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市盈率
市盈率（PriceEarningRadio，简称PE或P/ERatio)是一个反映股票收益与风险的重要指标，
也叫市价盈利率。它是用当前每股市场价格除以该公司的每股税后利润。
目录
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* ? 市场表现
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基本介绍编辑本段回目录
市盈率
市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者
通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。市
盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。然而，用市盈率衡量一家
公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股
票的价格具有泡沫，价值被高估。然而，当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，
股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不
同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相
互比较才有效。
计算方法编辑本段回目录
市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利
每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。市盈率越低，
代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。假设某股票的市价为24元，而过去12个月
的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享
1元的盈利。投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，
愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市
盈率较有实用价值。
市场表现编辑本段回目录
市盈率
决定股价的因素
股价取决于市场需求，即变相取决于投资者对以下各项的期望：
(1)企业的最近表现和未来发展前景
(2)新推出的产品或服务
(3)该行业的前景
其余影响股价的因素还包括市场气氛、新兴行业热潮等。市盈率把股价和利润连系起来，反映
了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。
市盈率水平：
0-13：即价值被低估
14-20：即正常水平
21-28：即价值被高估
28+：反映股市出现投机性泡沫
股息收益率
上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价，是为现
行股息收益率。如果股价为50元，去年股息为每股5元，则股息收益率为10%，此数字一般来
说属于偏高，反映市盈率偏低，股票价值被低估。一般来说，市盈率极高(如大于100倍)的股
票，其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍，表示投资者要超过100年的时间才能回本，
股票价值被高估，没有股息派发。
市盈率
平均市盈率
美国股票的市盈率平均为14倍，表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%（1/14）。
如果某股票有较高市盈率，代表：
(1)市场预测未来的盈利增长速度快。
(2)该企业一向录得可观盈利，但在前一个年度出现一次过的特殊支出，降低了盈利。
(3)出现泡沫，该股被追捧。
(4)该企业有特殊的优势，保证能在低风险情况下持久录得盈利。
(5)市场上可选择的股票有限，在供求定律下，股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意
义不大。
计算方法
利用不同的数据计出的市盈率，有不同的意义。现行市盈率利用过去四个季度的每股盈利计算，
而预测市盈率可以用过去四个季度的盈利计算，也可以根据上两个季度的实际盈利以及未来两
个季度的预测盈利的总和计算。 相关概念市盈率的计算只包括普通股，不包含优先股。从市
盈率可引申出市盈增长率，此指标加入了盈利增长率的因素，多数用于高增长行业和新企业上。
风险判断编辑本段回目录
市盈率
集体恐高
根据申银万国的统计数据，过去12个月的市场，沪深300指数花了前十个月上涨了52.7％，
市盈率（PE）从14倍涨到25倍，后两个月则涨了38％，PE从25倍涨到了35倍。而最新的
数据显示，2月16日，深交所平均市盈率（PE）43.82倍，上交所平均市盈率41.28倍--是
世界证券交易市场平均市盈率的2.6倍。于是专家教导股民：A股泡沫，落袋为安。市盈率是
上市公司股价与每股收益（年）的比值。即：市盈率=股价/每股收益（年）。明显地，这是一
个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。可以简单地认为，市盈率高的股票，其价格与
价值的背离程度就越高。也就是说市盈率越低，其股票越具有投资价值。很单纯，市盈率太高
了，甚至高出了H股，这在历史上是无法想像的。但因为内地和香港对上市公司的认识并非一
致，所以出现同一家公司在不同的市场上遭遇不同待遇。可能香港投资者更加看好金融银行股，
而内地投资者对宝钢等资源国企的实力更加了解。A股与H股的市盈率可能不那么具有可比性。
市盈率之辨
单纯用以"市盈率"来衡量不同证券市场的优劣和贵贱具有一些片面性。由于投资股票是对上
市公司未来发展的一种期望，已有的市盈率只能说明上市公司过去的业绩，并不能代表公司未
来的发展。中国经济一直保持一个高速的发展，这是美国及欧洲发达国家所不能比拟的。而中
国经济的高速发展必然要反映在上市公司上面。因此，中国上市公司业绩的进一步增长是可以
值得期待的。从这个角度来看，中国上市公司市盈率比欧美发达国家高一些，应该也是正常的。
同时，市盈率作为衡量上市公司价格和价值关系的一个指标，其高低标准并非绝对的。事实上，
市盈率高低的标准和本国货币的存款利率水平是有着紧密联系的。目前美元的年利率保持在
4.75％左右，所以，美国股市的市盈率保持在1/（4.75％）=21倍的市盈率左右，这是正常的。
因为，如果市盈率过高，投资不如存款，大家就会放弃投资而把钱存在银行吃利息；反之，如
果市盈率过低，大家就会把存款取出来进行投资以
上海电气 市盈率预测
取得比存款利息高的投资收益。而目前我国人民币的一年期存款利率是2.79％，如果把利息税
也考虑进去，实际的存款利率大约为2.23％，相应与2％的利率水平的市盈率是1/（2.23％）
=44.8（倍）。如果从这个角度来看，中国股市45倍的市盈率基本算得上合理。
高有高的理由
目前美国道指平均市盈率为21倍，标准普尔500平均市盈率24倍，美国GDP年增长只有2％～
3％，而且它的经济增长还充满着各种不确定性。中国未来10年的经济增长却是可以预期的。
这一点在上市公司的年报中可以窥见一斑。从截止2月27日已经公布年报的158家公司情况
看，平均每股收益0.31元，每股收益0.5元以上的37家。再从680家有业绩预告的公司看，
其中254家公司预告06年业绩增长50％以上；40家公司预告业绩略增，159家公司预告扭亏。
中小板116家上市公司2006年报全部出齐，平均净利润增长25.16％。06年上市公司全年净
利润增长已成定局，能源、石化、地产以及机械是高收益的主要行业。大部分机构对上市公司
未来两年业绩增长预期表示乐观。单从原材料、燃料、动力购进价格指数与工业品出厂价格指
数增速的比较来看，1月份原材料购进价格指数同比上升4.7％，工业品出厂价格指数同比上
涨3.3％，尽管增速仍然倒挂，但差异自去年10月份以来处于持续下降状态。企业成本压力减
轻，盈利提升情况预期乐观。再从股改之后制度变革带来的外延式增长机会看，股改之后，由
于股东利益一致以及股权激励等制度变革带来公司治理结构改善和经营效率提高，以及大股东
未来的资产注入和整体上市带来的业绩增厚效应将使得A股上市公司的业绩呈现加速上升趋
势。如果考虑到所得税并轨带来额外的收益，未来两年上市公司业绩的大幅提升预期相当乐观。
市盈率
还须谨慎
就目前市场的市盈率水平来看，已经充分反映了对未来业绩增长的预期，沪深300，2006年PE
水平在45倍左右。合理归合理，但还有多少上升空间，却难以估测。总体而言，目前A股的
整体定价水平已经不低，在充分反映未来业绩增长预期的同时，也较A股相对于H股的全面溢
价，这种现象与2006年初的状态已经截然不同。尽管未来两年的业绩增长趋势仍未改变，但
目前股价已经充分反映了这种业绩增长预期。在股票供给有限的背景下，狂热的资金追求有限
的优质股票，结果必然是价格的虚高。从宏观形势看，信贷居高、投资反弹将使得紧缩的经济
政策没有悬念--这在最近的加息措施中已经得到验证。从3月份的情况看，短时间内股票市
场的流动性尚难受到实质性的影响，央行发布的1月金融数据显示，储蓄存款增速持续下降，
活期存款明显增多，股市的火爆吸引了大量储蓄资金持续流向股市，短期内市场资金的供给依
然十分充沛，但考虑到每年两会期间行情的动荡惯例，以及4、5月份将是非流通股解禁的高
峰期，市场的宽幅震荡难免。
《非理性繁荣》一书的作者，耶鲁大学的罗伯特*希勒教授因成功预测了2000年网络股泡沫
的崩溃而名噪天下。但很多人并不知道，1996年12月，当有史以来最为波澜壮阔的一轮大牛
市渐入佳境的时候，希勒教授向美联储提交了一篇学术报告，认为市场价值被明显高估。然而，
这一声"狼来了"竟然喊了三年有余。在此期间，道琼斯指数从1996年收盘的6560.91点上
涨到2000年1月14日的最高点11908.50点，涨幅为81.5％。同期，纳斯达克指数从1291.38
点飙升到2000年3月创下的历史最高点--5132.52点，涨幅高达297.44％，也就是说，市
场整整涨了3倍。如果某个投资者在1996年末认为市场估值水平过高而退出市场，那么他无
疑将错过牛市中获利最为丰厚的一段。国泰君安证券兼研究所所长李迅雷认为，A股市场泡沫
肯定是有的，泡沫能持续多久才是关键所在。A股泡沫可以持续相当长时间。理由是中国经济
持续向好，人民币的持续升值过程。他表示，几乎所有行业都有泡沫，只是或多或少的问题。
中国经济增速没有放缓迹象，短线泡沫就不会破灭。他建议投资者与泡沫共舞，最容易产生泡
沫的地方，还是可以参与的。
参考价值编辑本段回目录
市盈率
同业的市盈率有参考比照的价值;以类股或大盘来说，历史平均市盈率有参照的价值。市盈率
对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都
需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利料将快速增长这一重点。一家公司享
有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率
可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回
落。市盈率是很具参考价值的股市指标，容易理解且数据容易获得，但也有不少缺点。比如，
作为分母的每股盈余，是按当下通行的会计准则算出，但公司往往可视乎需要斟酌调整，因此
理论上两家现金流量一样的公司，所公布的每股盈余可能有显著差异。另一方面，投资者亦往
往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字忠实反映公司在持续经营基础上的获利能力。
因此，分析师往往自行对公司正式公式的净利加以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销
之利润(EBITDA)取代净利来计算每股盈余。
另外，作为市盈率的分子，公司的市值亦无法反映公司的负债(杠杆)程度。比如两家市值同为
10亿美元、净利同为1亿美元的公司，市盈率均为10。但如果A公司有10亿美元的债务，而
B公司没有债务，那么，市盈率就不能反映此一差异。因此，有分析师以"企业价值(EV)"--
市值加上债务减去现金--取代市值来计算市盈率。理论上，企业价值/EBITDA比率可免除纯粹
市盈率的一些缺点。
指标缺陷编辑本段回目录
市盈率
市盈率指标用来衡量股市平均价格是否合理具有一些内在的不足：
（1）计算方法本身的缺陷。成份股指数样本股的选择具有随意性。各国各市场计算的平均市
盈率与其选取的样本股有关，样本调整一下，平均市盈率也跟着变动。即使是综合指数，也存
在亏损股与微利股对市盈率的影响不连续的问题。举个例子，2001年12月31日上证A股的市
盈率是37.59倍，如果中石化 2000年度不是盈利161.54亿元，而是0.01元，上证A股的市
盈率将升为48.53倍。更有讽刺意味的是，如果中石化亏损，它将在计算市盈率时被剔除出去，
上证A股的市盈率反而降为43.31倍，真所谓"越是亏损市盈率越低"。
（2）市盈率指标很不稳定。随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会大起大落，这样算
出的平均市盈率也大起大落，以此来调控股市，必然会带来股市的动荡。1932年美国股市最低
迷的时候，市盈率却高达100多倍，如果据此来挤股市泡沫，那是非常荒唐和危险的，事实上
当年是美国历史上百年难遇的最佳入市时机。
（3）每股收益只是股票投资价值的一个影响因素。投资者选择股票，不一定要看市盈率，很
难根据市盈率进行套利，也很难根据市盈率说某某股票有投资价值或没有投资价值。令人费解
的是，市盈率对个股价值的解释力如此之差，却被用作衡量股票市场是否有投资价值的最主要
的依据。实际上股票的价值或价格是由众多因素决定的，用市盈率一个指标来评判股票价格过
高或过低是很不科学的。
对待态度编辑本段回目录
市盈率
在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市场变得无法理喻：
股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。是市
盈率没有实际应用意义，其实不然，这只是投资者没能正确把握对市盈率的理解和应用而已。
1、市盈率指标对市场具有整体性的指导意义
2、衡量市盈率指标要考虑股票市场的特性
3、以动态眼光看待市盈率
市盈率高，在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同，不仅在中国股市如此，在欧美、
香港成熟的投票市场上同样如此。从这个角度去看，投资者就不难理解为什么高科技板块的股
票市盈率接近或超过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。当然，这
并不是说股票的市盈率越高就越好，我国股市尚处于初级阶段，庄家肆意拉抬股价，造成市盈
率奇高，市场风险巨大的现象时有发生，投资者应该从公司背景、基本素质等方面多加分析，
对市盈率水平进行合理判断。
注意问题编辑本段回目录
市盈率
市盈率是一个非常粗略的指标，考虑到可比性，对同一指数不同阶段的市盈率进行比较较有意
义，而对不同市场的市盈率进行横向比较时应特别小心。
（1）综合指数的市盈率与综合指数的市盈率比，成份指数的市盈率与成份指数的市盈率比。
综合指数的样本股包括了市场上的所有股票（沪深市场上PT股除外），市盈率一般比较高，
而成份指数的样本股是精挑细选的，通常平均股本较大、平均业绩较好，所以其市盈率比较低
一些。而我们经常看到的国外股票时常的市盈率大多是成份指数的市盈率，如果将它们与我们
综合指数的市盈率相比较，则犯了概念性错误。
（2）市盈率应与基准利率挂钩。基准利率是人们投资收益率的参照系数，也反映了整个社会
资金成本的高低。一般来说，如果其他因素不变，基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正向
关系。如果基本利率低，合理的市盈率可以高一点，如果基准利率很高，合理的市盈率就应该
低一些。目前我国央行再贴现率为2.97%，一年期储蓄存款收益率为1.80%，美国联邦基金利
率为 1.75%，美联储再贴出率为1.25%，中美基准利率差别不大，但纵向看，中国目前的基准
利率是很低的。另据权威部门研究显示，根据我国目前物价水平及国家未来积极财政政策和适
度货币政策取向，中国存在再次调低利率的可能。
（3）市盈率应与股本挂钩。平均市盈率与总股本和流通股本都有关，总股本和流通股本越小，
平均市盈率就会越高（思腾思特管理咨询中国公司，2001），反之，就会越低，中西莫不如此。
据统计，2001年10月16日中国沪深市场770只样本股（剔除了PT股、ST股、亏损股和2001
年中期每股收益低于0.05元股票）算术平均市盈率为29.43倍，其中，总股本最小的100家
上市公司算术平均市盈率为42.74倍，而总股本最大的100家上市公司算术平均市盈率只有
19.82 倍，前者是后者的2.16倍。在美国，小盘股的平均市盈率也高于大盘股平均市盈率的
好几倍，NASDAQ市场市盈率高于纽约证券交易所市盈率，部分地与股本因素有关。因此，看一
个市场平均市盈率水平，还应考虑到这个市场的上市公司结构，如果是以小股本公司为主的市
场，它的合理市盈率就应高一些。如果不考虑股票市场上市公司的股本构成，就不能解释为什
么即使原有上市公司价格水平不变，只要上一个中石化，若再上中石油、中移动、中海油，就
会把平均市盈率降下十几倍，就会把市盈率降到所谓的"合理区域"。事实上，2001年12月 31
日上证A股指数市盈率降为37.59倍，如果中石化尚未上市，这一数字将戏剧性地升为43.31
倍。
市盈率
（4）市盈率应与股本结构挂钩。市盈率跟股本结构也有关系。如果股份是全流通的，市盈率
就会低一些，如果股份不是全流通的，那么流通股的市盈率就会高一些。原因在于，如果上市
公司的总价值不变，股份分成流通股和非流通股，而资产的流动性会增加资产的价值（流动性
溢价），从一般意义上说，流通股的每股价格自然要高于非流通股的价格，非流通股的价格越
低，流通股的价格就越高，其结果就必然是流通股的平均市盈率高于非流通股的平均市盈率。
流通股在中股本中所占的比例越小，流通股与非流通股价格差异越大，流通股的平均市盈率就
越高。目前的中国市场，非流通股占到总股本的三分之二，在它们没有流通的情况下，流通股
的市盈率较高，也是正常的。
（5）市盈率应与成长性挂钩。同样是20倍市盈率，上市公司平均每年利润增长7%的市场就要
远比上市公司平均每年利润增长3%的市场有投资价值。根据经典的股票内在价值评估模型，如
下式所示。其中V为股票内在价值，D。为在未来无限时期支付的每股股利，k为到期收益率，
g为股利每期固定的增长率。从下式可以看出，假定其他因素不变，成长性对股票的内在价值，
从而对市场价格和平均市盈率影响巨大。
V=D。（l+g）
K-g（1）
举个简化的例子，假设上市公司净利润与经济同步增长，中国年均经济增长率7%，，美国年均
经济增长率为3%，那么中国股票的平均内在价值就是美国的2.42倍，中国股市的合理市盈率
也是美国的2.42倍。从成长性这个角度看，NASDAQ指数的市盈率比较高，新兴市场国家股市
的平均市盈率比较高，都是有道理的。
市盈率
（6）市盈率与一些制度性因素有关，居民投资方式的可选择性、投资理念、一国制度（文化、
传统、风俗、习惯等）、外汇管制等制度性因素，都与平均市盈率水平有关。
（7）中国股票市场的平均市盈率还应考虑发行价因素。1997年以前，参照当时中国的利率水
平，管理层对股票初次发行定价控制得比较严，一般初次发行市盈率不得超过15倍，为了照
顾边远地区，像西藏金珠这样的股票才发到20倍左右的市盈率。后来为了推进证券市场的市
场化改革，对发行定价的控制渐渐放松了，闽东电力2000年发行时达到了88倍的市盈率，一
般股票的平均发行市盈率也维持在四五十倍的水平。发行市盈率四五十倍都可以，二级市场平
均市盈率四五十倍怎能说不正常。从理论上说，发行市盈率越高，筹集的资金越多，上市公司
潜在的发展、盈利能力就越强，上市公司帐面资产的含金量也就越高，而这一点从静态的市盈
率指标中是看不出来的。既然静态市盈率指标中没有充分反映近年来发行市盈率较高的影响，
那么目前二级市场平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的。
市净率发表评论(0)编辑词条
市净率（Price to book ratio即P/B），也称市账率
目录
* ? 市净率概述
* ? 市净率的计算公式
* ? 本条目相关资讯
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市净率概述 编辑本段回目录
市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。
市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的，而每股市价
是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。市价高于账面价值时企业资产的质量较
好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，
一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。 市价低于每股净资产的股票，就象售价低
于成本的商品一样，属于"处理品"。当然，"处理品"也不是没有购买价值，问题在于该公司今
后是否有转机，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力，是市价与每股净资产之间的比值,
比值越低意味着风险越低。
市净率的计算公式 编辑本段回目录
市净率=每股市价/每股净资产。
净资产的多少是由股份公司经营状况决定的,股份公司的经营业绩越好,其资产增值越快,
股票净值就越高,因此股东所拥有的权益也越多。
一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低。但在判断投资价值时
还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
每股收益发表评论(0)编辑词条
EPS是EarningsPerShare的缩写，每股收益。每股收益是指本年净收益与普通股份总数的比值，
根据股数取值的不同，有全面摊薄每股收益和加权平均每股收益。全面摊薄每股收益是指计算
时取年度末的普通股份总数，理由是新发行的股份一般是溢价发行的，新老股东共同分享公司
发行新股前的收益。加权平均每股收益是指计算时股份数用按月对总股数加权计算的数据，理
由是由于公司投入的资本和资产不同，收益产生的基础也不同。
每股收益＝利润/总股数
目录
* ? 相关计算
* ? 分析方法
相关计算编辑本段回目录
并不是每股盈利越高约好，因为每股有股价
例：
利润100W，股数100W股10元/股，总资产1000W
利润率＝100/1000*100％＝10％
每股收益＝100W/100W＝1元
利润100W，股数50W股40元/股，总资产2000W
利润率＝100/2000*100％＝5％
每股收益＝100W/50W＝2元
市盈率＝每股市价/每股利润
分析方法编辑本段回目录
每股利润过高的话，该公司的市盈率就会偏低，反映在财务报表以及上市公司在证券交易所的
年度财务报告中，会给股民该公司经营状况不好的假象，可能造成公司股价下跌，产生股价方
面的损失。
在对公司的财务状况进行研究时，投资者最关心的一个数字是每股收益。每股收益是将公司的
净利润除以公司的总股本，反映了公司每一股所具有的当前获利能力。考察每股收益历年的变
化，是研究公司经营业绩变化最简单明了的方法。但是，有一点必须注意，公司财务报表上的
净利润数字，是根据一定的会计制度核算出来的，并不一定反映出公司实际的获利情况，采取
不同的会计处理方法，可以取得不同的盈利数字。与其他国家会计制度比较，相对来说，我国
会计制度核算出的净利润，比采用国际通行的会计制度核算出来的盈利数字通常偏高。投资者
要特别留意，公司应收帐款的变化情况是否与公司营业收入的变化相适应，如果应收帐款的增
长速度大大超过收入的增长速度的话，很可能一部分已计入利润的收入最终将收不回来，这样
的净利润数字当然要打折扣了。
另外要注意，公司每年打入成本的固定资产折旧是否足够。如果这些资产的实际损耗与贬值的
速度大于其折旧速度的话，当最终要对这些设备更新换代时，就要付出比预期更高的价格，这
同样会减少当前实际的盈利数字。在研究公司每股收益变化时，还必须同时参照其净利润总值
与总股本的变化情况。由于不少公司都有股本扩张的经历，因此还必须注意没时期的每股收益
数字的可比性。公司的净利润绝对值可能实际上是增长了，但由于有较大比例的送配股，分摊
到每股的收益就变得较小，可能表现出减少的迹象。但如果以此便认为公司的业绩是衰退的话，
这些数字应该是可比的。不过，对于有过大量配股的公司来说，要特别注意公司过去年度的每
股收益是否被过度地摊薄，从而夸大了当前的增长程度。这是因为，过去公司是在一个比较小
的资本基础上进行经营的，可以使用的资金相对目前比较少，而目前的经营业务是在配股后较
大的资本基础上进行的。
如果仅仅从每股收益来看，目前的确有较大增长，但是这部分盈利可能并不是因为公司经营规
模扩大造成的。比如，公司收购了一定公司，将该公司的利润纳入本期的报表中，就很容易地
使得每股收益得到增长。
换手率发表评论(0)编辑词条
换手率(Turnover Rate)是以百分比衡量的一年内股票的成交量占股票总数的比例。以样本总
体的性质不同有不同的指标类型，如交易所所有上市股票的总换手率、基于某单个股票发行数
量的换手率、基于某机构持有组合的换手率。
目录
* ? 计算公式
* ? 实际应用
* ? 实质意义
* ? 决定因素
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计算公式 编辑本段回目录
"换手率"也称"周转率"，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性
强弱的指标之一。其计算公式为：
周转率(换手率)＝(某一段时期内的成交量)/(发行总股数)x100%
实际应用 编辑本段回目录
例如，某只股票在一个月内成交了2000万股，而该股票的总股本为l亿股，则该股票在这个
月的换手率为20%。在我国，股票分为可在二级市场流通的社会公众股和不可在二级市场流通
的国家股和法人股两个部分，一般只对可流通部分的股票计算换手率，以更真实和准确地反映
出股票的流通性。按这种计算方式，上例中那只股票的流通股本如果为200O万，则其换手率
高达100%。在国外，通常是用某一段时期的成交金额与某一时点上的市值之间的比值来计算周
转率。
实质意义 编辑本段回目录
换手率的高低往往意味着这样几种情况：
(l)股票的换手率越高，意味着该只股票的交投越活跃，人们购买该只股票的意愿越高，属于
热门股；反之，股票的换手率越低，则表明该只股票少人关注，属于冷门股。
(2)换手率高一般意味着股票流通性好，进出市场比较容易，不会出现想买买不到、想卖卖不
出的现象，具有较强的变现能力。然而值得注意的是，换手率较高的股票，往往也是短线资金
追逐的对象，投机性较强，股价起伏较大，风险也相对较大。
(3)将换手率与股价走势相结合，可以对未来的股价做出一定的预测和判断。某只股票的换手
率突然上升，成交量放大，可能意味着有投资者在大量买进，股价可能会随之上扬。如果某只
股票持续上涨了一个时期后，换手率又迅速上升，则可能意昧着一些获利者要套现，股价可能
会下跌。
决定因素 编辑本段回目录
一般而言，新兴市场的换手率要高于成熟市场的换手率。其根本原因在于新兴市场规模扩张快，
新上市股票较多，再加上投资者投资理念不强，使新兴市场交投较活跃。换手率的高低还取决
于以下几方面的因素：
交易方式 编辑本段回目录
证券市场的交易方式，经历了口头唱报、上板竞价、微机撮合、大型电脑集中撮合等从人
工到电脑的各个阶段。随着技术手段的日益进步、技术功能的日益强大，市场容量、交易潜力
得到日益拓展，换手率也随之有较大提高。
交收期 编辑本段回目录
一般而言，交收期越短，换手率越高。
投资者结构 编辑本段回目录
以个人投资者为主体的证券市场，换手率往往较高；以基金等机构投资者为主体的证券市场，
换手率相对较低。
世界各国主要证券市场的换手率各不相同，相差甚远，相比之下，中国股市的换手率位于各国
前列。
成交笔数发表评论(0)编辑词条
目录
* ? 所谓的成交笔数
* ? 一般成交笔数分析要点如下：
* ? 亦可采用平均量指标研判
* ? 本条目在以下条目中被提及
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所谓的成交笔数 编辑本段回目录
成交笔数分析乃是依据成交次数，笔数的多少，了解人气的聚集与虚散，进而研判价因人
气的强，弱势变化，所产生可能的走势。
一般成交笔数分析要点如下： 编辑本段回目录
（1）在股价高档时，成交笔数较大，且股价下跌，为卖出时机。
（2）在股价低档时，成交笔数放大，且股介上升，为买入时机。
（3）在股价高档时，成交笔数放大，且股价上升，仍有一段上升波段。
（4）在股价低档时，成交笔缩小，表即将反转，为介入时机。
（5）成交笔数分析较不适用于短线操作。
亦可采用平均量指标研判 编辑本段回目录
运用原则
平均量就是每笔交易的平均成交量，它是用来测知大户是否进场买卖股票的有效方法，从
平均量的变动情形将可以分析股价行情的短期变化，其研判原则如下：
（1）平均量＝成交量÷笔数。
（2）平均量增大表示有大额的买卖，平均量减小表示参加买卖的多是小额散户。
（3）在下跌行情中，平均量逐渐增大，显示有大户买进，股价可能于近日止跌或。
（4）在上涨行情中，平均量逐渐增大，显示有大户出货股价可能于近日止涨下跌。
（5）在上涨或下跌行情中，平均量没有显著的变化，表示行情仍将继续一段时期。
（6）在一段大行情的终了，进入盘局时，平均量很小且无大变化，则表示大户正在观望。
配股发表评论(0)编辑词条
配股是股票发行的一种形式，它赋予企业现有股东对新发股票的优先取舍权。这种方式可以保
护现有股东合法的优先购买权。比如，倘若一个企业已发行了1亿股股票，并希望再发行2 000
万股新股，这样它就必须按1：5的比率(2 000万：1亿)向现有股东配售。每个股东都有资格
按所持有的每5股认购1股的比例优先购买新股。配股通常是按承销方式进行的，这样承销商
将以定价购买现有股东的未购买的新股。
股东也可以表决放弃其优先认股权，允许企业向新股东发行新股。比如，当新股发行是为了收
购附属公司，或者建立一个管理层股票期权计划时，这种表决是很有必要的。
增发新股是上市公司增资扩股的一种基本方法。增发新股的规模限制在市场对企业股票需要的
范围内。
配股的一大特点，就是新股的价格是按照发行公告发布时的股票市价作一定的折价处理来确定
的。所折价格是为了鼓励股东出价认购。当市场环境不稳定的时候，确定配股价是非常困难的。
在正常情况下，新股发行的价格按发行配股公告时股票市场价格折价10％到25％。理论上的
除权价格是增股发行公告前股票与新股的加权平均价格，它应该是新股配售后的股票价格。
目录
* ? 案例1
* ? 案例2
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* ? 关键字
案例1编辑本段回目录
某公司目前股票的市场价格为每股3美元，公告以3：1(每3股增加1股)的比例增股发行，新
股发行的价格为每股2．48美元。
分析 理论上讲，除权价格为平均价格，计算如下：
3股老股，价值每股3美元，共9．00美元；
1股新股，价值2．48美元，共2．48美元；
4股的理论价值11．48美元；
理论上的除权价格：2．87美元(11．48美元÷4)。
新股的发行价格为2．48美元，即在理论上的除权价格上折价0．39美元，即13．6％。
选择折扣范围时，折扣不能太小，因为当配股公告发布后股票价格会有所下跌；同时折扣也不
能太大，否则会导致配股价过低而引起投资者对企业财务状况健康程度的关注。
案例2编辑本段回目录
一个专业工程公司宣布以5配4配股筹资300万美元，计划收购另一家工程公司。新股发行价
为每股5美元。当增股发行公告时，股票价格为6．70美元，但是公告宣布后当日收盘价降为
6．33美元。
分析
以5配4增股发行对于公司来说是一个较大规模的发行，因为其股票总数增加了80％。公司清
醒地认识到按当前股票价格基础作较大折扣价发行非常必要。在宣布新股发行公告时，实际的
股票折扣价格为1．70美元，即原股票市场价格的25％(1．70美元÷6．70美元)。股票的价
格在宣布增股时立即下落并非鲜见，本例中收盘时下落了37美分，即5％以上。
ST股票发表评论(0)编辑词条
ST是英文Special Treatment的缩写，意即"特别处理"。该政策自1998年4月22日起实
行，针对的对象是出现财务状况或其他状况异常的上市公司。
所谓"财务状况异常"是指以下几种情况：
（1）最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值，也就是说，如果一家上市公司
连续两年亏损或每股净资产低于股票面值，就要予以特别处理。
（2）最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本。也就是说，如果一家
上市公司连续两年亏损或每股净资产低于股票面值，就要予以特别处理。
（3）注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定意见的审计报
告。
（4）最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分 ，
低于注册资本。
（5）最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损。
（6）经交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。
另一种"其他状况异常"是指自然灾害、重大事故等导致生产经营活动基本中止，公司涉及
可能赔偿金额超过公司净资产的诉讼等情况。
ST股票日涨跌幅限制为5%，需要指出的是，特别处理并不是对上市公司的处罚，而只是
对上市公司目前所处状况的一种客观揭示，其目的在于向投资者提示市场风险，引导投资者进
行理性投资，如果公司异常状况消除，可以恢复正常交易。
主板市场发表评论(0)编辑词条
主板市场(Main-Board Market)
目录
* ? 主板市场概述
* ? 主板市场和二板主场的区分
* ? 相关条目
* ? 本条目在以下条目中被提及
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主板市场概述 编辑本段回目录
一般而言，各国主要的证券交易所代表着国内主板主场。例如，美国全美证券交易所(AMEX)
即为美国主板市场；我国的上交所和深交所即为我国的主板市场。
证券市场按证券进入市场的顺序可以分为发行市场和交易市场。发行市场又称一级市场，
交易市场也称为二级市场。这同主板市场、二板市场，以及三板市场完全不是一个概念。
主板市场和二板主场的区分 编辑本段回目录
主板市场和二板市场的区分最主要是在上市公司的规模和融资额上。
二板市场是一国证券主板市场之外的证券交易市场，它的明确定位是为具有高成长性的中
小企业和高科技企业融资服务，是针对中小企业的资本市场。与主板市场相比，在二板市场上
市的企业标准和上市条件相对较低。
从国外的情况看，创业板市场与主板市场的区别是：不设立最低盈利的规定，以免高成长
的公司因盈利低而不能挂牌；提高对公众最低持股量的要求，以保证公司有充裕的资金周转；
设定主要股东的最低持股量及出售股份的限制，如两年内不得出售名下的股份等，以使公司管
理层在发展业务方面保持对股东的承诺。此外，创业板使用公告板作为交易途径，不论公司在
何地注册成立，只要符合要求即可获准上市。
创业板市场发表评论(0)编辑词条
创业板市场(Growth Enterprise Market,GEM)
目录
* ? 创业板市场简介
* ? 创业板市场的特点
创业板市场简介 编辑本段回目录
创业板市场,是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作
的市场,有的也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等。它与大型成熟上市公司的
主板市场不同,是一个前瞻性市场,注重于公司的发展前景与增长潜力。其上市标准要低于成熟
的主板市场。创业板市场是一个高风险的市场,因此更加注重公司的信息披露。
创业板市场的特点 编辑本段回目录
1、以增长型公司为目的。上市条件较主板市场宽松。
综合指数发表评论(0)编辑词条
综合指数(Composite index)
目录
* ? 什么是综合指数
* ? 综合指数的编制
* ? 综合指数的特点及同度量因素的确定
什么是综合指数 编辑本段回目录
综合指数是总指数的一种形式。编制综合指数的目的在于测定由不同度量单位的许多商品或产
品所组成的复杂现象总体数量方面的总动态。综合指数包括数量指标指数和质量指标指数。
综合指数的编制 编辑本段回目录
综合指数编制的特点是：
(1)确定与指数化指标相联系的同度量因素；
(2)对复杂现象总体所包括两个因素，把其中一个因素----同度量因素的时期加以固定，
以便消除其变化，来测定我们所要研究的那个因素即指数化指标的变动。
注意要点：
编制数量指标综合指数时，指数化指标是数量指标，以基期的质量指标作为同度量因素；
编制质量指标综合数时，指数化指标是质量指标，以计算期的数量指标为同度量因素。
综合指数的特点及同度量因素的确定 编辑本段回目录
综合指数的编制方法是先综合后对比。即解决不同度量单位的问题，使得不能直接相加的现象
变得可以相加，然后再进行对比分析。
两个特点：
第一，编制综合指数要从现象之间的联系中，确定与所要研究的现象有关联的同度量因素；
第二，将引进的同度量因素固定，以测定指数化因素的变动，从而解决对比问题。
成份股指数发表评论(0)编辑词条
按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股票价格指数划分为全部
上市股票价格指数（即综合指数）和成份股指数。
成份股指数是指从指数所涵盖的全部股票中选取一部分较有代表性的股票作为指数样本，
称为指数的成份股，计算时只把所选取的成份股纳入指数计算范围。
例如，
* 深圳证券交易所成份股指数，就是从深圳证券交易所全部上市股票中选取40种，计算
得出的一个综合性成份股指数。通过这个指数，可以近似地反映出全部上市股票的价格走势。
* 上海证券交易所的上证180指数是上海证券交易所的上证成份股指数。
目录
* ? 参考条目
* ? 本条目在以下条目中被提及
* ? 关键字
参考条目编辑本段回目录
* 上证指数
* 深证指数
本条目在以下条目中被提及编辑本段回目录
* 上证30指数
* 成份股
* 深圳综合股票指数
* 深证100指数
* 深证成份B股指数
* 深证成份指数
* 深证指数
* 盐田港物流指数
* 道琼斯指数
关键字编辑本段回目录
成份股指数,成分股指数.
