丧失信心。” “这两家政府资助企业太过庞大，与整个金融系统有太多盘根错节的联系，任何一个的破产都会引发世界范围的灾难。”

正因为如此，金融危机爆发后，美国政府强行接管了“两房”，而没有让它们走上雷曼兄弟的倒闭之路。

美国政府的接管行为在当时让投资人感到安慰，同时也成为乐观派到今天依旧认为“两房”会继续坚挺下去的理由。独立经济学家谢国忠是乐观派的一个代表。他对《新财经》记者表示，中国在“两房”债券上的投资不太可能打水漂。他说，原本美国政府是可以让“两房”倒掉的，“2008年的时候，美国政府有机会出来说，我没有能力担保了，让它们倒掉，但美国政府没有这么做。考虑到它们对金融体系的巨大影响，政府接管了，实际上是负起了担保责任。”谢国忠认为美国政府当初既然管了，现在更不可能不管不顾。

这样的分析固然有一定道理，但此一时、彼一时，美国政府真就这么靠得住？再说，管与不管是一回事，怎么管则又是一回事。美国政府让“两房”破产不再拖累纳税人，不也是一种管法吗？

外管局语焉不详 有欲盖弥彰之嫌

事实上，外管局的表态并没有起到平息众议、安抚民心的作用，反而让公众疑窦重重。原因是，外管局避重就轻，对民众关心的诸如具体购买数量等问题，语焉不详。

“为什么到现在才说？大家都吵翻天了，你才说我们是有保障的，让大家怎么相信？如果没有问题的话，早就应该主动对媒体公开说了。这样做，有一点欲盖弥彰的味道。” 上海交通大学安泰经济与管理学院金融系教授胡海鸥对外管局的说法、做法提出质疑。

对于美国政府的可靠性，胡海鸥也有疑问。“如果说美国政府担保，明确说不管怎么样都会还的，那没有问题。问题在于他并没有说。”

对此，财经评论员叶檀分析说：美国政府给“两房”担保了吗？到目前为止，美国政府所作出的都是含糊的表态。美国财长一会儿表示会对“两房”的苦主负责，一会儿强调购买“两房”债是市场行为、风险自担。美国政府所谓隐性担保就是法律不认可，法律不认可的担保属于哥们儿意气，一旦不是哥们儿一旦风险减少，随时可以翻脸。

公众的另一个疑问是购买的债券数量。中国在“两房”债券上究竟投了多少钱？目前版本众多。有说5000多亿美元的，有说3000多亿美元的。《新财经》记者请美国的一位朋友帮忙查阅相关数据，找到了两个版本，一个是《纽约邮报》2010年6月23日的一篇文章，说中国的资金是4540亿美元，另一个来自于华盛顿的一家报纸，该报2008年的一篇报道提到中国的投资是3959亿美元。

“到底买了多少？死活不说数。估计这个数不小。”北京工商大学教授季铸如此推测。“越是闪烁其辞越可能有问题。”胡海鸥教授认为这样的投资应该是透明的。

有媒体援引美国财政部公布的数据，说：“两房”共发行约5万多亿美元的债券及房贷担保债券，外资持有债券总值约1.5万亿美元。其中，中国投资者持有最多，达3760亿美元；日本其次，为2282亿美元；俄罗斯753亿美元，排第三。

无论如何，我们是“两房”海外最大的债主，这一点是肯定的。投资嘛，大投入可能带来高回报，但若是运气不好，要赔，自然也赔得多。