神马文学网海通证券试水中国股市
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/06/06 08:27:26
中国的投资者或许很快就能更多涉足一个几乎缺席了近期这轮股市牛市的行业，那就是从伴随这轮牛市的股票交易额爆炸性增长中赚了个盆满钵满的证券经纪业。
不过，在中国股市开始降温的情况下如何让投资者相信它能继续增长并从容应对行业风险，这恐怕是最新试水公众持股的一家证券公司所面临的一个艰巨挑战。
上个月，上海海通证券公司(Haitong Securities)通过监管机构审批，获准在沪上市。不过这家中型经纪公司并不打算进行首次公开募股(IPO)，而是计划以收购有上市公司身份的上海市都市农商社股份有限公司(Shanghai Urban Agro-business Co. Ltd)的方式借壳上市。一旦收购交易完成，都市股份将更名为海通证券。
在股市交易者眼中都市股份已经成为海通证券的替身。海通证券去年10月宣布它借壳上市的计划后，都市股份停牌了近三个月。今年1月，都市股份的股东批准了海通证券的收购建议，该股得以恢复交易。这只股票随后创出了连续14个交易日天天涨停的纪录，充分显示出投资者对这桩借壳上市交易的看好程度。该股于5月25日创下了人民币53.06元(合6.97美元)的年内最高收盘价，这一价格是该股去年停牌前价格的9倍。
但自那以来该股却一路下跌，原因是中国股市今年6月总体陷入低迷对经纪类股的打击尤为沉重。虽然在过去两年的大部分时间内中国股市的火爆程度都在全球名列前茅，但中国股市基准的上证综合指数却在6月份下跌7%，成为了这个月亚洲表现最差的股指之一。都市股份的股市表现更差，该股周一收于人民币38.01元，较年内高点下跌28%。而中国仅有的两只经纪类股──中信证券(Citic Securities)和宏源证券(Hongyuan Securities)也双双下跌，两只股票6月份的累计跌幅分别达到17%和16%。
长江证券(Changjiang Securities)驻上海的分析师贺晟说，当股市下跌时，经纪类股的跌幅会更大。
虽然经纪类股的近况不佳，但中国其他证券公司仍在努力争取上市。有了海通证券这个先例，广发证券(Guangfa Securities)、东北证券(Northeast Securities)、长江证券和国海证券(Sealand Securities)纷纷表示都在研究借壳上市的可行性。而国泰君安证券(Guotai Junan Securities)和招商证券(China Merchants Securities)则在考虑以IPO这种更加传统的方式上市。虽然这些证券公司大多尚未制定出明确的上市时间表，但中国证券业确已出现了一股上市潮。
然而分析师们提醒投资者说，他们不应忘记中国证券业曾有一段陷入困境的历史教训。本世纪初中国证券业曾出现严重亏损，当时低迷的股市行情使证券业无力筹集资金。而针对国内券商不法行为的一系列诉讼和指控更使局面雪上加霜。仅上海的法院在2003至2006年期间就接到了547起与证券公司有关的诉讼，涉及金额人民币101亿元(合13.2 亿美元)。
而近两年出现的这轮牛市行情则使中国证券业的命运出现了重大转机。分析师们说，拟议中的上市将使中国证券业锦上添花。摩根大通(J.P. Morgan Chase)驻香港的中国证券市场部总监李晶(Jing Ulrich)说，上市将使证券公司有能力增加在技术和人力资源方面的投入，从而使它们最近取得的业绩得以巩固。
但具体操作上依然存在漏洞。当广发证券去年6月宣布计划通过收购延边公路(Yanbian Road Construction)以实现借壳上市时，该股的价格已较两个月前上涨了两倍。今年5月30日，中国证监会(China Securities Regulatory Commission)决定对延边公路进行处罚，原因是怀疑该公司进行了内幕交易。三天后广发证券的总裁董正青宣布辞职，他承认自己的弟弟在这一借壳上市计划宣布前购买了延边公路的股票。延边公路的股票已停牌了八个多月，该股是否能恢复交易还有待政府监管部门的批准。
分析师们说，此事彰显出了海通证券面临的另一重风险：如果借壳上市计划遭政府监管部门否决，投资者有可能蒙受巨大损失。
但看好海通证券上市计划的也不乏其人。国泰君安证券驻上海的分析师梁静就将都市股份的六个月目标价定为了60元，这较该股周一的收盘价高出了近58%。他看好海通证券上市前景的理由是，此举将显著提高海通证券的资金实力，因为上市后该公司将有能力从市场上筹集更多资金，而这将提高其在业内的竞争力；上市还能使海通证券的公司治理得到加强。
长江证券的贺晟则认为，都市股份的股价仍存在高估。他说，这只股票今年早些时候之所以大幅飙升，是因为它将成为证券公司借壳上市第一股，但人们现在应该对该股持十分谨慎的态度。
2003年在上海上市的中信证券是中国大陆去年收入最高的证券公司，而且在分析师们看来它也是经营得比较好的一家证券公司。贺晟说，以海通证券今年的预期收益计算，都市股份目前的市盈率已是中信证券预期市盈率的两倍。而在贺晟看来，海通证券的市盈率应比中信证券的市盈率低10%左右才对。