股票价格指数发表评论(0)编辑词条
股票价格指数（Stock Price Index）
股票术语
目录
* ? 股票价格指数简介
* ? 指数的计算方法
* ? 股价平均数的计算
* ? 世界上几种著名的股票指数
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股票价格指数简介编辑本段回目录
股票价格指数即股票指数。是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供
参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股
票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不
胜其烦。为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优
势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。投资者据此就可以检验自己
投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，新闻界、公司老板乃至政界领导人等也以此
为参考指标，来观察、预测社会政治、经济发展形势。
这种股票指数，也就是表明股票行市变动情况的价格平均数。编制股票指数，通常以某年某月
为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出
升除的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动
趋势。并且为了能实时的向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即
时公布股票价格指数。
计算股票指数，要考虑三个因素：一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成份股；
二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权平均；三是计算程序，计算算术平均数、几何平
均数，或兼顾价格与总值。
由于上市股票种类繁多，计算全部上市股票的价格平均数或指数的工作是艰巨而复杂的，因此
人们常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股票，并计算这些样本股票的价格平均数
或指数。用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。计算股价平均数或指数时经常考虑
以下四点：(1)样本股票必须具有典型性、普通性，为此，选择样本对应综合考虑其行业分布、
市场影响力、股票等级、适当数量等因素。(2)计算方法应具有高度的适应性，能对不断变化
的股市行情作出相应的调整或修正，使股票指数或平均数有较好的敏感性。(3) 要有科学的计
算依据和手段。计算依据的口径必须统一，一般均以收盘价为计算依据，但随着计算频率的增
加，有的以每小时价格甚至更短的时间价格计算。(4) 基期应有较好的均衡性和代表性。
指数的计算方法编辑本段回目录
计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计算。按定义，股票指数即股价平均数。
但从两者对股市的实际作用而言，股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算
术平均数表示。人们通过对不同的时期股价平均数的比较，可以认识多种股票价格变动水平。
而股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，也就是将第一时期的股价平均数作为
另一时期股价平均数的基准的百分数。通过股票指数，人们可以了解计算期的股价比基期的股
价上升或下降的百分比率。由于股票指数是一个相对指标，因此就一个较长的时期来说，股票
指数比股价平均数能更为精确地衡量股价的变动。
股价平均数的计算编辑本段回目录
股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平，它可分为简单算术股价平均数、修正
的股价平均数、加权股价平均数三类。人们通过对不同时点股价平均数的比较，可以看出股票
价格的变动情况及趋势。
(1)简单算术股价平均数
简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：
简单算术股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋...＋ Pn)/n
世界上第一个股票价格平均──道*琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是使用简单
算术平均法计算的。
现假设从某一股市采样的股票为Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ四种，在某一交易日的收盘价分别为10
元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。将上述数置入公式中，即得：
股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋P4)/n
＝(10＋16＋24＋30)/4
＝20(元)
简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数，
从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。二是当样本股票发生股票分割
派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生
困难。例如，上述Ｄ股票发生以1股分割为3股时，股价势必从30元下调为10元， 这时平
均数就不是按上面计算得出的20元，而是(10＋16＋24＋10)/4＝15(元)。这就是说，由于Ｄ
股分割技术上的变化，导致股价平均数从20元下跌为15元(这还未考虑其他影响股价变动的
因素)，显然不符合平均数作为反映股价变动指标的要求。
(2)修正的股份平均数
修正的股价平均数有两种：
一是除数修正法，又称道式修正法。这是美国道*琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数
的方法。该法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股
价平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。具体作法是以新股价总额除以旧股价
平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股价平均数。即：
新除数＝变动后的新股价总额/旧的股价平均数
修正的股价平均数＝报告期股价总额/新除数
在前面的例子除数是4，经调整后的新的除数应是：
新的除数＝(10＋16＋24＋10)/20＝3，将新的除数代入下列式中，则：
修正的股价平均数＝(10＋16＋24＋10)/3＝20(元)得出的平均数与未分割时计算的一样，
股价水平也不会因股票分割而变动。
二是股价修正法。股价修正法就是将股票分割等，变动后的股价还原为变动前的股价，使
股价平均数不会因此变动。美国《纽约时报》编制的500种股价平均数就采用股价修正法来计
算股价平均数。
(3)加权股价平均数
加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数(Q)
可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。
股票指数的计算
股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与定的基期
价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。股票指数的计算方
法有三种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。
(1)相对法
相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数。再加总求总的算术平均数。其计算公式
为：
股票指数＝n个样本股票指数之和/n 　　英国的《经济学人》普通股票指数就使用这种计算法。
(2)综合法
综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即：
股票指数＝报告期股价之和/基期股价之和
代入数字得：
股价指数＝(8＋12＋14＋18)/(5＋8＋10＋15) ＝ 52/38＝136.8%
即报告期的股价比基期上升了36.8%。
从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不
相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦不够准确。为使股票
指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。
(3)加权法
加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行
量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数(或发行量)
为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。
拉斯拜尔指数偏重基期成交股数(或发行量)，而派许指数则偏重报告期的成交股数(或发行
量)。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。
世界上几种著名的股票指数编辑本段回目录
道*琼斯股票指数
道*琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均数。它是
在1884年由道*琼斯公司的创始人查理斯*道开始编制的。其最初的道*琼斯股票价格平均
指数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成，发表在
查理斯*道自己编辑出版的《每日通讯》上。其计算公式为：
股票价格平均数＝入选股票的价格之和/入选股票的数量
自1897年起，道*琼斯股票价格平均指数开始分成工业与运输业两大类，其中工业股票价格
平均指数包括12种股票，运输业平均指数则包括20种股票，并且开始在道*琼斯公司出版的
《华尔街日报》上公布。在1929年，道*琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票，
使其所包含的股票达到65种，并一直延续至今。
现在的道*琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基期，因为这一天收盘时的道*琼
斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。而以后股票价格同基期相比计
算出的百分数，就成为各期的投票价格指数，所以现在的股票指数普遍用点来做单位，而股票
指数每一点的涨跌就是相对于基准日的涨跌百分数。
道*琼斯股票价格平均指数最初的计算方法是用简单算术平均法求得，当遇到股票的除权除息
时，股票指数将发生不连续的现象。1928年后，道*琼斯股票价格平均数就改用新的计算方法，
即在计点的股票除权或除息时采用连接技术，以保证股票指数的连续，从而使股票指数得到了
完善，并逐渐推广到全世界。
目前，道*琼斯股票价格平均指数共分四组，第一组是工业股票价格平均指数。它由30种有
代表性的大工商业公司的股票组成，且随经济发展而变大，大致可以反映美国整个工商业股票
的价格水平，这也就是人们通常所引用的道*琼斯工业股票价格平均数。第二组是运输业股票
价格平均指数。
它包括着20种有代表性的运输业公司的股票，即8家铁路运输公司、8家航空公司和4家公路
货运公司。第三组是公用事业股票价格平均指数，是由代表着美国公用事业的15家煤气公司
和电力公司的股票所组成。第四组是平均价格综合指数。
它是综合前三组股票价格平均指数65种股票而得出的综合指数，这组综合指数虽然为优等股
票提供了直接的股票市场状况，但现在通常引用的是第一组--工业股票价格平均指数。
道*琼斯股票价格平均指数是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数，原因之
一是道*琼斯股票价格平均指数所选用的股票都是有代表性，这些股票的发行公司都是本行业
具有重要影响的著名公司，其股票行情为世界股票市场所瞩目，各国投资者都极为重视。为了
保持这一特点，道*琼斯公司对其编制的股票价格平均指数所选用的股票经常予以调整，用具
有活力的更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以来，仅用于计
算道*琼斯工业股票价格平均指数的30种工商业公司股票，已有30次更换，几乎每两年就要
有一个新公司的股票代替老公司的股票。原因之二是，公布道*琼斯股票价格平均指数的新闻
载体--《华尔街日报》是世界金融界最有影响力的报纸。
该报每天详尽报道其每个小时计算的采样股票平均指数、百分比变动率、每种采样股票的成交
数额等，并注意对股票分股后的股票价格平均指数进行校正。在纽约证券交易营业时间里，每
隔半小时公布一次道*琼斯股票价格平均指数。原因之三是，这一股票价格平均指数自编制以
来从未间断，可以用来比较不同时期的股票行情和经济发展情况，成为反映美国股市行情变化
最敏感的股票价格平均指数之一，是观察市场动态和从事股票投资的主要参考。当然，由于
道*琼斯股票价格指数是一种成分股指数，它包括的公司仅占目前2500多家上市公司的极少
部分，而且多是热门股票，且未将近年来发展迅速的服务性行业和金融业的公司包括在内，所
以它的代表性也一直受到人们的质疑和批评。
标准*普尔股票价格指数编辑本段回目录
除了道*琼斯股票价格指数外，标准*普尔股票价格指数在美国也很有影响，它是美国最大的
证券研究机构即标准*普尔公司编制的股票价格指数。该公司于1923年开始编制发表股票价
格指数。
最初采选了230种股票，编制两种股票价格指数。到1957年，这一股票价格指数的范围扩大
到500种股票，分成95种组合。其中最重要的四种组合是工业股票组、铁路股票组、公用事
业股票组和500种股票混合组。
从1976年7月1日开始，改为400种工业股票，20种运输业股票，40种公用事业股票和40
种金融业股票。几十年来，虽然有股票更迭，但始终保持为500种。标准*普尔公司股票价格
指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权
计算，其基点数为10。以目前的股票市场价格乘以股票市场上发行的股票数量为分子，用基期
的股票市场价格乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以10就是股票价格指数。
纽约证券交易所股票价格指数编辑本段回目录
纽约证券交易所股票价格指数。这是由纽约证券交易所编制的股票价格指数。它起自1966年6
月，先是普通股股票价格指数，后来改为混合指数，包括着在纽约证券交易所上市的1500家
公司的1570种股票。具体计算方法是将这些股票按价格高低分开排列，分别计算工业股票、
金融业股票、公用事业股票、运输业股票的价格指数，最大和最广泛的是工业股票价格指数，
由1093种股票组成；金融业股票价格指数包括投资公司、储蓄贷款协会、分期付款融资公司、
商业银行、保险公司和不动产公司的223种股票；运输业股票价格指数包括铁路、航空、轮船、
汽车等公司的65种股票；公用事业股票价格指数则有电话电报公司、煤气公司、电力公司和
邮电公司的189种股票。
纽约股票价格指数是以1965年12月31日确定的50点为基数，采用的是综合指数形式。纽约
证券交易所每半个小时公布一次指数的变动情况。虽然纽约证券交易所编制股票价格指数的时
间不长，因它可以全面及时地反映其股票市场活动的综合状况，较为受投资者欢迎。
日经道*琼斯股价指数编辑本段回目录
(日经平均股价)
日经道*琼斯股价指数系由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价
格平均数。该指数从1950年9月开始编制。
最初根据东京证券交易所第一市场上市的225家公司的股票算出修正平均股价，当时称为"东
证修正平均股价"。1975年5月1日，日本经济新闻社向道*琼斯公司买进商标，采用美国道*琼
斯公司的修正法计算，这种股票指数也就改称"日经道*琼斯平均股价"。 1985年5月1日
在合同期满10年时，经两家商议，将名称改为"日经平均股价"。
按计算对象的采样数目不同，该指数分为两种，一种是日经225种平均股价。其所选样本均为
在东京证券交易所第一市场上市的股票，样本选定后原则上不再更改。1981年定位制造业150
家，建筑业10家、水产业3家、矿业3家、商业12家、路运及海运14家、金融保险业15家、
不动产业3家、仓库业、电力和煤气4家、服务业5家。由于日经225种平均股价从1950年
一直延续下来，因而其连续性及可比性较好，成为考察和分析日本股票市场长期演变及动态的
最常用和最可靠指标。该指数的另一种是日经500种平均股价。这是从1982年1月4日起开
始编制的。由于其采样包括有500种股票，其代表性就相对更为广泛，但它的样本是不固定的，
每年4月份要根据上市公司的经营状况、成交量和成交金额、市价总值等因素对样本进行更换。
《金融时报》股票价格指数编辑本段回目录
《金融时报》股票价格指数的全称是"伦敦《金融时报》工商业普通股股票价格指数"，是由
英国《金融时报》公布发表的。该股票价格指数包括着在英国工商业中挑选出来的具有代表性
的30家公开挂牌的普通股股票。它以1935年7月1日作为基期，其基点为100点。该股票价
格指数以能够及时显示伦敦股票市场情况而闻名于世。
香港恒生指数编辑本段回目录
香港恒生指数是香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价格指数，由香港恒生银行于1969
年11月24日开始发表。
恒生股票价格指数包括从香港500多家上市公司中挑选出来的33家有代表性且经济实力雄厚
的大公司股票作为成份股，分为四大类--4种金融业股票、6种公用事业股票、 9种地产业
股票和14种其他工商业(包括航空和酒店)股票。
这些股票占香港股票市值的63．8％，因该股票指数涉及到香港的各个行业，具有较强的代表
性。
恒生股票价格指数的编制是以1964年7月31日为基期，因为这一天香港股市运行正常，成交
值均匀，可反映整个香港股市的基本情况，基点确定为100 点。其计算方法是将33种股票按
每天的收盘价乘以各自的发行股数为计算日的市值，再与基期的市值相比较，乘以100就得出
当天的股票价格指数。
由于恒生股票价格指数所选择的基期适当，因此，不论股票市场狂升或猛跌，还是处于正常交
易水平，恒生股票价格指数基本上能反映整个股市的活动情况。
自1969年恒生股票价格指数发表以来，已经过多次调整。由于1980年8月香港当局通过立法，
将香港证券交易所、远东交易所、金银证券交易所和九龙证券所合并为香港联合证券交易所，
在目前的香港股票市场上，只有恒生股票价格指数与新产生的香港指数并存，香港的其他股票
价格指数均不复存在。
我国的股票指数编辑本段回目录
1．上证股票指数系由上海证券交易所编制的股票指数，1990年12月19日正式开始发布。
该股票指数的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票，其中新上市的股票在挂牌的第二
天纳入股票指数的计算范围。
该股票指数的权数为上市公司的总股本。由于我国上市公司的股票有流通股和非流通股之
分，其流通量与总股本并不一致，所以总股本较大的股票对股票指数的影响就较大，上证指数
常常就成为机构大户造市的工具，使股票指数的走势与大部分股票的涨跌相背离。
上海证券交易所股票指数的发布几乎是和股市行情的变化相同步的，它是我国股民和证券
从业人员研判股票价格变化趋势必不可少的参考依据。
2．深圳综合股票指数系由深圳证券交易所编制的股票指数，1991年4月3日为基期。该
股票指数的计算方法基本与上证指数相同，其样本为所有在深圳证券交易所挂牌上市的股票，
权数为股票的总股本。由于以所有挂牌的上市公司为样本，其代表性非常广泛，且它与深圳股
市的行情同步发布，它是股民和证券从业人员研判深圳股市股票价格变化趋势必不可少的参考
依据。在前些年，由于深圳证交所的股票交投不如上海证交所那么活跃，深圳证券交易所现已
改变了股票指数的编制方法，采用成分股指数，其中只有40只股票入选并于1995年5月开始
发布。
现深圳证券交易所并存着两个股票指数，一个是老指数深圳综合指数，一个是现在的成分股指
数，但从最近一年多的运行势态来看，两个指数间的区别并不是特别明显。
全球主要股票指数一览表编辑本段回目录
指数名称 系列指数 编制公司
标准普尔指数 标准普尔500指数 标准*普尔公司
标准普尔1200指数 标准*普尔公司
标准普尔100指数 标准*普尔公司
标准普尔400中型股指数 标准*普尔公司
标准普尔600小型股指数 标准*普尔公司
道琼斯指数 道琼斯运输业股票价格平均指数 道*琼斯公司
道琼斯公用事业股票价格平均指数 道*琼斯公司
道琼斯平均价格综合指数 道*琼斯公司
道琼斯工业股票价格平均指数 道*琼斯公司
道琼斯生物科技分类指数 道*琼斯公司
道琼斯医疗保健供应商分类指数 道*琼斯公司
道琼斯医疗产品分类指数 道*琼斯公司
道琼斯医药分类指数 道*琼斯公司
道琼斯斯托克50 道*琼斯公司
道琼斯全球股票指数 道*琼斯公司
道琼斯全球1800／600指数系列 道琼斯STOXX600指数(欧洲) 道*琼斯公司
道琼斯美国600指数 道*琼斯公司
道琼斯亚太600指数 道*琼斯公司
道琼斯全球1800指数 道*琼斯公司
道琼斯第一财经中国600行业领先指数 道*琼斯公司与第一财经传媒有限公司
道琼斯第一财经中国600指数 道*琼斯公司与第一财经有限公司
道琼斯中国指数 道琼斯中国88指数（道中88指数） 道*琼斯公司
道琼斯中国指数（道中指数） 道*琼斯公司
道琼斯上海指数（道沪指数） 道*琼斯公司
道琼斯深圳指数（道深指数） 道*琼斯公司
道琼斯中国海外50指数 道*琼斯公司
纳斯达克指数 纳斯达克综合指数（NASDAQ CompositeIndex?） 纳斯达克证券交易所
纳斯达克-100指数（NASDAQ-100Index?） 纳斯达克证券交易所
纳斯达克CleanEdge?美国流动系列指数（NASDAQ CleanEdge? U.S. Liquid Series Index） 纳
斯达克证券交易所
纳斯达克生物技术指数（NASDAQ Biotechnology Index?） 纳斯达克证券交易所
纳斯达克工业股指数 纳斯达克证券交易所
纳斯达克保险股指数 纳斯达克证券交易所
纳斯达克银行股指数 纳斯达克证券交易所
纳斯达克电脑股指数 纳斯达克证券交易所
纳斯达克电信股指数 纳斯达克证券交易所
上证指数 上证成份指数(上证180) 上海证券交易所
上证50指数(上证50) 上海证券交易所
上证红利指数(红利指数) 上海证券交易所
上证180全收益指数(上证180全收益) 上海证券交易所
上证50指数全收益(上证50全收益) 上海证券交易所
上证红利全收益指数(红利指数全收益) 上海证券交易所
上证综合指数(上证指数) 上海证券交易所
新上证综指(新综指) 上海证券交易所
上证A股指数(A股指数) 上海证券交易所
上证B股指数(B股指数) 上海证券交易所
上证工业指数(工业指数) 上海证券交易所
上证基金指数(基金指数) 上海证券交易所
上证国债指数(国债指数) 上海证券交易所
上证企业债指数(企债指数) 上海证券交易所
中证指数 中证100指数 中证指数有限公司
中证200指数 中证指数有限公司
中证500指数 中证指数有限公司
中证700指数 中证指数有限公司
中证800指数 中证指数有限公司
沪深300指数 中证指数有限公司
中证南方小康产业指数 中证指数有限公司
中证流通指数 中证指数有限公司
路透中国年金指数  路透社财经资讯
深证指数 深证成份指数 深圳证券交易所
深证成份A股指数 深圳证券交易所
深证成份B股指数 深圳证券交易所
深证100指数 深圳证券交易所
深证新指数 深圳证券交易所
深证中小板指数 深圳证券交易所
深证综合指数 深圳证券交易所
深证A股指数 深圳证券交易所
深证B股指数 深圳证券交易所
深证农林牧渔指数 深圳证券交易所
深证采掘业指数 深圳证券交易所
深证制造业指数 深圳证券交易所
深证食品饮料指数 深圳证券交易所
深证纺织服装指数 深圳证券交易所
深证木材家具指数 深圳证券交易所
深证造纸印刷指数 深圳证券交易所
深证石化塑胶指数 深圳证券交易所
深证电子指数 深圳证券交易所
深证金属非金属指 深圳证券交易所
深证机械设备指数 深圳证券交易所
深证医药生物指数 深圳证券交易所
深证水电煤气指数 深圳证券交易所
深证建筑业指数 深圳证券交易所
深证运输仓储指数 深圳证券交易所
深证信息技术指数 深圳证券交易所
深证批发零售指数 深圳证券交易所
深证金融保险指数 深圳证券交易所
深证房地产业指数 深圳证券交易所
深证社会服务指数 深圳证券交易所
深证传播文化指数 深圳证券交易所
美国证交所指数 US Major Market（美国证交所主要市场指数） 美国证交所
美国证交所综合指数 美国证交所
美国证券交易所网络股指数 美国证交所
美国证券交易所网络设备指数 美国证交所
日经指数 日经225股指指数（日经225） 日本经济新闻社
日经500股指指数（日经500） 日本经济新闻社
日经300股指指数(日经300) 日本经济新闻社
日经综合股指指数(日经综合) 日本经济新闻社
日经店头平均股票价格指数 日本经济新闻社
恒生指数 恒生金融分类指数 香港恒生银行
恒生公用事业分类指数 香港恒生银行
恒生地产分类指数 香港恒生银行
恒生工商分类指数 香港恒生银行
纽约证交所指数 纽约证交所指数 纽约证券交易所
纽约证交所工业股票价格指数 纽约证券交易所
纽约证交所金融业股票价格指数 纽约证券交易所
纽约证交所运输业股票价格指数 纽约证券交易所
纽约证交所公用事业股票价格指数 纽约证券交易所
罗素指数 罗素2000指数 美国投资服务公司富兰罗素(Frank Russell)
罗素1000指数 富兰罗素(Frank Russell)
罗素3000指数 富兰罗素(Frank Russell)
台湾指数 台湾加权指数 台湾证券交易所
台湾中型100指数 台湾证券交易所与富时指数有限公司（FTSE）
台湾50指数 台湾证券交易所与富时指数有限公司（FTSE）
台湾发达指数 台湾证券交易所与富时指数有限公司（FTSE）
台湾高股息指数 台湾证券交易所与富时指数有限公司（FTSE）
台湾资讯科技指数 台湾证券交易所与富时指数有限公司（FTSE）
S&P加拿大综合指数(加拿大)
阿根廷指数(阿根廷)
TSE-35(加拿大)  多伦多证交所
巴西指数(巴西)
IPSA(智利)
IPC指数(墨西哥)
Lima General(秘鲁)
IBC(委内瑞拉)  加拉卡斯证券交易所(Caracas Stock Exchange)
维也纳指数(奥地利)
布鲁塞尔指数(比利时)
PX50指数(捷克)
KFX(丹麦)
HEX25(芬兰)  赫尔辛基交易所
巴黎券商公会40指数(法国)/CAC 40  法国SBF公司
General Share(希腊)
MIB 30V(意大利)  意大利证交所
阿姆斯特丹指数(荷兰)
奥斯陆指数(挪威)
BVL30(葡萄牙)
Moscow Times(俄罗斯)
SAX(斯洛伐克)
Madrid General(西班牙)
Stockholm General(瑞典)
OMX(瑞典)  瑞典OMX公司
SMI(瑞士)
ISENational-100(土耳其)
英国伦敦金融时报指数 金融时报30指数 英国金融时报
金融时报100指数 英国金融时报
金融时报500指数 英国金融时报
美国市场中国概念股指数
DAX指数(德国)  法兰克福证交所
KOSPI 200(韩国)  韩国证交所
费城半导体指数(美国)
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停牌（Trade suspension／Suspension）
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* ? 停牌概述
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停牌概述 编辑本段回目录
股票由于某种消息或进行某种活动引起股价的连续上涨或下跌，由证券交易所暂停其在股
票市场上进行交易。待情况澄清或企业恢复正常后，再复牌在交易所挂牌交易。
停牌的原因
对上市公司的股票进行停牌，是证券交易所为了维护广大投资者的利益和市场信息披露公
平、公正以及对上市公司行为进行监管约束而采取的必要措施。一般来说，股票停牌有以下三
个方面的原因：
一是上市公司有重大信息公布时，如公布年报、中期业绩报告，召开股东会，增资扩股，
公布分配方案，重大收购兼并，投资以及股权变动等；
其次是证券监管机关认为上市公司须就有关对公司有重大影响的问题进行澄清和公告时；
再者就是上市公司涉嫌违规需要进行调查时，至于停牌时间长短要视情况来确定。
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股票交易印花税发表评论(0)编辑词条
股票交易印花税
股票交易印花税是从普通印花税发展而来的，是专门针对股票交易发生额征收的一种税。中国
税法规定，对证券市场上买卖、继承、赠与所确立的股权转让依据，按确立时实际市场价格计
算的金额征收印花税。股票交易印花税对于中国证券市市场，是政府增加税收收入的一个手段。
目录
* ? 相关概述
* ? 趋势
* ? 计算方法
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相关概述 编辑本段回目录
股票交易印花税是从普通印花税发展而来的，是专门针对股票交易发生额征收的一种税。中国
税法规定，对证券市场上买卖、继承、赠与所确立的股权转让依据，按确立时实际市场价格计
算的金额征收印花税。
股票交易印花税以发行股票的有限公司为纳税人，主要包括有限保险公司和有限银行公司。股
票印花税以股票的票面价值为计税依据。由于股票可以溢价发行，因而还规定，如果股票的实
际发行价格高于其票面价值，则按实际发行价格计税。为方便计算，增加透明度，采取比例税
率，一般税负都比较轻。
趋势编辑本段回目录
印花税增加了投资者的成本，这使它自然而然地成为政府调控市场的工具。深圳市政府在开征
股票交易印花税后半年不到的时间内，改单向征收买卖双向征收6‰的交易印花税，以平抑暴
涨的股价。1991年10月，鉴于股市持续低迷，深圳市又将印花税税率下调为3‰。在随后几
年的股市中，股票交易印花税成为最重要的市场调控工具，1997年5月9日，为平抑过热的股
市，股票交易印花税由3‰上调至5‰；1998年6月12日，为活跃市场交易，又将印花税率由
5‰下调为4‰，1999年6月1日，为拯救低迷的B股市场，国家又将B股印花税税率由4‰下
降为3‰。2001年11月16日，财政部调整证券（股票）交易印花税税率。对买卖、继承、赠
与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按2‰的税率缴纳证券（股票）
交易印花税。
从世界主要股票市场发展经验看，取消股票印花税是大势所趋。1999年4月1日日本取消包括
印花税在内的所有交易的流通票据转让税和交易税。2000年6月30日，新加坡取消股票印花
税。
目前，中国的证券市场正逐渐与世界市场衔接，特别是QFII的出台让境外投资机构不断涌入，
推行与国际惯例接轨的印花税税率将是一种必然的趋势。
计算方法编辑本段回目录
计算举例：
如果你买入1000股10块钱每股的股票，那么要缴纳印花税：
（1000*10）*0.003=30元
如果你卖出1000股10块钱每股的股票，那么要缴纳印花税：
（1000*10）*0.003=30元
股票交易印花税对于中国证券市市场，是政府增加税收收入的一个手段。以沪、深两市日平均
交易总量1500亿元计算，政府印花税收入为1500*0.003=4.5亿，每年按250个交易日计，年
印花税收入约为1125亿元，相当可观。对中国股市而言，股票交易印花税税率的变化，则在
于表达了政府对于股市走势的倾向性看法。提高印花税率，通常表示政府准备遏制股市泡沫；
反之，则表示政府期望股市走高。
征收目的 编辑本段回目录
一般而言，征收股票交易印花税的目的有两个，
一是作为普通印花税的一个税目，对股票交易行为征收。
二是在股票交易所得税难于征收的情况下，以印花税作为股票交易所得税的替代税种。
为了鼓励证券投资者长期持有股票，国外一般对股票买卖双方实行差别税率，即对卖出方实行
较高税率，对买入方则实行较低税率或者免征。我国对股票买卖双方实行同一税率。
开征及变更 编辑本段回目录
中国最早于1990年7月在深圳交易所开征股票交易印花税，其税率规定为对买卖双方各征千
分之六，此后不久又因市场的变化调整为千分之三。上海证券交易所也于1991年开征了股票
交易印花税，税率定为千分之三。此后经历过7次有针对性的调整：
* 1997年，为抑制投机、适当调节市场供求，国务院首次作出上调股票交易印花税的决
定，自5月10日起，将印花税税率调整为千分之五。
* 1998年6月12日，为活跃市场交易，又将印花税率由千分之5下调为千分之4
* 2001年11月16日，又再次下调股票交易印花税，买卖双方按千分二的税率缴纳。
* 2005年1月24日，最后一次下调股票交易印花税，执行千分之一税率。
* 1993年中国股票交易印花税收入22亿元，2000年最高时曾达到478亿元，占当年财政
收入比重达到3.57%。2006年股票交易印花税税收入为179.46亿元人民币。
* 2007年经国务院批准，财政部决定从2007年5月30日起，调整证券股票交易印花税
税率，由现行千分之一调整为千分之三。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让
书据，由立据双方当事人分别按千分之三的税率缴纳证券股票交易印花税。
* 2008年4月24号起，调整证券（股票）交易印花税率，由千分之三调整为千分之一。
股票指数现货发表评论(0)编辑词条
股票指数现货(stock index spot)
目录
* ? 股指现货概述
* ? 股指现货交易与股票现货交易、股指期货交易的异同
* ? 股指期货价格与股指现货价格的时间差
* ? 关键字
股指现货概述 编辑本段回目录
1、交易对象
股指现货交易的对象是股票价格指数,由于股价指数是由众多上市交易的股票市值加权平
均而成,所以相对于股票现货交易而言,指数交易属于一种衍生品种,为了便于交割,必须为指
数交易设计一个合约,以使其对应于每一个指数位都有相应的价格。以上证综合指数为例,如果
上证指数为2000.15点,我们便可设定其相应的合约价格为20.00元(去掉小数点后的尾数),随
着指数的变动,价格也相应变动。在实际交易中,也可像股票现货交易一样,设定最小交易单位。
2、交易过程
交易过程设计与股指期货交易类似,股指现货允许做空,交易买 卖方都必须支付保证金交
付给开户机构,只有当买卖双方做了一次与原来相反方向的交易后 即平仓 ,才能取回投资款,
价差即其盈亏。例如,一投资者在2000点时开多仓买入了100份股指现货合约,花去保证金2000
元,当指数为2090点时卖出 100份,平仓后其利润为90元(不考虑有关的交易费用)。
3、保证金
为降低交易风险,股指现货交易采取足额现金交易,即买卖一份合约,必须按其价格全额交
割现金,不存在杠杆融资交易的问题。
4、成交机制
股指现货交易的成交机制亦有其特殊性,称之为主动要约、被动撮合成交。股票现货成交
的条件只需在某一价位上有≥此价位的买盘和≤此价位的卖盘同时存在就能成交,是先有成交
才有价格,或者是成交决定当前股价。而对于股指现货交易,这是其中一个必要条件,它还有一
个必要条件是此时指数必须经过此点位,也就是买卖盘是投资者主动设置的,而成交与否则是
由大盘指数实际运行情况而决定的,即被动成交,成交顺序亦遵从价格优先,时间优先的规则。
5、交割时间
股指现货没有规定交割期限,买 卖 方什么时候做反方向交易都可以自行决定,这和股票
现货一致而与股指期货不同,因此,它可以"捂"而不受时间限制。
股指现货交易与股票现货交易、股指期货交易的异同 编辑本段回目录
股指现货交易与股票现货交易、股指期货交易的异同：
从上述三类品种的比较可看出,股指现货既具有其他两个品种的长处又避免了他们的风
险。
股指现货交易对中国股市发展的重要意义在于:
1、有助于培育大型机构投资者；
2、适合中小投资者进行指数化操作；
3、为证券交易所和证券机构提供了扩展业务和增强竞争力的巨大机遇；
4、有利于规范市场秩序,抑制恶庄的过度投机行为。
股指期货价格与股指现货价格的时间差 编辑本段回目录
股指期货价格与股指现货价格具有趋同性,但在趋同之前,存在一个时间差。股票指数期货
与股指现货价格的时间差是指股票指数期货与现货价格的变动在时间上不同步的现象。一般而
言,股指期货价格的变动超前于股票现货价格的变动。
出现这种现象有如下原因：
(1)小盘股的交易较小。在标准普尔和纽约证券交易所的股票指数中包含一些交易较少的
小盘股,它们的存在造成了现货指数的"老化",使得现货指数不能充分反映股票市场的变动。
此外。现货指数所反映的仅仅是每种股票已经过去的交易情况,而期货指数恰恰相反,它反映的
是人们对将来的预期,其变动自然具有超前性。
(2)现货市场交易的高成本。与股票现货市场进行比较,在股指期货市场从事交易的成本是
非常低的：在股票现货市场上的交易,必须支付较高的手续费、买卖差价和流动性成本,特别是
与对应的期货指数交易相比较,买卖一组股票的交易十分不经济。一般说来,现货交易比相应的
期货交易贵10倍,因此,希望立即进行多种股票交易的市场参与者能在期货市场上用更少的成
本做得更快更有效。
(3)较低的期货保证金。股指期货交易只需要支付保证金,而保证金通常只相当于交易额的
10％左右,甚至更低,这对于投机者和套利者来说是非常有利的,因为他们可获得比在股票现货
市场上交易高得多的杠杆率。
总之,除了期货价格变动本身具有的超前性外,由期货交易的低成本和高效益所决定的期
货交易的充分性也是股票指数期货与现货价格时间差形成的原因。
头寸发表评论(0)编辑词条
头寸（position）
目录
* ? 头寸的定义
* ? 本条目在以下条目中被提及
* ? 关键字
头寸的定义 编辑本段回目录
1、头寸（position）也称为"头衬"就是款项的意思，是金融界及商业界的流行用语。
如果银行在当日的全部收付款中收入大于支出款项，就称为"多头寸"，如果付出款项大于收
入款项，就称为"缺头寸"。对预计这一类头寸的多与少的行为称为"轧头寸"。到处想方设法
调进款项的行为称为"调头寸"。如果暂时未用的款项大于需用量时称为"头寸松"，如果资
金需求量大于闲置量时就称为"头寸紧"。
2、头寸是金融行业常用到的一个词，在金融、证券、股票、期货交易中经常用到。
比如在期货交易中建仓时,买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸,简称多头;卖出期货
合约后所持有的头寸叫空头头寸,简称空头。商品未平仓多头合约与未平仓空头合约之间的差
额就叫做净头寸。只是在期货交易中有这种做法，在现货交易中还没有这种做法。
在外币交易中，" 建立头寸"是开盘的意思。开盘也叫敞口，就是买进一种货币，同时
卖出另一种货币的行为。开盘之后，长了(多头)一种货币，短了(空头)另一种货币。选择适当
的汇率水平以及时机建立头寸是盈利的前提。如果入市时机较好，获利的机会就大；相反，如
果入市的时机不当，就容易发生亏损。净头寸就是指开盘后获取的一种货币与另一种货币之间
的交易差额。
另外在金融同业中还有扎平头寸、头寸拆借等说法。
头寸日有分很多种的：第一头寸日(期货交割过程的第一日)等等，多数就是指对款项动用
的当日。
空头头寸发表评论(0)编辑词条
空头头寸（bear covering/Short Position）
空头头寸是指一种因预料价格会下跌而卖出或使卖出大于买入的头寸。空头头寸可以通过
买入等额的金融工具而平仓。因空头头寸而买入称"空头回补"(short covering)。在先前未
建立多头头寸的情况下卖出， 则称为"卖空"(short selling)。
空头陷阱发表评论(0)编辑词条
空头陷阱(Bear Trap)
目录
* ? 空头陷阱概述
* ? 股市空头陷阱的识别技巧
* ? 本条目在以下条目中被提及
* ? 关键字
空头陷阱概述 编辑本段回目录
通常出现在指数或股价从高位区以高成交量跌至一个新的低点区， 并造成向下突破的假
象，使恐慌抛盘涌出后迅速回升至原先的密集成交区，并向上突 破原压力线，使在低点卖出
者踏空。
所谓空头陷阱,简单地说就是市场主流资金大力做空,通过盘面中显现出明显疲弱的形态,
诱使投资者恐慌性抛售股票。最近一段时间,龙头股纷纷跳水,指数连续快速下跌,这时投资者
利用"空头陷阱"选股的条件已经成熟。
从技术分析上看,空头陷阱在K线组合上的特征往往是连续几根长阴线暴跌,贯穿各种强支
撑位,有时甚至伴随向下跳空缺口,引发市场中恐慌情绪的连锁反应；在形态上,空头陷阱常常
会故意引发技术形态的破位,让投资者误以为后市下跌空间巨大,而纷纷抛出手中持股,从而使
主力可以在低位承接大量的廉价股票, 这时往往是投资者介入该类个股的良机所在。在技术指
标方面,空头陷阱会导致技术指标出现严重的背离特征,而且不是其中一两种指标的背离现象,
往往是多种指标的多重周期的同步背离。因此,投资者应首先从技术面识别空头陷阱,然后再从
基本面实施选股。
如由于国际石油价格的高位运行和国际化工产业处于上升周期,我国石化行业仍然处于上
升通道当中,如果该行业的股票暴跌,且技术上符合"空头陷阱"的成立条件,就将成为我们选股
的目标。而目前类似石化行业这种景气行业还有很多,在熊市当中被市场"错杀"的可能性较大,
投资者可以运用空头陷阱的原理举一反三。
值得注意的是,由于股市长时间的下跌,会在市场中形成沉重的套牢盘,人气也逐渐被消耗
殆尽。然而往往是在市场人气极度低迷的时刻,恰恰说明股市离真正的底部已经为时不远。因
此,学会用"空头陷阱"选股,不仅需要理性的观察,还需要较大的信心和勇气。
股市空头陷阱的识别技巧 编辑本段回目录
空头陷阱简单地说就是市场主流资金大力做空，通过盘面中显现出明显疲弱的形态，诱使
投资者得出股市将继续大幅下跌的结论，并恐慌性抛售的市场情况。最近一段时间，行情急转
直下，龙头股纷纷跳水，指数连续快速的下跌，这时投资者更要谨防空头陷阱。对于空头陷阱
的判别主要是从消息面、资金面、宏观基本面、技术分析和市场人气等方面进行综合分析研判：
一、在消息面上的分析
主力资金往往会利用宣传的优势，营造做空的氛围。所以当投资者遇到市场利空不断时，
反而要格外小心。因为，正是在各种利空消息满天飞的重磅轰炸下，主流资金才可以很方便地
建仓。
二、从成交量分析
空头陷阱在成交量上的特征是随着股价的持续性下跌，量能始终处于不规则萎缩中，有时
盘面上甚至会出现无量空跌或无量暴跌现象，盘中个股成交也是十分不活跃，给投资者营造出
阴跌走势遥遥无期的氛围。恰恰在这种制造悲观的氛围中，主力往往可以轻松地逢低建仓，从
而构成空头陷阱。
三、从宏观基本面的分析
需要了解从根本上影响大盘走强的政策面因素和宏观基本面因素，分析是否有实质性利空
因素，如果在股市政策背景方面没有特别的实质性做空因素，而股价却持续性地暴跌，这时就
比较容易形成空头陷阱。
四、从技术形态上分析
空头陷阱在K线走势上的特征往往是连续几根长阴线暴跌，贯穿各种强支撑位，有时甚至
伴随向下跳空缺口，引发市场中恐慌情绪的连锁反应；在形态分析上，空头陷阱常常会故意引
发技术形态的破位，让投资者误以为后市下跌空间巨大，而纷纷抛出手中持股，从而使主力可
以在低位承接大量的廉价股票。在技术指标方面，空头陷阱会导致技术指标上出现严重的背离
特征，而且不是其中一两种指标的背离现象，往往是多种指标的多重周期的同步背离。
五、从市场人气方面分析
由于股市长时间的下跌，会在市场中形成沉重的套牢盘，人气也在不断被套中被消耗殆尽。
然而往往是在市场人气极度低迷的时刻，恰恰说明股市离真正的底部已经为时不远。值得注意
的是，在经历四年的低迷熊市后，指数大幅下跌的系统性风险已经很小，过度看空后市，难免
会陷入新的空头陷阱中。
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目录
* ? 股票坐庄概述
* ? 坐庄前的决策
* ? 怎么炒垃圾股
* ? 怎样炒绩优股
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股票坐庄概述 编辑本段回目录
不会引起暴跌的，庄家一般没必要牺牲空间砸盘出货，所以，典型的出货手法是缓慢平稳
出货。
大部分股票处于典型的绩优股和典型的垃圾股之间，而或者偏向于绩优股或者更接近垃圾
股。理解了两极，可以帮助理解一般股票的炒做。
股市坐庄有两个要点:第一，庄家要下场直接参与竞局，也就是这样才能赢；第二，庄家
还得有办法控制局面的发展，让自己稳操胜券。
因此,庄家要把仓位分成两部分，一部分用于建仓，这部分资金的作用是直接参与竞局；
另一部分用于控制股价。而股市中必须用一部分资金控盘，而且控盘这部分资金风险较大，一
圈庄做下来，这部分资金获利很低甚至可能会赔，庄家赚钱主要还是要靠建仓资金。
控盘是有成本的，所以，要做庄必须进行成本核算，看控盘所投入的成本和建仓资金的获
利相比如何，如果控盘成本超出了获利，则这个庄就不能再做下去了。一般来说，坐庄是必赢
的，控盘成本肯定比获利少。因为做庄控盘虽然没有超越于市场之外的手段无成本的控制局面，
但股市存在一些规律可以为庄家所利用，可以保证控盘成本比建仓获利要低。
控盘的依据是股价的运行具有非线形，快速集中大量的买卖可以使股价迅速涨跌，而缓慢
的买卖即使量已经很大，对股价的影响仍然很小。只要市场的这种性质继续存在下去，庄家就
可以利用这一点来获利。股价之所以会有这种运动规律，是因为市场上存在大量对行情缺乏分
析判断能力的盲目操作的股民，他们是坐庄成功的基础。随着股民总体素质的提高，坐庄的难
度会越来越大，但做庄仍然是必赢的，原因在于做庄掌握着主动权，市场大众在信息上永远处
于劣势，所以在对行情的分析判断上总是处于被动地位，这是导致其群体表现被动的客观原因。
这个因素永远存在，所以，市场永远会有这种被动性可以被庄家利用。
坐庄前的决策 编辑本段回目录
1、庄家的坐庄路线
坐庄的基本原理是利用市场运动的某些规律性，人为控制股价使自己获利。怎样控制股价
达到获利的目的呢？不同的庄家有不同的路线。最简单最原始也最容易理解的一种路线是低吸
高抛，具体的说就是在低位吸到货然后拉到高位出掉。坐庄过程分为建仓、拉抬、出货三个阶
段，庄家发现一只有上涨潜力的股票，就设法在低价位开始吸货，待吸到足够多的货后，开始
拉抬，拉抬到一定位置把货出掉，中间的一段空间就是庄家的获利。
这种坐庄路线的主要缺点是做多不做空，只在行情的上升段控盘，在行情的下跌过程不控
盘，没有把行情的全过程控制在手里，所以随着出货完成做庄即告结束，每次坐庄都只是一次
性操作。这一次做完了下一次要做什么还得去重新发现市场机会，找到机会还要和其他庄家竞
争，避免被别人抢先做上去。这么大的坐庄资金，总是处于这种状态，有一种不稳定感。究其
原因在于只管被动的等待市场提供机会，而没有主动的创造机会。
所以，更积极的坐庄思路是不仅要做多，而且要做空，主动的创造市场机会。按照这种思
路，一轮完整的坐庄过程实际上是从打压开始的。
第一阶段，庄家利用大盘下跌和个股利空打压股价，为未来的上涨制造空间；
第二阶段，是吸货，吸的都是别人的割肉盘，又叫扎空；然后是拉抬和出货。
出货以后寻找时机开始打压，进行新一轮做庄；如此循环往复，不断的从股市上榨取利润。
这是做长庄的思路，如果把前面一种庄比做打猎，这类长庄则好比养鸡，每一轮炒做都可
以赚到一笔钱，就象养着鸡下蛋一样。打猎运气好时可以打到一只大狗熊，足够吃上一冬，但
运气不好时也可能跑了很多路费了很多力气但什么也没打到；养鸡每次只捡一个蛋，但相对来
说比较稳定。
2、坐庄的思路
以上的坐庄路线设计得很理想，但还太主观，不一定能成功。因为做多时有出不去的风险，
做空时有打下价格但接不回来的风险，要想坐庄成功还要考虑一些更本质的问题。
两种坐庄路线有没有什么共同的本质性的东西呢？比较两种思路，做长庄既做多又做空，
是一种更老道的手法。分析一下长庄的思路，发现做长庄的特点是不怕涨也不怕跌，就怕看不
明白，因为涨的时候庄家可以做多赚钱，跌的时候庄家可以借机打压，为以后做多创造条件，
只要看明白了，不管是利多还是利空都可以利用。所以，这种坐庄思路成功的关键是看准市场
方向。庄家看准市场方向不同于散户的预测行情走势，庄家可以主动地推动股价，他要考虑的
是怎样推对方向，推对了方向就可以引起市场大众的追随，做为启动者就可以获利。所以，这
种庄家的基本思路是把握市场上的做多和做空潜力，做市场的先导，推动股价运动，释放市场
能量。
再会过头来看低吸高抛路线，其实也是释放市场能量，寻找做庄股票的过程就是在寻找谁
有上涨潜力，拉抬和成功出货是释放这一市场能量。不过这种思路只想着怎样释放市场的多头
能量，而不考虑怎样释放空头能量和怎样蓄积新的多头能量，所以不够完整。可见，不管是长
庄还是一次性庄，做庄成功的关键都是正确的释放市场能量，前面的两种不同操作路线可以看
成是利用不同类型的市场能量的方法。
低吸高抛思路适用于定价过低的绩优股，做价值发现。这种股有一个长期利好作为背景，
市场情绪波动和其它各种小的利空因素可以忽略，庄家可以大量收集，锁定大量筹码，使得股
价不太受市场因素干扰，庄家可以按自己的主观意图拉抬和出货。要想这样做庄需要有资金实
力，因为要想做大幅度的拉抬必须锁定相当多的筹码，没有钱是做不了的，而且这样的股票别
的庄家也在打主意，没有一定的实力是抢不过人家的。
做长庄的思路适合于股价在合理价值区域内的股票，这种股票可涨可跌，庄家不能持仓太
重，筹码锁定少，所以股价受大盘影响比较大，庄家必须顺势而为，利用人气震荡股价获利。
所以，长庄股震荡行情，最主要利用的市场能量是人气，也就是市场大众情绪的起伏波动。市
场情绪的起伏是有一定节奏的，而行情的一般规律是，人气旺时、市场情绪高涨时买盘强、股
价高、市场承接力大；人气弱、市场情绪低落时买盘弱，股价低。庄家利用这种规律反复的调
动和打击市场情绪，在市场情绪的起伏波动中实现高抛低吸。这是做长庄的最基本的手法。长
庄庄家的市场作用是通过摸顶和探底探索股价的合理价值区间，这也是一种价值发现。
前面讨论的是一般原则，具体到每一只股上，其业绩和人气特点都不一样，相应的在炒做
上各个不同。如同样的业绩，但行业不同、经营者的经营作风不同、与庄家配合的程度不同，
都会使其炒做有不同特点。整个市场人气循环一般来说是差不多的，但不同股票也会有微小的
差别，这是由于很多投资人都习惯于做自己熟悉的几只股票，如西藏人偏爱西藏明珠，内蒙人
对伊利股份会多看一眼；还有的人在一只股上赚过钱，以后总喜欢多看一眼这只股，对其走势
越来越熟悉，一有机会就做一把；还有的大户和一些庄家有联系，庄家在一只股上长驻，则他
们也在这些股上长驻。所以，每只股票上的投资群体都不等同于市场散户总体，每只股上的参
与者在行为上都有一些与散户总体不同之处。这种差异是比较细微的，但操盘的庄家可以感觉
到，这会对走势有细微的影响。
低价绩优和人气循环是市场上两种最常见最一般的市场能量，除此之外，还有其它形式的
市场能量，如题材消息等，题材和消息也可以看成是一种类似绩优的市场能量，但不象真正的
低价绩优那么稳定，故从炒做手法上虽然类似于低吸高抛的一次性炒做，但只能短炒。
怎么炒垃圾股 编辑本段回目录
股票的炒做特点决定于股票的性质。垃圾股和绩优股相比，垃圾股进货容易出货难，炒做
垃圾股的主要矛盾是出货；而绩优股出货较易进货难，炒做的主要矛盾是进货。第二，绩优股
在高位能站稳，而垃圾股在低位才是其合理位置，在高位不容易站稳，只能凭一时的冲力暂时
冲上高位。这些性质决定了垃圾股的炒做必须是快进、快炒、急拉猛抬、快速派发。垃圾股平
时没有长庄驻守，因为垃圾股没有长期投资价值，随时可以跌一轮，庄家不宜老拿着垃圾股不
放；而且庄家在炒做垃圾股时一般是要尽量少收集，只要能炒的起来，能少收集一些尽量少收
集一些，所以也不需要预先建仓；另外，垃圾股有容易收集的特点，随时开始收集都不晚，庄
家也没有必要早早的抢着收集。行情一旦展开，庄家觉得有机可乘，随时可以调入资金开始快
速收集。而且必须快速收集，因为，炒垃圾股必须借势，大势一旦变坏，就要马上撤出来，给
他的炒做时间是较短的，必须快速收集。由于垃圾股在高位站不稳，炒高全凭一鼓作气冲上去；
也由于庄家不能收集太多的筹码，控盘能力不够，所以，要靠急拉猛抬，造成上升的冲力，带
动起跟风者，借这种冲力，把股价炒上去。炒上去后不能向绩优股那样在高位站稳从容出货，
所以，一定要快速出货。垃圾股出货就是一个比到底庄家的手快还是散户的反应快的比赛，庄
家要抢在散户看出自己出货动作之前把大部分货出掉。第一种办法是少建仓，快速拉起来一点
就立刻跑掉，仓位少，出的快，涨幅不大。如果投入资金较多，建仓较多，出货变得复杂，就
要做复杂的计划。在上升途中，就要开始出货，在顶部能出多少就出多少，出不了就向下砸盘
出货，这样把追涨盘和抄底盘全部杀掉。由于要做好砸盘出货的准备，所以，在拉升时一定要
拉出较高的空间，但庄家自己从一开始就没有打算要这么多获利，在拉抬过程中要增加持股成
本，在顶部逃不掉时就要杀跌出货，杀跌要损失空间，里外里一算，庄家在中间能拼出总幅度
的三分之一的获利来就满意了。
垃圾股炒做大量消耗空间资源，但庄家自己的获利则不太高。为什么有的庄家喜欢炒垃圾
股呢？炒垃圾股的好处就是快，由于减少了收集和收集后等待机会的时间，炒做过程紧凑，收
集、拉抬、派发一气喝成。如果以收集10天，拉抬10天，派发10天计算，庄家可以在六周
内完成完整的一轮炒做，如果庄家手快，时间还可以更短。所以，如果以单位时间资金产生的
利润率来计算，炒垃圾股是较高的。所以，炒垃圾股是一种短炒行为，就算投入资金较多，开
的空间较大也还是要短炒。短炒的特点是愿意牺牲利润换取时间，以追求最大利润率。
垃圾股的炒做最适合于利用短期贷款炒做的人。贷款利息按时间计，所以，要速战速决，
不能拖时间；一轮炒做的利润率一定要高于贷款的利率，坐庄才有钱可挣，所以，要追求高利
润率；由于贷款炒做是借鸡生蛋，只要能获利出来，还上贷款利息剩多少钱都是赚的，所以，
并不在乎利润低。
怎样炒绩优股 编辑本段回目录
典型的绩优股炒做与典型的垃圾股炒做正好相反。绩优股的特点是庄家建仓难，但拉抬容
易，拉高后只要不主动砸盘，大势也没有出现暴跌，则可以在高位长时间站稳，可以从容出货。
所以，绩优股炒做的主要矛盾是建仓。
绩优股炒做是做价值发现，市场给出一个不合理的低价位是犯了错误，庄家只要抓住这个
错误，把它兑现成自己的获利就可以了。建仓过程就是抓住市场错误，这是炒做成功的关键，
所以是炒做的主要矛盾。与此对比的是垃圾股的炒做，要想炒做成功要指望炒上去以后有人会
犯错误，肯在高位接自己的棒，所以其炒做的主要矛盾在出货。从博弈的较度看，股市竞局要
想取胜依赖于对手的错误，对手犯不犯错误和能不能抓住其错误是取胜的关键，是主要矛盾所
在。炒绩优股是抓住市场已犯的错误，炒垃圾股是期待市场在未来会犯错误，炒绩优股比较稳
健。
垃圾股炒做的基本思路是诱使市场犯错误，绩优股炒做的基本思路是抓住市场的错误充分
利用。所以，在炒做思路上绩优股炒做要充分发掘股票的潜力，充分利用上涨空间转化成获利，
而垃圾股则要浪费空间，换取散户犯错误。
这些特点决定了绩优股的炒做特点，大资金、做长庄、大量收集、稳步拉抬、平稳出货。
对一只有巨大上升潜力的股票来说，如果可能，庄家不妨把股票全都收过来，然后拉到合
理价位再慢慢出货。实际上虽然不可能把全部股票收到自己手中，但也应尽量多收一些，所以
要有大资金。在收集过程中，庄家为了充分利用空间，要低价位收集，所以庄家最怕惊动市场，
在自己完成收集前把价格炒上去，牺牲了庄家宝贵的空间资源。一般的做法是隐蔽、长时间吸
筹，而比较积极的做法是利用市场下跌逆势吸筹，或主动打压制造恐慌性抛盘，借机吸筹等等。
反正庄家要利用一切可能的办法，在低位完成吸筹，完成了这一步，则绩优股的炒做已经完成
了一半了。
只要在低位吸到了足够的筹码，则绩优股以后的炒做是很简单的。因为庄家锁定筹码后卖
压减少，盘子变轻，较容易拉抬。庄家在拉抬初期买入的股票也成了仓位的一部分被锁定，所
以越涨越轻。在达到通吃的股上，庄家不必刻意拉抬，锁定仓位不动，股价会自己向上走，盘
面上会出现很短的小阴小阳，行情没有震荡的向上飘，一直到庄家的出货位，庄家出货才会引
发震荡。
绩优股的出货动作只要不太快，是不会引起暴跌的，庄家一般没必要牺牲空间砸盘出货，
所以，典型的出货手法是缓慢平稳出货。
大部分股票处于典型的绩优股和典型的垃圾股之间，而或者偏向于绩优股或者更接近垃圾
股。理解了两极，可以帮助理解一般股票的炒做。
怎么炒小盘股和大盘股 编辑本段回目录
度量一门股票盘子的大小有两个标准，第一是股票流通盘的大小，第二是股票流通市值的
多少。从炒做规模上考虑，一门股票盘子大小不仅决定于流通盘的多少，也决定于股价，比较
合理的度量一门股票盘子大小的指标应该是该股的流通市值，也就是股价乘以流通盘。比如，
一只流通盘2亿的股票，股价3元，令一只流通盘4 千万的股票，股价20元，哪一个盘子更
大？哪一个炒起来占用的资金多？当然是后者，前者流通市值为6亿，而后者流通市值为8亿。
如果以庄家炒做需要备下总流通市值70%的资金计算，则做前一只股的庄需要4.2亿元，后一
只股票需要5.6亿元。所以做盘子大的股票要求庄家更有实力。
以总流通市值计算盘子大小，则股票盘子大小是变化的。比如，前面那只股票，如果价格
有3元涨到了6元，则6亿元的盘子变成了12亿，盘子变大。如果有一个庄家有4.2亿元，
他先以3亿元在3元附近收集了1亿股，占总盘子的50%，还剩下1.2亿元，按当时股价相当
于流通盘的20%，占外面未锁定流通盘的 40%。庄家把这部分资金用于控盘，也就是用1.2亿
元控3亿元的未锁定盘子。如果以控盘资金和未锁定盘子的比例作为度量控盘能力的指标，则
此时的控盘能力为40%。以后庄家一路把股价拉上去，假设在拉抬过程中他进进出出，一路不
赔不赚，到股价6元时他还有1.2亿元的控盘资金。此时外面未锁定的流通市值已上升到6亿
元，庄家的控盘资金占未锁定市值比例下降到20%，庄家控盘能力下降。
可见，在拉抬过程中庄家的控盘能力是逐渐下降的，这也是限制了庄家炒做目标位的一个
因素。如果有钱，哪个庄家不知道炒的越高越好呢？就算炒上去呆不住，出货时再回吐很大一
段空间也还是拉高一些开出更大的空间更划算。但拉多高是要受庄家实力限制的，如果庄家实
力不足，控盘资金少，则随着上涨，当控盘能力下降到一定程度后就不敢再往上炒了。所以，
要炒多高的上限决定于庄家有多少控盘资金，控盘资金充裕炒的高，控盘资金不足炒的低。
随着拉抬庄家的控盘能力下降，这时庄家可以利用临时贷款补充控盘能力，或者卖掉一部
分建仓股票补充控盘能力。此时，留下的未锁定筹码越多则为了补充控盘能力需要借的钱或卖
的股票就越多。极端情况是绝对绩优股的**炒做和垃圾股的短炒。前者锁定筹码极多，外面留
下的市值很少，即使股价翻上几倍，也不用补充太多资金就可以维持控盘能力，稍微卖掉几张
股票就可以保持控盘能力了，这就成了边上涨边出货，边出货边增加控盘能力打开上涨空间。
所以，边上涨边出货不仅是一种出货手法，有时还是炒做所必须的。垃圾股短炒把大量的市值
留在外面，随着上涨，庄家无法通过卖股票维持控盘能力，只有通过贷款，但大量短期代款风
险很大，所以，这种庄家炒做时上涨空间的上限是一开始就决定了的，缺乏进一步向上打开上
涨空间的能力。所以，**手法炒做往往可以把股价炒的很高，经常以翻几倍计；而垃圾股的上
涨空间则有限，涨个百分之几十就差不多了。
下面讨论流通盘的作用，股票流通盘的大小对股票走势的特性有影响。比如，在股票同样
市值下，高价小盘股和低价大盘股的股性还是有区别的。
在业绩相同的情况下，流通盘小的股票会比盘子大的股票定价高。这是因为，股价由市场
供求关系决定，股票的供应量就是股票的数量，股票的需求量就是市场上想买这只股的资金量。
针对一只股票，每个投资人都有一个自己愿意接受的价位，也就是说愿意在这个位置上持有该
股票。设想把每个价位上愿意持有的人数和资金量进行统计，则可以形成一个柱状图，愿意在
高价持有的一般只是少数人，大部分人对一个适中的价位可以接受，还有人只愿意接受极低的
价格。市场价格的决定机制是这样的，从出价最高的人开始向下数，一直到需要等于供应量，
这个价格就是市场价。市场的交易过程就是在找到这个价格。所以，在需求量分布相同的情况
下，小盘股的价格会高于大盘股的价格。在同一个市场上，同样一群投资人，对于业绩相同的
股票，需求量分布应该是相似的，但大盘股的供应量比小盘股大，可以有更多的人持有，所以
价格自然比小盘股偏低。股票的价格是不断变化的，反映出需求量分布也在不断变化，人们心
中对一只股的价格定位也在变化。但供应量的差异是稳定持久起作用的因素，所以，从长期看
大盘股的总体价格定位要比小盘股低。
统计学中的大数定理告诉我们，大群体的统计特性经常会呈正态分布，人们的一般经验也
是如此。如果假设人们对一只股票的心理价位呈正态分布，那么可以有一个推论：大中型盘子
的的股票价格定位上的差异不太明显，盘子对价格定位影响最显著的是盘子很小的股票。比如，
5千万流通盘和1亿流通盘的股票，在价格定位上的差异不太大，而1千万流通股和5千万流
通股的股票，则会有显著差距，并且盘子越小随着流通盘变化价格落差越大。这种现象的原因
在于，正态分布条件下，大部分人的心理定价集中在中间区域，中型盘子的股票，定价已经接
近这个中间区域了，此时每下降一个价位就会增加很多潜在买盘，所以，以后盘子就算再大上
很多，也不会也价格也不会下降太多；相反，小盘股只有少部分人能持有，股价定位在正态分
布的尖端，这个区域，愿意持有的人分布稀疏，价格下降好大一段才能引出足够的持有者，所
以，小盘股到中盘股一段，盘子增长的绝对值虽然不大，但股价定位的落差则相当大。换一个
说法，从心理定位最高的人数起，按正太分布假定，数到前一万人可能价格已经下来了十几元
钱，再数到5万人，价格可能只下来2、3元，原因在于向上分布稀疏，下面分布集中。
正态分布假定的另一个推论是，小盘股容易震荡，而大盘股不容易震荡。价格的变化是买
卖力量变化推动的结果，小盘股在高位定价，参与者分布稀疏，价格上下波动的阻力小，涨跌
速度快；买卖力量的一点点变化在价格上都必须有较大的调整才能重新达到平衡，造成波动幅
度大。总的说就是容易形成剧烈震荡。
盘子越小，上述现象越明显，如邮票盘子比股票小，所以涨跌更剧烈，价格脱离普通人心
理定位更远。极端情况是艺术品拍卖市场，名家作品只有一件，无法复制，盘子小到了极限，
价格决定于出价最高的一个愿意出多少钱，其价格自然也远远脱离一般人的心理定位，而且容
易剧烈涨跌。
正态分布假定的又一个推论是，超级大盘股的定价会明显的偏低。这也是由于正态分布尖
端人数较少所致。如果盘子大到供应量超过市场心理定价人数最多的峰位，则进一步增加需求
量必须在价格上出让较大的空间，与小盘股的道理一样。不过，随着价格降低，会有大量原来
对这只股不关心的人参与进来，使参与者的本底变大，所以定价偏离的情况不会象小盘股那么
明显。
什么叫小盘股什么叫大盘股呢？可以这样估算。中国有2千万股民，近1千只股票，如果
平均每人关心10只股票，那么，平均每只股票有20万人关心。统计学中，如果统计样本成正
态分布，那么大约70%的样本处于分布峰值加减方差的区间内，高于方差的样本数量约16%，
近似的可取15%。可以以此为界，股票少到只有顶端不到15%的人参与的为小盘股。则20万的
15%为3万，以中国股市大多数股民一般平均每人每只股票持股不到1000股计算，为3千万股。
所以，标准的中型盘子为3千万股左右，可以粗略的估计为2-5千万，2千万以下为小盘股，5
千万以上为大盘股。类似的，超级大盘股的标准应为可以供应85% 以上的人，20万的85%为
17万，估算为1.7亿股，放宽一些为2亿股以上，即中国股市上2亿以上的盘子为超级大盘股，
定价会明显偏低。当然，以后随着中国股市的发展，以上估算用到的参数会发生变化，小盘股
大盘股和超级大盘股的概念也会发生变化。
同样业绩下，流通盘小限制了参与交易者的范围。对两只业绩相同的股票，大盘股定价低，
使需求分布中心理定价偏低的人也能买到，小盘股定价高，只有愿意接受较高价位的人才能买
到。这使得参与者的群体会略有不同，影响股票走势特性。
同样市值下，盘小价高的股票，参与者范围受限制。股市交易是以"手"为基本单位的，
股价越高，每手的价钱也越贵，这会限制参与者的范围。极端情况，如美国股市上巴菲特控制
的柏克夏公司，股价高到上万美元，只有富人才买得起。中国股市上，也有很多散户不喜欢买
20元以上较贵的股票，而喜欢10元以下的股票，因为资金少，买贵的股票买的太少。
盘子大小还影响股票的流动性，同样市值的股票，盘子大，"手"多，每单位的价钱低，
相当于在流通时颗粒细，流动性就更好；单位价钱高而盘子小，则分成的颗粒大而少，流动性
下降。一般而言，流动性大，参与者多，会增加坐庄控盘的难度，减少走势中的人为痕迹，走
势越自然越稳定；流动性小则人为影响大，越容易出现忽涨忽跌和跳跃性走势。所以，大盘股
容易走成弧形反转，而小盘股容易走成V形反转；大盘股在分析其走势时应该多考虑群体心理
动力学的影响，而小盘股应该多考虑人为因素的影响。
小盘股控盘容易，大盘股控盘难。所谓控盘是说庄家持有一笔资金以短炒的方式进进出出，
其买卖保持平衡，只通过把握买卖节奏影响和控制股价。所以，控盘难度大小决定于留在外面
的未锁定筹码的绝对规模，未锁定筹码多，则参与者人数多，人多则想法多，控盘困难，这和
任何活动都是人越多越不好组织是一个道理。通过锁定筹码减少外面筹码的规模可以使盘子变
得容易控制一些，但大盘股上即使这样做了之后留在外面的股票仍会很多，不好控制。比如，
对一只1亿股的盘子，庄家已经锁定了70%的筹码，但外面仍有3千万股未锁定。另一只天生
只有1千万的盘子，即使不锁定筹码，外面的筹码规模也比前者少，控盘难度比前者锁定70% 后
还低。如果这只股也锁定70%，则外面只剩下3百万股，如果按平均每个人10手计算，则只有
3000人参与，如果每天有10%的人参与交易，则只有 300人，相当好控制了。而前一只股票要
达到同样的程度需要锁定97%的筹码，这显然是不可能的。
大盘股由于盘子不好控制，所以，只能炒；小盘股可以实现绝对控盘，适合做。炒就是短
炒，不锁定太多筹码，也不炒到太高，随着人气，拉起来就放手，一波一波有节奏的炒，类似
于垃圾股的炒法。做就是做价值发现，低位收集大量筹码锁定，实现绝对控盘，拉到较高位置
出货。所以，小盘绩优股可以用**的手法炒做，而大盘绩优股，即使业绩再好，即使最终可以
走成长期上升通道，也只能是一波一波炒上去的，分析其走势可以明显看出庄家进出的节奏，
感觉到盘子震荡的力量，而不可能没有力度的往上飘。所以，盘小和绩优是连在一起的，在同
样业绩的情况下，盘小的因素会使走势偏向于更典型的绩优股，而盘大因素会使走势偏向于垃
圾股。
庄家锁定大量筹码，市场上流通筹码变少，中大盘股可以暂时变成小盘股。如果有一个资
金较少的机构或资金较多的大户，这时可以短期的做一把庄。不过这种"小盘股"只是市场瞬
间形成的，情况稍微一变就不成了。而且这种股背后如果有一个大庄家锁定了大量筹码，则好
比"螳螂捕蝉黄雀在后"，大庄家随时可能出手管你。所以，只有在庄家无法出手的时候才能
这样做，只有在超跌的时候才有这种机会。当超跌到CYS低于-20，即短线客已经亏损20%的时
候，此时筹码都被锁定在上面，不怕庄家继续打压，他打压也不会有人跟着杀跌，他打出去的
筹码反倒可能收不回来。此时，临时小庄突然出手帮他控盘，从他口里抢几只小虾，他也没有
办法。
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套牢 （be trapped in the stock market）
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* ? 什么是套牢
* ? 通常的解套策略
* ? 本条目相关资讯
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什么是套牢编辑本段回目录
（1）股市用语--是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨，
但在买进后股价却一直呈下跌趋势，这种现象称为多头套牢。相反，投资者预计股价将下跌，
将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头套牢。
（2）证券市场用语--是指投资者所买入证券的价格不涨反跌，等待价格回升再卖出，
致使资金在较长时间内占用。引申为陷入某事，时间、精力或财物被占用，以至影响其他工作
或生活。
通常的解套策略 编辑本段回目录
（1）以快刀斩乱麻的方式停损了结。即将所持股票全盘卖出，以免股价继续下跌而遭受
更大损失。采取这种解套策略主要适合于以投机为目的的短期投资者，或者是持有劣质股票的
投资者。因为处于跌势的空头市场中，持有品质较差的股票的时间越长，给投资者带来的损失
也将越大。
（2）弃弱择强，换股操作。即忍痛将手中弱势股抛掉，并换进市场中刚刚启动的强势股，
以期通过涨升的强势股的获利，来弥补其套牢的损失。这种解套策略适合在发现所持股已为明
显弱势股，短期内难有翻身机会时采用。
（3）采用拔档子的方式进行操作。即先停损了结，然后在较低的价位时，再补进，以减
轻或轧平上档解套的损失。例如，某投资者以每股60元买进某股，当市价跌至58元时，他预
测市价还会下跌，即以每股58元赔钱了结，而当股价跌至每股54元时又予以补进，并待今后
股价上升时予以沽出。这样，不仅能减少和避免套牢损失，有时还能反亏为盈。
（4）采取向下摊平的操作方法。即随股价下挫幅度扩增反而加码买进，从而均低购股成
本，以待股价回升获利。但采取此项作法，必须以确认整体投资环境尚未变坏，股市并无由多
头市场转入空头市场的情况发生为前提，否则，极易陷入愈套愈多的窘境。
（5）采取以不变应万变的"不卖不赔"方法。在股票被套牢后，只要尚未脱手，就不能
认定投资者已亏血本。如果手中所持股票均为品质良好的绩优股，且整体投资环境尚未恶化，
股市走势仍未脱离多头市场，则大可不必为一时套牢而惊慌失措，此时应采取的方法不是将套
牢股票和盘卖出，而是持有股票来以不变应万变，静待股价回升解套之时。
热门股套牢怎么办
热门股套牢以后的办法和普通股套牢以后的办法是不同的。前者，往往根据成交密集区来
判断该股反弹所能摸高的位置和根据量价关系来判断该股反弹的时机。
热门股涨得快，跌得更快。如其下跌10％，还不宜补仓，更不用说在同一成本增仓，因为
一旦过早补仓，往往"弹尽粮绝"。由于高位追逐热门股被套，首先必须确立下一个宗旨：是
救自己而不是再谋求盈利。因为第一步已经走错，千万不能走错第二步，不然"洞"越补越大，
以后"翻身"的日子都没有。
在以后的大盘反弹或上升趋势中，原先热点很可能已经沉寂，即使大盘逐波走高，原热点
题材很可能像普通股走势一样，随波逐流，所以采取的措施既不要急又不能拖"95.8"外资控
股板块热点产生时，有位投资者共有资金22万元，买进"鞍山一工"1万股，每股成本6元。
买进就套，隔了两天，该上市公司就否认了市场上关于其有外资介入的传闻，致使该股股价当
日跌至5元，此时该不该补仓？回答是："不"。因为当日成交量为82212手，仍然很大，显
示下跌动能仍然很大。紧接着，"鞍山一工"公布中期报表，业绩糟糕透顶，股价从终点又回
到了起点（3.50元区域），这时盘口反而有大量的主动性买盘，表明连续两个大利空已不影响
远离密集区的股价，这时候，操作中有三方面问题需要迅速分析：第一，先分析其密集区在哪
里，理论上有可能存在的反弹高度；第二，分析其是否已具备补仓条件；第三，分析补多少的
问题。仔细观察盘口，当日该股低开后，迅即在大量买盘的支撑下上行，表明从终点回到起点
的股价已具备补仓条件，由于在上涨和下跌过程中，4.70元为其成交密集区，且该热点虽已退
潮，但还没有经过反弹确认，根据存量资金，可以用三倍的量进行补仓，则其综合成本为（3
×3.8＋6）／4＝4．35＜4.7。结果在十个交易日内股价就见4．7元。一方面在4.50元派发
还略有赢利，另一方面该股反弹至密集区4．70元价位后，开始中期调整了。(参考)
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超卖(Oversold)
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* ? 超卖概述
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超卖概述 编辑本段回目录
超卖--超买的相对称，是指就基本面因素而言，资产价格已跌至不合理的水平，通常发
生在价格短期内急跌之后。超卖意味着价格很容易出现向上调整。在技术分析上，当一种金融
工具的相对强弱指数低于25%时，一般视为出现"超卖"。相反的情况称为"超买"。
股市上，经常会出现因某种消息的传播而使投资者对大盘或个股作出强烈的反应，以致引
起股市或个股出现过分的上升或下跌，于是便产生了超买超卖现象。当投资者的情绪平静下来
以后，超买超卖所造成的影响会逐渐得到适当的调整。因此，超买之后就会是股价出现一段回
落；超卖之后，则会出现相当程度的反弹。投资者如了解这种超买超卖现象，并及时把握住其
运动规律，就又能在股市中增加获利机会。
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超买(Overbought)
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* ? 超买概述
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超买概述 编辑本段回目录
超买--超卖的相对称，是指资产的价格升至基本面因素无法支持的水平，通常发生在价
格短时间内急涨之后。超买意味着价格很容易出现向下修正。在技术分析上，当一种金融工具
的相对强弱指数超过75%时，一般视为出现超买。与之相反的情况称为"超卖"。
股市上，经常会出现因某种消息的传播而使投资者对大盘或个股作出强烈的反应，以致引
起股市或个股出现过分的上升或下跌，于是便产生了超买超卖现象。当投资者的情绪平静下来
以后，超买超卖所造成的影响会逐渐得到适当的调整。因此，超买之后就会是股价出现一段回
落；超卖之后，则会出现相当程度的反弹。投资者如了解这种超买超卖现象，并及时把握住其
运动规律，就又能在股市中增加获利机会。
这里的关键是，如何适时地测度出股市上的超买超卖现象。目前，测度超买超卖现象的技
术分析方法很多，主要有相对强弱指数(RSI)、摆动指数(OCS)、随机指数(KDJ)及百分比等。
1、所谓外汇头寸，就是指外汇银行所持有的各种外币帐户余额状况，即外汇银行的外汇
买卖的余缺状况。简单说就是你帐户里的钱数。
2、外汇银行买入的外汇小于其卖出的外汇时，外汇头寸出现空头或缺头（Short Position），
亦称为超卖（Over sold）。简单就是你卖出的外汇比买如的外汇多。
3、外汇银行买入的外汇大于其卖出的外汇时，外汇头寸出现多头（Long Position），亦
称为超买（Over bought）同超卖正好相反。
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空头市场（Bear Market,熊市）
空头市场亦称熊市。当部分投资人开始恐慌，纷纷卖出手中持股，保持空仓观望。此时，
空方在市场中是占主导地位的，做多（看好后市）氛围严重不足，一般就称为空头市场。
在技术图形上，空头市场中均线系统往往会出现向下发散的，形成空头排列，在这个时候，
市场中弥漫着浓厚的空头气氛。在当前国内股市没有做空机制的情况下，投资人在空头市场中
应尽量避免再次进场，应采取持币观望态度。
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多头市场（Bull Market,牛市）
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* ? 什么是多头市场?
* ? 多头市场的特征
* ? 多头市场中的操作策略
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什么是多头市场? 编辑本段回目录
多头市场亦称牛市。多头是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进
股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。一般来说，人们通常把股价长期保
持上涨势头的股票市场称为多头市场。多头市场股价变化主要特征是一连串的大涨小跌。
多头市场的特征 编辑本段回目录
1．小型股先发动涨势，不断出现新的高价。
2．不利股市的消息频传，但是股价却跌不下去时，为多头买进时机。
3．利多消息在报章杂志上宣布时，股价即上涨。
4．股价不断地以大幅上扬，小幅回档再大幅上扬的方式波段推高。
5．个股不断以板块轮涨的方式将指数节节推高。
6．人气不断地汇集，投资人追高的意愿强烈。
7．新开户的人数不断增加，新资金源源不断涌入。
8．法人机构、大户进场买进。
9．除息、除权的股票很快地就能填息或填权。
10．移动平均线均呈多头排列，日、周、月、季线呈平行向上排列。
11．6日RSI介入50～90之间。
12．整个经济形势明显好转，政府公布的利好消息频传。
13．本地股市和周边股市同步不断上扬，区域间经济呈活跃趋势。
多头市场中的操作策略 编辑本段回目录
多头市场基本的投资策略是持股。只要没有确认市场已脱离市场多头状态，就不要抛出股
票．并且每一次回落到是宝贵的买入机会，上升就不必去管它。不要以为股价升了很多就可以
抛掉股票。在一次真正的强势中股价升了可以再升。以致于升到你不敢相信的程度。如果在升
势的中间抛出有一些获利的股票。除非你不再买入或者换股。一般来说都会截掉一段你的应得
利润。从本质上说，在整个多头行情的上升过程中，这种在中间抛掉股票之后又不得不用高一
点的成本补回的错误操作是上升行情的重要推动力。
在强势运行的整个过程中．选股也是至关重要的操作环节。一般来说。强势的起始阶段应
当是优质股率先上升，如果优质股表现不佳，具有投机题材的低价小股轮番跳升。则意味着当
前的行情很有可能是一段投机性升势．在这种情况下应当随时做好出货离场的准备；不过，有
时候大的多头行情也可能由投机题材引发，但接下来一线优质股必须要能够及时跟上。然后再
一路带头向上涨开，并由此给二、三线股腾出上升空间。拉动大市一路向上，如果一线股和二
线优质股的升势要一直* 低价位投机股的上升推动，并且成交量过多地分布在-投机股上，是
升势也难以持久。在操作中千万注意这些重要的行情迹象。不可被一时繁荣热烈的市场表现冲
昏头脑。在多头市场的中间阶段。升势最凌厉的股票一般以股本较小的二线优质股为多。特别
是有利好题材的小盘绩优股，在多头行情中总有机会当上一轮明星。因此．多头行情进入主升
段之后。宜购入并持有这一类的小盘绩优股。不过。即使是这一类股票，也应当尽量选择受比
价关系制约较小的股只。有的股票虽然确实盘小绩优，但其前后比价关系比较固定。升起来也
常常不够凌厉。多头行情的最后阶段往往是疯狂的投机热潮，三线低价股乱跳是主要的行情特
征，这个阶段当然可以参与这种投机游戏，但千万不可追入已被炒得热火朝天的三线股，另一
方面，这个阶段应随时考虑抛股套现，离开市场了。
当股价不断升高，成交量不断增加的走势持续了一段时间之后，就需要随时注意升势到顶
的一些预兆了，典型的顶部征兆除投机潮大起、一线股比指数升得慢很多之外，还有就是成交
量持续保持在高额状态，但大市的上升已出现了停顿，这期间尤其需要留意日线图的图表形态，
如果图表上有走出典型的反转型态如"M 头"、头肩顶的迹象时，就当特别小心了，万万不可
被市场气氛所迷惑。当然，在升势的全过程中，股价会出现几次回落调整，区分回落调整与升
势见顶有一定难度，震荡的强势调整一般是跌幅有限，并且成交量在调整期间会减少。另外，
调整主要体现在短时间内升幅很大的股票上，升幅小的优质股一般不会回落太多，回落调整所
经历的时间不会太长，如果长时间地走高位横盘行情，说明市场上追高资金太少，后市可能会
向下发展。
除息发表评论(0)编辑词条
除息(EX-Dividend，XD)
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* ? 什么是除息?
* ? 除息价的计算
* ? 正股除息对权证的影响
* ? 多头市场"除息期行情"最显著的特征
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什么是除息? 编辑本段回目录
除息(XD)，XD是英语Exclud(除去)Dividend(利息)的简写。股票发行企业在发放股息或
红利时，需要事先进行核对股东名册、召开股东大会等多种准备工作，于是规定以某日在册股
东名单为准，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。停止过户期内，股息红利仍发入
给登记在册的旧股东，新买进股票的持有者因没有过户就不能享有领取股息红利的权利，这就
称为除息。同时股票买卖价格就应扣除这段时期内应发放股息红利数，这就是除息交易。
除息价的计算 编辑本段回目录
除息价＝股息登记日的收盘价－每股所分红利现金额
例如:某股票股息登记日的收盘价是4.17元，每股送红利现金0.03元，则其次日股价为
4.17－0.03＝4.14(元)
正股除息对权证的影响 编辑本段回目录
发行人为权证定价时已将正股派息的因素计算在内，当中包括既已宣布派发的股息，以及
预期将来会派发的股息。发行人会根据公司过往的业绩及派息纪录，对未来会派发股息的数量
作大致预测，并计算入权证定价之内。假如正股宣布派发的股息数量与市场预期相若，无论是
在宣布派息时或是在除息日，认购证及认沽证的价格都不会受到影响。
既然权证已反映除息因素，撇除正股价格及其它因素，投资者便不用担心认购证会在正股
除息当日突然大跌，故不需要在正股除息之前，急忙沽出权证，以免殃及池鱼。
只有派息与预期不同，权证才会受影响。若正股如预期般宣布派发某数量的股息，认购证
及认沽证的价格都不会受到影响，但如果正股宣布的派息与预期有所出入，权证价格便会实时
作出调节。具体来看，如派息较预期多，假设正股价格及隐含波幅等其它因素不变，理论上认
购证价格会实时下跌，而认沽证价格会上升。
不过，市场对派息较预期高的反应多属正面，正股以及其认购证或会因而受到追捧。认购
证最终上升或下跌，要视乎来自正股的升幅是否足以抵销派息高过预期所引致的跌幅，视乎情
况而定，不能一概而论。
此外，除了股息的数量，除息的日期也是变量之一。若除息的日期与发行人所预期的有明
显差距，权证价格会受到影响。举一个较极端的例子，假设权证的到期日原先预期会在正股除
息之前，但因正股提早了除息，权证变为在除息后才到期，于是权证价格便需要反映有关因素，
认购证价格便会下跌，认沽证会上升。
大部分蓝筹股的派息政策较稳定，市场预测其股息的准确度较高，而除息的日期每年也差
不多，相差可能只有数日。但中资股及其它类别的股份，尤其是上市时间较短的股份，其派息
政策的可预测性相对较低，投资这类权证会较容易受正股派息所影响。若投资者想降低有关风
险，在正股公布业绩及派息时应避免持有一些短期证，例如一些仅仅在除息日之后到期的股证，
其所受股息因素的影响最大，而一些仅在除息日前到期的股证，亦有正股提前派息的风险。
多头市场"除息期行情"最显著的特征 编辑本段回目录
多头市场是指股价长期保持上涨势头的股票市场，其股价变化的主要特征为一连串的大涨
小跌变动。要正确地在多头市场的除息期进行投资，必须首先对多头市场"除息期行情"进行
研判。
1．息优股的股价，随着除息交易日的逐渐接近而日趋上升，这充分反映了股息收入的"时
间报酬"。
2．除息股票往往能够很快填息，有些息优股不仅能够"完全填息"，而且能够超过除息
前的价位。
3．按照股价的不同，出现向上比值的趋向，投资者所认同的本利比倍数愈来愈高。
分红除息处理技巧 编辑本段回目录
股份公司经营一段时间后(一般为一年)，如果营运正常，产生了利润，就要向股东分配股
息和红利。其交付方式一般有三种：一种以现金的形式向股东支付。这是最常见、最普通的形
式。二是向股东配股，采取这种方式主要是为了把资金留在公司里扩大经营，以追求公司发展
的远期利益和长远目标。第三种形式是实物分派，即是把公司的产品作为股息和红利分派给股
东。
在分红派息前夕，持有股票的股东一定要密切关注与分红派息有关的4个日期，这4个日
期是：
1.股息宣布日，即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。
2.派息日，即股息正式发放给股东的日期。
3.股权登记日，即统计和 认参加期股息红利分配的股东的日期。
4.除息日，即不再亨有本期股息的日期。
在这4个日期中，尤为重要的是股权登记日和除息日。由于每日有无数的投资者在股票市
场上买进或卖出，公司的股票不断易手。这就意味着 股东也在不断变化之中。因此，公司董
事会在决定分红派息时，必须明确公布股权登记日，派发股息就以股权登记日这一天的公司名
册为准。凡在这一天的股东名册上记录在案的投资者，公司承认为股东，有权享受本期派发的
股息与红利。如果股票持有者在股权登记日之前没有登记过户，那么其股票出售者的姓名仍保
留在股东名册上，这样公司仍承认其为股东，其股息仍会按照规定分派给股票的出售者而不是
现在的持有者。由此可见，购买了股票并不一定就能得到股息红利，只有在股权登记日以前到
登记公司办理了登记过户手续，才能获取正常的股息红利收入。
至于除息日的把握，对于投资者也至关重要，由于投资者在除息日当天以后购买的股票，
已无权参加此期的股息红利分配。因此，除息日当天的价格会与除息日前的股价有所变化。一
般来讲，除息日当天的股市报价就是除息参考价，也即是除息日前一天的收盘价减去每股股息
后的价格。例如，某种股票计划生股派发2元的股息，如除息日前的价格为每股11元，则除
息日这天的参考报价应是9元(11元?/FONT>2元)。掌握除息日前后股价的这种变化规律，有
利于投资者在购买时填报适当的委托价，以有效降低其购股成本，减少不必要的损失。
对于有中、长线投资打算的投资者来说，还可趁除息前夕的股价偏低时，买入股票过户，
以享受股息收入。出现有时在除息前夕价偏弱的原因，主要在这时投资者较多。因为短期投资
者一般倾向不过户、不收息，故在除息前夕多半设法将股票脱手，甚至价位低一些也在所不惜。
因此，有中、长期投资计划的人，如果趁短线投资者回吐的时候入市，即可买到一些相对廉价
的股份，又可获取股息收入。至于在除息前夕的哪一具体时点买入，则是一个十分复杂的技巧
问题。一般来讲，在截止过户时，当大市尚未明朗时，短线投资者较多，因而在截止过户前，
那些不想过户的短线客，就得将所有的股份卖出，越接近过户期，卖出的短线客就越多，故原
则上在截止客户的1～2天，可买到相对适宜价位的股票，但切不可将这种情形绝对化。因为
如果大家都看好某种股票，或者某种股票的股息十分诱人，也可能会出现"抢息"的现象。即
越接近过户期，购买该种股票的投资者越多，因而，股价的涨升幅度也就越大，投资者必须对
具体情况进行具体分析，以恰当地在分红派息期掌握买卖火候。
除权发表评论(0)编辑词条
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* ? 什么是除权?
* ? 股票除权的过程
* ? 本条目在以下条目中被提及
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什么是除权? 编辑本段回目录
除权是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需
要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。
股票除权的过程 编辑本段回目录
股票除权的过程：当一家上市公司宣布送股或配股时，在红股尚未分配，配股尚未配股之
前，该股票被称为含权股票。要办理除权手续的股份公司先要报主管机关核定，在准予除权后，
该公司即可确定股权登记基准日和除权基准日。凡在股权登记日拥有该股票的股东，就享有领
取或认购股权的权利，即可参加分红或配股。
除权日(一般为股权登记日的次交易日)确定后，在除权当天，上海证券交易所会依据分红
的不同在股票简称上进行提示，在股票名称前加XR为除权，XD为除息，DR为权息同除。
除权当天会出现除权报价，除权报价的计算会因分红或有偿配股而不同，其全面的公式如
下：除权价＝(除权前一日收盘价＋配股价X配股价-每股派息)／(1＋配股比率＋送股比率)
除权日的开盘价不一定等于除权价，除权价仅是除权日开盘价的一个参考价格。当实际开
盘价高于这一理论价格时，就称为填权，在册股东即可获利；反之实际开盘价低于这一理论价
格时，就称为贴权，填权和贴权是股票除权后的两种可能，它与整个市场的状况、上市公司的
经营情况、送配的比例等多种因素有关，并没有确定的规律可循，但一般来说，上市公司股票
通过送配以后除权，其单位价格下降，流动性进一步加强，上升的空间也相对增加。不过，这
并不能让上市公司任意送配，它也要根据企业自身的经营情况和国家有关法规来规范自己的行
为。
老鼠仓发表评论(0)编辑词条
老鼠仓是指庄家在用公有资金在拉升股价之前，先用自己个人（机构负责人，操盘手及其亲属，
关系户）的资金 在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利，当然，最
后亏损的是公家资金。
目录
* ? 概述
* ? 技术特征
* ? 出现原因
* ? 经典案例
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概述 编辑本段回目录
中国股市的特色就是无庄不成股，而老鼠仓就存在于这些大大小小的庄股当中。券商是庄股中
的主力队员，利用自身具有融资的天然优势，从社会各方面融入大量资金坐庄拉升股票。坐庄
本来是为了赚钱盈利的，但券商坐庄很少有真正赚钱的，原因就在于券商把股票拉升后，大量
底部埋仓的老鼠仓蜂拥出货，券商又在高位接盘。这样的结果就是券商亏损累累，老鼠仓赚个
钵满盆满。这便是当今券商被掏空的主要形式。
其实，老鼠仓就是一种财富转移的方式，是券商中某些人化公家资金为私人资金的一种方式，
本质上与贪污、盗窃没有区别。著名的垃圾股也是著名的庄股东方电子和银广夏，不知道使多
少老鼠仓神奇地变成了百万、千万、亿万富翁，那他们的钱从哪儿来得呢？看看中经开最后亏
损累累、资不抵债的下场大家就明白了。中经开把从中小散户那里骗取来的钱、融来的钱、客
户保证金再加上自己的老本，一股脑的全转老了老鼠仓的帐上。
技术特征 编辑本段回目录
1、以全天最低价和全天均价(个股成交额／个股成交量)相比，当最低价低于全天均价10％以
上时，可以确认K线基本形态成立。
2、这种K线的表现形式有两种：一种是长下影线，另一种是大幅跳低开盘形成的长阳线。
3、这种K线的出现背景是该上市公司并没有遭遇特大实质性利空，股价走势大多处于低位徘
徊或温和上涨中，盘中的瞬间暴跌没有任何预兆。瞬间暴跌结束后股价迅速恢复原有走势，暴
跌不会产生丝毫负面影响。
4、"老鼠仓"的K线形态一般出现在股价即将拉升之际，而且，在这种K线形成后的一段时
间里，股价会表现出良好走势。
出现原因编辑本段回目录
"老鼠仓"是有关从业人员利用职务之便，不惜伤害其他投资者利益，为自己和亲朋好友牟取
暴利的严重违法违
老鼠仓
规行为。由于人是有自私贪婪的本性，所以在巨额盈利的诱惑力，会足以引发一切违法违规甚
至违法犯罪的冲动发生，会摧毁市场良知这一防线。
从目前情况来看，相应的证券法律法规不是没有规定，而是没有严格而认真执行的习惯。证券
法、基金法以及有关的规章都有类似的规定，即证券基金从业人员应当勤勉尽责，诚实守信，
在任期或者法定限期内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得收受他人
赠送的股票。不得从事损害基金财产和基金份额持有人利益的证券交易及其他活动。有的基金
公司也根据证券法和基金法以及中国证监会的有关文件规定，要求员工在公司任职期间，不得
从事损害基金财产和基金份额持有人利益的证券交易及其他活动，不得利用职务之便为自己或
他人谋取不当利益，不得进行利益输送；不得买卖境内公开发行的基金。这些白纸黑字的规定，
不能说不明确，也不能说一点作用没起，但客观来说执行得不太好，作用有限。
此外，监管体制和机制方面也存在缺失，监管力度远远不够。这主要表现在制度规定的不具体，
操作性不强；监管机构的人员、体制、机制、权限、手段等不适应规范发展市场的需要；基金
公司对于基金经理的教育和管理，仍存在薄弱环节；民事诉讼、刑事诉讼以及司法判决举证困
难；查处不及时，执法不严，违法违规成本过低。
在牛市行情中，财富效应迅速提升，每天都可能出现十万、数十万、上百万的富翁，在这种利
益诱惑下，包括私募基金、公募基金、上市公司、证券公司、信托公司以及其他各类金融资产
管理机构和相关人士等利益群体之间，参与"老鼠仓"的现实性、可能性也就势必急剧增加。
公、私基金"老鼠仓"即使上升不到人们常说的市场潜规则，那也至少算是证券市场长期以来
难以根治的顽症。
经典案例编辑本段回目录
2007年，证监会首次对"老鼠仓"开出了重量级的罚单：对南方基金原基金经理王黎敏没收违
法所得150.9万元，
王黎敏
并处50万元罚款，同时实施7年内市场禁入；对上投摩根基金的原基金经理唐建没收违法所
得152.72万元，并处50万元罚款，同时认定为永久市场禁入。此次处罚堪称"行业第一单"。
王黎敏时任南方基金管理有限公司基金金元、基金宝元的基金经理。2006年8月8日，太钢不
锈股价最高5.03元；2007年2月6日，太钢不锈最高股价15.99元；短短半年股价就上涨超
过2倍，而就在这两天，时任南方基金金元、宝元的基金经理王黎敏，分别利用其父王法林的
账户分别买卖了14.6万股的太钢不锈，这样一次简单的操作，盈利竟然高达154.33万元，而
太钢不锈在此期间一直是基金金元、宝元的重仓股。
唐建时任上投摩根成长先锋基金的基金经理。2006年，唐建任上投摩根研究员兼阿尔法基金经
理助理，他使用自己控制的中信建投证券"唐金龙"证券账户先于上投阿尔法基金买入"新疆
众和"股票，并在其后连续买卖该
唐建
股。期间，唐建还利用职务权限，多次查询上投阿尔法基金投资"新疆众和"股票的信息，充
分掌握了该基金的投资情况。截至2006年4月6日全部卖出前，"唐金龙"证券账户累计买
入"新疆众和"股票60903股，累计买入金额76.49万元；全部卖出所得金额105.45万元，
获利28.96万元。此外，2006年4月至5月，唐建还利用"唐金龙"资金账户下挂的"李成军"
证券账户、东方证券"李成军"证券账户连续买卖"新疆众和"股票的机会，为自己及他人非
法获利123.76万元。
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目录
* ? 买壳上市定义
* ? 买壳上市的方法步骤
* ? 如何选择收购目标
* ? 买壳上市的利弊
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买壳上市定义 编辑本段回目录
买壳上市是指非上市公司购买一家上市公司一定比例的股权来取得上市的地位，然后注入
自己有关业务及资产，实现间接上市的目的。一般而言，买壳上市是民营企业的较佳选择。由
于受所有制因素困扰，无法直接上市。
买壳上市的方法步骤 编辑本段回目录
首先是买壳，即收购或受让股权。
收购股权有两种方式，
一是收购未上市流通的国有股或法人股，这种收购方式的成本较低，但是困难较大。要同
时得到股权的原持有人和主管部门的同意。场外收购或称非流通股协议转让是我国买壳上市行
为的主要方式。根据上海市场1999年上半年买壳上市行为统计，在场外收购方式中，发生频
率最高的三种方式为国有股转让(40%)、法人股转让(40%)和收购控股股东(12%)。其中国资局、
政府部门控股的企业买壳上市动作最多。另外，证券公司和投资公司涉足买壳上市的现象日益
增多。
另一种方式是在二级市场上直接购买上市公司的股票。这种方式在西方流行，但是由于中
国的特殊国情，只适合于流通股占总股本比例较高的公司或者"三无公司"。二级市场的收购
成本太高，除非有一套详细的炒作计划，能从二级市场上取得足够的投资收益，来抵消收购成
本。
其次是换壳，即资产置换。
将壳公司原有的不良资产剥离出来，卖给关联公司，再将优质资产注入到壳公司，提高壳
公司的业绩，从而达到配股资格，实现融资目的。
最后是价款支付。
目前有六种方式，包括现金支付、资产置换支付、债权支付方式、混合支付方式、零成本
收购、股权支付方式。前三种是主要支付方式。但是现金支付对于买壳公司实在是一笔较大的
负担，很难一下子拿出数千万元甚至数亿元现金。所以目前倾向于采用资产置换支付和债权支
付方式或者加上少量现金的混合支付方式。
如何选择收购目标 编辑本段回目录
根据1997年以来深沪股市上百起资产重组案例，壳公司有以下一些共同的特点。
首先是所处的行业不景气。尤其是纺织业、冶金业、零售业、食品饮料、农业等行业，本
行业没有增长前景，只有另寻生路。股权原持有人和主管政府部门也愿意转让和批准。
其次是股本规模较小。小盘股具有收购成本低、股本扩张能力强等优势。特别是流通盘小，
易于二级市场炒作，获利机会较大。然后是股权相对集中。由于二级市场收购成本较高，而且
目标公司较少，因此大都采取股权协议转让方式。股权相对集中易于协议转让，而且保密性好，
从而为二级市场的炒作创造条件。只跟一家谈肯定比同时跟五六家谈容易些。
最后是目标公司有配股资格。证监会规定，上市公司只有连续三年平均净资产收益率在10%
以上(最低为6%)时，才有配股资格。买壳上市的主要目的就是配股融资，如果失去配股资格，
也就没有买壳上市的必要了。
买壳上市的利弊 编辑本段回目录
一般来说，买壳上市是民营企业在直接上市无望下的无奈选择。与直接上市相比，在融资
规模和上市成本上，买壳上市都有明显的差距。所以，买壳上市为企业带来的利益和直接上市
其实是相同的，只是由于成本较高、收益又较低，打了一个折扣而已。上市的收益主要有资金
和形象两方面。
目前企业考虑更多的倒应该是买壳上市的弊。一是成本，二是收益。即成本收益比能否达
到令人满意的水平。买壳上市的成本总体上是逐年上升趋势。1997年每起买壳上市案例的平均
成本为6000万元，1998年上升为1亿元。
值得注意的是，虽然深沪股市已经有上百起买壳上市案例，但是成功率并不高。买壳上市
获取收益的主要途径是配股融资。当然也不排除主要通过二级市场炒作获取收益的情况，但是
由于很难统计这种现象，而且本文的阅读对象是那些考虑将买壳上市作为长期投资的企业家，
所以评价买壳上市是否成功的主要标准是效益能否得到长期稳定发展。
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* ? 借壳上市定义
* ? 借壳上市和买壳上市的相同与区别之处
* ? 本条目相关资讯
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借壳上市定义 编辑本段回目录
借壳上市是指上市公司的母公司（集团公司）通过将主要资产注入到上市的子公司中，来
实现母公司的上市，借壳上市的典型案例之一是强生集团借子壳。强生集团由上海出租汽车公
司改制而成，拥有较大的优质资产和投资项目。近年来，强生集团充分利用控股的上市子公司
--浦东强生的壳资源，通过三次配股集资，先后将集团下属的第二和第五分公司注入到浦东强
生之中，从而完成厂集团借壳上市的目的。
借壳上市和买壳上市的相同与区别之处 编辑本段回目录
借壳上市和买壳上市的共同之处在于，它们都是一种对上市公司壳资源进行重新配置的活
动，都是为了实现间接上市，它们的不同点在于，买壳上市的企业首先需要获得对一家上市公
司的控制权，而借壳上市的企业已经拥有了对上市公司的控制权，
从具体操作的角度看，当非上市公司准备进行买壳或借壳上市时，首先碰到的问题便是如
何挑选理想的壳公司，一般来说，壳公司具有这样一些特征：即所处行业大多为夕阳行业，具
体上营业务增长缓慢，盈利水平微薄甚至亏损；此外，公司的股权结构较为单一，以利于对其
进行收购控股。
在实施手段上，借壳上市的一般做法是：第一步，集团公司先剥离一块优质资产上市；第
二步，通过上市公司大比例的配股筹集资金，将集团公司的重点项目注入到上市公司中去；第
三步，再通过配股将集团公司的非重点项目注入进上市公司实现借壳上市。与借壳上市略有不
同，买壳上市可分为买壳--借壳两步走，即先收购控股一家上市公司，然后利用这家上市公司，
将买壳者的其他资产通过配股、收购等机会注入进去。
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系统风险(System Risk)
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* ? 什么是系统风险
* ? 系统风险主要特征
* ? 系统风险的常见来源
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什么是系统风险 编辑本段回目录
系统风险又称市场风险，也称不可分散风险。是指由于某种因素的影响和变化，导致股市
上所有股票价格的下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。系统风险的诱因发生在企业外
部，上市公司本身无法控制它，其带来的影响面一般都比较大。
系统风险主要特征 编辑本段回目录
1．它是由共同因素引起的。经济方面的如利率、现行汇率、通货膨胀、宏观经济政策与
货币政策、能源危机、经济周期循环等。政治方面的如政权更迭、战争冲突等。社会方面的如
体制变革、所有制改造等。
2．它对市场上所有的股票持有者都有影响，只不过有些股票比另一些股票的敏感程度高
一些而已。如基础性行业、原材料行业等，其股票的系统风险就可能更高。
3．它无法通过分散投资来加以消除。由于系统风险是个别企业或行业所不能控制的，是
社会、经济政治大系统内的一些因素所造成的，它影响着绝大多数企业的运营，所以 股民无
论如何选择投资组合都无济于事。
对于一个股市来说，发生系统风险是经常性的。如1993年3月，沪深股市分别从历史的
最高点1558点、358点开始下跌，一直跌到1994年7月末的330多点和94点，股票的市值下
降了70％以上，这种下跌就是发生了系统风险。
系统风险的常见来源 编辑本段回目录
1.股价过高、股票的投资价值相对不足。
当股市经过狂炒后特别是无理性的炒作后，股价就会大幅飙升，从而导致股市的平均市盈
率偏高、相对投资价值不足，此时先入市资金的盈利已十分丰厚，一些股民就会率先撤出，将
资金投向别处，从而导致股市的暴跌。股市上有一句名言，暴涨之后必有暴跌，暴涨与暴跌是
一对孪生兄弟，就是对这种风险的一种客观描述。
2.盲目从众行为，从众行为，是一种普遍的心理现象。
在股市上，许多股民并无主见，看见别人抛售股票时，也不究其缘由，就认为该股票行情
看跌，便跟着大量抛售，以致引起一个抛售狂潮，从而使该股票价格猛跌，造成股票持有人的
损失。
3.经营环境的恶化。
当一个国家宏观经济政策发生变化而将对上市公司的经营乃至整个国民经济产生不利影
响时，如政权或政府的更迭及某个领导人的逝世、战争及其他因素引起的社会动荡，在此时，
所有企业的经营都无一例外地要受其影响，其经营水平面临普遍下降的危险，股市上所有的股
票价格都将随之向下调整。
4.利率的提高。
当利率向上调整时，股票的相对投资价值将会下降，从而导致整个股价下滑。利率提高对
股市的影响表现在三个方面：一是绝大部分企业都有相当的负债是从银行借贷而来，特别是流
动资金部分，基本上都是借贷资金。利率的提高将加大企业的利息负担及成本支出，从而影响
上市公司的经营业绩；其二是伴随着利率的提高，债券及居民储蓄利率也会相应上调，这些都
会降低整个股市的相对投资价值，一些投资者将会抛售股票而将其资金存入银行套利或投向债
券市场，从而导致股市供求关系向其不利的方向转化，导致股价的下调；其三是利率的提高将
抑制社会消费，如我国采取的保值储蓄政策在一定程度上就抑制了社会消费的增长，从而影响
了企业的市场营销，导致销售收入减少及整体经营效益的下降。
5.税收政策。
税收的高低是与上市公司的经营效益及股民的投资收入成反比的，所以税收对股市的影响
也可分为两个方面。其一是上市公司方面，现许多上市公司享受的是15％的优惠税率政策，一
旦国家将其优惠税率取消，而将税率统一调至33％的水平，这些上市公司的税后利润将会下降
21％，从而影响上市公司的经营业绩。另一方面就是股市投资方面，现在对红利要进行征税，
其税率的高低就直接影响股票投资的收益。有些国家对股市还开征资本利得税，即对股票的炒
作价差进行征税，这个税种的开征将直接影响股民的投资效益及投资热情，从而导致股市资金
的转移，引起股价的下跌。
6.扩容。
股市的扩容将逐步改变股市中的资金与股票的供求关系，使股市的资金从供过于求向供不
应求方向发展，导致股价的下跌。扩容不但包括新股的上市、配股，它还 包括A、B股市场的
并轨、国家股和法人股的上市流通等。
7.复关。
复关将大规模地降低关税，从而导致外国产品的涌入，分割国内产品的市场，使企业间的
竞争加剧，导致销售收入的减少及企业效益的下降，从而引起股价的下跌。其它投资领域利润
率的提高。其它投资领域利润率的提高，如房地产业的复苏、集邮市场的兴旺及其他商贸业利
润率的提高都将导致股市资金的流出，从而导致股价的下跌。
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非系统风险(Nonsystematic Risk)
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* ? 非系统风险的定义及特征
* ? 非系统风险的主要形式
* ? 产生非系统风险的原因
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非系统风险的定义及特征编辑本段回目录
非系统风险又称非市场风险或可分散风险。它是与整个股票市场的动无关的风险，是指某
些因素的变化造成单个股票价格下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。
非系统风险的主要特征是：
1． 它是由特殊因素引起的，如企业的管理问题、上市公司的劳资问题等。
2．它只影响某些股票的收益。它是某一企业或行业特有的那部分风险。如房地产业投票，
遇到房地产业不景气时就会出现景跌。
3．它可通过分散投资来加以消除。由于非系统风险属于个别风险，是由个别人、个别企
业或个别行业等可控因素带来的，因此，股民可通过投资的多样化来化解非系统风险。
非系统风险的主要形式编辑本段回目录
金融风险
金融风险是与公司筹集资金的方式有关的。我们通常通过观察一个公司的资本结构来估量
该公司的股票的金融风险。资本结构中贷款和债券比重小的公司，其股票的金融风险低；贷款
和债券比重大的公司，其股票的金融风险高。股份公司只有在支付了所有债务利息以及到期的
本金之后，才能对股东支付股息。公司的销售产品和劳务所得的全部收入减去工资、折旧、材
料等所有营业开支之后所剩余的部分，是公司的营业收入。从营业收入中再减去税款和必要的
金融支出，例如支付给银行或其他债权人的利息，剩余部分才是可用于股息支付的收入。由于
这一收入被用于股息支付，并且对于投资者对公司股票价格的判断影响很大，因此它的大小和
易变程度在决定股东的收益率方面很重要。如果一个公司的全部资本都是通过发行股票筹集
的，则它没有利息支出。而对于任何采用举债方式筹措部分资金的公司，由于必须支付利息，
因此其营业收入的变动将引起股东净收入的更大变动。
可见，利息支出产生更加易变的净收入，从而将股东置于风险更大的处境之中。
降低金融风险的方法比较简单，只要购买债务较小的公司股票就行。然而，选择举债少的
公司股票也有缺点，因为这些企业在经济扩张时期收益和股息的增加往往落后于那些将债务作
为公司资本结构的一部分的公司，因此，金融风险的减少是以减少潜在的收益为代价的，股票
投资者需要在这两者之间权衡。
经营风险
经营风险指的是由于公司的外部经营环境和条件以及内部经营管理方面的问题造成公司
收入的变动而引起的股票投资者收益的不确定。经营风险的程度因公司而异，取决于公司的经
营活动，某些行业的收入很容易变动，因而很难准确预测。由于公司的收益和现金流量是紧紧
依赖于其收入，因此易变的收入将导致收益和现金流量的不确定。当公司收入突然下降时，由
于普通股持有者在进行现金分配时排在最后，他们会遭受重大损失。与公司的债券持有者相比，
普通股票持有者处于一个风险大得多的地位。当公司经营情况不妙，收入迅速下滑时，公司在
支付债务利息和到期本金后，可用于支付股息的收益已所剩无几，从而导致股东们所得股息的
减少或根本没有股息，与此同时，股票的市场价格一般也会随之降低，使股东们蒙受双重损失。
流动性风险
流动性风险指的是由于将资产变成现金方面的潜在困难而造成的投资者收益的不确定。一
种股票在不作出大的价格让步的情况下卖出的困难越大，则拥有该种股票的流动性风险程度越
大。在流通市场上交易的各种股票当中，流动性风险差异很大，有些股票极易脱手，市场可在
与前一交易相同的价格水平上吸收大批量的该种股票交易。如美国的通用汽车公司、埃克森石
油公司股票，每天成交成千上万手，表现出极大的流动性，这类股票，投资者可轻而易举地卖
出，在价格上不引起任何波动。而另一些股票在投资者急着要将它们变现时，很难脱手，除非
忍痛贱卖，在价格上作出很大牺牲。当投资者打算在一个没有什么买主的市场上将一种股票变
现时，就会掉进流动性陷井。
操作性风险
在同一个证券市场上，对待同一家公司的股票，不同投资者投资的结果可能会出现截然不
同的情况，有的盈利丰厚，有的亏损累累，这种差异很大程度上是因投资者不同的心理素质与
心理状态、不同的判断标准、不同的操作技巧造成的。 由于这些原因造成的投资者投资收益
的差异，称作操作性风险。操作性风险中最重要的是心理因素的影响。
股票投资决策是人的主观行为，客观因素无论怎样变化，最终都得由人来评判其是与非，
决定是否参与及如何参与股票投资。如果说基本因素是从"质"的方面影响股票价格，市场因素
是从"势"的方面影响股票价格，那么，心理因素可以说是影响股票市场价格水平的"人气"。我
们可以把引起股票投资风险的心理因素归为两类：一类是市场主导心理倾向变化；一类是投资
者个人心理倾向变化。
所谓市场主导心理倾向，是指一段时期内证券市场上大多数人对行情的看法。看法有时悲
观，有时乐观，但只要一成气候，单个投资者往往会被卷入其中，即便这种"气候"是投机因素
或谣言搅和起来的虚假现象也在所难免。在发育不成熟的市场上，个人投资者素质不高，市场
一有风吹草动，大批散户就会捕风捉影，闻风而动，大量抛出或购入股票，形成"利好"或"利
淡"的市场气氛。
个人投资者的心理因素内容比较复杂，比较典型的有"搏傻"心理、从众心理、贪婪心理、
侥幸心理和赌徒心理等等。
产生非系统风险的原因编辑本段回目录
产生非系统风险的原因主要是一些直接影响企业经营的因素，如上市公司管理能力的降
低、产品产量、质量的下滑、市场份额的减少、技术装备和工艺水平的老化、原材料价格的提
高以及个别上市公司发生了不可测的天灾人祸等等。这些事件的发生，导致上市公司经营利润
的下降甚至发生亏损，从而引起股价的向下调整。如 1996 年中期年报公布时，某公司宣布其
上半年每股股票的亏损在0．70元以上，从而导致了该只股票的狂跌，在很短的时间内，该股
票的市价就下跌的一半。
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买空(Buy Sell)
目录
* ? 买空概述
* ? 买空的主要步骤
* ? 买空的主要特点
* ? 本条目在以下条目中被提及
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买空概述编辑本段回目录
买空亦称"多头交易"，卖空的对称，是指交易者利用借入资金，在市场上买入期货，以期
将来价格上涨时，再高价抛出，从中获利的投票活动。在现代证券市场上，买空交易一般都是
利用保证金帐户来进行的。当交易者认为某种股票的价格有上涨的趋势时，他通过交纳部分保
证金，向证券公司借入资金购买该股票期货，买入的股票交易者不能拿走，它将作为货款的抵
押品，存放在证券公司。如以后该股票价格果然上涨，当上涨到一定程度时，他又以高价向市
场抛售股票，将所得的部分款项归还证券公司贷款，从而结束其买空地位。交易者通过买入和
卖出两次交易的价格差中取得收益。当然，如果市场股价的走向与交易者的预测相背，那么买
空者非但无利可图，并且将遭受损失。由于在以上过程中，交易者本身没有任何股票经手，却
在市场上进行购买股票的交易，故称之为"买空"交易。
买空交易资金主要是借入资金。一般投资者在进行证券交易时，都是运用自有资金，而交
易者在买空时，除交付少量保证金外，其购买股票的大部分资金由证券公司垫付，即主要依靠
借入资金来进行交易。买空交易的全过程是由先买入后抛售股票两次交易构成。
买空的主要步骤 编辑本段回目录
买空交易包括三个主要步骤：
①投资人与证券商订立开户契约书，开立信用交易账户。
②投资人按法定比例向证券商缴纳买人证券所需要的保证金，证券商按客户指定买入证
券，并为客户垫付买入证券所需的其余资金，完成交割。融资期间，证券商对客户融资买入的
证券有控制权，当融资买进的证券价格下跌时，客户要在规定时间内补交维持保证金，否则他
可以代客户平仓了结。
③在融资期内，客户可以随时委托证券商卖出融资买进的证券，以所得价款偿还融资本息，
或者随时自备现金偿还融资。到期无法归还的，证券商有权强制平仓了结。
买空的主要特点 编辑本段回目录
多头交易的主要特点是：①交易者购买股票所需要的大部分资金均由证券公司贷给；②与
普通商品交易不同，多头交易的全部过程须经先买入股票、后抛售股票的二次交易才能完成。
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卖空(Short Sell)
目录
* ? 卖空概述
* ? 卖空的两种形式
* ? 卖空的分类
* ? 卖空十大原则
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卖空概述编辑本段回目录
卖空是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从经纪人手中借入该股票抛出，目后该股
票价格果然下落时，再从更低的价格买进股票归还经纪人，从而赚取中间差价。
卖空者经营卖空时所卖的股票业源主要有三个：其一是自己的经纪人，其二是信托公司，
其三是金融机构。对于出借股票的人来说，向卖空者出借股票是很有利的，因为这不仅能为客
户提供全面周到的服务，而且还有使股票升值。不管股票的出借是以收取利息为条件，还是以
股价的升值为条件，对出借者来说都是一种收入。与此同时，出借人往往还会采取措施来保护
自己，手段是以卖空者出卖所收取的价款存入经纪人帐户。
卖空的两种形式编辑本段回目录
卖空包括两种形式:
其一，卖空者以现行市价出售股票，在该股票下跌时补进，从而赚取差价利润；
其二，卖出者现在不愿交付其所拥有的股票，并以卖空的方式出售股票，以防止股票价格
下跌，从而起到保值的作用。如果股票价格到时确实下跌，他便能以较低市价补进股票，在不
考虑费用的条件下，这样卖空的收益与拥有股票的损失相抵消，使能避免损失。
卖空的分类编辑本段回目录
根据卖空者目的不同，卖空可分为三类：
一是投机性卖空。在这种情况下，卖空者出售股票的目的是预期该股票价格的下跌，到期
时再以较低的价格补进同样的股票，两种价格的差距就是卖空者卖空的利润。这种卖空的投机
性强，风险大，利润也大。投机性卖空对股票市场有较大的影响，因为当卖空者出售股票时，
股票的供给会增加，股票的价格也会随之下跌；补进时，股票市场需求增大，价格也随之上涨。
二是用于套期保值的卖空。这种卖空的根本目的在于避免股票由于市价下跌而带来的损
失。
三是技术性卖空。这种卖空行为又分为三种情况：第一种是以自己所有股票为基础的卖空，
它包括以税收为目的，以保值为目的和以预期交货为目的等情况；第二种是以套利为目的卖空，
它又有不同市场的套利和不同时间的套利；第三种是经纪人或证券商经营的卖空，其中不仅有
专业会员，证券商，还有投资银行等金融机构。
由于卖空交易的投机性强，对股票市场影响较大，卖空者的行为具有明显的投机性，因而
各国的法律都对卖空有较详细的规定，以尽量减少卖空的不利影响，在某些国家通过法律形式
禁止股票的卖空交易。
卖空十大原则编辑本段回目录
一、卖空并非必选。
首先作为一个投资者，并非一定要做卖空。大多数投资者专注多头，关注空头的人则少得
多。只有少数投资擅长多头顶同时、空头也做得都很出色。有点象棒球比赛中左右手都能击球
的球员，这只有少数的球员能够做到，像MICKEY MANTEL﹐但是左右仍有强弱。无论你是否想
同时进行多﹐空投资，都是你个人的选择。
二、股市上涨可能性比下降可能性大。
股票上涨过后﹐因不同原因而回落。股市会有调整﹐熊市﹐大崩盘等等﹐但是股市本身往
往反映了该社会的科技﹐文明和发展﹐人类的整个发展趋势是向前发展﹐这是没有人可以阻
挡的历史规律。道琼斯公司指数在一百年前以五十点开始﹐经过了1929年的大崩盘﹐随后经
济大萧条﹐第一﹐二次世界大战﹐八十年代高通货膨胀﹐911恐怖袭击等等﹐指数仍然上升至
万点。从股市整体上讲﹐空头的成功率比多头来的低。
三、股票下跌究其自身原因而非抛售引起。
抛售(股票快速下降并且伴随巨大交易量) 往往意味着底部的到来。就像﹐股票做头时﹐
大量反转﹐可以使股票发生从上升趋势转到下降趋势。在整个下降趋势中的中部阶段，股票下