无独有偶，中国国际金融有限公司(China International Capital Corp.)在其6月25日发布的研究报告中对都市股份给出了“避免持有”的评级，称股市目前的调整将成为一个对该股价格不利的风险因素。中金公司称，都市股份今年的股价应在23.61至27.71元之间，至少比目前价位低27%。
不过，在中国股市开始降温的情况下如何让投资者相信它能继续增长并从容应对行业风险，这恐怕是最新试水公众持股的一家证券公司所面临的一个艰巨挑战。
上个月，上海海通证券公司(Haitong Securities)通过监管机构审批，获准在沪上市。不过这家中型经纪公司并不打算进行首次公开募股(IPO)，而是计划以收购有上市公司身份的上海市都市农商社股份有限公司(Shanghai Urban Agro-business Co. Ltd)的方式借壳上市。一旦收购交易完成，都市股份将更名为海通证券。
在股市交易者眼中都市股份已经成为海通证券的替身。海通证券去年10月宣布它借壳上市的计划后，都市股份停牌了近三个月。今年1月，都市股份的股东批准了海通证券的收购建议，该股得以恢复交易。这只股票随后创出了连续14个交易日天天涨停的纪录，充分显示出投资者对这桩借壳上市交易的看好程度。该股于5月25日创下了人民币53.06元(合6.97美元)的年内最高收盘价，这一价格是该股去年停牌前价格的9倍。
但自那以来该股却一路下跌，原因是中国股市今年6月总体陷入低迷对经纪类股的打击尤为沉重。虽然在过去两年的大部分时间内中国股市的火爆程度都在全球名列前茅，但中国股市基准的上证综合指数却在6月份下跌7%，成为了这个月亚洲表现最差的股指之一。都市股份的股市表现更差，该股周一收于人民币38.01元，较年内高点下跌28%。而中国仅有的两只经纪类股──中信证券(Citic Securities)和宏源证券(Hongyuan Securities)也双双下跌，两只股票6月份的累计跌幅分别达到17%和16%。
长江证券(Changjiang Securities)驻上海的分析师贺晟说，当股市下跌时，经纪类股的跌幅会更大。
虽然经纪类股的近况不佳，但中国其他证券公司仍在努力争取上市。有了海通证券这个先例，广发证券(Guangfa Securities)、东北证券(Northeast Securities)、长江证券和国海证券(Sealand Securities)纷纷表示都在研究借壳上市的可行性。而国泰君安证券(Guotai Junan Securities)和招商证券(China Merchants Securities)则在考虑以IPO这种更加传统的方式上市。虽然这些证券公司大多尚未制定出明确的上市时间表，但中国证券业确已出现了一股上市潮。
然而分析师们提醒投资者说，他们不应忘记中国证券业曾有一段陷入困境的历史教训。本世纪初中国证券业曾出现严重亏损，当时低迷的股市行情使证券业无力筹集资金。而针对国内券商不法行为的一系列诉讼和指控更使局面雪上加霜。仅上海的法院在2003至2006年期间就接到了547起与证券公司有关的诉讼，涉及金额人民币101亿元(合13.2 亿美元)。
而近两年出现的这轮牛市行情则使中国证券业的命运出现了重大转机。分析师们说，拟议中的上市将使中国证券业锦上添花。摩根大通(J.P. Morgan Chase)驻香港的中国证券市场部总监李晶(Jing Ulrich)说，上市将使证券公司有能力增加在技术和人力资源方面的投入，从而使它们最近取得的业绩得以巩固。
但具体操作上依然存在漏洞。当广发证券去年6月宣布计划通过收购延边公路(Yanbian Road Construction)以实现借壳上市时，该股的价格已较两个月前上涨了两倍。今年5月30日，中国证监会(China Securities Regulatory Commission)决定对延边公路进行处罚，原因是怀疑该公司进行了内幕交易。三天后广发证券的总裁董正青宣布辞职，他承认自己的弟弟在这一借壳上市计划宣布前购买了延边公路的股票。延边公路的股票已停牌了八个多月，该股是否能恢复交易还有待政府监管部门的批准。
分析师们说，此事彰显出了海通证券面临的另一重风险：如果借壳上市计划遭政府监管部门否决，投资者有可能蒙受巨大损失。
但看好海通证券上市计划的也不乏其人。国泰君安证券驻上海的分析师梁静就将都市股份的六个月目标价定为了60元，这较该股周一的收盘价高出了近58%。他看好海通证券上市前景的理由是，此举将显著提高海通证券的资金实力，因为上市后该公司将有能力从市场上筹集更多资金，而这将提高其在业内的竞争力；上市还能使海通证券的公司治理得到加强。
长江证券的贺晟则认为，都市股份的股价仍存在高估。他说，这只股票今年早些时候之所以大幅飙升，是因为它将成为证券公司借壳上市第一股，但人们现在应该对该股持十分谨慎的态度。
2003年在上海上市的中信证券是中国大陆去年收入最高的证券公司，而且在分析师们看来它也是经营得比较好的一家证券公司。贺晟说，以海通证券今年的预期收益计算，都市股份目前的市盈率已是中信证券预期市盈率的两倍。而在贺晟看来，海通证券的市盈率应比中信证券的市盈率低10%左右才对。
无独有偶，中国国际金融有限公司(China International Capital Corp.)在其6月25日发布的研究报告中对都市股份给出了“避免持有”的评级，称股市目前的调整将成为一个对该股价格不利的风险因素。中金公司称，都市股份今年的股价应在23.61至27.71元之间，至少比目前价位低27%。