跌往往伴随着成交量的萎缩。
四、避免轧空。
卖空只能作为一种短期行为﹐不能长期恋战。空头投资者最多只能迈进一只脚﹐发现空头
增加马上买回股票补平。因为卖空是投资人借股票卖出﹐如果空头太多﹐即很多投资人借股票
卖空﹐一旦股市反转﹐大家一起进场买补仓﹐或者借方要求卖空方补仓﹐供求关系突然发生
重大变化﹐股价快速上涨。空头投资人受到买压﹐不得不以高价买回股票﹐所谓轧空。
五、地心引力对于股票同样适用。
作为一个空头投资者比多头投资者更应该清楚警觉，因为股票下降的速度远远超出于其上
升的速度，就像地球吸引力对石块的作用一样﹐但时间往往比较短。
六、可借性和股票报升规则增加空头投资困难。
卖空也称沽空﹐沽者借也。卖空的第一步是券商愿意借股票给投资人﹐因此空单的成交时
间往往比买单成交时间长。交易所对卖空有<报升>准则﹐即股票在一路下降时﹐投资人不能沽
空﹐一定要等到下一次上升时(报升) 才能下空单。但是ETF不受此条件限制。因此卖空往往
卖不到好价钱。
七、在一个确认的下降趋势中遇到小幅反弹时，建立空头。
因为受到上述条件的限制﹐一般来说，在确立的下降趋势中有小反弹﹐是建立空头顶最好
机会。企图在股票强势中﹐特别是股票创新高时﹐沽空是非常危险的﹐即俗称拍老虎头。
八、利用先前的经验。
对于空头投资者来说，有一个好处就是，可以充份利用股票的交易历史来分析股性。因为
沽空一定在先前的股价范围中进行﹐可以通过分析前期的高点、底部、重要的移动平均线以及
趋势线来选择合理的目标。
九、空头最好在弱市中回补。
股市在跌势中的反弹往往很快﹐因此投资人应该利用弱势来买回获利了解﹐不能等到股
市反转最补仓。
十、避免高股息的股票。
尽量避免沽空高股息的股票，因为按规定﹐卖空者要付股息给借贷方。
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两地上市（Dual Listing）
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* ? 两地上市概述
* ? 两地上市的优点
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两地上市概述编辑本段回目录
两地上市就是指一家公司的股票同时在两个证券交易所挂牌上市。对一家已上市公司来
说，如果准备在另一个证券交易所挂牌上市，那么它可以有两种选择：一是在境外发行不同类
型的股票，并将此种股票在境外市场上市。我国有些公司既在境内发行A股，又在香港发行上
市H股，就属于此种类型。另一种形式是在两地都上市相同类型的股票，并通过国际托管银行
和证券经纪商，实现股份的跨市场流通，此种方式一般又被称为第二上市，以存托凭证（ADR
或GDR）在境外市场上市交易就属于这一类型。
两地上市的优点编辑本段回目录
从证券市场的实际运行情况来看，将股票在两个市场同时上市具有许多优点：
①每一个国际性证券交易所都拥有自己的投资者群体，因此，将股票在多个市场上市会迅
速扩大股东基础，提高股份流动性、增强筹资能力；
②公司股票在不同市场上市还有利于提高公司在该上市地的知名度，增强客户信心，从而
对其产品营销起到良好的推动效果；
③企业往往选择市场交易活跃、平均市盈率高的证券交易所作为第二上市地，通过股份在
两个市场间的流通转换，使股价有更好的市场表现；
④为满足当地投资者对于公司信息披露的要求，公司须符合第二上市地的法律、会计、监
管等方面的规则，从而为公司的国际化管理创造条件，有利于公司提高经营管理水平。正因为
两地上市具有这些优点，所以国际上许多著名的跨国企业都分别同时在全球的不同交易所上市
交易。
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三板市场(third market)/代办股份转让系统(Agency Share Transfer System)
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* ? 三板市场概述
* ? 我国的三板市场情况
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三板市场概述 编辑本段回目录
证券市场按证券进入市场的顺序可以分为发行市场和交易市场。发行市场又称一级市场，
交易市场也称为二级市场。这同主板市场、二板市场，以及三板市场完全不是一个概念。
三板市场的官方名称是"代办股份转让系统"，在《证券公司代办股份转让服务业务试点
办法》中是这样定义的："代办股份转让服务业务，是指证券公司以其自有或租用的业务设施，
为非上市公司提供的股份转让服务业务。""非上市公司股份转让业务"市场潜力极大,对券
商而言无疑是充满诱惑力的，显然在一开始管理层已为三板的发展留下足够的空间。
我国的三板市场于2001年7月16日正式开办。三板市场一方面为退市后的上市公司股份
提供继续流通的场所，另一方面解决原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股流通问题。
投资者如要参与股份转让交易，必须开立专门的"非上市公司股份转让账户"。开户时需
要携带本人身份证及复印件，到具有代办转让业务资格的证券公司营业网点开立账户，并与证
券公司签订股份转让委托协议书。持有已退市公司股票的投资者要进入三板市场转让股份，也
要开立此账户。
我国的三板市场情况 编辑本段回目录
2002年12月27日，《证券公司从事代办股份转让主办券商业务资格管理办法（试行）》
颁布，5个月之后广发证券与兴业证券成为《办法》出台后首批获得该资格的券商。三板市场
终于迈出扩容的步伐。
前世今生
三板市场于2001年7月16日正式开办。首批挂牌交易的公司包括大自然、长白、清远建
北、海国实、京中兴和华凯，全部是原NET、STAQ 市场的挂牌企业。STAQ和NET是两个法人
股流通市场，1992年到1993年为解决股份公司法人股的转让问题，在国务院体改委领导下，
由中国证券市场研究设计中心（联办）和中国人民银行牵头分别成立的。
但由于监管力度不足和其他方面的原因，上市交易的企业只有17家。而原本面向法人投
资者的市场，流通股份90%被自然人所持有。1999年9 月9日在国家治理整顿场外交易的背景
下STAQ和NET市场被停止交易，大量资金被套其中。直到2001年三板开设，这些股份才重新
得以交易。可见，解决历史遗留问题是三板市场创建伊始所承担的重要任务。
而三板开设的另一个目的是承接主板的退市股票，在特定的时期起到化解退市风险的作
用，并祢补证券市场的结构性缺陷。
生存现状
截至2002年底，在代办股份转让系统挂牌的公司有12家，股票14只，投资者开户数12
万人，市值83亿元人民币，其中A类股份流通市值为35亿元人民币，B类股份流通市值为2,500
万美元。
三板市场交易制度与原PT公司类似，以集合竞价方式进行集中配对成交,涨跌停板限制为
5%。盈利而且净资产为正值的股票每周交易5次，其余每周交易3次(逢一、三、五)。
三板行情几乎完全克隆了PT股票的走势特点：不是连续涨停，就是连续跌停。从统计表
可以看出，三板股票的波动幅度相当大，在特殊的交易制度下确实存在较大的投资风险。在2002
年"红5月"井喷行情中，水仙电器从1.99一口气冲上7.99的天价，投机气氛甚为浓烈。6
月5日证券业协会《关于进一步加强风险揭示工作的通知》成为三板行情的终结者，从此进入
三板进入漫长的下跌阶段。今年三板行情更为淡静，受利好政策迟迟未能兑现、转板公司进展
缓慢以及全流通政策等因素的影响，投资者明显已失去耐心，行情单边下跌。近期5家三板股
票创下上市以来的新低，其余股票也接近上市以来的最低点，成交极度清淡。5月27日清远建
北创下日成交量新低点，当天成交量只有9500股，换手率不足万分之一。
与去年三板公司的重组热潮相比，今年三板公司重组几乎停顿。在有关转板、全流通政策
明朗之前，三板公司重组不大可能取得实质性的进展，因此大自然与建北等公司的转板进展备
受关注。而多数三板公司与投资者一样处于一种观望的状态之中。首家冲击主板公司的成功与
否将对整个三板构成重大影响。
三大变数
三板行情的日渐低迷显示该市场正面临信心危机，政策仍将主导三板发展的方向。目前困
扰三板的变数主要包括：
市场的定位。关于三板市场的定位一直以来就是业内争论的焦点，尤其是在历史遗留问题
股的流通、承接退市股票这两大任务得到顺利贯彻以后，今后三板市场的发展定位更为迫切。
由于承接退市公司以及历史遗留问题公司，三板不可避免的充斥许多绩差公司、问题公司，甚
至有人把三板称作为"垃圾市场"。缺乏富有活力的上市企业，三板市场如何寻找发展的基础
呢？作为柜台市场，三板理应具备更好的兼容性，吸引有潜质的中、小企业挂牌交易，成为主
板或二板市场的储备资源。但是目前国内二板仍未推出，三板与主板只是单向流动，代办转让
系统的定位变得模糊不清。并且具有国内柜台交易雏形的三板市场还面对来自竞争者的挑战。
以成都技术产权交易所为代表的各地"非上市股份有限公司股权托管转让业务"也正在紧锣密
鼓的探索之中。
转主板。登陆主板是三板市场最具魅力的题材，也是支撑三板公司重组的生命力所在。
事实上，首家成功转板个案具有深远意义。"转板"的具体条件由于未有先例仍是最大的
未知之数，从现有的上市法律来衡量，这几家公司基本能够满足"最近三年连续盈利"等硬性
指标，但是以现行的发行上市审核标准衡量恐仍有不足。所有NET、STAQ公司以及资历较长的
投资者都把中国证监会2000 年发布的题为《关于答复STAQ、NET系统股民询问口径的通知》
中，明确指出证监会"对两系统原挂牌企业的上市申请，在法律、法规允许的范围内，优先考
虑，抓紧审核"。
全流通问题。全流通问题源于2002年9月16日，当日三大证券报头版刊登中国证券业协
会负责人谈话："退市公司重组后股份可全流通"。该项政策出台被视为"6*24"国有股减
持叫停后，对市场影响最大的政策，当日三板股票全线跌停，A股市场也受到牵连。当消息反
馈为过激反应，管理层暂时放缓了步伐。虽然"全流通"政策的初衷是鼓励退市企业重组改善
企业质量，同时消除非流通股的弊端，从一开始就为三板市场发展奠定良好的基础。但是政策
的实施有待周密的酝酿与安排，不确定性的增加只会促使投资者用脚投票，反而延缓改革的进
程。
三板市场的双向扩容是可以预见的，但如何去经营、监管，如何把握市场的发展方向、保
持市场的活力是摆在证券业协会面前的一连串考验。通过建立市场准入制度；严格筛选挂牌企
业；进一步改革交易制度与竞价方式；引入做市商制度；允许企业融资；打通连接主板或二板
的通道等举措将有效激活市场，提高市场流动性。
对于解决历史遗留问题，并承担探索建立多层次证券市场体系历史任务的三板市场，其发
展注定不能只依靠市场力量来推动，政策扶持与制度创新是发展的动力源泉。面对种种难题，
三板发展道路几乎不可能是平坦的，但是如同A股市场建立初期所遇到的阻力一样，发展才是
解决问题根本方法。广发证券、兴业证券获批代办券商资格也许会成为三板加速前进的里程碑。
代办券商的增加有效完善三板覆盖全国的交易网络，交易品种的增加必然引入大批投资者加
入，一旦制度建设趋于成熟，三板市场地位也就水到渠成，实现代办转让系统向真正意义的"三
板市场"转变。
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股票股息（Stock Dividend）
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* ? 股票股息概述
* ? 股票股息的意义
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股票股息概述 编辑本段回目录
股票股息又称资本红利(capital bonus)，是指以尚未公开发行的股票形式支付给股东的
股息。与现金股息相对。
股票股息是股东权益账户中不同项目之间的转移，对公司的资产、负债、股东权益总额毫
无影响。
股票股利（Stock Dividends）是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不
直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时
也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。
股票股息的意义 编辑本段回目录
股票股息对股东来讲，其意义主要有以下几点：
1、如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因所持股数的增加而得到更多
的现金；
2、有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降，这可使股东得到股票价值相对上升
的好处；
3、发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此，投资者往往认为发放股票股利预示着
公司将会有较大发展，利润将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。这种心理会稳
定住股价甚至反致略有上升
4、在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利出售。有些国家税法规定，出售股票所
需交纳的资本利得（价值增值部分）税率，比收到现金股利所需交纳的所得税率低，这使得股
东可以从中获得纳税上的好处。
股票股利对公司的意义，主要有：
1、发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无须分配现金，这使公司留存了大量现金，
便于进行再投资，有利于公司长期发展；
2、在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的
投资者；
3、发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展崐的信息，从而提高投资者对公司
的信心，在一定程度上稳定股票价格。
4、发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。
常用术语_股票专业术语
开盘价
收盘价
最高价
最低价
多头
空头
开高
开平
开低
套牢
线
趋势
涨势
跌势
盘整
压力线
支撑线
关卡
突破
跌破
反转
回挡
探底
底部
头部
高价区
低价区
买盘强劲
卖压沉重
骗线
超买
超卖
牛市
熊市
抢帽子
坐轿子
抬轿子
利多
利空
洗盘
回档
反弹
整理
轧空
T+1交收
多杀多
涨跌幅限制
除息
除权
关卡
佣金印花税
每股净资产
1.什么是开盘价？
开盘是指某种证券在证券交易所每个营业日的第一笔交易，第一笔交易的成交价即为当日开盘
价。按上海证券交易所规定，如开市后半小时内某证券无成交，则以前一天的盘价为当日开盘价。
有时某证券连续几天无成交，则由证券交易所根据客户对该证券买卖委托的价格走势，提出指
导价格，促使其成交后作为开盘价。首日上市买卖的证券经上市前一日柜台转让平均价或平均发
售价为开盘价。
2.什么是收盘价？
收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格。如当日没有
成交，则采用最近一次的成交价格作为收盘价，因为收盘价是当日行情的标准，又是下一个交易
日开盘价的依据，可据以预测未来证券市场行情；所以投资者对行情分析时，一般采用收盘价作
为计算依据。
3.什么是最高盘价？
最高价也称高值，是指某种证券当日交易中最高成交价格。
4.什么是最低盘价？
最低价也称为低值，是指某种证券当日交易中的最低成交价格。
5.什么是多头？
多头是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一
价位时再卖出，以获取差额收益。一般来说，人们通常把股价长期保持上涨势头的股票市场称为
多头市场。多头市场股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌。
6.什么是空头？
空头是投资者和股票商认为现时股价虽然较高，但对股市前景看坏，预计股价将会下跌，于是
把借来的股票及时卖出，待股价跌至某一价位时再买进，以获取差额收益。采用这种先卖出后买
进、从中赚取差价的交易方式称为空头。
人们通常把股价长期呈下跌趋势的股票市场称为空头市场，空头市场股价变化的特征是一连串
的大跌小涨。
7.什么是开高？
今日开盘价在昨日收盘价之上
8.什么是开平？
今日开盘价与昨日收盘价持平
9.什么是开低？
今日开盘价在昨日收盘价之下
10.什么是套牢？
是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨，但在买进后股价却一直
呈下跌趋势，这种现象称为多头套牢。
相反，投资者预计股价将下跌，将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头
套牢。
11.什么是线？
将股市的各项中的同类数据表现在图表上，作为行情判断基础的点的集合。如Ｋ线，移动平均
线等
12.什么是趋势？
股价在一段时间内朝同一方向运动，即为趋势
13.什么是涨势？
股价在一段时间内不断朝新高价方向移动
14.什么是跌势？
股价在一段时间内不断朝新低价方向移动
15.什么是盘整？
股价在有限幅度内波动
16.什么是压力点，压力线？
股价在涨升过程中，碰到某一高点（或线）后停止涨升或回落，此点（或线）称为压力点（或
线）
17.什么是支撑点，支撑线？
股市受利空信息的影响，股价跌至某一价位时，做空头的认为有利可图，大量买进股票，使股
价不再下跌，甚至出现回升趋势。股价下跌时的关卡称为支撑线
18.什么是关卡？
股市受利多信息的影响，股价上涨至某一价格时，做多头的认为有利可图，便大量卖出，使股
价至此停止上升，甚至出现回跌。
股市上一般将这种遇到阻力时的价位称为关卡，股价上升时的关卡称为阻力线。
19.什么是突破？
股价冲过关卡或上升趋势线
20.什么是跌破？
股价跌到压力关卡或上升趋势线以下
21.什么是反转？
股价朝原来趋势的相反方向移动分为向上反转和向下反转
22.什么是回挡？
在股市上，股价呈不断上涨趋势，终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位，这一调整现
象称为回档。
一般来说，股票的回档幅度要比上涨幅度小，通常是反转回跌到前一次上涨幅度的三分之一左
右时又恢复原来上涨趋势。
23.什么是探底？
寻找股价最低点过程，探底成功后股价由最低点开始翻升
24.什么是底部？
股价长期趋势线的最低部分
25.什么是头部？
股价长期趋势线的最高部分
26.什么是高价区？
多头市场的末期，此时为中短期投资的最佳卖点
27.什么是低价区？
多头市场的初期，此时为中短期投资的最佳买点
28.什么是买盘强劲？
股市交易中买方的欲望强烈，造成股价上涨
29.什么是卖压沉重？
股市交易中持股者争相抛售股票，造成股价下跌
30.什么是骗线？
主力或大户利用市场心理，在趋势线上做手脚，使散户作出错误的决定
31.什么是超买？
股价持续上升到一定高度，买方力量基本用劲，股价即将下跌
32.什么是超卖？
股价持续下跌到一定低点，卖方力量基本用劲，股价即将回升
33.什么是牛市？
股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为牛市。形成牛市的因素很多，主要包括以下
几个方面：A经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁荣时期、利率下降、新兴产业发展、温
和的通货膨胀等都可能推动股市价格上涨。B政治因素：政府政策、法令颁行、或发生了突变的
政治事件都可引起股票价格上涨。
C股票市场本身的因素：如发行抢购风潮、投机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛
市发生。
34.什么是熊市？
熊市与牛市相反。股票市场上卖出者多于买入者，股市行情看跌称为熊市。引发熊市的因素与
引发牛市的因素差不多，不过是向相反方向变动。
35.什么是抢帽子？
抢帽子是股市上的一种投机性行为。在股市上，投机者当天先低价购进预计股价要上涨的股票，
然后待股价上涨到某一价位时，当天再卖出所买进的股票，以获取差额利润。或者在当天先卖出
手中持有的预计要下跌的股票，然后待股价下跌至某一价位时，再以低价买进所卖出的股票，从
而获取差额利润。
36.什么是坐轿子？
坐轿子是股市上一种哄抬操纵股价的投机交易行为。投机者预计将有利多或利空的信息公布，
股价会随之大涨大落，于是投机者立即买进或卖出股票。等到信息公布，人们大量抢买或抢卖，
使股价呈大涨大落的局面，这时投机者再卖出或买进股票，以获取厚利。先买后卖为坐多头轿子，
先卖后买称为坐空头轿子。
37.什么是抬轿子？
抬轿子是指利多或利空信息公布后，预计股价将会大起大落，立刻抢买或抢卖股票的行为。
抢利多信息买进股票的行为称为抬多头轿子，抢利空信息卖出股票的行为称为抬空头轿子。
38.什么是利多？
利多是指刺激股价上涨的信息，如股票上市公司经营业绩好转、银行利率降低、社会资金充足、
银行信贷资金放宽、市场繁荣等，以及其他政治、经济、军事、外交等方面对股价上涨有利的信
息。
39.什么是利空？
利空是指能够促使股价下跌的信息，如股票上市公司经营业绩恶化、银行紧缩、银行利率调高、
经济衰退、通货膨胀、天灾人祸等，以及其他政治、经济军事、外交等方面促使股价下跌的不利
消息。
40.什么是洗盘？
投机者先把股价大幅度杀低，使大批小额股票投资者（散户）产生恐慌而抛售股票，然后再股
价抬高，以便乘机渔利。
41.什么是回档？
在股市上，股价呈不断上涨趋势，终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位，这一调整现
象称为回档。
一般来说，股票的回档幅度要比上涨幅度小，通常是反转回跌到前一次上涨幅度的三分之一左
右时又恢复原来上涨趋势。
42.什么是反弹？
在股市上，股价呈不断下跌趋势，终因股价下跌速度过快而反转回升到某一价位的调整现象称
为反弹。
一般来说，股票的反弹幅度要比下跌幅度小，通常是反弹到前一次下跌幅度的三分之一左右时，
又恢复原来的下跌趋势。
43.什么是整理？
股市上的股价经过大幅度迅速上涨或下跌后，遇到阻力线或支撑线，原先上涨或下跌趋势明显
放慢，开始出现幅度为15％左右的上下跳动，并持续一段时间，这种现象称为整理。整理现象
的出现通常表示多头和空头激烈互斗而产生了跳动价位，也是下一次股价大变动的前奏。
44.什么是轧空？
即空头倾轧空头。股市上的股票持有者一致认为当天股票将会大下跌，于是多数人却抢卖空头
帽子卖出股票，然而当天股价并没有大幅度下跌，无法低价买进股票。股市结束前，做空头的只
好竞相补进，从而出现收盘价大幅度上升的局面。
45.什么是T+1交收？
结算是在一笔证券交易达成之后的后续处理，包括清算和交收两项内容，是证券市场交易持续
进行的基础和保证。
T+1交收是指交易双方在交易次日完成与交易有关的证券、款项收付，即买方收到证券、卖方
收到款项。目前我国上海、深圳证券交易所对A股实行T+1交收，对B股实行T+3交收。
46.什么是多杀多？
即多头杀多头。股市上的投资者普遍认为当天股价将会上涨是大家抢多头帽子买进股票，然而
股市行情事与愿违，股价并没有大幅度上涨，无法高价卖出股票，等到股市结束前，持股票者竞
相卖出，造成股市收盘价大幅度下跌的局面。
47.什么是股票价格涨跌幅限制？
制定股票价格涨跌幅限制的目的，是防止股价剧烈波动，维护证券市场的稳定，保护中小投资
者的利益。
经中国证监会同意，上海、深圳两交易所自1996年 12月 16日起，分别对上市交易的股票（含
A、B股）、基金类证券的交易实行价格涨跌幅限制，即在一个交易日内，除上市首日证券外，上
述证券的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10 %；超过涨跌限价的委托为
无效委托。
目前，在我国证券市场上许多人将涨跌幅限制制度与涨跌停板制度混为一谈。实际上，涨跌幅
限制是一种委托价格下限制，再证券价格达到波动限制时，并不停止交易，只是越过波动范围的
委托为无效委托。而在涨跌停板制度下，证券价格达到波动限制时，就立即暂停交易。
48.什么是除息？
股票发行企业在发放股息或红利时，需要事先进行核对股东名册、召开股东会议等多种准备工
作，于是规定以某日在册股东名单为准，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。
停止过户期内，股息红利仍发入给登记在册的旧股东，新买进股票的持有者因没有过户就不能
享有领取股息红利的权利，这就称为除息。同时股票买卖价格就应扣除这段时期内应发放股息红
利数，这就是除息交易。
49.什么是除权？
除权与除息一样，也是停止过户期内的一种规定：即新的股票持有人在停止过户期内不能享
有该种股票的增资配股权利。配股权是指股份公司为增加资本发行新股票时，原有股东有优先认
购或认配的权利。这种权利的价值可分以下两种情况计算。
①无偿增资配股的权利价值＝停止过户前一日收盘价－停止过户前一日收盘价÷（1＋配股率）
②有偿增资机股权利价值＝停止过户前前一日收盘价－（停止过户前一日收盘价＋新股缴款
额×配股率）÷（1＋配股率）。其中配股率是每股老股票配发多少新股的比率。 除权以后的股票
买卖称除权交易。
50.什么是关卡？
股市受利多信息的影响，股价上涨至某一价格时，做多头的认为有利可图，便大量卖出，使股
价至此停止上升，甚至出现回跌。股市上一般将这种遇到阻力时的价位称为关卡，股价上升时的
关卡称为阻力线。
51.什么是佣金及股票交易印花税？
所谓佣金，是证券商为投资者代理买卖证券时按成交金额计算向其收取的费用。
目前我国证券商收取佣金的标准，是经物价管理部门批准，由上海、深圳两证券交易所分别制
定的，具体标准见下表:
上海证券交易所 深圳证券交易所
A股 3.35‰ 起点10元 3.3075‰ 起点5元
B股 7‰ 起点20美元 4.3‰
国债现货 2‰ 起点5元 2‰ 起点5元
企业债券 3‰ 起点5元 2‰ 起点5元
国债回购 0.25‰-1.5‰ 0.4‰-1.4
股票交易印花税是从普通印花税发展而来的，我国税法规定，对证券市场上买卖、继承、赠与
所书立的股权转让书据，按书立时实际市场价格计算的金额征收印花税。目前我国的股票交易印
花税率为4‰。
52.什么是每股净资产值 净资产收益率？
净资产收益率 每股税后利润又称每股盈利，可用公司税收后利润除以公司总股数来计算。
例如，一家上市公司当年税后利润是2亿元，公司总股数有10亿股，那么，该公司的每股税
收后利润为0、2元（即2亿元除以10亿股）。 每股税后利润突出了分摊到每一份股票上的盈利
数额，是股票市场上按市盈率定价的基础。如果一家公司的税后利润总额很大，但每股盈利却很
小，表明它的经营业绩并不理想，每股价格通常不高；反之，每股盈利数额高，则表明公司经营
业绩好，往往可以支持较高的股价。 公司净资产代表公司本身拥有的财产，也是股东们的公司
中的权益，因此，又叫作股东权益。在会计计算上，相当于资产负债表中的总资产减去全部债务
后的余额。公司净资产除以发行总股数，即得到每股净资产。
K线
K线图的画法
K线图的意义
K线图的意义
乌云盖顶组合
孤岛组合
中流砥柱组合
包容组合
孕育组合
黎明之星组合
黄昏之星组合
三个红小兵
三个黑小卒
白三鹤组合
黑三鸦组合
跳空缺口组合
强调组合
1.K线图的画法
根据每支股票当日的开盘价，收盘价，最高价，最低价四项数据，可以将股价走势图画成如下Ｋ
线图：
2.K线图的意义
3.应用时机
若阳线出现在盘整或股价下跌趋势末期时，代表股价可能会开始反转向上。
若阴线出现在盘整或股价上涨趋势末期时，代表股价可能会开始反转向下。
若阴线出现在盘整或股价上涨趋势末期时，代表股价可能会开始反转向下。
出现极长下影线时，表示买方支撑力道强。 因此若此种Ｋ线出现在股价下跌趋势末期时，再配
合大成交量，表示股价可能反弹回升；若此种Ｋ线出现在股价上涨趋势末期或高档盘整期时，再
配合大成交量，表示主力大户可能盘中卖，盘尾拉，应注意卖出时机。
出现极长上影线时，表示卖压大。因此若此种Ｋ线出现在股价上涨趋势末期时，再配合大成交量，
表示股价可能一时难以突破，将陷入盘整，甚至回跌。
十字线可视为反转信号，若此种Ｋ线出现在股价高档时，且次日收盘价低于当日收盘价，表示卖
方力道较强，股价可能回跌﹔若此种Ｋ线出现在股价低档时，且次日收盘价高于当日收盘价，表
示买方力道较强，股价可能上扬。
应用时的注意事项：
因为Ｋ线仅就股票价格观察，所以应用时，应配合成交量观察买方与卖方强弱状况，找出股价支
撑与压力区。
每日开盘与收盘价易受主力大户影响，因此也可参考周Ｋ线图，以每周初开盘，每周末收盘，每
周最高价，每周最低价绘制。因为主力大户较难全盘影响一周走势。
4.乌云盖顶组合
在价格出现阳线上涨之后，又出现阴线，且该阴线令价格落到前阳线实体1/2以下。这一组合
常在市势已经大涨一段， 甚至创下天价的时候出现，表示市势逆转，随后将为下跌行情。
5.孤岛组合
一段上涨行情之后，出现一个跳空的阴线，形如孤岛。这一组合，尽管阴线收盘价仍比昨日为
高，但已可窥见市场人士心态之虚弱以及前期获利者的操盘手法，表示后市已不看好。
6.中流砥柱组合
这一组合相对于"乌云盖顶"组合。在价格出现阴线下跌之后，又出现阳线，且该阳线令价格升
到前阴线实体1/2以上。 这一组合常在市势已经大跌一段，甚至创下地价的时候出现，表示市
势逆转，随后将为上升行情。
7.包容组合
实体间为阴阳两性，但都是今日的长实体将昨日的小实体完全包容，顶示后市将沿长实体的方
向发展。
8.孕育组合
实体间为阴阳两性，但与包容组合形式相反，它是今日的小实体被昨日的大实体所包容，形似
为娘胎所孕，故称为孕育组合。不知与遗传是否有关系，这种孕育组合预示后市的方向往往为母
体的方向，即阳孕阴生阳，阴孕阳生阴。
9.黎明之星组合
这一组合是在阴线之后，下方先出现一小阳线或小阳十字线，接着再出现跳空上升的一条大阳
线。这一组合多出现在市势久跌或久盘之后，这时下方出现的小阳尤如市场人士心目中那久盼的
启明星，随后再出现的有力上升的阳线，表明长夜已经过去，市势迎来光明。所以，黎明之星组
合，成为市势反转上升的转点。
10.黄昏之星组合
这一组合恰与黎明之星组合相反，成为市势反转下跌的转折点。顶部的跳空的十字线在随后出
现的跳空下跌的大阴线形成后，终于成为一颗黄昏之星。如果顶部是中长上影的倒Ｔ字线，则又
形象地称这一组合为"射击之星"。
11.三个红小兵组合
在低档区出现这种连续三个小阳线上升的组合时，表示市势已经走出长期的下跌阴影，步上反
弹上升路途。
12.三个黑小卒组合
在高档区出现这种连续三个黑小卒下跌的组合时，表示上升市势已经完结，下跌市势已经开始。
13.白三鹤组合
这种组合确认前容易误认为"三个红小兵"组合，当然，它是其失败型。要想有所把握地区分，主
要注意它们出现的区域，即高档区或低档区或行情中途。这种组合是"下跌途中的白三鹤"，形如
一支枯枝上飞来的三只小白鹤，一点美好的点缀。
14.黑三鸦组合
同上理，也容易误认为"三个黑小卒"组合。它是 "上升途中的黑三鸦"，飞临而栖虽无损一枝好
春，可也让人生厌。
15.跳空缺口组合
(A)为下跌之后的向上跳空阳线；(B)为上升之后的向下跳空阴线。跳空造成阳阴线之间出现某种
程度的缺口，反映了市场上出现了与当时市势方向相反的有力的逆向能量，令市势骤然反转。
16.强调组合
强调组合是指两条实体大致相等的同性K线并列平排的组合， 即所谓双红或双黑的组合。
双红组合中, 前以阳线高收，但后开盘便将前阳尽失，不过，最终仍以前阳的高位收市，形
成后一并列阳线，这后一阳线是对前一阳线的强烈重复，是对上升方向的再强调、再肯定，故双
阳组合出现 ,意味后市看涨。
双黑组合中，前以阴线低收，但后开盘便将前阴尽收，不过，最终仍以前阴的低位收市，形
成后一并列阴线，这后一阴线是对前一阴线的强烈重复，是对下跌方向的再强调，再肯定，故双
阴组合出现，意味后市看跌。
当双阳出现在低位或双阴出现在高位，以及当强调组合出现在周K线图时，其技术含义更为
确切。
投资技巧
成交量的变化
寻找稳赚图形
分析平均线
掌握主力动向
了解个股特性
分析炒作题材
1.洞悉成交量的变化
当成交量的底部出现时,往往股价的底部也出现了.成交量底部的研判是根据过去的底部来作标准的.当股价
从高位往下滑落后,成交量逐步递减至过去的底部均量后,股价触底盘稳不再往下跌,此后股价呈现盘档,成交
量也萎缩到极限,出现价稳量缩的走势,这种现象就是盘底.底部的重要形态就是股价的波动的幅度越来越小.
此后,如果成交量一直萎缩,则股价将继续盘下去,直到成交量逐步放大且股价坚挺,价量配合之后才有往上的
冲击能力,成交量由萎缩而递增代表了供求状态已经发生变化.
如下图所示：
股价： 高位 -- 下跌 -- 盘整 -- 波动幅度减小 -- 微升 -- 剧升
成交量： 巨量 -- 递减 -- 盘稳 -- 极度萎缩 -- 递增 -- 巨增
成交量的变化现象由巨量而递减 → 盘稳 → 递增 → 巨增,如同圆弧形一般,这就是圆弧底.当成交量的圆
弧底出现之后显示股价将反转回升了.而其回升的涨幅及强弱势态决定于圆弧底出现之后成交量放大的幅
度,若放大的数量极大,则涨升能力越强.
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| \ \ 股 价 走 势 / / |
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| 成 交 量 走 势 |
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图1-1： 成交量的圆弧底
底部区域成交量的萎缩表示浮动筹码大幅缩减,筹码安定性高,杀盘力量衰竭,所以出现价稳量缩的现象,此
后再出现成交量的递增,表示有人吃货了,因为如果没有人进货,何来出货呢?所以此时筹码的供需力量已经
改变,已蕴藏着上攻行情.
成交量见底的股票要特别加以注意.当一只股票的跌幅逐渐缩小跳空下跌缺口出现时,通常成交量会极度萎
缩,之后量增价扬,这就是股价见底反弹的时候到了.但是,当成交量见底时,人们的情绪也往往见底了,赚钱
的人逐渐退出,新入场的人一个个被套,因此入场意愿也不断在减弱.如果当人们买股票的欲望最低的时候,
而股价却不再下跌,那只说明人们抛售股票的意愿也处于最低状态.这种状态往往就是筑底阶段的特征.问题
是,既然成交量已萎缩至极,说明参与者是很少的,这就证明真正能抄到底部的人必然是非常非常少的.
当股价长期盘整却再也掉不下去的时候,有一部分人开始感觉到这是底部,于是试探性地进货,这造成成交量
少许放大.由于抛压很小,只需少量买盘就可以令股价上涨,这就是圆底右半部分形成的原因.如果股价在这
些试探性买盘的推动下果然开始上扬,那必然会引起更多的人入市的愿望,结果成交量进一步放大,而股价也
随着成交量开始上扬.这种现象犹如雪崩,是一种连续反应.
只要股价轻微上涨就能引发更多的人入市,这样的市场就具有上涨的潜力,如果这种现象发生在成交量极度
萎缩之后,那么就充分证明股价正在筑底.
选股的时候需要有耐心,筑底需要一段时间.在成交量的底部买入的人肯定具有很大的勇气和信心,但他不一
定有耐心.一个能让你挣大钱的股票的底部起码应持续半个月以上,最好是几个月.请问谁能有这样的耐心看
着自己买入的股票几个月内竟然纹丝不动呢?如果你有这样的耐心,那么恭喜你,这说明了你具备炒股赚钱的
第一个基本条件.还有一些相对保守的投资者,他们不愿意在底部等待太久,他们希望看清形势之后再作出决
策,圆弧底的右半部分是他们入市的机会,尤其是当成交量随着股价的上升而急速放大时,他们认为升势已
定,于是纷纷追入.正是由于这一类投资者的存在,且人数众多,才形成突破之后激升的局面.
然而笔者建议大家做有耐心的投资者,在成交量底部买入.事实上这种做法才是真正的保守和安全的.在市势
明朗之后才买入的人也许能够赚钱,但是第一,他们赚不到大钱,他们只是抓住了行情的中间的一段;第二,他
们面临的风险实际上比较大,因为他们买入的价格比底部价格高出了许多.当它们买进的时候,底部买进的投
资者已经随时可以获利离场,相比之下,谁主动谁被动一清二楚了.
2：成交量的微妙变化
上面讲的成交量的圆弧底,那需要较长时间形成.但是,有时成交量的微妙变化,只需要几天就可以确认,而这
种变化所反映的内容却是很明确的.如果我们发现了这种变化并抓住它,就有可能在很短时间内取得较大的
利润.但首先说明一点的就是,上一节讲的成交量的圆弧底需要耐心,而这一节讲的成交量的微妙变化则需要
细心.一个总的前提条件是：首先成交量必须大幅萎缩,离开这一点,无异于缘木求鱼,就谈不上选股抓黑马的
问题.成交量萎缩反映很多问题,其中最关键的内容是说明筹码的安定性好,也就是说没有人想要抛出这只股
票了,而同时股价不下跌,这更说明了市场抛压已经穷尽,只有在这样的基础上,才能发展成狂涨的黑马股.
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成交量温和放大,且维持一定水平
图1-2：黑马股形成的迹象图
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逐步放大,并维持一种放大趋势
图1-3：黑马股形成的迹象图
但黑马股并不是突然形成的,看起来好象黑马股是在某一天突然爆发,但在之前已经有很多迹象.而成交量的
细小变化最能反映出这种迹象.一种变化如图1-2所示：成交量从某一天起突然放大,然后保持一定的幅度,
几乎每天都维持这种水平.这种变化表明有新的力量已经介入这只股票,并有计划的投入资金吸纳该股.这种
介入往往引起股价上涨,但在收市时却有人故意将股价打低,其目的昭然若揭.所以我们在日线图上可以看
出,在成交量放大的同时,股价小幅上涨,但常常在收市时下跌,形成十字星状.建议投资者每天收市后浏览一
遍日线图,把注意力集中在成交量上面,尤其集中在成交量已经大幅萎缩的股票上面.一旦发现近两天成交量
温和放大,且维持一定水平,(股价形成十字星)就必须将该股列入重点观察对象,进行跟踪.
另一种变化如图1-3,成交量从某一天起逐步放大,并维持一种放大趋势.这也是有一种新的力量介入该股的
证明,否则的话,怎么会这么有规律呢?与此同时,股价常表现为小幅上扬,主力意图十分明显,不加掩饰.这种
形状的出现表明主力已经没有多少耐心或时间来慢慢进货了,不得不将股价一路推高进货(急速建仓,高举高
打).这种情形就象飞机起飞,先在跑道上加速,一旦经过三五天加速过程之后,必定会突然起飞走出一段令人
惊喜的行情.
前面说过,观察成交量的细微变化,最重要的就是细心.许多人根本就不肯花时间去浏览所有股票的走势图,
但我想告诉你,正是因为别人不愿意做这些细微的工作,你做了,所以你能赚别人的钱.当你认识到股市的残
酷之后,大概你不敢不小心从事了.请你想象一下,此时此刻除了你之外,还有成千上万的人在想如何从股市
中赚钱,而你必须去赚他们的钱.如果你不比别人更细致更用功,那么凭什么去赚别人口袋里的钱呢?
事情很简单,肯用功的人在成交量出现微妙变化时就发现了,并且果断买入该股票,不肯用功的人此时根本不
知道这只股票正在酝量巨变.当势态明朗了,股价涨起来了,大家才蜂拥而至,企图再分一杯羹喝,这样后知后
觉的人们很少能赚到钱,因为他们追进股票的时候,先知先觉的人们正笑咪咪地收他们的钞票.所以你必须花
时间去观察成交量的细微变化,这是你的炒股水平超过别人的有效途径.其它方面的素质,比如天生的投机细
胞,良好的知识背景,性格方面的因素,这些都不是短时间内可以形成的,唯有细心分析,勤奋工作,这一点你
可以从今天就能做到,一旦做到了.你就具备了一个远胜常人的优势.
成交量变化的分析方法不仅可以用于日线图,在周线图或小时图上都可以运用.关键在于,用什么样的图分析
得出来的结论只能适用于相应的时段.比如日线图上得看到的底部常常是中期底部,随后展开的升势可能持
续一个月或几个月,而小时图上的底部就只能支撑十几个小时了.如果你是真正的长线投资者,那么应该用周
线图来分析,周线图上的底部一般可以管一年到几年的时间.
3：长期牛股的底部动量
成交量可以说是股价的动量.一只股票在狂涨之前经常是长期下跌或盘整之后,这样在成交量大幅萎缩,再出
现连续的放大或温和递增,而股价上扬.一只底部成交量放大的股票,就象在火箭在升空前必须要有充足的燃
料一样,必须具有充分的底部动力,才能将股价推升到极高的地步.因此,一只狂涨的股票必须在底部出现大
的成交量,在上涨的初期成交量必须持续递增,量价配合,主升段之后往往出现价涨量缩的所谓无量狂升的强
劲走势.
从实际的图例可知,一只会大涨的股票必须具备充足的底部动力才得以将股价推高,这里所说的充足的巨量
是相对过去的微量而言,也就是说,当一只股票成交量极度萎缩后,再出现连续的大量才能将股价推高.成交
量是衡量买气和卖气的工具,它能对股价的走向有所确认.因此,精明的投资人对于底部出现巨大成交量的股
票必须跟踪,因为当一只股票的供求关系发生极大变化时,将决定股价的走向,投资者绝对不可以忽略这种变
化发生时股价与量的关系,一旦价量配合,介入之后股价将必然如自己预期的那样急速上扬.
成交量的形态改变将是趋势反转的前兆.个股上涨初期,其成交量与股价的关系是价少量增,而成交量在不断
持续放大,股价也随着成交量的放大而扬升.一旦进入强势的主升段时,则可能出现无量狂升的情况.最后末
升段的时候,出现量增价跌,量缩价升的背离走势,一旦股价跌破十日均线,则显示强势已经改变,将进入中期
整理的阶段.
因此,当你握有一只强势股的时候,最好是紧紧盯住股价日K线图,在日K线一直保持在十日均线之上,可以一
路持有,一旦股价以长印线或盘势跌破十日均线,应立即出货,考虑换股操作.
盘整完成的股票要特别注意,理由是其机会大于风险.盘整的末期成交量为萎缩.代表抛盘力量的消竭.基本
上,量缩是一种反转信号,量缩才有止跌的可能,下跌走势中,成交量必须逐渐缩小才有反弹的机会.但是,量
缩之后还可能再缩,到底何时才是底部呢?只有等到量缩之后又是到量增的那一天才能确认底部.如果此时股
价已经站在十日均线之上,就更能确认其涨势已经开始了.
所以,基本上我们应重视的角度是量缩之后的量增,只有量增才能反映出供求关系的改变,只有成交量增大才
能使该股具有上升的底部动量.
在盘局的尾段,股价走势具有以下特征：
1、波动幅度逐渐缩小.
2、量缩到极点.
3、量缩之后是量增,突然有一天量大增,且盘出中阳线,突破股票盘局,股价站在10日均线之上.
4、成交量持续放大,且收中阳线,加上离开底价三天为原则.
5、突破之后,均线开始转为多头排列,而盘整期间均线是叠合在一起.
4：本章结论
1、成交量出现的位置决定股价的走势,长期盘整之后出现连续巨量且股价小幅上扬的股票可以大胆介入,不
能畏缩不前.
2、高价区出现巨量而股价变动不大的股票千万不要追进.
3、选黑马股的绝招之一是根据成交量的变化,能够大涨的股票必须有强大的底部动力,否则不会大涨.底部动
力越大的股票,其上涨的力度越强.
4、成交量的圆弧底必须加以注意,当成交量的平均线走平时要特别注意.一旦成交量放大且股价小幅上扬时,
应该立即买进.
5、股市中获利的关键是在于选股,不能单看大势挣钱.否则很容易"赚了指数亏了钱".
6、成交量是股市气氛的温度计,有很多股票的狂涨并不是因为有什么重大利多,纯粹是筹码供求关系造成的.
而从成交量的巨大变化就可以测知该股股价变化的潜力.
7、没有合适的机会就不要进场.股票不是天天都可以做的,一年就做几次就够了,只要抓住几只黑马就够肥的
了.
8、量是价的先行指标,成交量分析是技术分析及选股决策过程中最重要的分析内容.
9、在上涨过程中,若成交量随之放大,价格保持连续上涨,则上升的趋势不变.
10、在下跌趋势中,成交量若有有放大现象,表明抛压并未减少,而价格保持下跌,则下跌形态不变.
11、在上涨过程中,若成交量随之大幅扩增,但价格并不持续上升,则表明阻力加大,这是反转的征兆.
12、在下跌趋势中,若成交量有放大现象,但价格下跌趋缓,说明下方支撑力度增加.为反弹征兆.
13、打底已久,低位出现多次跳空的股票需要特别注意,因为这些股票的卖压已经消耗干净,浮动筹码已经很
少,筹码的安定性好,供求关系正处于强烈不平衡之中.
14、不论打底时间有多长,不见底部完成,不能放量则不进场.
15、重视个股的表现,不能被大势所迷惑.
16、图形的判断必须配合成交量,否则无法精确把握股价走势.
2.寻找稳赚图形
今年以来的沪深股市的走势,越来越明显地表现一个特点,那就是市场的走势已越来越技术化.也就是说,前
几年出现的那些反技术的操作手法在逐渐地消失.无论是市场主力也好,还是散户投资者也好,都不得不服从于
市场本身的规律,任何企图扭转大势的努力都是徒劳的.股市出现这样的特征,根本原因还是股市的规模容量扩
大了,股市走势本身所应有的规律性便越来越显现出来了.
在所有的股价走势的规律中,最直观的就是股价走势的形态了,俗称图形.这一章所要寻找的稳赚的图形,实际
上就是发现那些良好的走势形态,借助这些形态来挖掘市场走向的本质,从而捕捉住最能带来丰厚利润的个股.
前面已经讲过,随着市场容量的扩大,技术分析在股市中的作用也越来越大.正因为市场中有太多的个人和机构
都在依据图形来操作,图形的影响力也就越来越大.因此,对于一个完整漂亮的图形不应有所怀疑,尤其是对那
些花了很长时间形成的图形,更应该相信它.庄家机构只能短时间内影响股价,无法长期控制股价去形成一个大
的形态.
1:重要的稳赚图形 --- 圆底
第一个要介绍的图形就是圆底,之所以要把它放在第一位,是因为历史证明这个图形是最可靠的.同时,这个图
形形成之后,由它所支持的一轮升势也是最有力最持久的.在圆底形成过程中,市场经历了一次供求关系的彻底
转变,好象是一部解释市场行为的科教片,把市势转变的全过程用慢镜头呈现给所有的投资者.应该说,圆底的
形态是最容易被发现的,
3.分析平均线系统
1:平均线的本质
对移动平均线进行分析是选中强势股黑马股的又一有效的方法.移动平均线是分析价格变动趋势的一种方
法,它主要是将一定时间内的股价加以平均,根据平均值作出图线.通常将每日的K线图与平均线绘在同一张
图中,这样便于分析比较.
通过分析平均线的走势以及平均线与K线之间的关系来决定买卖的时机,或是判断大势的方向.主张采用移动
平均线的人士认为,每天交易中的大多数细小的波动仅仅是一个重要的趋势的小插曲,如果过分看重这些小
波动,反而容易忽略主要的趋势.因此,他们认为分析股价走势应有更广阔的眼光.采用平均线的方式,着眼于
价格变动的大趋势.一般平均线采样数有3天,7天,10天和30天等等,甚至有长期平均线取样时间长达150
天和250天.
技术分析者之所以能够用平均线来分析价格走势,是因为它具有以下基本特征:
1、趋势的特征 平均线能够表示出股价运动的基本趋势.
2、稳重的特征 移动平均线不会象日线那样大起大落,而是起落得相当平稳.向上的平均线经常是缓缓向上,
向下也是这样.要改变平均线的运动趋势相当不容易.
3、安全的特性 通常愈长期的平均线,愈能表现出安全的特性,即移动平均线不会轻易地往上往下,必须等市
势明朗后,平均线才会真正改变方向.经常是市势开始回落之初,平均线却是向上的,等到市势落势显著时,才
见平均线走下坡.这是平均线的最大特色.越是短期的平均线,安全性越差.越是长期的平均线,其安全性越
好,但也因此而使平均线反应迟钝.
4、助涨的特性 股价从平均线下方向上突破后,平均线也开始向上移动,可以看成是多头的支撑线,市价每次
跌回平均线附近时,自然会产生支撑力量.短期平均线向上移动的速度较快,中长期移动平均线向上移动的速
度较慢,但都表示一定期间内平均持股成本增加,买方力量若仍然强于卖方的话,股价每次回落到平均线附近
时,便是买进的时机.如果平均线的助涨的功能消失,股价重回平均线之下,这时可能趋势已经转变.
5、助跌的特性 股价从平均线上方向下突破后,平均线也由此开始向下方移动,这时平均线成为了空头的阻力
线,市价每次反弹至平均线附近时,自然产生阻力.因此在平均线往下运动时,每当股价反弹到平均线附近都
是卖出的时机,平均线此时具有助跌的功能.如果市价下跌逐渐趋缓,平均线开始减速下行,此时若股价再次
与平均线接近,则可能向上冲破均线开始升势,此时均线的的助跌的功能减弱.
2:如何分析平均线系统
首先,平均线系统本身已经反映了股价目前的运动趋势,可以说,平均线就是股价目前运动的趋势线.当平均
线向上运动时,反应股价总的趋势是向上的,相反,当平均线向下倾斜的时候,说明股价正在一个下跌的趋势
当中.
平均线运行的角度反映了这个趋势的强弱程度.越是陡峭的平均线反应出股价运动趋势越是强烈.然而,平均
线的运行角度是在不断变化的,这就反映出股价运动的趋势蕴含着变化的契机.
因此,分析平均线系统首先就是看它运动的方向和角度,从而判断目前股价运动的大趋势及这个趋势的强弱
程度.其次,我们要观察不同期限的平均线的运动情况之间的关系.简单的说,就是观察短期,中期和长期均线
之间的排列关系.这种排列常被分为多头排列,空头排列和整理形排列三种.
多头排列,是指排列方式从上至下分别为:短期,中期,长期,而且所有均线都正向上方运动,这种排列揭示出
股价正处于一个强烈的多头趋势之中,这种趋势还会保持一段时间.空头排列是指排列方式从下至上分别为:
短期,中期和长期,而且所有均线都正以一定的角度向下运动,这种排列说明出股价正处于一个下降趋势之
中.整理形排列是指短期,中期,长期均线都呈水平运动状态,且相互纠缠在一起,相距非常之近,这种排列说
明股价的运动暂时失去方向,等待市场决定突破方向.
最后,我们要看目前的股价处于均线 系统之中的什么位置.一般来讲,股价在均线系统之上是强势信号,股价
在均线系统之下是弱势信号,如果股价与均线系统非常接近,且股价的波动幅度很小,那么面临的将是一个突
破,以决定后市的方向.
股价与平均线偏离的程度也是很有用的一个指标,由于平均线的实质上反映的是一段时间以来的平均持股成
本,因此股价与平均线的偏离程度可以反映出市场上获利或套牢的投资者情况.这个指标称为乖离率,其主要
的功能是通过测算价格在波动过程中与移动平均线的偏移平分比,从而得出股价在剧烈波动时因偏离平均成
本太远而可能造成的回档或反弹,以及价格在正常波动范围内移动而继续原趋势的可信程度.一般来讲,当股
价偏离短线均线10%以上之后,即10日乖离率超过10%时,股价有
向短期均线靠拢的要求,以消化短期获利的压力或空头回补的压力.而中期乖离率超过30%以后,中级趋势必
须修整才有进一步发展的动力.
应用平均线的几个基本方法:
买进法则
1、移动平均线从下降转为水平,并且向上移动,而收盘价从平均价的下方向上方移动与平均线相交,并超越平
均线时,形成一个买进的信号.
2、收盘价在平均线上方变动,虽然出现回跌,但并没有跌破平均线,又回头上升,这时也是一个买进信号.
3、收盘价曾一度跌至平均线下方,但平均线保持上升势头,这时也是买入的信号.
4、收盘价在平均线上方运动,突然暴跌,距离平均线很远,这是超卖现象,收盘价可能回升,这是一个买进信
号.
卖出法则
1、股价在平均线上方运动,并呈现上升趋势,离平均线越来越远,表明近期内买入者都已获利,随后会有获利
回吐,这时是卖出信号.
2、移动平均线由向上逐渐转为水平,并且呈下降趋势,而股价从平均价的上方与平均线相交之后跌至平均线
下方,说明价格会出现较长时间的下跌,为卖出信号.
3、收盘价在平均线下方移动,反弹时没能涨破平均线,而且平均线正趋于下降,这是卖出信号.
4、股价在平均线附近徘徊,而平均线正呈明显的下降趋势,这时也是卖出时机.
3:强势股平均线系统的特征
移动平均线就是超势线,股价在一段时间内,沿着一定的轨道运动,事实上,股价经常贴着这轨道运动,在趋势
没有改变之前,不必卖出手中的股票.而趋势线越陡峭的个股,其走势也越强.凡是短期均线向上角度越陡的
股票,反映出强的走势,应该列入优先考虑选择之中,这类股票的均线系统必须呈多头排列,且每次回档都在
均线之上获得支持,而回档也常常用横盘的方式来完成,股价的横盘等待均线的上扬,一旦均线上升到接近股
价的位置,便发挥出均线助涨的作用,推动股价继续上扬,这类股票必须牢牢抓住.
分析上升趋势线的仰角是非常重要的选股分析,一旦买入自己认为的强势股就一定要盯住其上升趋势,看它
是否继续维持其强势.只要是一条已建立的上升通道保持没被破坏,都表示持股是完全的,新的买入者继续加
入市场,但是,投资者必须特别加以注意的是当股价的日K线每次触及到趋势线时,股价所作出的反应到底是
获得支持还是跌破,尤其是突破时伴随着增加的成交量.
趋势的改变,投资者必须特别加以警觉,因为那时多空双方力量的转变,绝对不要忽视这种转变,当趋势的改
变信号甚至反转形态出现时,就是应该换股的时候了.所以,投资者一定要选择强势股介入,但又要避免选择
乖离率太大的个股,因为这些股票的势头虽然很强,但升势过猛需要回调整理,不如等它回调至均线附近再介
入.
4:本章结论
1、选股必须先分析其平均线系统排列的情况,认清该股目前所处的形势.
2、选股应选择均线系统呈多头排列的股票,这些股呈强势,获利的机会大.
3、平均线反映的是大众平均持股成本,通过分析股价与均线位置之间的关系,可以估目前市场上获利抛压及
空头回补意愿的强弱.
4、在趋势未改变之前不要抛出手中的股票.
5、选股务必分析短期的乖离率,不宜介入乖离率太大的股票.
6、短期均线急速上扬的股票必须注意.
7、强势股也应具有强势均线系统,往往在回档至均线附近即获支持,这正是买入时机.
8、通过分析均线系统可以得出一系列买卖信号,而均线系统本身反应较慢,所以应该结合日K线分析,由它们
的位置关系来决定买卖策略.
4.掌握主力的动向
1:主力选购的依据
主力在市场上的作用是有目共睹的,中国股市的一大特点即是:各种主力对股价的影响十分明显.然而主力并非
永远站在胜利一方的,许多时候庄家炒作失误,也会陷入相当被动的局面.所以对散户投资者来讲,要识别并正
确地跟踪主力,与庄家周旋,方可避免同庄家一起灭亡的命运.主力机构的操作失误有时因为操作水平不高,有
时是大势所逼,有时因为选股不当.
主力选股的依据可以从技术面和基本面两方面去理解.在技术上,被选中的股票必须是有利于炒作的,比如盘子
的大小要与操作者本身的资金量相配合,太大的资金炒作太小的股票会感觉池子太小,不能容身;太小的资金去
炒作大的盘子会感到力不从心,推不动盘口.
技术的第二个考虑量,目前该股的筹码分布情况.所谓筹码分布,既指筹码在不同价格上的分布,又指筹码在不
同的投资者手中的分布.从筹码分布的状况可以看出上方套牢区主要集中在什么部位,在哪一类投资者手中.
技术面考虑的第三个因素就是指目前该股的走势,是否已经打底完成,还是正处于下跌的途中.在这些方面的因
素考虑完之后,如果认为技术上该股适合炒作,那么还要对公司情况作出调查,了解其背景,看看有没有隐藏的
利空,或者有没有可供炒作的题材.
从基本面的考虑主要是指大势的考虑.股票不是天天都可以炒作的,而炒过一段时间之后自然要作出休整,如果
在大势的末段进庄选股,自然不会有什么好结果。
5.了解个股特性
1:选择市场性优异的股票
每个股票都有其特性,即股性.股性好,指它活跃,在大势升时它升得多,大势跌时它也震荡较大,这种股票群众基
础好,大家都乐意炒它,其股性也越来越活跃.而股性不好的股票往往股价呆滞,只会随大势作小幅波动,炒作这
种股票往往赚不到什么钱.每种股票都有其习性,这种习性是长期炒作形成的,是由于大众对它的看法趋于一致
造成的,一般难以突变.但股性并不是永远不变的,有时通过机构长时间努力,或由于经济环境的改变,可能会改
变一些股票的特性.
几乎所有的热门指标股,都有良好的市场性,这些股票的筹码锁定好,易大起大落,投资者高度认同这些股票,一
有风吹草动即大胆跟风,往往造成股价疯涨.大众认同的程度越高,其市场的属性越好,而这些股票往往有市场
主力的介入,在其中推波逐浪,甚至有些股票的主力每隔一定的时间总要折腾一番,似乎吃定这只股票.而主力
对于长期介入较多的股票市场性很熟悉,也常常选择同一只股票多次介入.这正是形成个股独特股性的重要原
因.
股本结构这个因素是个股的重要属性之一,多年来股本小的个股往往较容易成为主力炒作的目标.很多主力介
入操作的重要参考就是股本的大小.小型股容易控制筹码,轻,薄,短,小的股票具备拉升容易的特点,十分利于操
作.
冷门股有时也成为惊人表现的个股,其实,这种冷门股从前大多也有过突然爆发的经历.也就是说,它的股性就
是喜欢突然拉升.冷门黑马股大多流通筹码很少,股本小,所以这类股票一旦打底完成发动攻击,其升幅往往是
十分可观的。
6.分析炒作题材
1:引言
所谓题材,说穿了就是炒作股票的借口,用来激发市场人气的工具.有些题材确有实质性内容,而有些则
纯粹是空穴来风,甚至是刻意散布的谣言.而且很多题材对上市公司本身有多大好处是不能随便确定,许多具
体情况需要具体分析.但市场的特点是只要有题材,市场就乐于挖掘和接受,而题材的真实作用反而被忽视
了.
2:常用来炒作的题材
1、经营业绩改善或有望改善.
从根本来讲,业绩是股市的根本所在,业绩是硬道理.所谓利好的预期最终都会反映到业绩上来,因此这是最
有号召力的题材.而其中,业绩可望改善比业绩已经改善更有吸引力.因为人们更看重上市公司的未来.这类
题材每到公布业绩报告期间显得尤为活跃,而公布完后,就暂时告一段落.
2、拥有庞大的土地资产有望升值.
极具想象力.但最终要看是否有人挖掘并宣传这个题材.
3、国家产业政策扶持.
最关键的是优惠的税收政策和贷款政策.能源,交通,化工,通讯,高科技.
4、合资合作或股权转让.
分析合资题材,要全面考虑合资伙伴的经济实力和市场能量,分清有利的真合资和纯粹为造题材而吹捧的假
合资,分清合资的前景是好是坏.
5、增资配股或送股分红.
增资配股本身并不是分红行为,它并没有给股东什么回报,只是给股东一个增加投资的权力.在牛市中,
这种优先投资的权利往往显得非常重要,并具有一定的价值,因为牛市中人们预期股价会上升,可以优先投资
必定会带来良好的收益.送股分红是上市公司给股东的真正回报,在这种回报真正兑现之前,往往会出现枪权
现象,因为预期牛市会填权.增资配股或送股分红成为一种题材,是因为人们的牛市预期.一旦市势逆转,人们
预期熊市到来,送股也好,配股也好,都不能激起人们的购买欲望.
6、控股或收购.
这在国外发达市场中是股市最有吸引力的题材之一.因为它给人以无限的想象 空间.控股指某财团在股
票市场上大量吸纳某只股票,以求最终控制该公司.不过 在中国股市的二级市场上发生真正意义的抢股收购
是不太可能.这与上市公司的 股本结构有关.所有就目前而言,控股或收购还仅仅是一个炒作题材.多数控股
行为是由于庄家炒作失当,手中的股票越来越多,以至于达到或超过举牌的界限,而 不得不举牌.
3:分析炒作题材
分析题材是真是假其实不难,可以分析上市公司的各种公告和报表.但最好的方法是拿题材来与盘面比
较,看盘面是否支持该题材的存在.对于真正的炒股高手来说,根本用不着整天打听什么消息,一切都在盘面
上清楚地反映出来了.
某个题材到底能给盘面造成多大的影响,那不决定于题材的情况,而决定于盘面当时的处境.盘面的反应
就是供求关系的变化,盘面的状态就是指目前供求关系的状态.
比如说一根火柴能否引起森林大火呢?不一定,那不决定这根火柴,而决定于森林的状态.市场也是这样,
气氛有高有低,人气有旺有衰,同样的题材投入到市场中,反映常常因时而异.这就是市场的微妙之处.只有懂
得了题材与市场的这种关系,就等于站到了市场之上,置身事外来分析市场的反应.
反过来,通过市场对题材的反应,也可以看出目前市场所处的状态.一个对坏消息毫无反应的市场无疑是
个强势市场,而一个对庄家鼓吹的种种利好题材没有什么反应的市场是弱势市场.在牛市中,即使庄家不去鼓
吹,投资者也会自己去发掘.所以题材是借口,市场状态才是关键.
题材的真假无关重要,重要的是市场的反应,题材的号召力,跟风者多不多.
4:轮炒的策略
轮炒与其说是一种策略,不如说是一种自然现象.所谓轮炒,是指把市场上不同板块分成几个层次,顺序
分批炒作的现象.轮炒可以是市场主力的安排,也可能是市场自发形成.大盘中股票太多,所有股票一起上涨
需要太多的资金,而且股票一起上攻时,投资者的注意力分散了,不容易形成强烈的攻势.轮炒的本质是把大
盘分割成许多自我体系的部分,然后集中力量来炒作一批股票.另外,当一批股票走弱时,可以有另一批股票
来代替前者支撑局面,用以维护市场人气.
轮炒往往依照先一线绩优股,再二线股中价股,再三线低价股.这是因为行情发动之初,人们往往对后市
存有疑虑,一般不敢买入那些业绩没有保证的个股,而此时绩优股的价格偏低,投资价值显现,成为第一批投
资者的首选.当一线股炒高以后,二线股随之跟上,因为它们的业绩也不差,既然一线股已经很高了,那么后来
者只有选择这些了.(有比较)接下来,市场趋于越来越活跃,投机的气氛也越来越浓厚,于是三线股作为最投
机的品种来炒作,这种炒作常常失去理性,成为纯粹的数字游戏.
当一二三线股轮炒一遍之后,一般市势就告一段落,回落调整以待时机.这是轮炒的普遍规律,当市场上
可炒的股票越来越少的时候,市势也就差不多到尽头了.
但也有种情况,即轮炒二线股的时候,一线股已经开始调整,炒三线股的时候,一二线股又在调整,当三线
股炒作完后,也许一线股已经调整的相当彻底,这时如果大势长期看好,则有可能重新启动一线股,带动市场
新一轮循环.(大牛市时可能这样)所以应该把握市场节奏,当三线股炒作完以后,密切注意一线股的走势,看
是否有启动的迹象.一旦如此,则市势可能长期看好,可以开始新一轮炒作.轮炒策略可以节省主力机构的资
金,也附合市场心理的要求,因而市势的发展往往表现出轮涨的特征.投资者应充分利用自己的资金来应付轮
炒,从而获得最大的利润.
操作方法
赚大钱之不二法门
蓄之既久，其发必速
重势不重价
拔高吸货和压低出货
怎样捕捉热点
套牢以后怎么办
价升量增是好事吗？
宁可信有不可信无
判断大盘的强或弱
放在市场主力的位置
主动性买盘与抛盘
高抛后要低吸吗？
庄家和强势的不同
客观宣传的重要性
主力的四种典型操作
笑里藏刀
1.赚大钱之不二法门
从理论上说，在牛市中应该赚钱，就目前情况看，赚大钱是很难的。但在牛市中赚钱说容易也
容易，至少赚适度的钱并不难。如果你跟上了大盘指标股行情，不要说买在底部，就是买在中途，
你的资金也能增值不少。如果你看错了热点，没有跟上大盘指标股行情，在大盘指标股疯狂的时
候买入并一直持有，你的收益也有30%以上。
在牛市中操作心态非常重要，这个心态说白了就是捂，牛市赚钱就靠这一招。为什么捂能在牛
市中赚钱甚至是赚大钱呢？这是因为价值投资使股价不断上涨，经济的发展和业绩的增长导致上
市公司更具投资价值。
主力资金量大，进出都难，他们一方面要推动股价上涨，还要造舆论、融资、搞研究，成本高
着呢。他们如果想要全身而退，必须有足够的空间才能且战且退并实现盈利。所以，机构庞大的
运作体系使得其必须长期运作，否则就会功亏一篑。我们要弄清主力的运作思路，坚定持股的信
心。
当然，所谓的捂并不是盲目地捂，捂必须有四个前提条件：一是行业基本面要好，公司的市盈
率偏低，这种股票很容易连续暴涨，并且很安全；二是价格要低。只有价格低才有上升的空间；
三是要有主力建仓，但前期上涨幅度不能太大，这类股票人气旺，上方的抛售压力不大，即使有
抛盘，主力也会照单全收；四是已经启动或已经出现突破的股票，牛市中的主要操作策略之一就
是追击已经突破的龙头品种，只要是行情的热点，突破就是真突破，而突破后上涨空间巨大，获
利空间也很大。
2.蓄之既久，其发必速
1、发动力量
盘整是相对的，涨或跌是绝对的，一可以这样认为：盘整是为了涨或者跌服务的，不经过蓄势，
也能发动，只不过蓄势越久，越值得注意。
2、追涨（杀跌）力量。
尤其是技术派对颈线位的理解。一旦巨量向上突破颈线位，并在回拉中不破颈线，则理论上中
期涨幅可以从颈线位到底的高度的二倍，既然如此，不追涨更待何时。它们相信度量值迟早会达
到，故每一次回档都积极介入。相反，当出现复合头肩顶形态时，放巨量向下突破颈线位，一旦
确认有效，下跌的位置就是颈线位-（顶-颈线全）。例如1994年沪市从1000点下跌，在700
点区域形成标准的复合头肩顶态势，这种长期形态并非某个大主力能塑造，多空双方在颈线位
700区域多次、反复较量，最终该区域被有效击破后，则理论探底的位置为700-（100-700）
＝400，实际探至386点。
3.重势不重价
重势不重价的由来是对超势的理解。
所谓的趋势指的是如果趋势看好。任何一点买入都是对的，只有一点即头部买入是错的。所以
在上扬过程中，主要是看势，不必计较股价的高低，因为你买的股票不是与昨天比价位，而是与
明日比价位。在下跌中，即使出现大幅度的下挫，也不急于抢反弹，因为你买的股票不是和上面
的价位相比，而是和明日可能出现相对较低的价位相比。
1996年沪市上扬行情中出现了四个"头部"：739、894、1047、1258点，在趋势看好的过程中，
即使739、894、1047点回落后，又不逢低回补，最终又造成循环的高价追进，故涨亦不知所措，
跌更没有方向。这主要是对于趋势认识不清。
1996年深强沪弱，许多投资于上海的投资者晚节不保，于年末杀入股市，结果市场竟出现了
沪强深弱，原先呆滞的个股由于有巨量配合，走势"怒发冲冠"，"小矮人"变成了"白雪公主"。没
有充分认识到作为资本市场的二个重要组成部分，必然保持同一趋势！而去片面地强调深强沪弱
或者独立行情。在同一基本面下，不可能产生二中截然不同的走势，市场看不见的手最终会调节。
4.拔高吸货和压低出货
市场是都认为拔高才能出货或者打压才能建仓，其实不然，上述两种方法属顺势而成，被大多
数人所采纳，但也有与之相反的且行之有效的方法，那就是逆向思维的拔高吸货和压低出货。
拔高吸货的手法：迅速拉抬股价甚至其成交密集区，这时解套盘就会纷纷"出笼"，但此时的获
利盘往往还贪得不厌，不肯兑现。作为主力，如何把他震出来呢？可以让股价放量横盘，当此时
大盘屡创新高时，该股往往没有反应，并不创新高，造成"虎头蛇尾"之状（这是一种反技术），
此时的活力盘就会因吃不准而急于结帐。这样主力在"解套盘"和"获利盘"的双重打压下，吸到了
大量筹码。这种方法有时候用在大盘涨势中，例如："95.3.27""外高桥(行情论坛)"的拔高吸货（"领
涨股隐现，一轮升势呼之欲出"是笔者在"95.3.27"在上证报的一篇文章，与主力的实战不谋而合。
"外高桥"一周内上涨了10元）；也用在大盘大跌势中，例如："96.9.18"的"琼民源"及"96.7.12""广
东梅雁"。
压低出货的手法：假如沪市大盘单日上涨100点以上，当大家都涨时，唯独我"翻绿"，甚至跌
幅第一，在下有巨大托盘的情况下，在上面有批量不时的压着价位，在牛市中，许多人不买帐，
不就有大抛盘吗？来，吃掉它，因为只有它反绿，故市场中有不少买盘不自觉的对准了它，假如
2000个人买它1万股，那么主力就出掉2000万股了。"95.5.18"行情中，沪市"自贡东碳"的压低
出货和"96.10.14-96.10.15"深市"陕民生"的压低出货都较为成功。
5.怎样捕捉热点
（一）热点的特性
对市场原已有转暖的迹象起到催化作用并在这临界点上的可称"热点"，能够足以吸引盘中或者
增量资金大胆介入的题材可称"热点题材"。"热"和"新颖"是热点的二大要素。
1、"热点"题材为什么会受到追逐
沪深股市有一个最大的特点："喜新厌旧"。一个"热点"题材的诞生，符合大集团资金短期内获
取最大利润的目标，而其它"疲惫之旅"也借机换筹，中小投资者列努力参与，新闻媒介此时的焦
点更集中在热点题材上，在"不怕风险，就怕没有机会"的新兴资本市场，使之热点又加热了。所
谓的新颖最好是过去没有的，例如1995年的外资控股板块，潜在的转券题材。或者在相当一段
长时间内才有的，无法横向比较的。
2、"热点"形成的初级阶段
该热点所形成的某个代表性股，其股价大涨后，大家不敢买，但其走势坚挺。市场对其从说纷
纭，莫衷一是。
3、"热点"形成的中级阶段
随着舆论升温，市场的再认识，以炒手为代表的短线客开始追逐，其相关板块明显升温。
4、"热点"形成的高级阶段
所有的人都明白这个题材是现在的热点，普遍报着参与的态度介入，而该阶段具有爆炸性的风
险。
6.套牢以后怎么办
"套牢"分为热门股套牢和普通股套牢，又分为被动性的高位套牢和一般的中位套牢。套牢以后，
套牢之苦接踵而来，然而就象围棋中的定式转换，完全可以化被动为主动。
（一）热门股套牢以后怎么办
热门股套牢以后怎么办和普通股套牢以后怎么办是不同的。前者，往往根据成交密集区来判断
该股反弹所能摸高的位置和根据量价关系来判断该股反弹的时机。
1、热门股涨得快，跌得更快。如其下跌10%，还不宜补仓，更不用说在同一成本增仓，因为一
旦过早补仓，往往"弹尽粮绝"。由于高位追逐热门股被套，首先必须确立下一个宗旨：是救自己
而不是再谋求盈利，因为第一步已经走错，千万不能走错第二步，不然"洞"越补越大，以后"翻
身"的日子都没有。
2、在以后的大盘反弹或上升趋势中，原先热点很可能已经沉寂，即使大盘逐波走高，原热点题
材很可能像普通股走势一样，随波逐流，所以采取的措施既不要急又不能拖。
7.价升量增、价跌量减是好事吗？
（一）价升量增是好事吗？
价升量增是好事吗？你就自己问自己，明日还能放得出这么大的量吗？如放得出，还可以看高
一线，如放不出，当然要调整了，这种习惯思路有一定的局限性。在持续的上扬中，适度的价升
量减反而是好事，而一旦成交量过大，量增很有可能包含了老主力拉抬并准备出货的因素。市场
上往往会出现等量上涨天天涨的局面，显示价升不一定要量增，这主要是由于大量筹码被锁定所
造成的。"96.8.8"上市的"山西焦化(行情论坛)"，从8.51元的最低一路上升至28.60元，并没有遵
循价升量增原理。如用价升必须量增的眼光来看，要么只能看懂局部走势，要么以为庄家恶炒（实
则不然）。
"价升量增"的原理在于只有增量和能维持流通市值的增值部分，价格上扬中靠增量基本消耗获
利量能及解套盘，这才是股价扎实的基础。许多只懂一些技术分析皮毛的人，往往会"断章取义"，
动不动就数"浪"：在外面被别人骗，在家里骗自己人。天量出天价，价升量增，价跌量减，更是
他们放之四海皆准的真理。"95.5.18"行情第一天的成交量为76亿，第二天的成交量为95亿，第
三天的成交量为116亿，第三天的量最大，而当日涨幅最小。显然，机械的认为"价升量增、价
跌量减"是好的思路是行不通的。
（二）价升量增和价升量滞
1996年沪深二地同步上扬，日成交总量从50亿起步到达100亿、150亿、250亿、300亿、
350亿几个数量级。伴随着日成交总量的增加，表明增量资金持续介入并推高股价，从50-250
亿，大盘日涨幅个股超过20%的比比皆是，但到了250-300亿、300-350亿级数时，个股涨幅
反而减少，相当部分低价股包括公认的龙头股"发展"也需要日成交几千万股才能上扬0.10元，
表面上仍处于价升量增的良性循环，实际上已是量增价滞，只不过这一隐患不容易马上暴露出来，
而许多人憧憬着350亿这一级数向更高的级数迈进时，市场机警人士却认为：从增量资金的速率
看，即使能达到，上涨空间也有限了。
（三）在涨跌停板制度下，高量后，日成交量的低量封住涨停板，表明所吸筹码锁定，上扬空间
大，持续涨停后，日成交量开始明显放大，表明底部筹码有套现现象，短期要回档了。
低量封住跌停板后持续跌停板，价跌量减大都反弹无力，价跌量增或者封住跌停板处的量大，
都是反转信号。
8.宁可信其有,不可信其无 宁可信其无,不可信其有
（一）个股的利多和利空
众所周知，实质性的利多或利空往往能阶段性的左右股价，但人们更容易处在朦胧的利多或
利空中游走，究竟怎么对待它呢？
（二）大盘的利多和利空
沪市在500-1000点箱型运行了4年。1996年的512点，1995年的524点不可谓不低，但
正是该指数区域市场还在传健康问题，法人股转配问题，新股额度、保值贴补率等等消息，可事
实又如何呢？
1996年的524点区域正是保值贴补率创新高之际，但当时股价击破546点的敏感位置时，
却怎么也击不破500点大关。是量能提前告诉我们：下跌能量已尽。所以在远离成交密集区且人
气散淡的500点区域，宁可信其无利空，择优建仓或者补仓，实战中都是先发出笑声的人。
1995年的928点、1996年的1258点不可谓不高，但正是该指数区域市场充满乐观和遐想，
前者看1200点，后者看1700点，视突发性的天量和持续性的高量不见，不注重投资，单纯的依
靠价量关系来分析，人人笑逐开，就等股指再上台阶，好抛个好价位。盘口显示，虽然个股依然
活跃，但热点转移速率加快，在上升时多头能量消耗太大而步履沉重，可以说随便哪一个个股，
没有几千万股的日成交量，就不可能上攻。纯靠增量资金的入市速率来维持日涨夜涨的市场总值，
更何况人民日报等主要报刊一再告诫风险意识，回想当初1558点的"高处不胜寒"，当股价击
破五日均线后，宁可信其有利空，停损出局，实战中又躲过了一次暴跌。
点评：在低量低价区域，有利空可视作无利空，在高量高价区域，有利多可见作无利多。
新兴的证券市场不受消息的干扰是不可能的，关键是看自己如何利用这些消息，排折的人本
身就是一种恐惧，盲从的人且不论输赢，永远长不大。
9.如何判断大盘的强或弱
（一）传统的市场分析派往往无从分析大盘着手
如判断大盘正处于或即将处于强势时，再来研判个股的取或舍，强调大盘的基本面（阶段性
供求关系等），技术面（各项技术指标处于什么位置？）来判断大盘的强或弱。
1、日K线如出现重心下移的四根阴险，大盘弱
"94.9.13"沪市创1052.98后，大盘曾在1000区域连续出现四根阴线。当时的"中川国际"
已连拉了七根阴线。一般来说，当股指到达一个新的高点，受获利盘打压，允许出现三根阴线，
但如出现第四根阴线，则其所处的位置就可能已在敏感的五日均线下，表明多头维持新高位的能
量不足，重心将下移。当然，这里有二个股特例。
第一个特例就是庄家的刻意画图。
第二个就是"四川长虹"
"96.6.7"长虹登上20元大关，"96.6.10及96.6.11"连续二日在23元整理，随后出现
了四根并列小阴线，但这并没有形成短期头部，紧跟着，"96.6.18"的一根"长红"再度宣告
该股上25元台阶。
所以，这里有一个条件，就是看重心。如连续四根阴线不断创出新低，则后市淡，不然仍属
洗盘性质。"长虹"的这个特例也反映出1996年"长虹"的与众不同。
2、量能是判断大盘强或弱的重要标志。
如周成交量过小，大盘反而酝酿生机，如周成交量过大，大盘反而盛极而衰。1993年，JP
摩根狂扫港股，成交量迭爆天量，但量能也没有较长时间处于高位区，是"恒指"攻上万点而不
能久居万点大关的一个重要原因。故量能趋于饱和，即大盘趋弱。
上述的这种方法虽能判断出大盘的强或弱，但由于从宏观处着眼，有一定的滞后因素，无法
分辨大盘的细微转折之处，无法及时抓住变盘的契机。新兴的市场分析派更强调"内功"：即通
过对强势股的涨跌幅前列、流通市值和市价值前列、强势板块的轮跳格局等综合研判来分析大盘
正处于哪一种状态，因为他们认为强势股的动向，实际上是市场综合因素的反应，是市场上的"共
振"！
（二）只要把握强势股的脉搏，就能判断大盘的强或弱
1、强势股领先大盘创新高，大盘强；指数创新高，强势股未创新高，大盘弱。
1）强势股板块对股指上扬空间有着举足轻重的影响，因为领先于股指的新姿态才是主流行情。
1995年股指冲至894点时，绩优成长股的代表又是流通市值第一的"长虹"已经领先于大盘横
向整理不创新高，"上海石化"率先击破构筑较长时间的5元平台，表明大盘中期趋如果，结果
大盘从894点开始产生二波回调直达750区域。
（2）当股指在1258时，又是"石化"率先击破8元整数关平台。随后大盘击破五日均线。
2、领涨股一涨，一呼百应，大盘强。
"金桥"的崛起。"金桥"在"93.3.23-93.5.20"从"9.52-36.50"元，带动大盘从1000
点反弹至1350区域（参见中国股市内在规律研究的"内因和外因"）。
3、领涨股持续涨，孤军深入，大盘弱。
1995年3月，"外高桥(行情论坛)"曾领涨大盘，当其从18元涨至25元时，整个浦东概
念股为之雀跃，而当其从25元涨至28元时，浦东概念股不但不跟，反而逐波下调，"外高桥"
成为孤家寡人，大盘就开始掉头向下。
4、"树叶落下来也能砸到分析师的头上"，大盘弱。
总有那么一个惯例，强势股不涨时，市场在冷门股的补涨效应下眼花缭乱，这反映出市场总
体追涨意愿不足，导致寻找涨幅较小的个股做避风港，思路的一次性导致冷门股开始上扬，但我
们意识到这种思路是奠基在不追涨热门股的基础上的，试想这样热门股（强势股）不就没有后劲
了吗？补涨完毕，不就是一轮行情告一段落吗？
因为大主力总是在市场一片沸腾中分段出货。众多分析师的涌现本身就显示危机。
"95.5.18"开始的连续二天的狂涨。许多人又忘了过去的"伤疤"。街头巷尾都议论股票发财，
各界人士都频频出现在惹祸朝天的股市沙龙上；市场又在传可以看到1500点、2000点，但市场
机警人士从大主力的角度出发思索着这样一个问题：除了"一气金杯"外几乎都炒过一番，当市
场都在讨论行情的高度时，满仓者偏多，造成股市失去弹性，就可以分段抛股票了。?/FONT>
从内到外，从外到内的二种分析大盘强或弱的分析方法，如能溶为一体，必将少走弯路。
点评：生病后才去看病，这是无奈，是被动的。遵循养生之道，把病因消灭在萌芽状态，才
是主动的。通过强势股来判断大盘的强或弱，"生病"的概率就较小。
10.把自己放在市场主力的位置
（一）自己就是市场主力
现在是主力入局的时机吗？如入局，凭什么题材，能一呼百应吗？
现在主力是否已具备出局的条件，如出局，会用什么布局来迷惑？
沪市历来有旗杆、旗面再旗杆的走势。对于踏空第一波的人来说，就必需设身处地为主力着
想，因为新主力往往在旗面整理时挖掘题材。这是跟着新主力最，容易骑上"黑马"。所以，在
大盘旗面整理时，是否有新题材、新主力介入，是观察的焦点。
这里有二种情况。第一种是第一上升旗杆中，主流板块主宰局面，一涨再涨，而其它板块默
默无闻。假如我是市场主力，在没有新题材出现之际，就在旗面整理时进行换筹，目标为涨幅较
小流通市值较大的股票，关注其成交量的变化，往往能在第二上升旗杆中受益不菲。
"96.7.19-7.25"股指从824-894点，是再旗杆的低价大盘股行情。"96.10.10-10.29"，股
指从878-1047点，是再旗杆的以"石化"为首的低价大盘股行情。
第二种是第一上升旗杆中老题材交替反复使用，"油水炸干"。假如我是市场主力，在大盘
盘整时，一旦新题材介入就顺水推舟的树立第二上升旗杆。例如1994年的"凌桥"和1995年的
"北旅"。
把自己放在市场主力位置所得出的结论和盘口动向引证，一旦合拍，就能首先抓住最新动态，
顺应市场新潮流。
（二）让主力告诉我们动向
1996年年末，有人认为二线股要启动，实际上是控股板块大放光彩，其中"爱使"连续三
日涨幅第一位，"申华"数度进入资金流向排行榜前三位。我们在把握板块轮跳的节奏时，不要
主观设想哪个板块会启动，而要让主力来告诉我们：可以通过资金流向榜等其它分析手段来研判
主力的动向。
大主力着仅在某个市场中动脑筋，还往往跨市操作。在股票市场中为了服从大资金的整体利
益，往往采用跨市操作的牵一发而动全身的策略。为了让沪市冲击1250点以上，竟调动深市的
"格力电器(行情论坛)"，手段不可谓不高明。
1996年末，沪指直逼1250点，深成份指数攀上4500点。没有持续的250亿成交量（深沪
日成交量的累加），就推不动股指的上扬，这时沪市的大盘绩优股"长虹"和深市的大盘绩优股
"深发展"都踯躅不前，难以充分调动市场的人气。此时沪深二市主力看中了当时股价最高（含
权）、业绩最好的"格力电器"，那么"格力电器"从50元上升至60元、70元直逼80元大关
时，它用意何在？显然，主力如此发动高价小盘绩优股，除了其本身优异题材外，更重要的是让
一线股、二线股。三线股重新定位。当初"陆家嘴(行情论坛)"走上40元，曾打开沪市的股价
上扬空间，这次市场会重演吗？果然，沪市的"春兰"率先作出反映，突破中期的箱顶30元向
40元挺进，这样，既向上推动了"陆家嘴"（当时的"陆家嘴"尚未送股除权），更重要的是
给"长虹"腾出了上扬空间。流通市值最大的"长虹"向上发动，市场人气随之亢奋，空翻多的
迹象明显，从而最大盘冲破1250点大关。
3、主升浪中由谁来充当先锋？由"深发展"的抢权，"深发展"的填权、老股的全线启动，使
成分指数从934点上升至2800点区域。当2500点区域的W底构筑成功后，"96.10.7"，深成
分指数有效突破前期新高2855点，从而进入新的里程碑，此时，只见涨幅排行榜中，几乎都是
新股、次新股的天下，表明主力已全线介入次新股板块。主力的动向告诉我们：应该选择涨幅不
大的次新股。
"96.10.4"，深成分股指以2805点报收，至"96.12.11"的收盘为4479点，涨幅为60%，
而同一时间内次新股板块的"南油物业"从8.05元至23.10元，涨幅为187%；"通程东百"从
11.65元至35.70元，涨幅为206%；"徐工股份"从8.70元至18.36元，涨幅为111%；"华天
酒店(行情论坛)"从11.18元至44.4元（除权后的24.68元），涨幅为297%，即使是"96.11.21"
上市的"三木集团"也从开盘价的16.08元在15个交易日内翻了一番。远远超过大盘该轮次平
均涨幅。可见主力告诉我们：资金已从低价股板块转至次新股板块。
（三）在涨跌停板制度下，如果面对重心下移的大盘，市场主力会想什么？
把自己放在市场主力的位置，想他所想，急他所急，就能"抄底"。那么，大势向下盘跌过
程，尤其是涨跌停板制度下，如果给自己定位？
在大盘盘跌中，重心下移造成一线股下挫，封住了二线股的上扬空间，二线股只得退让，又
封住了三线股的上扬空间，许多强势股也只能作出低姿态的调整，但其调整过程与一般股不同，
通常采用成交量一步到位的盘跌，表面看，下跌无支撑，实际上主力的成本即为中期支撑，无量
盘跌相对应的必然是无量空涨，一俟强反弹，或者大行情启动，主力怎么舍得低价位筹码让别人
捡去，于是连续涨停，至少到他的成本区域，他才放开涨停"和人谈判"。由此可见，如果有个
次新股收集筹码后持续涨停，这有什么用呢？是不会引起兴奋的，也就是说，超跌强势股中反而
具有持续涨停的条件，就算阴跌一个月可能就是三个连续涨停的事。所以，逢低坚决吸纳远离主
力成本，有业绩增长的强势股实际上是符合主力或者说市场的中期意图。
11.主动性买盘与主动性抛盘
众所周知，在上扬行情中，总有对倒的成交量出现。仅在收盘以后看成交量，往往被骗线所迷
惑。我们可以通过主动性买盘和主动性抛盘来研判主力的真正动向。大盘在下跌过程中，某个个
股的买盘和卖盘之比呈明显的积极，即股指在不断的往下探，而股价却在成交量的配合下，悄悄
地往上走，这样的买盘也称为主动性买盘，主动性买盘的性质就是一路买。一旦大盘止跌或反弹，
则这个个股就容易在当日或者阶段性地创新高。
抛盘分为二种，一种是指上档的抛压，一种是对着买盘的主动出击。在股价的上扬过程中，伴
随着股价的上扬，由于市值的增加使浮动筹码增加，自然抛盘开始增加，如果股价的上扬和抛盘
是成正比的，始终有抛盘对着买盘就抛，使得其股价逐波往下走，这就称为主动性的抛盘。
主动性的买盘和主动性的抛盘都是主力主动出击的结果，往往能够阶段性的左右股价的走势，
而我们如能掌握买盘或者抛盘的性质，就能百战百胜。
一、主动性买盘
1、成交量领先于大盘均量，用能持续放出：股价领先于指数止跌，并做出上攻姿态。大盘跌，
股价小跌、大盘反弹，股价大幅回升。都是主动性买盘的结果。
二、主动性的抛盘
"西南药业(行情论坛)"的出货（笔者在《南京大众证券报》"94.4.4"总第77其上曾极
为成功的预测了"西南药业"将在24元"爆炸"）
"94.3.2""西南药业"从8.20元启动，至"94.3.16"的10.40元，随后从10.65元开始，
连拉13根阳线至23.46元，惊心动魄的事发生在"94.4.5"，该股在近200多万股集合竞价的
成交量伴随作为，以23.50元略高开，仅上摸23.80元，随后跌去1元、2元、3元、4元、5元......
前阶段眼睁睁看着该股上涨而不敢动手的人，前阶段在其盘中"跳水"而勇于承接并获利者，见
其股价下跌如此迅猛，只认为是主力的又一次洗筹，故越跌越买，结果，当日在22元买进，即
套牢，在20元补仓也迅速套牢，再在18元补仓，照样没反弹也套牢，咬咬牙再在15元补仓，
股价又迅速下沉。当其跌去整整10元时，许多仓重者已经瘫痪，不少大户在该股中变成散户?。
该股主力利用众人抢反弹的心理，运用连续的主动性抛盘使其当日狂泻了10.36元。也正是其属
于主动性抛盘的性质，故"94.4.5"的最低价13.10元几乎成了三年来的最高价。
操作策略：在关键价位是否有主动性的买盘，是观察个股力量强、弱的一种手段，例如五日
均线、十日均线处。
12.高抛后一定要低吸吗？
众所周知，在上扬行情中，总有对倒的成交量出现。仅在收盘以后看成交量，往往被骗线所迷
惑。我们可以通过主动性买盘和主动性抛盘来研判主力的真正动向。大盘在下跌过程中，某个个
股的买盘和卖盘之比呈明显的积极，即股指在不断的往下探，而股价却在成交量的配合下，悄悄
地往上走，这样的买盘也称为主动性买盘，主动性买盘的性质就是一路买。一旦大盘止跌或反弹，
则这个个股就容易在当日或者阶段性地创新高。
抛盘分为二种，一种是指上档的抛压，一种是对着买盘的主动出击。在股价的上扬过程中，伴
随着股价的上扬，由于市值的增加使浮动筹码增加，自然抛盘开始增加，如果股价的上扬和抛盘
是成正比的，始终有抛盘对着买盘就抛，使得其股价逐波往下走，这就称为主动性的抛盘。
主动性的买盘和主动性的抛盘都是主力主动出击的结果，往往能够阶段性的左右股价的走势，
而我们如能掌握买盘或者抛盘的性质，就能百战百胜。
一、主动性买盘
1、成交量领先于大盘均量，用能持续放出：股价领先于指数止跌，并做出上攻姿态。大盘跌，
股价小跌、大盘反弹，股价大幅回升。都是主动性买盘的结果。
1996年年末，"无锡太极"正是在源源不断的主动性买盘支撑率先反弹至相当大盘1100点的位
置（暴跌前的收盘价）。
（1）该股"96.12.26"的收盘价已创出其反弹以来的新高，相当于大盘1000点，而当时的大盘收
盘指数为924点。
（2）在大盘成交量逐次萎缩的情况下，该股于"97.1.7"创出其反弹以来的天量，收盘股价也为反
弹以来的最高收盘价。
13.庄家股和强势股的不同
庄家股在大盘下跌过程中，往往成为避风港，而在大盘整个上扬过程中，其总体表现一般不会
太好，要么先声夺人，但往往虎头蛇尾，要么后发制人，但高潮迅速退却。因为庄家以"熊市"做
庄、"牛市"发牌为主，而强势股由于有多家主力介入，所以并非某个主力所能控制，在下跌初期，
跌幅也和一般股平均跌幅一样、在下跌末期，跌势明显放缓，甚至开始上涨，在行情主升段过程
中，强势股要比庄家股来得更为活跃。强势股有指标股的风采。
1、庄家股和大盘的节拍很不吻合，但又保持一定的特性。这种控盘能力非一般强势股可比。
作为庄股之一的"彩虹股份"在1996年度表现时好时坏，大盘不动，它可以持续大涨，大盘动，
它动得就较小。往往在大盘主升段尾期，成交量成倍放大，但没有后劲。虽然每个庄家的实力和
用意并不相同，很难揣摩，有时候受到资金制约。即使这样，该股由于持仓量较重，运行仍有一
条规律：7.5-10.5元这3元间反复震荡，无论你如何杀跌，股价较难有效跌破7.5元，无论你如
何追涨，10.50元以上买进的，如不及时出手，都要受一段时间的套牢。
2、强势股和大盘的节拍吻合，并能对大盘进行微调。这种同步性是庄家股望尘莫及的。
1996年风采照人的"济南轻骑"，则更好的体现了强势股的特性，每当大盘成交量放大，该股的
当日资金流向就会靠前，与之相对应的涨幅（跌幅）就放大。
14.客观宣传的重要性和必要性
（一）正确对待宣传的重要性和必要性
为什么要宣传呢？一位成功人士说过这样的话：企业的壮大一般要有三个步骤，第一个步骤是
靠质量取胜，可见具备了"金字招牌"才有长久的生命力。要做到这一点，就必须扎扎实实地迈出
第一步、第二步、第三步，尤其是第二步，是承上启下的取胜之道。
对股市而言，业绩就是质量，而恰如其份地强调主营业务所能创造的理润及面临的行业风险，
才是宣传的根本，目的是增强投资者主动投资的说服力，而牌子当然指的是股性的活跃和业绩高
成长性所带来的有口皆碑。
（二）走出宣传即为出货的误区
不少主力认为，消息面的好、坏，直接决定了股票是否有大量的人跟风，于是发布持续的个股
朦胧利好消息支撑股价，让人有想象的空间，但还是难以出局；不少主力的宣传与众不同，让市
场有一种学术上的探讨氛围，试图对某股有一种全新的认识，但反应冷淡。他们虽然注重到了宣
传的重要性和必要性，但是都认为宣传是为出货配合的，他们大错特错了！他们忽略了一个共同
点：宣传的真正意义在于股票内在推子价值怎样在市场中正确定位，只有从价值中枢出发，告诉
股民投资对象远低于价值中枢，而不是单纯的结论，为投资者着想，才能取信于民。
15.主力的四种典型操作形式
（一）慢庄。以活跃股性、塑造形态、等待时机为主，资金占该股总市值的25%为宜。
优点：有一定的群众基础，如口碑较好，则大行情来时，有不少人会追涨该股。
缺点：较难全身而退。
适应时期：熊市。
口诀："熊市"做庄，"牛市"发牌。
如果收集的筹码不充分或发动行情的火候未到，冒然推高就会导致"全国人民一次性的抛盘"。
所以，主力采用反反复复的洗盘策略唱低调调整，目的是为了市场对其中期定位认识不足，不少
股民见其走势疲软，就可能换筹出局，使得主力吸足筹码，底部持仓量的大增意味着"蓄势已久，
其发必速"。
1996年的"龙电和厦门机场"就是此种类型。"96.5.20""龙电"上市，许多人对它期望甚高，因为
其B股做沪市B股市场的三驾马车之一（另二驾马车分别为"冰箱"及"陆家嘴(行情论坛)"B股），
表明国外推子者对其后劲极为看好，但其A股走势大失所望：既明显地滞后于大盘，股价重心
又在不断下移。实际上，主力反复采用拉高再打压的操作手法。挤出短线客，形成上冲乏力局面，
形态上又逐波下行，但价值中枢告诉我们，这是不正常的情况：股价的高低一方面取决于供求关
系。
16.笑里藏刀
所谓"笑里藏刀"就是使敌人相信我方，而安然无防，这样可以暗中图谋他也；凡事准备好才能
行动，不要使敌人早知有变。这就是外表柔和内里刚颜的取胜之道。
股海中的搏杀是人生的一大乐趣。在股市中经历了暴涨暴跌，人的思维空间才会拓展，人的意
志才会磨练得更加坚强，尤其是如何洞察市场大主力的动向极为关键。对于中、小投资者来说，
如何从"歌舞升平"的表现看本质，从而躲过主力的"杀手"，在"刀"尚未出鞘以前及时规避风险是
一门必须掌握的学问。
"笑里藏刀"生动的勾画出一幅外表和善，内心阴险狡诈的形象。不少市场大主力凭他们的资金、
信息、跑道等优势纵横股市，但也正因为目前的上海股市是个大市场，投资者完全可以从蛛丝马
迹中充分运用逆向思维，及时把握市场。
1994年9月，"沪指"千点左右，市场大主力发出了向1200点进军的冲锋号，闹得满城风雨，
都在吃后悔药：不该抛应该加码买，使一些从来不涉足股市的人心都沸腾起来，几乎所有股市沙
龙都特别兴旺，这时你是不是看到大机构正在笑呢？结果在一片"笑"声中，一批又一批中、小散
户（包括小机构）前仆后继地冲了进去，等待他们的却是有计划的"枪林弹雨"，大机构的坚决出
货，使层层套牢者苦不堪言。
兵书中说："敌人态度表现的卑恭屈膝一定是暗中在加紧战备，还是向我发起攻击的假象......
没有具体条约文字而来请求媾和的，一定是另有阴谋。"所以，凡是敌人装扮成花言巧语，这都
是暗设杀机的假象。
T+0时间:2009-06-19 19:40 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收藏]
T是英文Trade的首字母，是交易的意思。T+0交易是深交所93年底推出的一种交易办法，意思是，你
买（卖）股票当天确认成交后，当天买入股票可当天卖出，当天卖出股票又可当天买入的一种交易。1995
年1月1日起，为了保证股票市场的稳定，防止过度投机，我国股市实行"T＋1"交易制度，即当日买进
的股票，必须要到下一个交易日才能卖出。
同时，对资金仍然实行"T＋0"，即当日回笼的资金马上可以使用。
T+0：所谓的T＋0的T，是指股票成交的当天日期。凡在股票成交当天办理好股票和价款清算交割手续
的交易制度，就称为T＋0交易。通俗地说，就是当天买入的股票在当天就可以卖出。T＋0交易曾在我
国实行过，但因为它的投机性太大，所以，自1995年1月1日起，为了保证股票市场的稳定，防止过
度投机，股市改为实行"T＋1"交易制度，当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出。同时，对资
金仍然实行"T＋0"，即当日回笼的资金马上可以使用。
"T＋0"回转交易制度的特点：
1、投机性增强，投机机会增多，非常适合短线投机客的操作方式。
2、由于主力可以随意买卖进出，会造成对敲盛行，主力利用虚假成交量引诱散户改变操作方向。
3、随着散户买卖次数的增多，交易费用会大幅度增加，对于券商来说，是一大利好。
4、散户交易次数和交易费用的增加会导致交易成本的增加从而引起投机风险的增大。
5、散户船小好掉头，容易及时跟进或出逃。
6、在失去"T＋1"助涨助跌作用后，无论股指或个股股价的振幅都会加剧。
7、如果实行"T＋0"交易方式，对于小盘股有直接的利好作用。
B股股票使用T+1，资金适用T+3。
券商：只有恢复"T＋0"才能带回昔日的繁荣 日前，有关证券媒体发布了海通和申银万国两家证
券公司关于"T＋0"回转交易的研究报告，并建议"适时恢复T＋0回转交易"，引起市场人士的广泛猜
测。那么，什么是"T＋0"回转交易呢？实行"T＋0"回转交易将会对市场产生什么样的影响呢？"T
＋0"回转交易制度会很快出台吗？
什么是"T＋0"回转交易？
"T＋0"回转交易是指当日(T日)买入的股票可于成交后当日卖出其买入的全部或部分股票；若当
日(T日)不卖出，T＋1日或以后的任何一个交易日也可以进行卖出申报。就是说，在"T＋0"回转交易
条件下，申报买入股票确认成交后，不限制投资者在哪个交易日进行卖出申报，投资者既可以把当天买
入的股票当天卖出，也可以用当天卖出股票返回的资金当天再买进股票。"T＋0"回转交易能减少投资
人的持仓风险、增强股票的流动性。"T＋0"的缺点在于不能有效控制交易频率，过高的换手率会导致
过度投机和市场的虚假繁荣，买空、卖空也难以控制，因此风险较大。我国沪、深证券交易所均实行过
"T＋0"交收制度，但因投机性过强而被停止使用。目前我国沪、深证券交易所的A股、基金和债券
交易实行的均是"T＋1"的交收制度。
"T＋0"回转交易
对市场的影响
交易制度对于市场的活跃程度有着重要的影响。在"T＋0"的交易制度下，一笔资金可以多次交易、
反复买卖，在不增加市场资金存量的情况下，有效地提高市场的流通性、活跃程度和交易量，可以产生
明显的资金放大效应。在市况较弱的情况下，"T＋0"交易制度一方面有利于减少投资者的投资风险，
另一方面也将为投资者提供更多的短线交易机会，有助于投资者提高其盈利水平。在当前管理层已经实
施"证券交易佣金浮动制"、投资者交易成本有所下降的情况下，也为实施"T＋0"回转交易提供了必
要的技术准备。实施"T＋0"回转交易，还可为国家带来更多的印花税收入、为市场带来更多的短线机
会、为券商带来更多的佣金收入，有利于"多赢"局面的形成，在一定程度上刺激当前交投清淡的弱市
格局。
但是，"T＋1"到"T＋0"的变革仅仅是交易制度上的一项技术性改革措施，尽管其对活跃市场具
有一定的积极作用，但并不能从根本上改变市场牛市或熊市的根本特征，市场走势的根本好转仍然有待
于上市公司业绩和整体宏观经济形势的改善。
股票如何做好T+0?
"T+0"操作技巧根据操作的方向，可以分为顺向的"T+0"操作和逆向的"T+0"操作两种；根据
获利还是被套时期实施"T+0"操作的可以分为解套型"T+0"操作和追加利润型"T+0"操作。
一、顺向"T+0"操作的具体操作方法
1、当投资者持有一定数量被套股票后，某天该股严重超跌或低开，可以乘这个机会，买入同等数
量同一股票，待其涨升到一定高度之后，将原来被套的同一品种的股票全部卖出，从而在一个交易日内
实现低买高卖，来获取差价利润。
2、当投资者持有一定数量被套股票后，即使没有严重超跌或低开，可以当该股在盘中表现出现明
显上升趋势时，可以乘这个机会，买入同等数量同一股票，待其涨升到一定高度之后，将原来被套的同
一品种的股票全部卖出，从而在一个交易日内实现平买高卖，来获取差价利润。
3、当投资者持有的股票没有被套牢，而是已经盈利的获利盘时，如果投资者认为该股仍有空间，
可以使用"T+0"操作。这样可以在大幅涨升的当天通过购买双倍筹码来获取双倍的收益，争取利润的
最大化。
二、逆向"T+0"操作的具体操作方法
逆向"T+0"操作技巧与顺向"T+0"操作技巧极为相似，都是利用手中的原有筹码实现盘中交易，
两者唯一的区别在于：顺向"T+0"操作是先买后卖，逆向"T+0"操作是先卖后买。顺向"T+0"操作
需要投资者手中必须持有部分现金，如果投资者满仓被套，则无法实施交易；而逆向"T+0"操作则不
需要投资者持有现金，即使投资者满仓被套也可以实施交易。具体操作方法如下：
1、当投资者持有一定数量被套股票后，某天该股受突发利好消息刺激，股价大幅高开或急速上冲，
可以乘这个机会，先将手中被套的筹码卖出，待股价结束快速上涨并出现回落之后，将原来抛出的同一
品种股票全部买进，从而在一个交易日内实现高卖低买，来获取差价利润。
2、当投资者持有一定数量被套股票后，如果该股没有出现因为利好而高开的走势，但当该股在盘
中表现出明显下跌趋势时，可以乘这个机会，先将手中被套的筹码卖出，然后在较低的价位买入同等数
量的同一股票，从而在一个交易日内实现平卖低买，来获取差价利润。这种方法只适合于盘中短期仍有
下跌趋势的个股。对于下跌空间较大，长期下跌趋势明显的个股，仍然以止损操作为主。
3、当投资者持有的股票没有被套牢，而是已经盈利的获利盘时，如果股价在行情中上冲过快，也
会导致出现正常回落走势。投资者可以乘其上冲过急时，先卖出获利筹码，等待股价出现恢复性下跌时
在买回。通过盘中"T+0"操作，争取利润的最大化。
T+1时间:2009-06-19 19:43 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收藏]
所谓的T＋1的T，是指股票成交的当天日期。是指在股票当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖
出。另:凡在股票成交当天办理好股票和价款清算交割手续的交易制度，就称为T＋0交易。通俗地说，
就是当天买入的股票在当天就可以卖出。T＋0交易曾在我国实行过，但因为它的投机性太大，所以，
自1995年1月1日起，为了保证股票市场的稳定，防止过度投机，股市改为实行"T＋1"交易制度，
同时，对资金仍然实行"T＋0"，即当日回笼的资金马上可以使用。
T+1
一种在股票交易中,为保护庄家臃肿身躯而设立的一种制度,该制度另一特点是扼杀散户的灵活性.
我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和基金交易实行＂T+1＂的交易方式．
也就是说投资者当天买入的股票或基金不能在当天卖出，需待第二天进行交割过户后方可卖出；投
资者当天卖出的股票或基金，其资金需等到第二天才能提出。
T+1本质上是证券交易交收方式，使用的对象有A股、基金、债券、回购交易。指达成交易后，相
应的证券交割与资金交收在成交日的下一个营业日（T+1日）完成。
拿A股来说，假定你T日买进A股1手，在T日的时候只是登记了这笔交易，那1手A股并没有
转到帐户上，所以不能在T日当天卖出。因此，在"T+1"日的时候这一手A股已经转到了你的帐户上
了，所以你就可以选择卖出了。
T+1在全世界范围内是比较少见的！
什么叫中小板块时间:2009-06-23 21:58 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收
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中小板块是流通盘1亿以下的创业板块.中小企业板与主板的类比
中小企业板的建立是构筑多层次资本市场的重要举措，也是创业板的前奏，虽然6月25日终于揭幕的
中小企业板在现阶段并没有满足市场的若干预期，比如全流通等，而过高的新股定位更是在短时期内影
响了指数的稳定，但中小企业板所肩负的历史使命必然使得这个板块在未来的制度创新中显示出越来越
蓬勃的生命力。
交易和其他的股票一样，T+1交易，当天买入，下一个交易日可卖出。
中小板块即中小企业板，是指流通盘1亿以下的创业板块，是相对于主板市场而言的，有些企业的条件
达不到主板市场的要求，所以只能在中小板市场上市。中小企业板的建立是构筑多层次资本市场的重要
举措，也是创业板的前奏，虽然 2004年6月25日终于揭幕的中小企业板在现阶段并没有满足市场的
若干预期，比如全流通等，而过高的新股定位更是在短时期内影响了指数的稳定，但中小企业板所肩负
的历史使命必然使得这个板块在未来的制度创新中显示出越来越蓬勃的生命力。
中小板块是深圳证券交易所为了鼓励自主创新，而专门设置的中小型公司聚集板块。板块内公司普
遍具有收入增长快、盈利能力强、科技含量高的特点，而且股票流动性好，交易活跃，被视为中国未来
的"纳斯达克"。 中小板市场也叫创业板，在美国的纳斯达克市场就是典型的创业板。
在中国的中小板的市场代码是002开头的。
根据2004年5月17日发布的《深圳证券交易所设立中小企业板块实施方案》，中"两个不变"和
"四个独立"。
"两个不变"，即中小企业板块运行所遵循的法律、法规和部门规章，与主板市场相同；中小企业
板块的上市公司符合主板市场的发行上市条件和信息披露要求。
"四个独立"，即中小企业板块是主板市场的组成部分，同时实行运行独立、监察独立、代码独立、
指数独立。
与主板的区别
开盘集合
主板：9:15～9:25开盘集合
竞价，9:30～11:30和13:00～15:00连续竞价，15:00～15:30大宗交易。
中小板：9:15～9:25开盘集合竞价，9:30～11:30和13:00～14:57连续竞价，14:57～15:00收盘集合
竞价，15:00～15:30大宗交易。
集合竞价
主板：在9:25的时候直接公布开盘价和成交量。
中小板：在9:15～9:25之间，交易系统会按照集合竞价规则对当前已收到的有效委托进行一次虚拟
的集合竞价（每隔10秒揭示一次，不是实际开盘价，不产生实际成交），以确定截至目前的有效委托将
产生的集合竞价成交价，这个价格就是虚拟开盘价。每次揭示的虚拟开盘价会随着新委托的进入而不断
更新，这样投资者可以了解当前参与集合竞价的委托情况，增加开盘集合竞价的透明度。
具体来说，在五档行情下，如果集合竞价时未匹配量为零，则在买一和卖一档分别揭示开盘参考价
格和匹配量；
如果集合竞价时出现未匹配量为卖方剩余，则除了在买一和卖一档分别揭示开盘参考价格和匹配量
外，在卖二的数量位置揭示未匹配量，五档中的其他档均为空白，不揭示价格和数量；
如果集合竞价时出现未匹配量为买方剩余，则除了在买一和卖一档分别揭示开盘参考价格和匹配量
外，在买二的数量位置揭示未匹配量，五档中的其他档均为空白，不揭示价格和数量。
撤单申报
主板：开盘集合竞价时，交易主机任何时间内都接受撤单申报。
中小板：开盘集合竞价时，9:20～9:25主机不接受撤单申报，除此之外都可接受撤单申报。
收盘定价
主板：以当日最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）来确定。
中小板：14:57～15:00实施收盘集合竞价，以确定收盘价，收盘集合竞价不能产生收盘价的，以最
后一笔成交价为当日收盘价。
中小板股票基金（ ETF ）是以中小板价格指数为标的指数的 ETF 产品，指数具有良好的代表性、流
动性与成长性。买卖一只中小板股票基金（ ETF ）就相当于买卖指数所涵盖的 50 只中小企业股票，
可取得与该指数基本一致的收益。中小板股票基金（ ETF
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资产净利率时间:2009-06-23 22:02 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收藏]
资产净利率反映企业一定时期内的净利润与所有者权益的比率，反映投资与报酬的关系。可以评估企业
的管理效率和盈利能力，是预测企业盈利水平的重要指标。一般不能低于同期国债收益率。
净资产就是所有者权益,包括:实收资本,资本公积,盈余分积,未分配利润,
净资产(所有者权益总额)=资产总额-负债总额
每股净资产＝年末净资产/发行在外的年末普通股股数
所以，每股净资产包括公积金
什么是毛利：
毛利是商品实现的不含税收入剔除其不含税成本的差额，因为增值税是价税分开的，所以特别强调的是
不含税，，现有进销存系统中叫税后毛利。
1.毛利计算的基本公式是：
毛利率=（不含税售价-不含税进价）÷不含税售价×100%
2.不含税售价=含税售价÷（1+税率）
3.不含税进价=含税进价÷（1+税率）
4.从一般纳税人购入非农产品，收购时取得增值税专用发票，取得17%进项税额，销售按17%交纳销项
税额。
5.从小规模纳税人购进非农产品，其从税务局开出增值税专用发票，取得4%进税额，销售按17%交纳
销项税额。
6.从小规模纳税人购进非农产品，没有取得增值税专用发票，销售时按 17%交纳销项税额。
7.总的来说，增值税是一种价外税，它本身并不影响毛利率，影响毛利率的是不含税的进价和售价。要
正确计算毛利率，只要根据其商品的属性，按公式换算成不含税进价和售价就可以了。
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股票涨跌幅限制时间:2009-06-23 22:03 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收
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什么是涨跌幅限制?
涨跌幅限制是指证券交易所为了抑制过度投机行为，防止市场出现过分的暴涨暴跌，而在每天的交
易中规定当日的证券交易价格在前一个交易日收盘价的基础上上下波动的幅度。股票价格上升到该限制
幅度的最高限价为涨停板，而下跌至该限制幅度的最低限度为跌停板。
一般在下列几种情况下，股票不受涨跌幅度限制：
1.新股上市首日。
2.G股复牌首日。 G股：股权分置改革试点股票
3.暂停上市的ST股扭亏复牌首日。
4.权证的涨跌停可以大于10％。
涨跌幅限制是交易机制的一个重要组成部分，自从这项机制出台以来，学术界对于它的实际运作绩效就
一直存在许多争论。围绕着对涨跌幅限制的作用的争论，实际上反映了经典西方经济
学的两种观点的对立：是否需要对市场进行干预。这也是"古典学派"和"凯恩斯学派"争论的主
要内容。前者认为：经济系统中的人是理性的，因此，市场可以借助价格这只"看不见的手"的调整而
趋于平衡"。后者认为：现实世界并非完美和无摩擦的（Perfect or Frietionless），因此，人们的行为事实
上是"有限理性"（Bounded Rationality）的，市场需要"另一只手"的外力来保证市场机能的顺利发挥。
从许多生活中的现象不难看出，纯粹理想化的市场是不存在的，现实市场中存在的竞争失灵、外部
效应和信息失灵，导致了一定程度的市场失灵。恰当地对市场进行干预，将会有利于提高运作效率。证
券市场是金融市场的一部分，其运行机制也符合经济学原理。因此，为了了解股票价格涨跌幅限制的作
用机理，本章首先对交易机制和价格形成的基本理论进行介绍，然后在一个简单的框架内对涨跌幅限制
的出现、对市场交易各方福利的影响进行理论分析。
欧美等发达国家证券市场大多有涨跌幅限制的规定。在我国上海、深圳证券交易所曾实行过无涨跌
幅限制的交易制度，但股价的暴涨暴跌很难控制。历史上也曾出现过延中实业（600601）、申华实业（现
华晨集团，600653）、东北电（现ST东北电，0585）等股票一日涨幅超过100％的情况，也有过如西南
药业（600666）等一日暴跌超过50％的情况。因此，上海、深圳证券交易所也都曾实行过0．5％－10
％不等的涨跌幅限制制度。
目前我国上海、深圳两交易所实行的是10％的涨幅限制，其具体内容是：
上海、深圳证券交易所自1996年12月16日起，分别对上市交易的股票（含A、B股）、基金类证
券的交易实行价格涨跌幅限制，即在一个交易日内，除首日上市的证券外，上述证券的交易价格相对于
上一个交易日收盘价格的涨跌幅度不得超过10％。计算公式为：上一个交易日的收盘价×（1±10％）。
计算结果四舍五入至0．01元，超过涨跌幅限制的委托为无效委托，交易所作自动撤单处理。例如：深
发展（0001）上一个交易日收盘价为17．81元，则其今日涨跌幅限制为：跌停板17．8×0．9＝16．029，
四舍五入后为16．03元；涨停板17．81×1．1＝19．591，四舍五入后为19．59元；在16．03元－
19．59元之间的委托均为有效委托，而低于16．03元和高于19．59元的委托则为无效委托。
自1998年4月起，中国证监会对部分上市公司的股票实行特别处理，即ST，其股票涨跌幅限制为
5％。计算公式为：上一个交易日的收盘价×（1±5％），计算方法同上。
另外，对于PT类的股票，其涨幅限制为5％，跌幅则没有限制。
对于两市原有的老基金和各地证交中心挂牌交易的基金经过清理规范后上市的证券投资基金，在其
上市首日，涨跌幅限制为其上市时每份基金单位资产净值的30％，即每份基金单位资产净值×（1±30
％），次日起涨跌幅限制为前个交易日收盘价的10％。
涨跌幅限制最直接的作用是对市场一天之内的暴涨暴跌进行抑制，预防短期市场风险，但另一方面，
涨跌幅限制也具有一定程度的助涨助跌作用，同时也容易受到大资金的控制。总体上看，涨跌幅限制只
能改变短期大盘和个股走势，对中长期市场的波动没有太大的影响。
涨跌限制起源于涨跌停板。而"涨停板"或"跌停板"，其说法起源于过去国外交易所在拍卖时，以木
板敲击桌面来表示成交或停止买卖，此法运用到股市中，就是当股票价格涨到上限或跌到下限时，叫涨
幅限制或跌幅限制。不过，在涨限价或跌限价上并不停止买卖，交易继续进行，只是价格不变而已。一
般情况下，为了避免股票的过分波动与投机，有关部门才会设立涨跌幅度。
从1996年12月16日起，深交所、上交所对上市的股票、基金的交易实行涨跌幅限制在10％以内，
此后，深沪证券交易所还对挂牌上市特别处理的股票（ＳＴ股票）实行涨跌幅度限制为5％的规定，对
ＰＴ处理的股票实行涨帐5％限制，跌幅不受限制的规定。要了解10％的涨跌幅度，须先知道股票的″
开盘价″与″收盘价″，开盘价就是在每个交易日中，各股票买卖集合竞价的成交价或第一笔成交价格。
深市涨跌限制实施前-交易日起，每天公布的每只证券收盘价计算方式为：最后一分钟每笔成交价
格×成交数量／最后一分钟的总成交量＝收盘价与深市不一样，沪市当日证券最后一笔成交价为收盘
价。当天涨幅度的限制，就是以前一天收盘价涨跌的10％或5％为限。根据规定，超过涨跌限制的委托
为无效委托，当日不能成交。
减仓,建仓,补仓,满仓,半仓时间:2009-06-21 11:04 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的
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仓其实就是指就是指股票投资者手中所持有的股票数量或筹码，[增]，减[建仓]，补[补仓]，其实就是指
买进和卖出股票，全部卖出就叫平[平仓] 。
减仓就是卖出手中持有的股票。减少手中（比喻为仓库）的股票，不一定是全部卖出。全部卖出似乎叫
平仓。
建仓；建仓主要是指手上没有某只股票，现在决定投入资金购入，买入以后就叫建仓。
补仓：补也就是补充的意思，简单说就是在手中已经持有部分股票的基础上再追加买进或者补充买入。
仓位：就是股票市值占你当年保证金百分比是多少。
满仓：90%以上的资金买入股票,也称为重仓。
半仓：持有资金和股票市值差不多的仓位。
主力增仓和主力减仓：经营各股的的庄家俗称主力，主力增仓就是指庄家购入了股票，主力减仓就是他
们出售了股票。
什么是逼空行情时间:2009-05-29 22:39 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收
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逼空行情
逼空是指对于那些空仓的投资者或是机构，多方快速拉升，不给其建仓的机会，迫使其在高位建仓，减
少其价格差异收入的操作方法。就如同现在的行情，给看空的投资者没有建仓的机会，而如果建仓的话，
可能面临调整的可能，也就是使空翻多的可能增加。
实际上真正的逼空是指可以做空的市场，例如国外的股票市场和期货，外汇市场。这些市场中可以做多
也可以做空，逼空就是多头不断把价格上推，一直到空头坚持不住止损投降为止。
国内没有做空机制，所以这里的逼空一般指多头把价格一直拉升不让你有回调买入的机会.
逼空就是大盘一个劲的涨 逼你获利卖出 （空仓）
股市术语
逼空指股市行情状态。与"轧空"意思相仿，不如"轧空"迅猛但却绵长且晦暗。逼空就是多头不断把
价格上推，一直到空头坚持不住止损投降为止。逼空行情在起势时总会屡遭投资者不屑，及能看清形势
时股价（指数）早已涨得水漫金山了。如：股价3元时众人不屑，涨到9元时跟风如堵，等等
所谓逼空，字面理解就是逼迫空头，在股市里，由于中国目前还不能做空，所以逼空的意思就比较简单
了，就是反复单边上涨，不给那些没买入股票而在等待回调再买的人机会，这种行情的特点就是一旦你
抛出股票就很难再次买进，因为你总想等回调有个低点，但这种回调总是点到即止。
实际上真正的逼空是指可以做空的市场，例如国外的股票市场和期货，外汇市场。这些市场中可以做多
也可以做空，逼空就是多头不断把价格上推，一直到空头坚持不住止损投降为止。
国内没有做空机制，所以这里的逼空一般指多头把价格一直拉升不让你有回调买入的机会
什么是沪深300指数时间:2009-06-14 23:23 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友]
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沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。沪深300指数样本覆
盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。目前300只样本股中，深市121只样本股中有
92只来自于深证100，沪市141只来自于上证180，入选率分别为92%和78.3%。
沪深300指数的选样方法是对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排
名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名
的股票作为样本股。
沪深300指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成份股，每次调整比例一般不
超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先
保留。当样本股公司退市时，自退市日起，从指数样本中剔除，由过去最近一次指数定期调整时的候选
样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代。
沪深300指数
沪深300指数简介
由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制的沪深300指数于2005年4月8日正式发布。
沪深300指数简称:沪深300；
指数代码:
沪市000300
深市399300。
沪深300指数以2004年12月31日为基日,基日点位1000点。
沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本，其中沪市有179只，深市121
只。
样本选择标准为规模大、流动性好的股票。
沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值,具有良好的市场代表性。
沪深300指数诞生过程
1998年启动--2001年上交所首先研究方案--证监会协调沪深交易所共同开发--2003年达成
共识--细节设计--
2005年4月8日正式推出
沪深300指数中权重最大的20只股票名单
序号 证券代码 证券简称 流通股比例 加权比例 流通市值(元) 加权流通市值(元)
1 600050 中国联通 30.67% 40.00% 17355000000 22637964950
2 600900 长江电力 24.52% 30.00% 16659900000 20386320000
3 600036 招商银行 26.28% 30.00% 15570000000 17771031345
4 600009 上海机场 39.28% 40.00% 12489814392 12717925757
5 600028 中国石化 4.00% 4.00% 11704000000 11704000000
6 600019 宝钢股份 15.00% 15.00% 11581090000 11581090000
7 600016 民生银行 30.15% 40.00% 8441980207 11198999172
8 000002 万 科 A 82.63% 100.00% 8704199188 10534160796
9 600005 武钢股份 24.19% 30.00% 7773600000 9640740000
10 000063 中兴通讯 37.79% 40.00% 9037467648 9566867460
11 000039 中集集团 64.92% 70.00% 8330663523 8982717494
12 600018 上港集箱 23.28% 30.00% 6925800000 8926366800
13 600000 浦发银行 22.99% 30.00% 6228000000 8127540000
14 000001 深发展A 72.43% 80.00% 7342775838 8110186717
15 600519 贵州茅台 28.60% 30.00% 5410907645 5675777250
16 000858 五 粮 液 28.17% 30.00% 5292967680 5637010579
17 600642 申能股份 22.92% 30.00% 3951688080 5172161671
18 000088 盐田港A 26.10% 30.00% 4361500000 5012370000
19 600029 南方航空 31.25% 40.00% 3900000000 4992000000
20 000983 西山煤电 35.64% 40.00% 4366080000 4899712000
注:流通市值为2005年3月31日收盘数据
沪深300指数问答
南方网讯　沪深证券交易所指数工作小组有关负责人就4月8日正式发布的沪深300指数，回答了
记者的提问。
问：为何要发布沪深300指数？
答：沪深两个市场各自均有独立的综合指数和成份指数，这些指数在投资者中有较高的认同度，但
市场缺乏反映沪深市场整体走势的跨市场指数。沪深300指数的推出切合了市场需求，适应了投资者结
构的变化，为市场增加了一项用于观察市场走势的指标，也进一步为市场产品创新提供了条件。
问：与沪深市场现有指数相比，沪深300指数有何特点？
答：现在市场中的股票指数，无论是综合指数，还是成份股指数，只是分别表征了两个市场各自的
行情走势，都不具有反映沪深两个市场整体走势的能力。沪深300指数则是反映沪深两个市场整体走势
的"晴雨表"。指数样本选自沪深两个证券市场，覆盖了大部分流通市值。成份股为市场中市场代表性
好，流动性高，交易活跃的主流投资股票，能够反映市场主流投资的收益情况。
问：沪深300指数的市场代表性如何？
答：沪深300指数的市场代表性表现在市值覆盖率高、与现有市场指数相关性高、样本股集中了市
场中大量优质股票等方面。
沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。截至2005年3月末，
指数总市值21817亿元，占沪深市场比例达64.55%，流通市值5934亿元，占沪深市场比例达58.29%。
指数试运行结果显示，沪深300指数走势强于上证综合指数和深证综合指数，并且沪深300指数与
上证180指数及深证100指数之间的相关性高，日相关系数分别达到99.7%和99.22%，表明沪深300
指数能够充分代表沪深市场股价变动情况。
在沪深300指数的样本股选取上，剔除了ST股票、股价波动异常或者有重大违规行为的公司股票，
集中了一批质地较好的公司。这些公司的净利润总额占市场净利润总额的比例达到83.55%，平均市盈
率和市净率水平低于市场整体水平，是市场中主流投资的目标。因此，沪深300指数能够反映沪深市场
主流投资的动向。
问：沪深300指数采用了哪些指数编制方面的技术？
答：沪深300指数在编制方面主要采用了目前流行的分级靠档技术和缓冲区技术。分级靠档技术的
采用可以使在样本公司股本发生微小变动时保持用于指数计算的样本公司股本数的稳定，可以降低股本
变动频繁带来跟踪投资成本，便于投资者进行跟踪投资。同样，缓冲区技术的采用使每次指数样本定期
调整的幅度得到一定程度的控制，使指数能够保持良好的连续性。样本股调整幅度的降低可以降低投资
者跟踪投资指数的成本。
问：与市场中其它跨市场指数相比，沪深300指数有什么优势？
答：其一，沪深证券交易所在指数编制和发布方面拥有丰富的历史经验，于上个世纪90年代初就
推出了国内市场上最早的指数。沪深300指数是在进一步借鉴国际指数编制技术的基础上形成的成果。
其二，沪深证券交易所拥有关于上市公司及市场交易主体第一手的监管信息，在样本选取上充分利
用这些信息，严格筛选股票，能够最大程度上降低样本股票的风险。
其三，沪深300指数通过沪深两个证券交易所的卫星行情系统进行实时发布，这是交易所以外的其
它指数编制机构无法获得的技术条件。此外，交易所积极支持利用沪深300指数进行的指数产品创新，
以形成在交易所上市交易的创新产品。
问：沪深300指数对广大投资者有何益处？
答：沪深300指数具有作为表征市场股票价格波动情况的价格揭示功能，是反映市场整体走势的又
一重要指标。这一指数推出后，为投资者提供了衡量自己证券投资收益情况的基本尺度。在此基础上，
市场中将会推出以沪深300指数为跟踪目标的指数基金产品，这将为中小投资者提供分散化投资的通
道，也扩大了市场中机构投资者的阵容。
问：沪深300指数推出后会立即推出股指期货吗？
答：股票指数是股票指数期货的基础，但沪深300指数的推出并不意味着立即会推出股指期货。从
国际经验来看，指数期货的推出需要选择具有一定历史的指数作为标的，沪深300指数还需要在一段时
间内受到市场检验。另外，股指期货的推出还需要特定的市场环境和适合的时机。因此不能够将沪深
300指数的推出与推出股指期货简单地联系在一起。
问：沪深300指数推出的历程如何？
答：沪深证券交易所早在1998年开始就着手进行跨市场指数的研究工作，同期市场中多个中介机
构也对跨市场指数进行了有益的探索。在此期间，沪深证券交易所都成立了研究跨市场指数的专门小组，
对国内外主要指数的编制方法及其特点进行了详细的研究和借鉴，经历了两年多时间，初步形成了结合
国内市场的特点的跨市场指数编制思路。
2001年至2003年中期，沪深证券交易所就指数编制方案、指数计算与发布、指数的管理等方面问
题等问题进行了充分交流，达成了联合编制和发布沪深300指数的共识。
其后，沪深证券交易所成立了编制跨市场指数的指数联合工作小组，着手进行跨市场指数的设计工
作。指数工作小组在结合双方指数编制经验的基础上，就指数选样规则、样本调整方法、计算方法等技
术问题进行了反复研究、比较和论证，最终在共同努力下，设计完成了既借鉴国际先进经验又结合国内
实际情况的沪深300指数。
在此期间，指数工作小组还就指数计算和发布的技术问题进行探讨，于2004年初开始进行指数试
运行。2004年以来，由沪深证券交易所分别进行每半年轮流担当主计算方和主发布方，指数样本也按
照每半年一次调整的原则进行了2次样本调整。现在，推出沪深300指数的时机已经成熟，沪深证券交
易所联合向市场正式推出沪深300指数。
问：如何获得沪深300指数的使用授权？
答：沪深300指数是上海证券交易所和深圳证券交易所联合共同推出的指数，是双方共同拥有的成
果。机构投资者如需对沪深300指数进行商业运用，需要取得沪深证券交易所的认可，经签署授权协议
后使用。交易所积极支持以沪深300指数为基础的指数产品开发，并努力创造条件，进一步拓宽指数产
品发展的空间。
沪深300指数编制方法
南方网讯　沪深300指数的编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能够
作为投资业绩的评价标准，为指数化投资及指数衍生产品创新提供基础条件。
指数成份股的选样空间：上市交易时间超过一个季度，除非该股票上市以来日均A股总市值在全部
沪深A股中排在前30位；非ST、*ST股票，非暂停上市股票；公司经营状况良好，最近一年无重大违
法违规事件、财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家认定不能
进入指数的股票。选样标准为选取规模大、流动性好的股票作为样本股。
沪深300指数的选样方法是对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到
低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前
300名的股票作为样本股。
沪深300指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成份股，每次调整比例一
般不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本
优先保留。当样本股公司退市时，自退市日起，从指数样本中剔除，由过去最近一次指数定期调整时的
候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代。
指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档
方法获得。例如，某股票流通股比例（流通股本／总股本）为7％，低于20％，则采用流通股本为权数；
某股票流通比例为35％，落在区间（30，40）内，对应的加权比例为40％，则将总股本的40％作为权
数。
什么是环比增长?时间:2009-05-04 11:24 来源:未知 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收
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什么是环比? 环比增加数和环比发展速度是报告期水平与前一时期水平之比,表明现象逐期的发展速度。
如计算一年内各月与前一个月对比,即2月比1月,3月比2月,4月比3月 ......12月比11月,说明逐月的
发展程度。另外我们知道净利润是应纳税所得额（利润总额）扣除应上缴的所得税后的余额称之为净利
润，也可以叫可供分配的利润。计算净利润环比增加数和环比发展速度，就是按照上面的方法进行计算，
其结果是说明逐月净利润的增加数和发展速度。同比增加数和发展速度，是用本期数和去年同期数进行
对比，这叫同比增加数和发展速度；在统计中，把今年本期数也叫报告期数，把去年同期也叫基期数。
如果用今年4月份的净利润和去年4月份进行对比计算这叫同比增加或叫同比发展速度。
同比分析，一般指是指本期水平与上年同期水平对比分析。
环比分析，就年报而言，就是将下半年业绩数据与上半年业绩数据做比较。其中，下半年业绩数据可以
用全年数减去中期数获得，将得数除以中期数，再乘以百分之百，便得出报告期环比增减变动比率或幅
度。
同比增长是指与上一个期间的比较，比如今年的1月和去年的1月增长多少，本月1日与上月1日增长
多少，等等
环比则是本期与上期比较，如：2月比1月增长多少，2日比1日增长多少等等。
例如，某公司2000年全年主营业务收入为395364万元，2000年中期主营业务收入仅为266768万元，
二者相减得出下半年主营业务收入为128596万元，再用128596万元除以266768万元，乘以百分之百，
便得出该公司报告期主营业务收入环比大幅滑坡51.80%的分析结果。
同比是今年跟去年同期比较，环比是指跟上个季度比较
比如三季报，同比就是跟去年三季度比较，环比就是跟二季度比较
反映的结果也就不一样了
什么是集合竞价时间:2009-05-18 08:42 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收
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每一交易日中，任一证券的竞价分为集合竞价与连续竞价两部分，集合竞价是指对所有有效委托进行集
中处理，深、沪两市的集合竞价时间为交易日上午9：15至9：25。集合竞价分四步完成：
第一步：确定有效委托在有涨跌幅限制的情况下，有效委托是这样确定的：根据该只证券上一交易日收
盘价以及确定的涨跌幅度来计算当日的最高限价、最低限价。有效价格范围就是该只证券最高限价、最
低限价之间的所有价位。限价超出此范围的委托为无效委托，系统作自动撤单处理。
第二步：选取成交价位。首先，在有效价格范围内选取使所有委托产生最大成交量的价位。如有两个以
上这样的价位，则依以下规则选取成交价位：
（1） 高于选取价格的所有买委托和低于选取价格的所有卖委托能够全部成交。
（2） 与选取价格相同的委托的一方必须全部成交。如满足以上条件的价位仍有多个，则选取离昨市价
最近的价位。
第三步：集中撮合处理所有的买委托按照委托限价由高到低的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时
间先后排列；所有卖委托按委托限价由低到高的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时间先后排列。
依序逐笔将排在前面的买委托与卖委托配对成交，即按照"价格优先，同等价格下时间优先"的成交顺
序依次成交，直至成交条件不满足为止，即不存在限价高于等于成交价的叫买委托、或不存在限价低于
等于成交价的叫卖委托。所有成交都以同一成交价成交。
第四步：行情揭示
（1） 如该只证券的成交量为零，则将成交价位揭示为开盘价、最近成交价、最高价、最低价，并揭示
出成交量、成交金额。
（2） 剩余有效委托中，实际的最高叫买价揭示为叫买揭示价，若最高叫买价不存在，则叫买揭示价揭
示为空；实际的最低叫卖价揭示为叫卖揭示价，若最低叫卖价不存在，则叫卖揭示价揭示为空。集合竞
价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。
什么是集合竞价？ 集合竞价英语说法：Call auction
上交所、深交所定在上午9：15到9：25，大量买或卖某种股票的信息都输入到电脑内，但此时电
脑只接受信息，不撮合信息。在正式开市前的一瞬间（9：30）电脑开始工作，十几秒后，电脑撮合定
价，按成交量最大的首先确定的价格产生了这种股票当日的开盘价，并及时反映到屏幕上，这种方式就
叫集合竞价（下午开市没有集合竞价）。
通过集合竞价，可以反映出该股票是否活跃，如果是活跃的股票，集合竞价所产生的价格一般较前
一日为高，表明卖盘踊跃，股票有下跌趋势。如果是非活跃股或冷门股，通过集合竞价所产生的价格一
般较前一日为低，卖盘较少，股票有上涨趋势。
具体来说，集合竞价是将数笔委托报价或一时段内的全部委托报价集中在一起，根据不高于申买价
和不低于申卖价的原则产生一个成交价格，且在这个价格下成交的股票数量最大，并将这个价格作为全
部成交委托的交易价格。
所谓集合竞价就是在当天还没有成交价的时候，你可根据前一天的收盘价和对当日股市的预测来输
入股票价格，而在这段时间里输入计算机主机的所有价格都是平等的，不需要按照时间优先和价格优先
的原则交易，而是按最大成交量的原则来定出股票的价位，这个价位就被称为集合竞价的价位，而这个
过程被称为集合竞价。直到9：25分以后，你就可以看到证券公司的大盘上各种股票集合竞价的成交价
格和数量。 有时某种股票因买入人给出的价格低于卖出人给出的价格而不能成交，那么，9：25分后
大盘上该股票的成交价一栏就是空的。当然，有时有的公司因为要发布消息或召开股东大会而停止交易
一段时间，那么集合竞价时该公司股票的成交价一栏也是空的。 因为集合竞价是按最大成交量来成交
的，所以对于普通股民来说，在集合竞价时间，只要打入的股票价格高于实际的成交价格就可以成交了。
所以，通常可以把价格打得高一些，也并没有什么危险。因为普通股民买入股票的数量不会很大，不会
影响到该股票集合竞价的价格，只不过此时你的资金卡上必须要有足够的资金。
集合竞价需要满足的条件
集合定价由电脑交易处理系统对全部申报按照价格优先、时间优先的原则排序，并在此基础上，找
出一个基准价格，使它同时能满足以下3个条件：
成交量最大
高于基准价格的买入申报和低于基准价格的卖出申报全部满足（成交）。
与基准价格相同的买卖双方中有一方申报全部满足（成交）。
该其准价格即被确定为成交价格，集合竞价方式产生成交价格的全部过程，完全由电脑交易系统进
行程序化处理，将处理后所产生的成交价格显示出来。这里需要说明的是：
第一，集合竞价方式下价格优先、时间优先原则体现在电脑主机将所有的买入和卖出申报按价格由
高到低排出序列，同一价格下的申报原则按电脑主机接受的先后顺序排序；
第二，集合竞价过程中，若产生一个以上的基准价格，即有一个以上的价格同时满足集合竞价的3
个条件时，沪市选取这几个基准价格的中间价格为成交价格，深市则选取离前收盘价最近的价格为成交
价格。
集合竞价中注意要点
1. 所有在集合竞价成交的委托，无论委托价格高低，其成交价均为开盘价，所有高于开盘价的买
入委托和低于开盘价的卖出委托均可成交，与开盘价相同的部分委托也可成交。
2. 沪深两地股票的开盘价是由集合竞价产生的，如果集合竞价未能找出符合上述3个条件的成交
价格，则开盘价将在其后进行的连续竞价中产生，连续竞价的第一笔成交价格则为该股当日的开盘价，
如果某只股票因刊登公告等原因于上午停牌，则下午于1点起直接进入连续竞价，其第一笔成交价格则
为该股当日的开盘价。
3. 沪深两市每日集合竞价时间为上午9时15到25分，在这段时间内交易所有只接受申报，不进
行撮合，但可以撤单。9时25至30分之间的5分钟既不能报单也不能撤单，9时27分由集合竞价产生
开盘价，9时30分开始进入连续竞价阶段。
4. 配股、债券（包括国债、企业债等）以及新股申购都没有集合竞价，只有在正常交易时间进行
连续竞价。可转换债券上市首日的开盘价由集合竞价产生，之后的交易与债券相同。
集合竞价时间：
上海市场：9：15-9：25 深圳市场：9：15-9：25（开盘集合竞价时间） 14：57-15：00（收盘
集合竞价时间）
集合竞价申报规定：
每个交易日9:20至9:25（深圳包括14:57至15:00），证券交易所交易主机不接受参与竞价交易的撤
销申报，在其他接受申报的时间内，未成交申报可以撤销。撤销申报经本所交易主机确认方为有效。
每个交易日9:25至9:30，交易主机只接受申报，但不对买卖申报或撤销申报作处理。交易所认为
必要时，可以调整接受申报时间。
集合竞价的基本过程
设股票G在开盘前分别有5笔买入委托和6笔卖出委托，根据价格优先的原则，按买入价格由高至
低和卖出价格由低至高的顺序将其分别排列如下：
序号 | 委托买入价 | 数量（手）】【序号 | 委托卖出价 | 数量（手）
1 。。。。3．80。。。 2 ------1 。。。。3．52 。。。。5
2 。。。。3．76 。。。6 ------2 。。。。3．57。。。。 1
3 。。。。3．65 。。。4 ------3。。。。 3．60 。。。。 2
4 。。。。3．60 。。。7 ------4 。。。。3．65 。。。。 6
5 。。。。3．54 。。。6 ------5 。。。。3．70 。。。。 6
6 3．75 3
按不高於申买价和不低於申卖价的原则，首先可成交第一笔，即3．80元买入委托和3．52元的卖
出委托，若要同时符合申买者和申卖者的意愿，其成交价格必须是在3．52元与3．80元之间，但具体
价格要视以后的成交情况而定。这对委托成交后其它的委托排序如下：
序号 | 委托买入价 | 数量（手）】【 序号 | 委托卖出价 | 数量（手）
1第一笔买入的已经全部成交这里为空 1 。。。。3．52 。。。。3 这里是经过第一笔成交后委卖由于
多了3手而剩下的
2 。。。。3．76 。。。。6 -----2 。。。。3．57 。。。。1
3 。。。。3．65 。。。。4 -----3 。。。。3．60 。。。。2
4 。。。。3．60 。。。。7-----4 。。。。 3．65 。。。。6
5 。。。。3．54 。。。。6 -----5 。。。。3．70 。。。。6
6 3．75 3
在第一次成交中，由于卖出委托的数量多于买入委托，按交易规则，序号1的买入委托2手全部成
交，序号1的卖出委托还賸余3手。
第二笔成交情况：序号2的买入委托价格为不高于3．76元，数量为6手。在卖出委托中，序号1
-3的委托的数量正好为6手，其价格意愿也符合要求，正好成交，其成交价格在3．60元-3．76元
的范围内，成交数量为6手。应注意的是，第二笔成交价格的范围是在第一笔成交价格的范围之内，且
区间要小一些。第二笔成交后剩下的委托情况为：
序号 委托买入价　数量（手） 序号 委托卖出价 数量（手）
3 3．65 4
4 3．60 7 4 3．65 6
5 3．54 6 5 3．70 6
6 3．75 3
第三笔成交情况：序号3的买入委托其价格要求不超过3．65元，而卖出委托序号4的委托价格符
合要求，这样序号3的买入委托与序号4的卖出委托就正好配对成交，其价格为3．65元，因卖出委托
数量大于买入委托，故序号4的卖出委托仅只成交了4手。第三笔成交后的委托情况如下：
序号 委托买入价 数量（手） 序号 委托卖出价 数量（手）
4 3．60 7 4 3．65 2
5 3．54 6 5 3．70 6
6 3．75 3
完成以上三笔委托後，因最高买入价为3．60元，而最低卖出价为3．65，买入价与卖出价之间再
没有相交部分，所以这一次的集合竞价就已完成，最後一笔的成交价就为集合竞价的平均价格。剩下的
其他委托将自动进入开盘后的连续竞价。
在以上过程中，通过一次次配对，成交的价格范围逐渐缩小，而成交的数量逐渐增大，直到最后确
定一个具体的成交价格，并使成交量达到最大。在最后一笔配对中，如果买入价和卖出价不相等，其成
交价就取两者的平均。
在这次的集合竞价中，三笔委托共成交了12手，成交价格为3．65元，按照规定，所有这次成交
的委托无论是买入还是卖出，其成交价都定为3．65元，交易所发布的股票G的开盘价就为3．65元，
成交量12手。
当股票的申买价低而申卖价高而导致没有股票成交时，上海股市就将其开盘价空缺，将连续竞价后
产生的第一笔价格作为开盘价。而深圳股市对此却另有规定：
若最高申买价高于前一交易日的收盘价，就选取该价格为开盘价；若最低申卖价低于前一交易日的
收盘价，就选取该价格为开盘价；若最低申买价不高于前一交易日的收盘价、最高申卖价不低于前一交
易日的收盘价，则选取前一交易日的收盘价为今日的开盘价。
开放式集合竞价
开放式集合竞价制度是指在集合竞价期间，即时行情实时揭示集合竞价参考价格等信息的集合竞价
方式。新《交易规则》中，根据交易时间不同，开放式集合竞价分为开盘开放式集合竞价和收盘开放式
集合竞价两种。
所谓集合竞价就是在当天还没有成交价的时候，欲要入市的投资者可根据前一天的收盘价和对当日
股市的预测来输入股票价格，而在这段时间里输入计算机主机的所有价格都是平等的，不需要按照时间
优先和价格优先的原则交易，而是按最大成交量的原则来定出股票的价位，这个价位就被称为集合竞价
的价位，而这个过程就被称为集合竞价。
集合竞价分四步完成：
第一步：确定有效委托在有涨跌幅限制的情况下，有效委托是这样确定的：根据该只证券上一交易
日收盘价以及确定的涨跌幅度来计算当日的最高限价、最低限价。有效价格范围就是该只证券最高限价、
最低限价之间的所有价位。限价超出此范围的委托为无效委托，系统作自动撤单处理。
第二步：选取成交价位。首先，在有效价格范围内选取使所有委托产生最大成交量的价位。如有两
个以上这样的价位，则依以下规则选取成交价位：
（1） 高于选取价格的所有买委托和低于选取价格的所有卖委托能够全部成交。
（2） 与选取价格相同的委托的一方必须全部成交。如满足以上条件的价位仍有多个，则选取离昨
市价最近的价位。
第三步：集中撮合处理所有的买委托按照委托限价由高到低的顺序排列，限价相同者按照进入系统
的时间先后排列；所有卖委托按委托限价由低到高的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时间先后排
列。依序逐笔将排在前面的买委托与卖委托配对成交，即按照"价格优先，同等价格下时间优先"的成
交顺序依次成交，直至成交条件不满足为止，即不存在限价高于等于成交价的叫买委托、或不存在限价
低于等于成交价的叫卖委托。所有成交都以同一成交价成交。
第四步：行情揭示
（1） 如该只证券的成交量为零，则将成交价位揭示为开盘价、最近成交价、最高价、最低价，并
揭示出成交量、成交金额。
（2） 剩余有效委托中，实际的最高叫买价揭示为叫买揭示价，若最高叫买价不存在，则叫买揭示
价揭示为空；实际的最低叫卖价揭示为叫卖揭示价，若最低叫卖价不存在，则叫卖揭示价揭示为空。集
合竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。
集合竞价中申报手数大小与成交次序
集合竞价的成交价的产生大体为：所有申报价中能够实现最大成交量的价位定为成交价，所有符
合条件的申报委托依此价位成交，并提示出来成为开盘价。
集合竞价过程中同样依照"价格优先、时间优先"的原则来成交，如果申报价格相同，那么谁先申
报得早，谁先成交。申报买卖手数的大小不是竞价成交的原则。所以有些投资者认为"庄家申报手数大，
他可以先成交，而中小散户申报的手数小，不能成交"的看法是没有根据的。
有的投资者遇到过这种情况：有几次申报价格上符合了开盘价的条件，时间上又符合了集合竞价的
条件，但都无法成交。
这时，可检查一下，是否存在以下这种可能：在集合竞价中，如果价格相同，但申买委托只有50
手，而申卖委托却有100手，那么，按时间优先原则，排在后面的50手申卖委托，在集合竞价时间里
也是无法成交的，而只能参加连续竞价。
什么是净资产收益率时间:2009-06-21 10:17 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友]
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净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水
平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。
净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。还以
上述公司为例。其税后利润为2亿元，净资产为15亿元，净资产收益率就是13．33％（即<2亿元/15
亿元>*100％）。
净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如。在
公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，
而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。
净资产收益率
净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收
益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。
净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。还
以上述公司为例。其税后利润为2亿元，净资产为15亿元，净资产收益率就是13．33％（即<2亿元/15
亿元>*100％）。
净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如。
在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降
了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。
如果说净资产收益率的年度目标值是2.8%，目前至4月末，净资产收益率为1.6%合理；净资产收
益率会随着时间的推移而增长（假定各月净利润均为正数[1]）。
根据中国证监会发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则》第9号的通知的规定：加权平均净
资产收益率(ROE)的计算公式如下：ROE = P/【E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0】 . 其中：P
为报告期利润；NP为报告期净利润；E0为期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增净资产；
Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期
期末的月份数；Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。
在2002年6月21日中国证监会发布的《关于进一步规范上市公司增发新股的通知
（征求意见稿）》中指出：一、上市公司申请增发新股，除应当符合《上市公司新股发行管理办法》
规定的条件外，还须满足以下条件：
（一）最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10％，且最近一年加权平均净资产收
益率不低于10％。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产
收益率的计算依据。
（二）增发新股募集资金量不得超过公司上年度末经审计的净资产值。资产重组比例超过70％的
上市公司，重组后首次申请增发新股可不受此款限制。
（三）最近一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平。
（四）前次募集资金投资项目的完工进度不低于70％。
（五）增发新股的股份数量超过公司股份总数20％的，其增发提案还须获得出席股东大会的流通
股（社会公众股）股东所持表决权的半数以上通过。股份总数以董事会增发提案的决议公告日的股份总
数为计算依据。
（六）最近一年内公司治理结构不存在重大缺陷（如资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或
其他组织及其关联人占用，原料采购或产品销售的关联交易额占同类交易额的50％以上等）、信息披露
未违反有关规定。
（七）披露的最近一期会计报表不存在会计政策不稳健（如资产减值准备计提比例过低等）、或有
负债数额过大、潜在不良资产比例过高等情况。
（八）最近两年内公司不存在擅自改变募集资金用途的情况。
（九）中国证监会规定的其他条件。上市公司如需增发新股必须符合上述条件。
有关净资产利润率分析
①净资产利润率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。
②净资产利润率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的，而总资产利润率别从所有者和债权人
两方来共同考察整个企业盈利水平。在相同的总资产利润率水平下，由于企业采用不同的资本结构形式，
即不同负债与所有者权益比例，会造成不同的净资产利润率。
净资产收益率指标的计算方法
净资产收益率也叫净值报酬率或权益报酬率,该指标有两种计算方法:一种是全面摊薄净资产收益率;
另一种是加权平均净资产收益率。不同的计算方法得出不同净资产收益率指标结果，那么如何选择计算
净资产收益率的方法就显得尤为重要。
对从两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质、含义及计算选择,笔者谈点看法：
一、两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质比较
全面摊薄净资产收益率＝报告期净利润÷期末净资产 ―――――（1）
加权平均净资产收益率＝报告期净利润÷平均净资产 ―――――（2）
在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中，分子是时期数列，分母是时点数列。很显然分子分母是两
个性质不同但有一定联系的总量指标,比较得出的净资产收益率指标应该是个强度指标,用来反映现象的
强度,说明期末单位净资产对经营净利润的分享。
在加权平均净资产收益率计算公式(2)中,分子净利润是由分母净资产提供，净资产的增加或减少将
引起净利润的增加或减少。根据平均指标的特征可以判断通过加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算
出的结果是个平均指标，说明单位净资产创造净利润的一般水平。
二、两种计算方法得出的净资产收益率指标的含义比较
由于两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质不同，其含义也有所不同。
在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的指标含义是强调年末状况，是一个静态指标，说明
期末单位净资产对经营净利润的分享,能够很好的说明未来股票价值的状况，所以当公司发行股票或进
行股票交易时对股票的价格确定至关重要。另外全面摊薄计算出的净资产收益率是影响公司价值指标的
一个重要因素，常常用来分析每股收益指标。
在加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的指标含义是强调经营期间净资产赚取利润的结果,
是一个动态的指标,说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润的多少。它是一个说明公
司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标,该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈
利能力作出正确判断。
三、净资产收益率指标的计算选择
由于净资产收益率指标是一个综合性佷强的指标。
从经营者使用会计信息的角度看，应使用加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的净资产收益
率指标，该指标反应了过去一年的综合管理水平，对于经营者总结过去，制定经营决策意义重大。因此，
企业在利用杜邦财务分析体系分析企业财务情况时应该采用加权平均净资产收益率。另外在对经营者业
绩评价是也可以采用。
从企业外部的相关利益人股东看，应使用全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的净资产收益
率指标，只是基于股份制企业的特殊性：在增加股份时新股东要超面值缴入资本并获得同股同权的地位,
期末的股东对本年利润拥有同等权利。正因为如此，在中国证监会发布的《公开发行股票公司信息披露
的内容与格式准则第二号：年度报告的内容与格式》中规定了采用全面摊薄法计算净资产收益率。全面
摊薄法计算出的净资产收益率更适用于股东对于公司股票交易价格的判断，所以对于向股东披露的会计
信息，应采用该方法计算出的指标。
总之,对企业内更多的侧重采用加权平均法计算出的净资产收益率;对对企业外更多的侧重采用全面
摊薄法计算出的净资产收益率。
[编辑本段]净资产收益率的缺陷
第一，净资产收益率的计算，分子是净利润，分母是净资产，由于企业的净利润并非仅是净资产所
产生的，因而分子分母的计算口径并不一致，从逻辑上是不合理的。
第二，净资产收益率可以反映企业净资产(股权资金)的收益水平，但并不能全面反映一个企业的资
金运用能力。
道理十分明显，全面反映一个企业资金运作的整体效果的指标，应当是总资产收益率，而非净资产
收益率，所谓总资产收益率，计算公式是：
净利润÷资产总额(负债十所有者权益)×100%
比较一下它与净资产收益率的差别，仅在于分母的计算范围上，净资产收益率的计算分母是净资产，
总资产收益率的计算分母是全部资产，这样分子分母才具有可比性，在计算口径上才是一致的。
第三，运用净资产收益率考核企业资金利用效果，存在很多局限性。
（1）每股收益与净资产收益率指标互补性不强。由于各个上市公司的资产规模不相等，因而不能
以各企业的收益绝对值指标来考核其效益和管理水平。目前，考核标准主要是每股收益和净资产收益率
两项相对数指标，然而，每股收益主要是考核企业股权资金的使用情况，净资产收益率虽然考核范围略
大(净资产包括股本、资本公积、盈余公积、未分配利润)，但也只是反映了企业权益性资金的使用情况，
显然在考核企业效益指标体系的设计上，需要调整和完善。
（2）以净资产收益率作为考核指标不利于企业的横向比较。由于企业负债率的差别，如某些企业
负债畸高，导致某些微利企业净资产收益率却偏高，甚至达到了配股要求，而有些企业尽管效益不错，
但由于财务结构合理，负债较低，净资产收益率却较低，并且有可能达不到配股要求。
（3）考核净资产收益率指标也不利于对企业进行纵向比较分析。企业可通过诸如以负债回购股权
的方式来提高每股收益和净资产收益率，而实际上，该企业经济效益和资金利用效果并未提高。以200O
年度实施国有股回购的上市公司"云天化"为例，该公司2000年的利润总额和净利润分别比1999年下
降了33.66％和 36.58％，但由于当年回购国有股2亿股，每股收益和净资产收益率分别只下降了0.01
元和2.33%，下降幅度分别只是2%和13%。这种考核结果无疑会对投资者的决策产生不良影响。
由上可以看出，以净资产收益率指标作为企业再筹资的考核标准，弊病较多，而改用总资产收益率
考核，较之要合理得多，一方面可以恰当地反映企业资金利用效果，帮助投资者作出正确的投资决策，
也可以在一定程度上避免企业玩"数字游戏"达标。因此笔者认为，为全面地考核企业资金利用效用，
引导社会资源的合理流动，真正使资金流向经济效益高的企业，抑制企业筹资冲动，应改用总资产收益
率来作为配股和增发的考核标准。
加权平均净资产收益率计算表
（本表须经执业注册会计师核验）
填表人:
填表日期:
项 目 金额（万元）
年末净资产
年度加权平均净资产
年度净利润
年度加权平均净资产收益率（％）
年度非经常性损益：
扣除非经常性损益后年度净利润
扣除非经常性损益后年度加权平均净资产收益率（％）
扣除前后年度加权平均净资产收益率较低者的简单平均（％）
如果说净资产收益率的年度目标值是2.8%，目前至4月末，净资产收益率为1.6%合理；净资产收益率
会随着时间的推移而增长（假定各月净利润均为正数）。
根据中国证监会发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则》第9号的通知的规定：加权平均净
资产收益率(ROE)的计算公式如下：ROE = P/E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0 . 其中：P为报告
期利润；NP为报告期净利润；E0为期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增净资产；Ej为报
告期回购或现金分红等减少净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的
月份数；Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。
在2002年6月21日中国证监会发布的《关于进一步规范上市公司增发新股的通知
（征求意见稿）》中指出：一、上市公司申请增发新股，除应当符合《上市公司新股发行管理办法》规
定的条件外，还须满足以下条件：
（一）最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10％，且最近一年加权平均净资产收益率
不低于10％。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益
率的计算依据。
（二）增发新股募集资金量不得超过公司上年度末经审计的净资产值。资产重组比例超过70％的上市
公司，重组后首次申请增发新股可不受此款限制。
（三）最近一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平。
（四）前次募集资金投资项目的完工进度不低于70％。
（五）增发新股的股份数量超过公司股份总数20％的，其增发提案还须获得出席股东大会的流通股（社
会公众股）股东所持表决权的半数以上通过。股份总数以董事会增发提案的决议公告日的股份总数为计
算依据。
（六）最近一年内公司治理结构不存在重大缺陷（如资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他
组织及其关联人占用，原料采购或产品销售的关联交易额占同类交易额的50％以上等）、信息披露未违
反有关规定。
（七）披露的最近一期会计报表不存在会计政策不稳健（如资产减值准备计提比例过低等）、或有负债
数额过大、潜在不良资产比例过高等情况。
（八）最近两年内公司不存在擅自改变募集资金用途的情况。
（九）中国证监会规定的其他条件。上市公司如需增发新股必须符合上述条件。
有关净资产利润率分析
①净资产利润率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。
②净资产利润率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的，而总资产利润率别从所有者和债权人
两方来共同考察整个企业盈利水平。在相同的总资产利润率水平下，由于企业采用不同的资本结构形式，
即不同负债与所有者权益比例，会造成不同的净资产利润率。
净资产收益率指标的计算方法
净资产收益率也叫净值报酬率或权益报酬率,该指标有两种计算方法:一种是全面摊薄净资产收益率;另
一种是加权平均净资产收益率。不同的计算方法得出不同净资产收益率指标结果，那么如何选择计算净
资产收益率的方法就显得尤为重要。
对从两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质、含义及计算选择,笔者谈点看法：
一、两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质比较
全面摊薄净资产收益率＝报告期净利润÷期末净资产   ―――――（1）
加权平均净资产收益率＝报告期净利润÷平均净资产   ―――――（2）
在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中，分子是时期数列，分母是时点数列。很显然分子分母是两
个性质不同但有一定联系的总量指标,比较得出的净资产收益率指标应该是个强度指标,用来反映现象的
强度,说明期末单位净资产对经营净利润的分享。
在加权平均净资产收益率计算公式(2)中,分子净利润是由分母净资产提供，净资产的增加或减少将
引起净利润的增加或减少。根据平均指标的特征可以判断通过加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算
出的结果是个平均指标，说明单位净资产创造净利润的一般水平。
二、两种计算方法得出的净资产收益率指标的含义比较
由于两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质不同，其含义也有所不同。
在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的指标含义是强调年末状况，是一个静态指标，说明
期末单位净资产对经营净利润的分享,能够很好的说明未来股票价值的状况，所以当公司发行股票或进
行股票交易时对股票的价格确定至关重要。另外全面摊薄计算出的净资产收益率是影响公司价值指标的
一个重要因素，常常用来分析每股收益指标。
在加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的指标含义是强调经营期间净资产赚取利润的结果,
是一个动态的指标,说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润的多少。它是一个说明公
司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标,该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈
利能力作出正确判断。
三、净资产收益率指标的计算选择
由于净资产收益率指标是一个综合性佷强的指标。
从经营者使用会计信息的角度看，应使用加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的净资产收益率指
标，该指标反应了过去一年的综合管理水平，对于经营者总结过去，制定经营决策意义重大。因此，企
业在利用杜邦财务分析体系分析企业财务情况时应该采用加权平均净资产收益率。另外在对经营者业绩
评价是也可以采用。
从企业外部的相关利益人股东看，应使用全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的净资产收益
率指标，只是基于股份制企业的特殊性：在增加股份时新股东要超面值缴入资本并获得同股同权的地位,
期末的股东对本年利润拥有同等权利。正因为如此，在中国证监会发布的《公开发行股票公司信息披露
的内容与格式准则第二号：年度报告的内容与格式》中规定了采用全面摊薄法计算净资产收益率。全面
摊薄法计算出的净资产收益率更适用于股东对于公司股票交易价格的判断，所以对于向股东披露的会计
信息，应采用该方法计算出的指标。
总之,对企业内更多的侧重采用加权平均法计算出的净资产收益率;对对企业外更多的侧重采用全面
摊薄法计算出的净资产收益率。
什么是基本面分析时间:2009-06-20 21:45 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友]
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基本面
基本面包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，
也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上
市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。
公司基本面分析　　公司基本面分析
什么是公司基本面
公司基本面是指公司财务状况,发展潜力,成长性及质地如何？政策变化指管理层的政策，技术面指
技术走势影响。
上市公司基本面分析的项目[1]
投资者在基本面分析中要研究分析哪些项目和内容呢？它们是：
公司财务报表的分析
公司所在行业的分析
公司产品和市场的分析
公司文化和管理层素质的分析
公司的实地考察
一、公司财务报表的分析
按中国股票市场监管层的规定，上市公司每年要提供年报、中报和季报。在对上市公司财务报表的
分析中，投资者要重视下面几个重要的技术指标和项目：
(1) 上市公司的市盈率
市盈率 = 每股市价/每股收益
这是股市投资者关注的一个重要指标，它代表市场上投资者对公司每股盈利付出的价格。如：公司
的市盈率高于股市的平均市盈率，代表投资者看好这家公司的未来成长性，反之是并不看好该公司的成
长性。公司的市盈率也是一个评价该股票投机和泡沫成份的指标。如果市盈率高并超出该股票的成长性，
这是庄家和跟庄者的投机操作，这时投资者要离开该股票，防止掉入庄家和跟庄者的多头陷阱。
(2) 每股收益
每股收益 = 净利润 / 总股本
每股收益是评价上市公司财务和盈利能力最重要的指标。它体现了公司的经营能力、管理能力和对
股东的回报能力。该指标可以用逐年进行对比的方法来评价一个公司的成长性，也可以和其他公司进行
对比，找出公司之间的经营差距。
要了解和研究上市公司的净利润的构成情况。上市公司利润包括主营业利润、投资收益、营业外收
入、其他业务利润。只有主营业利润收入才是决定公司长期和稳定发展的重要因素。靠买卖股票、资产
置换、政府补贴、一段时期的税收返还和减免、处置固定资产的投资收入以及其他营业外收入都不能代
表公司的持久经营能力和获利能力。如果一个公司的主营业收入利润长期处在总利润的50％以下，那
么这个公司的获利能力和长期投资价值就值得怀疑。
防止上市公司的财务报表陷阱和虚假利润。这是因为上市公司的每股收益将呈几十倍地影响该公司
的股票价格。就像力学中的杠杆作用一样，杠杆一头的长度就是上市公司的市盈率。一个市盈率为30
的上市公司，每股的净利润是1元，它的股价就可卖到30元。很多上市公司和庄家正是利用这个市盈
率杠杆在股票市场上兴风作浪，搞虚假资产重组和控制股价。例如流通股(总股本没有不流通股)是1亿
股的上市公司，由于连年亏损进入ST行业，股价下降到每股5元。第二年，该公司通过关联交易，从
它的母公司无偿地获得了一个亿的利润，这一年达到每股1元的收益。上市公司在拿到1亿元的利润后，
母公司便与庄家联手玩"重组"概念。在划出1亿元利润之前，他们在股票市场上早就投机收购了 5 000
万股的流通股。这时得到一个亿利润的上市公司当年的财务报表中反映出该公司已"扭亏为盈"，每股
有1元的"盈利"，庄家和跟庄者与上市公司联手把股票价格从每股5元投机拉升到30元。当庄家和跟
庄者与母公司将把这5 000万筹码卖出后，他们在股市上的投资收益再达到12.5亿元。这个巨额收益远
远超过母公司无偿划出的那1亿元的利润。投资者如果仅以净利润的增加为标准来购买这家上市公司的
股票，将是一种严重失误，最终掉进了上市公司的报表陷阱里。
基本面分析的基本前提是货币价值取决于一国经济相对于其交易伙伴的相对优势和劣势。GDP增长
率越高、通货膨胀率越低、利率越高、生产率越高，表明一国经济越强，而该国货币也就越强势。推着
时间推移，这些基本面因素会共同形成货币市场上常见的长期价格趋势。
基本面分析往往监测、评估和研判多种与国民经济有关的因素，以确定它们对经济增长和发展的影响。
这些通常属于宏观趋势，较为复杂，需要很长时间才能形成。影响国家经济状态的另一个因素是政治制
度，即社会福利与个人竞争之间的平衡，或经济对外国贸易和资本的开放程度。其它因素包括国家的社
会和文化构成，例如生产率、劳动力流动性以及创业精神。自然资源也是重要因素，例如石油或矿产。
基本面分析通过经济统计学来研究经济及货币。这些统计通常描绘经济中的特定部门，而不是整个经济。
因此，不同的统计数据指出的方向可能相反，因为经济中有些领域可能在增长，而有些可能在衰退，或
者有些行业的重要性在下降，而有些行业则在上升。大多数统计数据均可逆推，能够说明已经发生的事
情，但未必能预测将要发生的事情。
当今世界彼此联系，瞬息万变，政治、军事、人事乃至自然事件都可能对经济产生迅速、广泛、持久的
影响。基本面分析必须考虑所有这些信息，把握经济的整体情况，例如优势、劣势和弱点，但最重要的
是了解其未来的潜力和货币的未来走势。个人判断和经验对于货币基本面分析非常重要。
什么是基本面分析
基本分析又称基本面分析，是指分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决
定股票价格的基本要素，如宏观环境、经济政策、行业发展状况、上市公司的业绩、前景等进行分析，
评估股票的投资价值、判断股票的合理价位、提出相应的投资建议的一种分析方法。基本分析要解决的
是"应该购买何种股票"的问题。如何运用基本面分析选择理想的投资品种？
1.所选行业品种要符合与国家政策导向一致。如目前的新能源、汽车、家电等行业。
2.公司业绩稳定增长，最好是已预增或扭亏为盈的公司。
3.看财务报表时不能局限于每股收益的高低，最主要的是在每股收益的基础上来分析公司的现金流是否
充裕，应收账款是否逐年减少。
4.公司前十大股东是否有主动增持。
所选品种如是以上四条的交集，则可根据大势进行合理地投资。
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什么是技术面?时间:2009-06-20 21:48 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收
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技术面
技术面
技术分析包括基本面和技术面
技术面指反映介变化的技术指标、走势形态以及K线组合等。
技术分析有三个前提假设：（1）市场行为包容一切信息；（2）价格变化有一定的趋势或规律；（3）
历史会重演。
由于认为市场行为包括了所有信息，那么对于宏观面、政策面等因素都可以忽略，而认为价格变化
具有规律和历史会重演，就使得以历史交易数据判断未来趋势变得简单了。
技术分析的基本理论
（1）道琼斯理论
这一技术分析中最古老的理论认为，价格能够全面反映所有现存信息，可供参与者（交易商、分析
家、组合资产管理者、市场策略家及投资者）掌握的知识已在标价行为中被折算。由不可预知事件引起
的货币波动，比如神的旨意，都将被包含在整体趋势中。技术分析旨在研究价格行为，从而做出关于未
来走向的结论。
主要围绕股票市场平均线发展而来的道琼斯理论认为，价格可演释为包括三种幅度类型的波状－－
主导、辅助和次要。相关时间周期从小于 3 周至大于 1 年不等。此理论还可说明反驰模式。反驰模式
是趋势减缓移动速度所经历的正常阶段，这样的反驰模式等级是 33%、 50% 和 66%。
（2）斐波纳契反驰现象
这是一种广为使用，基于自然和人为现象所产生的数字比率的反驰现象组。此现象被用于判断价格
与其潜在趋势间的反弹或回溯幅度大小。最重要的反驰现象等级是 38.2%、 50% 和 61.8%。
（3）埃利奥特氏波
埃利奥特派学者以固定波状模式将价格走向分类。这些模式能够表示未来的指标与逆转。与趋势同
向移动的波被称为推动波，而与趋势反向移动的波被称为修正波。埃利奥特氏波理论分别将推动波和修
正波分为 5 种和 3 种主要走向。这 8 种走向组成一个完整的波周期。时间跨度可从 15 分钟至数十
年不等。
埃利奥特氏波理论具有挑战性的部分在于，1个波周期可用 8 个子波周期组成，而这些波又可被
进一步分成推动和修正波。因此，埃利奥特氏波的关键是能够识别特定波所处的环境。埃利奥特派也使
用斐波纳契反驰现象来预测未来波周期的峰顶与谷底。
二、技术分析的内容
（1）发现趋势
关于技术分析，您首先听说的可能会是下面这句箴言："趋势是您的朋友"。找到主导趋势将帮助您
统观市场全局导向，并且能赋予您更加敏锐的洞察力－－特别是当更短期的市场波动搅乱市场全局时。
每周和每月的图表分析最适合用于识别较长期的趋势。一旦发现整体趋势，您就能在希望交易的时间跨
度中选择走势。这样，您能够在涨势中买跌，并且在跌势中卖涨。
（2）支撑和阻力
支撑和阻力水准是图表中经受持续向上或向下压力的点。支撑水准通常是所有图表模式（每小时、
每周或者每年）中的最低点，而阻力水准是图表中的最高点（峰点）。当这些点显示出再现的趋势时，
它们即被识别为支撑和阻力。买入 / 卖出的最佳时机就是在不易被打破的支撑 / 阻力水准附近。
一旦这些水准被打破，它们就会趋向于成为反向障碍。因此，在涨势市场中，被打破的阻力水准可
能成为对向上趋势的支撑；然而在跌势市场中，一旦支撑水准被打破，它就会转变成阻力。
（3）线条和通道
趋势线在识别市场趋势方向方面是简单而实用的工具。向上直线由至少两个连继低点相连接而成。
很自然，第二点必须高于第一点。直线的延伸帮助判断市场将沿以运动的路径。向上趋势是一种用于识
别支持线 / 水准的具体方法。反而言之，向下线条是通过连接两点或更多点绘成。交易线条的易变性
在一定程度上与连接点的数量有关。然而值得一提的是，各个点不必靠得过近。
通道被定义为与相应向下趋势线平行的向上趋势线。两条线可表示价格向上、向下或者水平的走廊。
支持趋势线连接点的通道的常见属性应位于其反向线条的两连接点之间。
（4）平均线
如果您相信技术分析中"趋势是您的朋友"的信条，那么移动平均线将使您获益匪浅。移动平均线显
示了在特定周期内某一特定时间的平均价格。它们被称作"移动"，因为它们依照同一时间度量，且反映
了最新平均线。
移动平均线的不足之一在于它们滞后于市场，因此并不一定能作为趋势转变的标志。为解决这一问
题，使用 5 或 10 天的较短周期移动平均线将比 40 或 200 天的移动平均线更能反映出近期价格动
向。
或者，移动平均线也可以通过组合两种不同时间跨度的平均线加以使用。无论使用 5 和 20 天的
移动平均线，还是 40 和 200 天的移动平均线，买入信号通常在较短期平均线向上穿过较长期平均线
时被查觉。与此相反，卖出信号会在较短期平均线向下穿过较长周期平均线时被提示。
有三种在数学上不同的移动平均线：简单算术移动平均线；线型加权移动平均线；以及平方系数加
权平均线。其中，最后一种是首选方法，因为它赋予最近的数据更多权重，并且在金融工具的整个周期
中考虑数据。
目前市场中有很多技术指标，但作为操盘手而言，有很多指标是根本不会去看的，而某些指标是操盘
时会重点关注的。笔者作为一个从事操盘工作的业内人士，给大家解密机构平时操盘时我们经常关注的
指标，以及告诉大家在跟踪大单时要注意的要点。
集合竞价制度时间:2009-05-18 08:55 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收
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开放式集合竞价制度是指在集合竞价期间，即时行情实时揭示集合竞价参考价格等信息的集合竞价方
式。新《交易规则》中，根据交易时间不同，开放式集合竞价分为开盘开放式集合竞价和收盘开放式集
合竞价两种。
集合竞价的定义
所谓集合竞价，即在某一规定时间内，由投资者按照自己所能接受的心理价格自由地进行买卖申报
之报，由电脑交易处理系统对全部申报按照价格优先、时间优先的原则排序，并在此基础上，找出一个
基准价格，使它同时能满足以下3个条件：
成交量最大。
高于基准价格的买入申报和低于基准价格的卖出申报全部满足（成交）。
与基准价格相同的买卖双方中有一方申报全部满足（成交）。
该其准价格即被确定为成交价格，集合竞价方式产生成交价格的全部过程，完全由电脑交易系统进
行程序化处理，将处理后所产生的成交价格显示出来。这里需要说明的是：
第一，集合竞价方式下价格优先、时间优先原则体现在电脑主机将所有的买入和卖出申报按价格由
高到低排出序列，同一价格下的申报原则按电脑主机接受的先后顺序排序；
第二，集合竞价过程中，若产生一个以上的基准价格，即有一个以上的价格同时满足集合竞价的3
个条件时，沪市选取这几个基准价格的中间价格为成交价格，深市则选取离前收盘价最近的价格为成交
价格。
集合竞价中注意要点
集合竞价中需要注意的几点：
1. 所有在集合竞价成交的委托，无论委托价格高低，其成交价均为开盘价，所有高于开盘价的买
入委托和低于开盘价的卖出委托均可成交，与开盘价相同的部分委托也可成交。
2. 沪深两地股票的开盘价是由集合竞价产生的，如果集合竞价未能找出符合上述3个条件的成交
价格，则开盘价将在其后进行的连续竞价中产生，连续竞价的第一笔成交价格则为该股当日的开盘价，
如果某只股票因刊登公告等原因于上午停牌，则下午于1点起直接进入连续竞价，其第一笔成交价格则
为该股当日的开盘价。
3. 沪深两市每日集合竞价时间为上午9时15到25分，在这段时间内交易所只接受申报，不进行
撮合，9时15到20分可以撤单，20到25分不接受撤单申报。9时25至30分之间的5分钟既不能报
单也不能撤单，9时27分由集合竞价产生开盘价，9时30分开始进入连续竞价阶段。
4.深交所从14:57～15:00是集合竞价时间。在此期间接受申报，不接受撤单申请，也不进行撮合。
在15:00收盘的时候进行一次性撮合，撮合的价格作为收盘价。
5. 配股、债券（包括国债、企业债等）以及新股申购都没有集合竞价，只有在正常交易时间进行
连续竞价。可转换债券上市首日的开盘价由集合竞价产生，之后的交易与债券相同。
从中小企业板的实践经验证明，实行开放式集合竞价可以提高集合竞价透明度，有利于提高投资者
参与集合竞价的意愿，强化集合竞价价格发现机制，并减少集合竞价期间市场的操纵行为。
如何看k线图时间:2009-06-14 23:33 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收藏]
K线图
英文: Candlestick Charts
什么是K线图？
K线又称蜡烛图、日本线、阴阳线、棒线等，目前常用的说法是"K线"，起源于日本十八世纪德
川幕府时代（1603～1867年）的米市交易，用来计算米价每天的涨跌。因其标画方法具有独到之处，
人们把它引入股票市场价格走势的分析中，经过３００多年的发展，目前广泛的应用于股票，期货，外
汇，期权等证券市场。
单根k线的画法
它是以每个分析周期的开盘价、最高价、最低价、和收盘价绘制而成。以绘制日k线为例，首先确
开盘和收盘的价格，它们之间的部分画成矩形实体。如果收盘价格高于开盘价格，则k线被称为阳线，
用空心的实体表示。反之称为阴线用黑色实体或白色实体表示。目前很多软件都可以用彩色实体来表示
阴线和阳线，在国内股票和期货市场，通常用红色表示阳线，绿色表示阴线。但涉及到欧美股票及外汇
市场的投资者应该注意：在这些市场上通常用绿色代表阳线，红色代表阴线，和国内习惯刚好相反。　用
较细的线将最高价和最低价分别与实体连接。最高价和实体之间的线被称为上影线，最低价和实体间的
线称为下影线。
用同样的方法，如果我们用一分钟价价格据来绘k线图，就称为１分钟k线。用一个月的数据绘制
k线图，就称为月k线图。绘图周期可以根据需要灵活选择，在一些专业的图表软件中还可以看到２分，
３分钟等周期的k线。
Ｋ线图有直观、立体感强、携带信息量大的特点，蕴涵着丰富的东方哲学思想，能充分显示股价趋
势的强弱、买卖双方力量平衡的变化，预测后市走向较准确，是各类传播媒介、电脑实时分析系统应用
较多的技术分析手段。
k线是一种特殊的市场语言，不同的形态有不同的含义。
k线图的作用
所谓分析股票的走势，主要还是结合K线图来看。
为了满足不同的需要，K线图又可以细分为：5分钟K线图，15分钟K线图，30分钟K线图，60
分钟K线图，日K线图，周K线图，月K线图，甚至45天K线图。
大盘的点数有以上K线图，每一只股票也有以上K线图，钱龙软件是在日K线图的界面，按F8
来切换，大智慧软件有"周期切换"的目录。
初学者喜欢看分时图，股价上下比较明显，但是，一旦入门，就无一例外地运用K线图，喜欢做短
线的随时观察5分钟K线图，15分钟K线图，长线要看周K线图，月K线图。
看K线图无非是为了判断股价的走势。如果你在一年或更长的时间里发现自己越来越重视周K线
图和月K线图，那么你就可以进入中级班了。
判断大势看长期图，如周K线图和月K线图，当周K线图和月K线图处于高位，股市整体的价格
风险大些，注意仓位要轻。当周K线图和月K线图处于低位，股市整体的价铬风险小些，在买时，可
以结合短线图（5分钟K线图，15分钟K线图，30分钟K线图，60分钟K线图，日K线图）寻找低
位介入，卖出也是同样的道理，所以股市看似每天都有机会，其实大的机会是每段时间来临一回。
K线图基本用途就是为了寻找"卖买点"，虽然面对同样的K线图，但其中的领悟各有不同，必须长期
认真观察，至少你的观察要经历一个完整的"牛熊市"。市场上有一些书从技术分析角度介绍"如何做
股票"，可以买来看一看，"波浪理论"是众人比较推崇的，也应该看，但是要"辩证"地看，暂时不懂
也没关系，随着看盘时间的增加，会有所领悟。
值得注意的"均线系统"
在"蜡烛图"上，还覆盖着几条不同颜色的曲线，就是均线，有5日均线（就是每天以以往5日的
收盘价的平均值画一个点，这些点的连线）、有10日均线，20、30、60、120、250日均线，还可以自
己定日期，比如14日、25日......。
长期均线的拐弯，常常被认为是转势。因为，在几天里股价可以"做出来"，可以骗过人们的眼睛，
但是长期的均线是不容易做的，因此，长期均线的趋势经常是大盘的趋势。如30日以上的均线某一天
停止了原来的方向，专家就会提醒大家注意。
股价上穿或下穿重要的均线，专家就会提醒大家注意。
几个要点：
（1）长期图和短期图结合着看
（2）K线图和成交量结合着看
（3）K线图和均线结合着看
K线图就是一张价格表，没有人有什么绝招，通过看K线图，就百发百中。学习各种"技术理论"
时，一定结合自己的看盘经验，总结出自己的方法才有用，从某种意义上看，每个有经验的股民都是一
个"艾略特"（波浪理论发明者）。
K线将买卖双方力量的增减与转变过程及实战结果用图形表示出来。经过近百年来的使用与改进，
K线理论被投资人广泛接受。
* 当收盘价高于开盘价时，实体部分一般绘成红色或空白，称为"阳线"
* 当收盘价低于开盘价时，实体部分一般绘成绿色或黑色，称为"阴线"
优点
能够全面透彻地观察到市场的真正变化。我们从K线图中，既可看到股价（或大市）的趋势，也同
时可以了解到每日市况的波动情形。
缺点
(1) 绘制方法十分繁复，是众多走势图中最难制作的一种。
(2)阴线与阳线的变化繁多，对初学者来说，在掌握分析方面会有相当的困难，不及柱线图那样简单
易明。
K线图特点
Ｋ线图这种图表源处于日本，被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻
独到的标画方式而被引入到股市及期货市场。目前，这种图表分析法在我国以至整个东南亚地区均尤为
流行。由于用这种方法绘制出来的图表形状颇似一根根蜡烛，加上这些蜡烛有黑白之分，因而也叫阴阳
线图表。通过Ｋ线图，我们能够把每日或某一周期的市况表现完全记录下来，股价经过一段时间的盘档
后，在图上即形成一种特殊区域或形态，不同的形态显示出不同意义。我们可以从这些形态的变化中摸
索出一些有规律的东西出来。Ｋ线图形态可分为反转形态、整理形态及缺口和趋向线等。
股票K线图画法:
以交易时间为横坐标，价格为纵坐标将每日的K线连续绘出即成K线图
K线图中的柱体有阳线和阴线之分。一般用红色柱体表示阳线，黑色柱体表示阴线。
如果柱体表示的时间段内的收盘价高于开盘价，即股价上涨，则将柱体画为红色，反之则画为黑色。
如果开盘价正好等于收盘价，则形成十字线。
k线图指标:
十字线 (Doji)
能够提供自身信息并具有许多重要模式的特征的烛台线的名称。在市场开盘价和收盘价相等时，烛
身最小而形成 Doji。
锤头 (Hammer)
烛台图表的价格模式,出现于市场交易价显著低于开盘价，但随后在当天重新上扬，收盘价高于或
接近开盘价的情况下。 该模式形成一个锤头形状的烛台。
倒置锤头 (Inverted hammer)
烛台图表中的价格模式,出现于证券交易在开盘后显著走高，但在收盘时远离最高点，失去当日大
部分收益的情况下。 墓碑 (Gravestone) - 开盘高于上一交易日收盘价的上扬市场缺口。 它会走到一个
新高，然后失去力量在接近最低价的位置收盘，这是一种熊市势头。 下一个交易日中低于射击之星实
体的开盘价将确认趋势的逆转。 如果开盘价和收盘价相同，该指标就被认为是墓碑十字线 (Gravestone
Doji)。 墓碑十字线 (Gravestone Doji) 比射击之星 (Shooting Star) 模式更可靠。
射击之星
反映逆转的烛台。之前股价处于高位，烛身很大。发生射击之星现象的当天开盘价（通常情况下）
将高于前一天的收盘价，之后股价攀升到高点，但最后以低于开盘价的价格收盘。
Three white soldiers（白三兵）
白三兵是牛市的逆转模式，形成三个连贯的长白蜡烛。 在一段走低后，白三兵模式指示市场心态
的改变和从熊市到牛市的逆转趋势。 牛市的确认勿庸置疑，有时逆转会形成一个价格支撑位。
三个黑乌鸦 (Three black crows)
熊市逆转模式，由三个连续的黑烛身组成。每天开盘时高于昨天的最低价，但收盘时低于昨天的最
低价。
K线图研判方法：
一、单日K线形态
K线图的独到之处在于，利用单日的K线形态即可初步判断市场的强弱
下面介绍几种基本的K线形态，仅供参考：
* 大阳线（长红）：开盘价近于全日的最低价，随后价格一路上扬至最高价处收盘，表示市场买方
踊跃，涨势未尽
* 大阴线（长黑）：开盘价近于全日的最高价，随后价格一路下滑至最低价收盘，表示市场强烈跌
势，特别是出现在高价区域，更加危险
* 下影阳线：价格一度大幅下滑，但受到买盘势力支持，价格又回升向上，收盘在最高价处，属
强势形态
* 下影阴线：价格一度大幅下滑后但受到买盘势力支持，价格回升向上，虽然收盘价仍然低于开
盘价，也可视为强势。但在高价区出现时，说明价格有回调要求，应注意卖出
* 上影阳线：价格冲高回落，涨势受阻，虽然收盘价仍高于开盘价，但上方有阻力，可视为弱势
* 上影阴线：价格冲高受阻，涨势受阻，虽然收盘价仍高于开盘价，但上方有阻力，可视为弱势
* 下十字线：开盘后价格大幅下滑，但在低位处获得支撑，下方买盘积极主动，最终在最高价附
近收盘，属强势。当长下影线出现在低价区时，常常是重要的反转信号
* 倒十字线：价格冲高后在高位处遇到强大阻力，最终被迫在开盘价附近收盘。虽有上攻愿望，
但市场有修整要求，弱势。当倒十字线出现在高价区时，常常是重要的变盘信号
* 十字星：买卖双方势均力敌，走势平稳；但在强势市中，十字星往往成为市场强弱转换的交叉
点，后市可能变化 。
* 一字线：四价合一K线反映出市场成交清淡，后市难有大的变化；但如果出现在涨停（跌停）
处，表明买卖双方力量悬殊太大，后市方向明确，短期难以逆转。
二、两日K线组合
通过观察连续两日的K线形态，并结合目前所处位置为高价区还是低价区来测市，可靠性更高
高位反转形态：
* 昨日收上十字线，多头上攻受阻；第二天再度高开低走，最终收盘于昨收盘价附近，表明多空
争夺激烈，上方卖压较重，应密切留意后市，注意出货
* 昨日收十字线，价格有反转迹象；第二天即开盘于昨收盘价之下，随后价格一路下滑，最终以
阴线报收，表明空方占据主动，多预示行情转跌，应注意出货
* 昨日收中阳线，买方气势正盛；第二天高开后多方无力顺势上攻，大幅下滑于昨收盘价之下收
盘，于是行情走软；高位盘整后出现此形态，应提防庄家拉高出货
* 昨日收中阳线，买方气势正盛；第二天再度上攻受阻，最终以阴线报收，但仍在昨日收盘价之
上,表示多空交战异常激烈，多头胜一筹。应密切留意后市变化
低位反转形态：
* 昨日收下十字线，表明下方买盘积极，价格止跌回稳，第二天开盘后价格持续走高，最终以小
阳线报收，于是多头信心增强，价格回升在即。该组合出现在低价区，是标准的反弹形态
* 昨日收中阴线，空头来势凶猛，第二天顺势大幅低开，但买方在低位积极入市，不跌反涨，最
终以阳线报收，并高于昨收盘价，表明空方下攻乏力，价格回升可能性大
* 昨日收中阴线，空头气盛，但第二天反而大幅高开，价格一路上扬，最终收盘于最高价处，表
明多方大获全胜，后市可望转强
K线图注意：
k线的组合形态很多，其意义也不尽相同，应依据不同价格水平及其变动趋势来分析。参数设置 可
叠加其他辅助指标（如移动平均线，SAR，成交堆积）等一同研判
K线图的看法实图详解
Ｋ线图有直观、立体感强、携带信息量大的特点，蕴涵着丰富的东方哲学思想，能充分显示股价趋
势的强弱、买卖双方力量平衡的变化，预测后市走向较准确，是各类传播媒介、电脑实时分析系统应用
较多的技术分析手段。其记录方法如下：（如图所示）
、日K线是根据股价(指数)一天的走势中形成的四个价位即：开盘价，收盘价，最高价，最低价绘
制而成的。
1、收盘价高于开盘价时，则开盘价在下收盘价在上，二者之间的长方柱用红色或空心绘出，称之
为阳线；其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。
收盘价低于开盘价时，则开盘价在上收盘价在下，二者之间的长方柱用黑色或实心绘出，称之为阴
线，其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。
2、根据K线的计算周期可将其分为日K线,周K线，月K线，年K线。
周K线是指以周一的开盘价，周五的收盘价，全周最高价和全周最低价来画的K线图。月K线则
以一个月的第一个交易日的开盘价，最后一个交易日的收盘价和全月最高价与全月最低价来画的K线
图，同理可以推得年K线定义。周K线，月K线常用于研判中期行情。对于短线操作者来说，众多分
析软件提供的5分钟K线、15分钟K线、30分钟K线和60分钟K线也具有重要的参考价值。
3、根据开盘价与收盘价的波动范围，可将Ｋ线分为极阴、极阳，小阴、小阳，中阴中阳和大阴、
大阳等线型。它们一般的波动范围（如图所示）。
极阴线和极阳线的波动范围在0.5%左右；
小阴线和小阳线的波动范围一般在0.6--1.5%；
中阴线和中阳线的波动范围一般在1.6-3.5%；
大阴线和大阳线的波动范围在3.6%以上。
4、下面以带有成交量的分时走势图，分别说明数种典型的单个日Ｋ线图的形成过程和不同含义。
分时走势图记录了股价的全天走势，不同的走势形成了不同种类的K线，而同一种K线却因股价走势
不同而各具不同的含义。
A.小阳星:
全日中股价波动很小，开盘价与收盘价极其接近，收盘价略高于开盘价。小阳星的出现，表明行情正处
于混乱不明的阶段，后市的涨跌无法预测，此时要根据其前期Ｋ线组合的形状以及当时所处的价位区域
综合判断。
小阴星的分时走势图与小阳星相似，只是收盘价格略低于开盘价格。表明行情疲软，发展方向不明。
其波动范围较小阳星增大，多头稍占上风，但上攻乏力，表明行情发展扑朔迷离。
如果在低价位区域出现上吊阳线，如图所示， 股价表现出探底过程中成交量萎缩，随着股价的逐步攀
高，成交量呈均匀放大事态，并最终以阳线报收，预示后市股价看涨。
如果在高价位区域出现上吊阳线，股价走出如图所示的形态，则有可能是主力在拉高出货，需要留
心。 E.下影阳线:
它的出现，表明多空交战中多方的攻击沉稳有力，股价先跌后涨，行情有进一步上涨的潜力。
股价走出如图所示的图形说明多方已占据优势，并出现逐波上攻行情，股价在成交量的配合下稳步升高，
预示后市看涨。
同样为穿头破脚阳线，股价走势若表现出在全日多数时间内横盘或者盘跌而尾市突然拉高时，预示
次日可能跳空高开后低走。
还有一种情况，股价走势若表现为全日宽幅振荡尾市放量拉升收阳时，可能是当日主力通过振荡洗盘驱
赶坐轿客，然后轻松拉高，后市可能继续看涨。
光头阳线若出现在低价位区域，在分时走势图上表现为股价探底后逐浪走高且成交量同时放大，预示为
一轮上升行情的开始。如果出现在上升行情途中，表明后市继续看好。
表示上升势头很强，但在高价位处多空双方有分歧，购买时应谨慎。
J.上影阳线:
表示多方上攻受阻回落，上挡抛盘较重。能否继续上升局势尚不明朗。
K. 下影阴线、下影十字星、T形线
这三种线型中的任何一种出现在低价位区时，都说明下档承接力较强，股价有反弹的可能。
L.变盘十字星
这种线型常称为变盘十字星，无论出现在高价位区或低价位区，都可视为顶部或底部信号，预示大
势即将改变原来的走向。
M.大阴线
股价横盘一日，尾盘突然放量下攻，表明空方在一日交战中最终占据了主导优势，次日低开的可能
性较大。如果股价走出如图所示的逐波下跌的行情，这说明空方已占尽优势，多方无力抵抗，股价被逐
步打低，后市看淡。
k线还原
是指一段时间周期的价格变化。比如周K线的1根K线柱就是由那一周的全部日K线构成的。而
月K线的1根K线柱又是由那一月的全部周K线构成的。其余的依此类推。不管周期长短，技术分析
方法都是类似的，只是应用范围不同。
一、试K线图的四种类形：
一试盘型。有些主力拉升股票时，操作谨慎，或股价行进前一高点时，均要试盘，用上影线或高开
阴线试探上方抛压，但股价并未下跌，称"探路"也可。这种主力利用上影线或高开阴线探路的动向十
分明显，"探"是为了"进"。如果认为上影线长或高开阴线有大抛压而卖出，事后被证明都将是个错误
的决策。上影线长或高开阴线，但成交量未放大，始终在一个窄幅区域内收的K线，是主力试盘，如果
在试盘后再度放量上扬，则可安心持股；如果转入下跌，则证明主力试出上方确有很大抛压阻力，此时
可跟风抛股，一般在更低位可以接回。注意，当一只个股大涨之后拉出长上影线，无论是阳线还是阴线，
下跌的概率很大，最好马上退出。
二、震仓型。这种上影线或高开阴线经常发生在一些刚刚启动的阶段身上。主力为了洗盘、震仓，
往往使用上影线或高开阴线，这种恶劣的K线证明"上 抛压极重"，吓出不坚定持仓者，吓退外面欲跟
进者。投资者操作，要看K线组合，而不要太关注单日的K线。
三、需要指出的是，大资金机构可以调控市场股指的涨跌，所以讲大盘在阶段性高位或低位出现了
长上影线或下影线指导意义较强。
四、"关注"型。此外，在个股操作中，有些机构资金实力不是很强，他们往往在其炒作的股票中
制造一个或几个单日的长下影线或高开阴线，方法为某只股票在盘中突然出现一笔莫名其妙的，价位极
低，手数较大的成交，而后恢复平静，长下影线或高开阴线由此产生，这是其中主力在向中小散户发出
"关注"的信号，一般这种股票由于庄家实力不是很强，表现不会太突出，注意真正有大主力的个股不
会在底部显山露水，让人察觉什么"关注"。对K线的判断，投资者一定要谨慎、辨证的看。
在股市中，由于利益驱动特别强烈，因此，几乎每时每刻都有人在犯错误。"错误"是伟大的导师，
要使自己变得聪明，就必须向错误和挫折学习。尽管股市没有记忆，同类的错误总是不断地沉渣泛起，
让人一犯再犯。弄清股市操作的通病，经常以此为镜，也是走向成功的阶梯。
K线图分析技巧
"一看阴阳",阴阳代表趋势方向,阳线表示将继续上涨,阴线表示将继续下跌。以阳线为例,在经过一段
时间的多空拼搏,收盘高于开盘表明多头占据上风,根据牛顿力学定理,在没有外力作用下价格仍将按原
有方向与速度运行,因此阳线预示下一阶段仍将继续上涨,最起码能保证下一阶段初期能惯性上冲。
故阳线往往预示着继续上涨,这一点也极为符合技术分析中三大假设之一股价沿趋势波动,而这种顺
势而为也是技术分析最核心的思想。同理可得阴线继续下跌。
"二看实体大小",实体大小代表内在动力,实体越大,上涨或下跌的趋势越是明显,反之趋势则不明显。
以阳线为例,其实体就是收盘高于开盘的那部分,阳线实体越大说明了上涨的动力越足,就如质量越大与
速度越快的物体,其惯性冲力也越大的物理学原理,阳线实体越大代表其内在上涨动力也越大,其上涨的
动力将大于实体小的阳线。同理可得阴线实体越大,下跌动力也越足。
"三看影线长短",影线代表转折信号,向一个方向的影线越长,越不利于股价向这个方向变动,即上影
线越长,越不利于股价上涨,下影线越长,越不利于股价下跌。以上影线为例,在经过一段时间多空斗争之后,
多头终于晚节不保败下阵来,一朝被蛇咬,十年怕井绳,不论K线是阴还是阳,上影线部分已构成下一阶段
的上档阻力,股价向下调整的概率居大。同理可得下影线预示着股价向上攻击的概率居大。
使用K线判断行情应注意的要素
K线是价格运行轨迹的综合体现,无论是开盘价还是收盘价,甚至是上下影线都代表着深刻的含义,但
是运用K线绝对不能机械地使用,趋势运行的不同阶段出现的K线或者K线组合代表的含义不尽相同。
研 究K线首先要明白如下几个要素。
第一,同样的K线组合,月线的可信度最大,周线次之,然后才是日线。当然,有的投资者喜欢分析年线
或者分钟线,通过对期货市场和股票市场的研究,笔者认为参考意义不大。月线出现看涨的组合上涨的概
率最大,周线上涨的组合可信度也很高,而日线骗线的概率较大,但是很常用。因此,在运用K线组合预测后
市行情时,日线必须配合周线和月线使用效果才能更佳。
第二,股价运行的不同阶段出现同样的K线组合代表含义不相同。比如,同样是孕线,在下跌段尾声出
现就比震荡阶段出现的见底信号更可信。所以,我们不能一见到孕线或者启明星线就认为是底部到来,必
须结合整个趋势综合来看。
第三,K线组合必须配合成交量来看。成交量代表的是力量的消耗,是多空双方博弈的激烈程度,而K
线是博弈的结果。只看K线组合,不看成交量,其效果要减半。所以成交量是动因,K线形态是结果。
以上这三个要素是研究阴阳K线的前提,只有重视这三点才能去研究K线。
K线图特点
Ｋ线图这种图表源处于日本，被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻
独到的标画方式而被引入到股市及期货市场。目前，这种图表分析法在我国以至整个东南亚地区均尤为
流行。由于用这种方法绘制出来的图表形状颇似一根根蜡烛，加上这些蜡烛有黑白之分，因而也叫阴阳
线图表。通过Ｋ线图，我们能够把每日或某一周期的市况表现完全记录下来，股价经过一段时间的盘档
后，在图上即形成一种特殊区域或形态，不同的形态显示出不同意义。我们可以从这些形态的变化中摸
索出一些有规律的东西出来。Ｋ线图形态可分为反转形态、整理形态及缺口和趋向线等。
Ｋ线图有直观、立体感强、携带信息量大的特点，蕴涵着丰富的东方哲学思想，能充分显示股价趋
势的强弱、买卖双方力量平衡的变化，预测后市走向较准确，是各类传播媒介、电脑实时分析系统应用
较多的技术分析手段。
K线图优点
能够全面透彻地观察到市场的真正变化。我们从K线图中，既可看到股价（或大市）的趋势，也同
时可以了解到每日市况的波动情形。
缺点
(1) 绘制方法十分繁复，是众多走势图中最难制作的一种。
(2)阴线与阳线的变化繁多，对初学者来说，在掌握分析方面会有相当的困难，不及柱线图那样简单
易明。
上升行情的K线型态
1．二颗星 上升行情中出现极线的情形即称为二颗星、三颗星，此时股价上涨若再配合成交量放大，
即为可信度极高的买进时机，股价是必再出现另一波涨升行情
2．跳空上扬 在上涨行情中，某日跳空拉出一条阳线后，即刻出现一条下降阴线，此为加速股价上
涨的前兆，投资人无须惊慌抛出持股，股价必将持续前一波涨势继续上升。
3．下降阴线
在涨升的途中，出现如图般的三条连续下跌阴线，为逢低承接的大好时机。当第四天的阳线超越前
一天的开盘价时，表示买盘强于卖盘，应立刻买进以期股价扬升
4．上档盘旋
股价随着强而有力的大阳线往上涨升，在高档将稍做整理，也就是等待大量换手，随着成交量的扩
大，即可判断另一波涨势的出现。上档盘整期间约6日至11日，若期间过长则表示上涨无力。
5．并排阳线
持续涨势中，某日跳空现阳线，隔日又出现一条与其几乎并排的阳线，如果隔日开高盘，则可期待
大行情的出现。
6．超越覆盖线
行情上涨途中若是出现覆盖线，表示已达天价区，此后若是出现创新天价的阳线，代表行情有转为
买盘的迹象，股价会继续上涨。
7．上涨插入线
在行情震荡走高之际，出现覆盖阴线的隔日，拉出一条下降阳线，这是短期的回档，股价必上涨。
8．三条大阴线
在下跌行情中出现三条连续大阴线，是股价隐入谷底的征兆，行情将转为买盘，股价上扬。
9．上升三法
行情上涨中，大阳线之后出现三根连续小阴线，这是蓄势待发的征兆，股价将上升。
10．向上跳空阴线
此图形虽不代表将有大行情出现，但约可持续七天左右的涨势，为买进时机
所谓K线图，就是将各种股票每日、每周、每月的开盘价、收盘价、最高价、最低价等涨跌变化状
况，用图形的方式表现出来。K线又称阴阳线、棒线、红黑 线或蜡烛线，它起源于日本德川幕府时代
（1603～1867年）的米市交易，用来计算米价每天的涨跌，后来人们把它引入股票市场价格走势的分
析中，目前已 成为股票技术分析中的重要方法。
K线最上方的一条细线称为上影线，中间的一条粗线为实体。下面的一条细线为下影线。当收盘价
高于开盘价，也就是股 价走势呈上升趋势时，我们称这种情况下的K线为阳线，中部的实体以空白或
红色表示。这时，上影线的长度表示最高价和收盘价之间的价差，实体的长短代表收盘 价与开盘价之
间的价差，下影线的长度则代表开盘价和最低价之间的差距。
当收盘价低于开盘价，也就是股价走势呈下降趋势时，我们称这种情况下的K线为阴线。中部的实
体为黑色。此时，上影线的长度表示最高价和开盘价之间的价差，实体的长短代表开盘价比收盘价高出
的幅度，下影线的长度则由收盘价和最低价之间的价差大小所决定．
需要说明的是，阳线、阴线与人们通常讲的涨跌有所不同。一般人们讲的涨跌是指当日收盘价与上
个交易日收盘价之问的比较。当K线为阳线时，并不意味着 股价比前一天涨了，只是表示当天收盘价
高于当天开盘价。例如某只股票前一个交易日收盘价为20元，当日开盘价、最高价、最低价和收盘价
分别为18元、21 元、17元、19元，则该只股票比前一个交易日跌了1元，K线图为一个上影线长度2
元，下影线长度1元，实体为1元的阳线。
一般而言，阳线表示买盘较强，卖盘较弱，这时，由于股票供不应求，会导致股价的上扬。阴线表
示卖盘较强，买盘较弱。此时，由于股票的持有者急于抛出 股票，致使股价下挫。同时，上影线越长，
表示上档的卖压越强，即意味着股价上升时，会遇到较大的抛压；下影线越长，表示下档的承接力道越
强，意味着股价下 跌时，会有较多的投资者利用这一机会购进股票。
然而，K线图往往受到多种因素的影响．用其预测股价涨跌并非能做到百分之百的准确。另外，对
于同一种图形、许多人也会有不同的理解，做出不同的解释。因此，在运用K线图时。一定要与其他多
种因素以及其他技术指标结合起来，进行综合分析和判断。
K线图形 名称 意 义 下影阳线
（先跌后涨型） 开市后价格大幅下跌，后又回升到高位收市。后市承接力强，
暗示上升力强，可能是上涨的先兆。 收盘光头阳线 （先跌后涨型） 开市下跌后掉头回升，以全
日最高价收市，可见上升动力大。 光头阳线 （大阳线） 全日节节上升，有强烈的涨势。如果在跌市
中出现，可能是跌 市结束的信号。 开盘光头阳线 （上升抵抗型） 上升力强，但受阻挡，应谨慎。若
是在持续上涨之 后，可能是下跌的先兆；若是在下跌中的反弹行情，则多头实力不足，仍将下跌。 小
阳线 （欲涨乏力型） 行情扑朔迷离，涨跌难有明确估计。如果出现在强烈持续上升 之后，表示高位
震荡，持续力不足，可能是下跌的征兆。如果在长期下跌之后出现，表示欲振乏力，可能继续下跌。 上
影阳线 市场上升趋势减弱，在较高价位明显受阻，后市有可能下跌。 光头阴线 （大阴线） 整日下跌，
后市疲弱，行情极坏，还要下跌，在空头市场经常出现。如连续出现数根大阴线，可能有反弹行情。 上
影阴线 （上涨后跌型） 先涨后跌，底部支撑力不大，在涨市中出现有可能是结束升市的信号。 收盘
光头阴线 （先涨后跌型） 行情先涨后跌，卖方势强，行情看跌。 小阴线 （短黑线） 行情混乱，涨
跌难以估计。如果出现在持续上升之后，表示高位震荡，可能是下跌的先兆。 开盘光头阴跌 （下跌抵
抗型） 行情下跌后受到承接，显示有反弹迹象。 下影阴线 （欲跌不能型） 暗示底部有较强支撑力，
后市可能趋于上升。如果在持续上升的行情中出现，仍将会持续上升；如果出现在持续下跌的行情中，
将可能弹升。 四值同时线 市场疲弱，交易量小，投资者观望。这种一个价位的情况中在冷清股市中出
现。 十字星 大市正处于转变之时，可能是股市转向的信号。 大十字星 代表多空搏斗型，表明当日多
空双方势均力敌，次日股价走势如在上影线部分，表明多头势强，可买进；反之，则卖出。 小十字星 小
幅度的僵局型态，应静观其变后再定。不能涨跌大势，将会持续发展。 T字型 （多胜线） 转跌为升
的讯号，后市可能持续上升。多方实力胜于空方，在牛市中出现，可能续涨，在熊市中出现，可能反弹。
倒T字型 （空胜线） 表示卖方实力胜于买方，是强烈下跌的讯号。在牛市行情中出现，可能下跌；在
熊市行情中出现，可能持续下跌。
什么叫成交额时间:2009-06-21 21:46 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收
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成交额指当天(已)成交股票的金额总数。
成交量与街货量
绝大部分投资者对成交量的概念都已经十分熟悉，在此，我们只做简略的概括。某一权证的日成交量
是当天该权证总共成交的数量。成交量的多少，不仅取决于市场的投资热情，还取决于相应产品的吸引
力大小，以及投资者对该产品的熟悉程度。例如，市场看涨气氛浓厚的情况下，认购证就会吸引较多的
投资者进行买卖，尤其是一些杠杆水平较高、对应正股较受关注的认购证，一般来讲交投会比较活跃，
相应的成交量也会较大。
而街货量则是与成交量大为不同的另一个概念。在实行做市商制度的备兑权证市场，权证的发行商不
仅负责提供报价，还要负责提供市场的流动性。因此，每日收市后一部分权证留在发行商手中，另一部
分权证则在公众投资者手中，这部分由公众投资者持有的权证数量就称为街货量。街货量越大，说明愿
意持有此权证过夜的人越多，反之亦然。
对于街货量较少的权证，发行商对权证的价格控制能力较强，权证的价格也因此表现得较为理性。街
货量较大时，发行商对权证价格的控制能力则较弱，权证的价格主要由普通投资者和专业投资者共同决
定，并且很大程度上受供求关系的影响。这时候，权证的市场价格很容易受市场情绪左右，同时发行商
做市的积极性也会有所降低。
街货量在权证的投资过程中，有着比成交量更为明确的参考意义。尤其是高街货权证的价格走势，大
致上可以代表投资者对后市的乐观、悲观或谨慎态度。例如在一只权证的街货量水平已经较高时，如果
认购证价格走势优于正股，则可认为投资者对后市持乐观的态度。
另外，投资者还可以根据市场情绪的变化情况，选择投资不同街货量的权证。例如在市场情绪高涨的
时候，可以考虑参与高街货量的权证。由于投资者的看法趋于一致，权证价格很有可能随着投资者的热
情而步步攀高，使权证的持有者有意想不到的收获。当然投资者同时也要承担一定的风险，尤其是当市
场情绪逆转时，权证的持有者会争相卖出权证，使得权证的价格跌势较急。
成交额与成交量
在证券交易所大厅的电子屏幕上和报纸颂的前一日股票行情表上，常出现成交量和成交额两个指标。
成交量是指某一特定时期内（报纸公布的是前一日一个交易日的），在交易所交易市场成交的某种股
票的数量，其单位某种股票的的股数计算。
成交额是指某一特定时期内（同上），在交易所交易市场成交的某种股票的金额，其单位以人民币"元"
计算。
这两个概念其实是一码事，只是表现形式不同，我们可以将买者买进股票算成交金额，卖者卖出股票
成交数量。这两个数字大，说明股票交易活跃，换手率大，如数字小，说明交易平淡。
成交量净额
OBV的英文全称是onbalancevo1ume，中文名称直译是平衡交易量。
在了解OBV的计算之前，先要对两个专有名词有所认识，一为"收集"，另一为"派发"。
所谓"收集"指大户做手暗地里在市场内逢低进货，逢高出货。在大户本身尚未吃进足够的筹码之前，
大户一边出货打压行情，一边暗地吃进，出少进多而不让行情上涨。等到大户握有相当筹码之后，即"收
集"完成之后，大户才开始大力买进以促使行情大幅上涨。
相反地，"派发"指大户做手暗地里逢高卖出，逢低买进，此时出多进少，在大户手头上的筹码出逃
得差不多时，才一股脑大力杀出，以求获利了结。
十字星是什么意思时间:2009-06-22 23:34 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友]
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十字星
股市用语。
这是一种只有上下影线，没有实体的K线图。开盘价即是收盘价，表示在交易中，股价出现高于或
低于开盘价成交，但收盘价与开盘价相等。其中：上影线越长，表示卖压越重。下影线越长，表示买盘
旺盛。通常在股价高位或低位出现十字线，可称为转机线，意味着出现反转。
十字星是指收盘价和开盘价在同一价位或者相近，没有实体或实体极其微小的特殊的K线形式，其
虽有阴阳之分，但实战的含义差别不太大，远不如十字星本身所处的位置更为重要，比如出现在持续下
跌末期的低价区，称为 "希望之星"，这是见底回升的信号；出现在持续上涨之后的高价区，称为"黄
昏之星"，这是见顶转势的信号。十字星往往预示着市场到了一个转折点，投资者需密切关注，及时调
整操盘的策略，做好应变的准备。根据实战经验可以将十字星分为小十字星；大十字星；长下影十字星；
长上影十字星；T型光头十字星；倒T型光脚十字星和一字线七类。
小十字星是指十字星的线体振幅极其短小的十字星，这种十字星常常出现在盘整行情中，表示盘整
格局依旧；出现在上涨或下跌的初期中途，表示暂时的休整，原有的升跌趋势未改；出现在大幅持续上
升或下跌之末，往往意味着趋势的逆转。
大十字星出现在大幅持续上升或下跌之末的概率较大，盘整区间出现的机率不多见，往往意味着行
情的转势。
长下影十字星如果出现在上升趋势中途，一般均表示暂时休整上升趋势未改；如果是出现在持续下
跌之后的低价区，则暗示卖盘减弱买盘增强，股价转向上升的可能性在增大，但次日再次下探不能创新
低，否则后市将有较大的跌幅。
长上影十字星如果出现在下降趋势中途，一般均表示暂时休整下降趋势未改；如果是出现在持续上
涨之后的高价区，股价转向下跌的可能性较大；但若出现在上涨趋势中途，次日股价又创新高的话，说
明买盘依旧强劲股价将继续上升。
T型光头十字星的市场意义与长下影十字星差不多，常常出现在牛皮盘整中，表示次日盘整依旧；
若是出现在出现在大幅持续上升或下跌之末，是股价升跌转换的信号。
倒T型光脚十字星的市场意义与长上影十字星差不多，若是出现在持续上涨之后的高价区，这是见
顶回落的信号；若是出现在其他的位置，一般均表示暂时休整原有趋势未改。
一字线是指开盘价和收盘价相同，有时出现在熊市成交极其清淡稀少行情中，更多的时候常常出现
在表示极强极弱的涨跌停板时，预示着原有的趋势继续，有时还会出现连续数个停板，缩量的停板意味
着次日还将停板，涨停板放量说明卖压加重，跌停板放量说明有吸筹现象。
周十字星的种类划分与日十字星相同，但性质与日线有着明显的不同，在大多数情况下，周十字星
表示的是对原有趋势的认同，即经过短期休整原有趋势将继续，当然在具体实战时，还需结合与其他K
线所形成的组合形态和"中心值"等方法综合研判。
股票十字星的技术含义
十字星的意义是一个停顿，这话听起来有点儿怪，但细细琢磨，还真是那么回事。一般而言，十字
星代表了多空双方实力的暂时平衡，是一种分歧的妥协，这种妥协如果是在一个非常明显的大趋势下出
现，则在时空上没有任何意义，因为接下来多空双方很快就会摊牌，投资者要做的只是随时做好两种选
择，要么放弃，要么介入，稍一犹豫，就会错失战机。尽管十字星本身的技术含义就包含了犹豫，但投
资者在操作时，则一点儿都不能迟疑。
2006年12月5日、12月7日、2007年4月17日，上证综指都收出了红十字星，随后的第二天就开
出一根阴线，接着股指就创出了新高，这说明这根十字星只是主力在进攻时的投石问路，是给那些犹豫
中的中小投资者放了一个小小的胜负手，经不起考验的获利盘很容易就会被其震仓出局。所以，在出现
红十字星后，当天既不是一个很好的抛点，也不是一个合适的买点，因为冲高收出的十字星往往会在第
二天开出一根或数根阴线，那时介入，效率更高。
与此相对应的则是，如果这根十字星不是股指在冲高时形成的，而是在当天跳低开盘后出现的，那
这根红十字星弥足珍贵，多头可以在当天收盘的那一刻追进去，这样操作，往往会在隔天的交易中获得
短线差价。2006年12月22日、2007年3月23日和3月30日沪综指都收出了一根探低的红十字，结
果第二天都是以涨势收盘。
需要说明的是，十字星具体出现在个股上时，情况虽大致相同，但因为个股更容易受到市场主力的
操控，因此，图形上可能表现出更加复杂的一面，比如中国国航在2007年1月4日至1月22日，其间
连续出现数根震幅较大的阴十字星，但股价却连续拉高，根本没有体现出十字星所特有的犹豫含义。
总之，如果十字星在一个强势市道里出现，投资者可积极操作，短线要逢低介入；如果大盘是在不
断下挫的弱市里徘徊时突然冒出一根十字星，则要坚决逢高减磅。
当天股价收十字星，表明该股股价上下两难，但在关键点位，其含义各不相同。
一、上涨初期的跳空十字星。一只长期在底部盘整的个股，突然有一天跳空高开，小幅上涨之后，
不巧遇到大盘大跌，但最后还是收出一颗带有跳空缺口的十字星，其意义是非常重要的。一只个股长期
盘整，表明其庄家处于洗盘吸筹阶段，跳空向上表明庄家开始向上拉升，不巧遇到大盘大跌，只好收出
一颗十字星。但跳空缺口并没有补上，表明了庄家做多的决心，虽然后市可能会多盘整几日，但行情会
一路走好。这种跳空十字星又叫启明星(中小投资者可在后市逢低积极介入，一是判断跳空缺口是否回
补；二是看后市是否放量上涨，缩量整理，以判断其个股后期的走势的有效性)。
二、上涨中期的十字星。一只个股在正常的上升通道中，一天拉出一根光头阳线，众中小投资者一
致看好，谁知第二天只是平开，上下小幅震荡，并没有出现想象中的强劲走势，第一天追涨的人担心该
股可能会回调，会有很多人逢短期高点卖出。结果第三天又收出一根长阳，拉升就此展开，让第二天卖
出的投资者痛心疾首(上涨中期的个股，第一天阳线，第二天收出十字星，是庄家惯用的一种震荡洗盘
手法，故意做出上涨无力的样子，缩量收十字星是其要点)。
三、上涨末期的十字星。一只个股在上涨末期收出一颗十字星，一般有见顶的嫌疑。因为一只个股
长期大幅上涨后，获利盘较为丰厚，收出十字星表明其涨不动，涨不动就意味着下跌的开始，所以不要
小视此时出现十字星的风险。
四、盘中十字星。一只个股在箱体震荡时老是出现十字星，此时的十字星意义不大，只是表明庄家
在震荡洗盘，但洗盘后如能放量拉升，可以积极参与。
时间窗理论时间:2009-06-23 10:54 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收藏]
江恩时间之窗：江恩认为市场的运动就象自然中万事万物一样具有特环的时间周期。 在如下的神奇时
间位置，市场容易从量变的积累，转变为质变的爆发。 具体表现为以FIBONACCI费波纳兹级数为代
表的神奇数字系列，即在1，1，2，3，5，8，13，21，34，55。。。。。也就是说，在市场趋势运行到如
上数字的天数、周数、月数时，市场容易产生变盘情况发生。这就是江恩的时间窗理论。其在股市中最
常体现为5、8、13、21、34、55这几个数字。当然，这些数字并不具备客观的确定意义，他们均具有
一定的实战浮动漂移性。
江恩第八条理论买卖规则是时间因素，认为在一切决定市场趋势的因素之中，时间因素是最重要的
一环。 江恩认为时间是最重要的一因素，原因有二：
第一， 时间可以超越价位平衡；
第二， 当时间到达，成交量将增加而推动价位升跌。
上面第一点，是江恩理论的专有名词，所谓"市场超越平衡"的意思是：
当市场在上升的趋势中，其调整的时间较之前的一次调整的时间为长，表示这次市场下跌乃是转势。
此外，若价位下跌的幅度较之前一次价位高速的幅度为大的话，表示市场已经进入转势阶段。
当市场在下跌的趋势中，若市场反弹的时间第一次超越前一次的反弹时间，表示市势已经逆转。同
理，若市场反弹的价位幅度超越前一次反弹的价位幅度，亦表示价位或空间已经超越平衡，转势已经出
现。
图12 市场的时间及价位超越平衡，表示市场转势回落
在市场即将到达转势时间时，通常市势是有迹可寻的。在市场分三至四段浪上升或下跌时候，通常
末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短，这现象表示市场的时间循环已近尾声，转势随
时出现。
市场的时间及价位超越平衡，表示市场见底回升
江恩亦认为，金融市场是受季节性特环影响的。因此，只要将注意力集中在一些重要的时间，配合
其他买卖规则，投资者可以很快察觉市场趋势的变化。
首先要知道什么是股票,弄懂了这才可以知道时间窗的问题.
什么是股票?"股票无非凭空吹个气球,吹大后用牙签一杵人它慢慢漏气"!现在一看就知道股票的时间窗
了，吹气时就是所谓的上冲时间窗。大多数所谓的专家都喜欢说的就是这个时间窗。
时间运行到重要比例时点，往往会发生走势转变。
宇宙就是按比例组成的，人自然也是比例的生物。那股市也自然不会脱离比例。
再给你赠送知识：
不光时间上以比例运行。
空间也如此。
时间加空间的双重比例判断，会让你的分析，大有把握。
这是技术分析 的全部核心。在铁的事实面前 ，任何人对比例分析的否定，都是无力的。
不过，也不可迷信比例分析， 因为
股市虽然肯定是按比例运行的，但事先很难知道，走势是以何为基点运行。只有提前准备几套方案。
所以，分析在于期参考性，而非操作性。
江恩特别列出，一年之中每月重要的转势时间，非常具有参考价值，现详列如下：
（1）1月7日至10日及1月19日至24日--
上述日子是年初最重要的日子，所出现的趋势可延至多周，甚至多月。
（2）2月3日至10日及2月20日至25日--
上述日子重要性仅次于一月份。
（3）3月20日至27日--
短期转势经常发生，有时甚至是主要的顶部或底部的出现。
（4）4月7日至12日及4月20日至25日--
上述日子较1、2月次要，但后者也经常引发市场转势。
（5）5月3日至10日及5月21日至28日--
5月是十分重要的转势月份，与此同时、2月的重要性相同。
（6）6月10日至15日及6月21日至27日--
短期转势会在此月份出现。
（7）7月7日至10日及7月21日至27日--
7月份的重要性仅次于1月份，在此段时间，气候在年中转化，影响五谷收成，而上市公司亦多在
这段时间半年结派息，影响市场活动及资金的流向。
（8）8月5日至8日及8月14日至20日--
8月转势的可能性与2月相同。
（9）9月3日至10日及9月21日至28日--
9月是一年之中最重要的市场转势时候。
（10）10月7日至14日明亮10月21日至30日--
10月份亦是十分重要的市场转势时候。
（11）11月5日至10日及11月20日至30日--
在美国大选年，市场多会在11月初转势，而其他年份，市场多在11月末转势。
（12）12月3日至10日及12月16日至24日--
在圣诞前后，是市场经常出现转势的时候。
在上面所列出的日子中，每月共有两段时间，细心一看，大家便可以明了江恩所提出的市场转势时
间，相对于中国历法中的24个节气时间。从天文学角度，乃是以地球为中心来说，太阳行走相隔15度
的时间。由此可见，江恩对市场周期的认识，与气候的变化息息相关。
江恩理论认为，要掌握市场转势的时间，除了留意一年里面，多个可能出现转势的时间外，留意一个市
场趋势所运行的日数，是异常重要的。
基于对"数字学"的认识，江恩认为市场的趋势是根据数字的阶段运行，当市场趋势运行至某个日
数阶段，市场是可能出现转势的。
由市场的重要底部或顶部起计，以下是江恩认为有机会出现转势的日数：
（1）7至12天 （2）18至21天 （3）28至31天
（4）42至49天 （5）57至65天 （6）85至92天
（7）112至120天 （8）150至157天 （9）175至185天
在外汇市场中，最重要的为以下三段时间：
（1） 短期趋势--42至49天；
（2） 中期短势--85至92天；
（3） 中/长期趋势--175至185天。
以美元马克及瑞士法郎的趋势为例，以下是一些引证：
（1） 中期趋势--美元兑瑞士法郎由1992年10月5日1.2085上升至1993年2月15日共上升
94天.
（2） 短期趋势--美元兑瑞士法郎由1993年3月5日1.55下跌至5月7日,共44天.
（3） 长期趋势--美元兑马克由1991年12月27日至1992年9月2日两个底部相差共176天.
江恩理论分析的引人入胜之处,乃是江恩对于市场重要顶部或底部所预测的时间都非常准确。
对于所预测的顶底时间，江恩当然在图表分析上下了不少功夫，在他的著作中，他介绍了三种重要
的方法，颇值得投资者参考。
第一，江恩认为，将市场数十年来的走势作一统计，研究市场重要的顶部及底部出现的月份，投资
者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出现。他特别指出，将趋势所运行的时间与统计的月份
作一比较，市场顶部及底部的时间便容易掌握得到。
第二，江恩认为，市场的重要顶部及底部周年的纪念日是必须密切留意的。在他的研究里，市场出
现转势，经常会在历史性高低位的月份出现。纪念日的意义是，市场经过重要顶部或底部后的一年、两
年，甚至十年，都是重要的时间周期，值得投资者留意。
第三，重要消息的日子，当某些市场消息入市而引致市场大幅波动。例如：战争、金融危机、贬值
等，这些日期的周年都要特别留意。此外，分析者要特别留意消息入市时的价位水平，这些水平经常是
市场的重要支持或阻力位水平。
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什么是上证指数时间:2009-06-22 23:36 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收
藏]
上证指数系由上海证券交易所编制的股票指数，1990年12月19日正式开始发布。该股票指数的样本
为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票，其中新上市的股票在挂牌的第二天纳入股票指数的计算范
围。
该股票指数的权数为上市公司的总股本。由于我国上市公司的股票有流通股和非流通股之分，其流通
量与总股本并不一致，所以总股本较大的股票对股票指数的影响就较大，上证指数常常就成为机构大户
造市的工具，使股票指数的走势与大部分股票的涨跌相背离。
上海证券交易所股票指数的发布几乎是和股市行情的变化相同步的，它是我国股民和证券从业人员研
判股票价格变化趋势必不可少的参考依据。
上证指数简介
1.上证指数
"上证指数"全称"上海证券交易所综合股价指数"，是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统
计指标。
上证指数由上海证券交易所编制，于1991年7月15日公开发布，上证指数以"点"为单位，基日定为
1990年12月19日。基日指数定为100点。
1992年2月21日，增设上证Ａ股指数与上证Ｂ股指数，以反映不同股票（Ａ股、Ｂ股）的各自走势。
1993年6月1日，又增设了上证分类指数，即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类
指数、综合业类指数，以反映不同行业股票的各自走势。
至此，上证指数已发展成为包括综合股价指数、Ａ股指数、Ｂ股指数、分类指数在内的股价指数系列。
2.计算公式
上证指数是一个派许公式计算的以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。
报告期指数=（报告期采样股的市价总值/基日采样股的市价总值）×100
市价总值=∑（市价×发行股数）
其中，基日采样股的市价总值亦称为除数。
3.修正方法
当市价总值出现非交易因素的变动时，采用"除数修正法"修正原固定除数，以维持指数的连续性，修
正公式如下：
修正前采样股的市价总值/原除数=修正后采样的市价总值/修正后的除数。
由此得到修正后的除数，并据此计算以后的指数。
当股票分红派息时，指数不予修正，任其自然回落。
根据上海股市的实际情况，如遇下列情况之一，须作修正：
（1）新股上市；
（2）股票摘牌；
（3）股本数量变动（送股、配股、减资等等）；
（4）股票撤权（暂时不计入指数）、复权（重新计入指数）；
（5）汇率变动。
新股上市：新股上市第二天计入指数，即当天不计入指数，而于当日收盘后修正指数，修正方法为：
当日的市价总值/原除数=当日的市价总值+新股的发行股数×当日收盘价/修正后的除数
除权：在股票的除权交易日开盘前修正指数：
前日的市价总值/原除数=前日的市价总值+除权股票的发行股数×（除权报价─前日收盘价）/修正后的
除数
撤权：在含转配的股票除权基准日，在指数的样本股票中将该股票剔除；
复权：在撤权股票的配股部分上市流通后第十一个交易日起，再纳入指数的计算范围。
4.指数的发布
上证指数目前为实时逐笔计算，即每有一笔新的成交，就重新计算一次指数，其中采样股的计算价位（X）
根据以下原则确定；
（1）若当日没有成交，则X=前日收盘价
（2）若当日有成交，则X=最新成交价
上证指数每天各种传播方式向国内、国际广泛发布。
（二）上证180指数
上证成份指数（简称上证180指数）是对原上证30指数进行调整和更名后产生的指数。上证成份指数
的编制方案，是结合中国证券市场的发展现状，借鉴国际经验，在原上证30指数编制方案的基础上作
进一步完善后形成的，目的在于通过科学客观的方法挑选出最具代表性的样本股票，建立一个反映上海
证券市场的概貌和运行状况、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。
成份股的选择
（一）样本空间：剔除下列股票后的所有上海A股股票。
1、上市时间不足一个季度的股票；
2、暂停上市股票；
3、经营状况异常或最近财务报告严重亏损的股票；
4、股价波动较大、市场表现明显受到操纵的股票；
5、其他经专家委员会认定的应该剔除的股票。
（二）样本数量：180只股票。
（三）选样标准：行业内的代表性；规模；流动性。
（四）选样方法：
1、根据总市值、流通市值、成交金额和换手率对股票进行综合排名；
2、按照各行业的流通市值比例分配样本只数；
3、按照行业的样本分配只数，在行业内选取排名靠前的股票；
4、对各行业选取的样本作进一步调整，使成份股总数为180家。
样本股的调整
上证成份指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成份股，每次调整比例一般不
超过10％。特殊情况时也可能对样本进行临时调整。
指数的权数及计算公式上证成份指数采用派许加权综合价格指数公式计算，以样本股的调整股本数为权
数。
其中，调整市值＝∑（市价×调整股本数），基日成份股的调整市值亦称为除数，调整股本数采用分级
靠档的方法对成份股股本进行调整。根据国际惯例和专家委员会意见，上证成份指数的分级靠档方法如
下表所示。比如，某股票流通股比例（流通股本/总股本）为7％，低于10％，则采用流通股本为权数；
某股票流通比例为35％，落在区间（30，40））内，对应的加权比例为40％，则将总股本的40％作为
权数。
指数的修正
当样本股名单发生变化或样本股的股本结构发生变化或股价出现非交易因素的变动时，采用"除数修正
法"修正原固定除数，以维护指数的连续性。
基日、基期与基期指数(基期亦称为除数)
1、上证180指数是1996年7月1日起正式发布的上证30指数的延续，基点为2002年6月28日上证
30指数的收盘指数3299.05点，2002年7月1日正式发布。
计算公式
1、上证指数系列均采用派许加权综合价格指数公式计算。
2、上证180指数
上证成份指数以成份股的调整股本数为权数进行加权计算，计算公式为：
报告期成份股的调整市值
报告期指数 = ──────────── ×１０００
基日成份股的调整市值
其中，调整市值 = ∑（市价×调整股本数），基日成份股的调整市值亦称为除数，调整股本数采用分级
靠档的方法对成份股股本进行调整。根据国际惯例和专家委员会意见，上证成份指数的分级靠档方法如
下表所示。比如，某股票流通股比例（流通股本/总股本）为7%，低于10%，则采用流通股本为权数；
某股票流通比例为35%，落在区间(30，40 )内，对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。
上证指数就是在上海证券交易所对所有在上海上市公司股票的的一个评估指标，每只股根据盘面的，资
金等综合指标赋于一定的值，然后根据所有这些公司的综合值组成上证指数，来评估大盘的一个涨跌，
深市在深圳交易所上市的公司，沪市就是上海证券交易所上市的。
深证综合指数时间:2009-06-23 11:32 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收
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深证综合指数是深圳证券交易所从1991年4月3日开始编制并公开发表的一种股价指数,该指数规定
1991年4月3日为基期,基日指数为100点,综合指数以所有在深圳证券交易所上市的股票为计算范围,
以发行量为权数的加权综合股价指数,其基本计算公式为：
即日综合指数=(即日指数股总市值／基日指数股总市值)×基日指数
每当发行新股上市时,从第二天纳入成分股计算,这时上式中的分母按下式调整。
新股上市后"基日成分股总市值"=原来的基日成分股总市值+新股发行数量×上市第一天收盘价
当某一成分股暂停买卖时,将其暂时剔除于指数计算外,若有成分股在交易期间突然停牌,将取其最
近成交价计算即时指数,直到收市后再作必要的调整。对于除权除息,由于保持总市值不变,因而指数保持
布线。深证指数因编制采用的是先进的加权指数法,且抽样广泛、代表性强,不仅具有长期可比性,而且能
正确反映股价运动的总趋向。
深证综合指数是深圳证券交易所编制的，以深圳证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量
为权数的加权综合股价指数。
深证综合指数是深圳证券交易所从1991年4月3日开始编制并公开发表的一种股价指数，该指数
规定1991年4月3日为基期，基期指数为100点。综合指数以所有在深圳证交所上市的所有股票为计
算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数，其基本计算公式为：即日综合指数=(即日指数股总市值
/基日指数股总市值×基日指数),每当发行新股上市时，从第二天纳入成份股计算，这时上式中的分母下
式调整。
新股票上市后"基日成分股总市值"=原来的基日成分股总市值+新股发行数量×上市第一天收盘价
1． 指数种类
深圳证券交易所股价指数有：
（1） 综合指数:深证综合指数，深证A股指数，深证B股指数
（2） 成份股指数：包括深证成份指数、成份A股指数、成份B股指数、工业类指数、商业类指
数、金融类指数、地产类指数、公用事业类指数、综合企业类指数。
（3）深证基金指数
2、基日与基日指数
（1）深证综合指数以1991年4月3日为基日，1991年4月4日开始发布。基日指数为100。
（2）深证A股指数以1991年4月3日为基日，1992年10月4日开始发布。基日指数定为100。
（3）深证B股指数以1992年2月28日为基日，1992年10月6日开始发布。基日指数定为100。
（4）成份指数类以1994年7月20日为基日，1995年1月23日开始发布。基日指数定为1000。
（5）深证基金指数以2000年6月30日为基日，2000年7月3日开始发布。基日指数定为1000。
3、计算范围
（1） 纳入指数计算范围的股票称为指数股。
（2） 综合指数类的指数股是深圳证券交易所上市的全部股票。全部股票均用于计算深证综合指数，
其中的A股用于计算深证A股指数；B股用于计算深证B股指数。
（3） 成份股指数类的指数股（即成份股）是从上市公司中挑选出来的四十家份股。成份股中A股
和B股全部用于计算深证成份指数，其中的A股用于计算成份A股指数，B股用于计算成份B股指数。
成份股按其行业归类，其A股用于计算行业分类指数。
4、计算方法
（1）综合指数类和成份股指数类均为派氏加权价格指数，即以指数股的计算日股份数作为权数进
行加权计算。
（2）两类指数的权数分别为：
综合指数类：股份数=全部上市公司的总股本数
成份股指数类：股份数=成份股的可流通股本数
（3）指数计算公式是
即日指数=（即日指数股总市值/基日指数股总市值）×基日指数
（4）指数股中的B股用上周外汇调剂平均汇率将港币换算人民币，用于计算深证综合指数和深证
成份指数。深证B股指数和成份B股指数仍采用港币计算。
（5）每一交易日集合竞价结束后，用集合竞价产生的股票开市价（无成交者取昨收市价）计算开
市指数，然后用连锁方式计算即时指数，直至收市。
每日连锁计算公式：
今日即时指数=上日收市指数×（今日即时指数股总市值/经调整上日指数股收市总市值）
指数股总市值=指数股A股总市值+指数股B股总市值。
指数股A股总市值=∑ （指数股A股股价×指数股A股之股份数）。
指数股B股总市值=∑ （指数股B股股价×指数股B股之股份数）×上周外汇调剂平均汇率。
（6）基金指数的计算方法与成份股指数计算方法相同，以在深交所直接上市新基金单位数（即可
流通基金单位数）为权数。
为保证成份股样本的客观性和公正性，成份股不搞终身制，深交所定期考察成份股的代表性，及时
更换代表性降低的公司，选入更有代表性的公司。当然，变动不会太频繁，考察时间为每年的一、五、
九月。
根据调整成分股的基本原则，参照国际惯例，深交所制定了科学的标准和分步骤选取成份股样本的
方法，即先根据初选标准从所有上市公司中确定入围公司，再从入围公司中确定入选的成份股样本。
1． 确定入围公司。确定入围公司的标准包括上市时间、市场规模、流动性三方面的要求：
（1） 有一定的上市交易日期，一般应当在3个月以上。
（2） 有一定的上市规模。将上市公司的流通市值占市场比重（3个月平均数）按照从大到小的顺
序排列并累加，入围公司居于90％之列。
（3）有一定的市场流动性。将上市公司的成交金额占市场比重（3个月平均数）按照从大到小的
顺序排列并累加，入围公司居于90％之列。
2．确定成份股样本。根据以上标准确定入围公司后，再结合以下各项因素确定入选的成份股样本：
（1） 公司的流通市值及成交额；
（2） 公司的行业代表性及其成长性；
（3） 公司的财务状况和经营业绩（考察过去三年）；
（4） 公司两年内的规范运作情况。对以上各项因素赋予科学的权重，进行量化，就选择出了各行
业的成份股样本。
深圳综合股票指数由深圳证券交易所编制。它以1991年 4月3日为基期，以在深圳证券交易所上市交
易的全部股票为计算对象，用每日各种股票的收盘价分别乘以其发行量后求和得到的市价总值，除以基
期市价总值后乘以 100求得。是反映深圳股价变动的有效统计数字。
2、 深证综合指数的基本公式
即日指数股总市值
即日指数=------------------*基日指数
基日指数股总市值
每日连续计算的环比公式如下：
今日即时指数股总市值
今日即时指数=上日收市指数*---------------------------
经调整上日指数股收市总市值
上日收市总市值是指根据上日样本股的股本或样本股变动而作调整后的总值。
新股从上市第二天开始列入计算对象。当某一股票暂停买卖时，便将其剔除于计算之外。当某股票
的数量与结构发生变化时，则以变动之日为新基期数计算，并用"连锁"方法将计算得到的指数追溯到
原有基期，以保持指数的连续性。"连锁"追溯计算公式如下：
当日即时指数＝上日收市指数×（当日即时总市值÷上日收市总市值）
式中，当日即时总市值为各成分股市值与该股发行股数乘积的总和；上日收市总市值是根据上日
成分股的股本或成分股的变动作调整后计算的总市值。
3、 深圳证券交易所的其他指数
除深证综合指数外，还有深证A股指数、深证B股指数、深圳成份股指数。
深证A股指数、深证B股指数，分别以在深圳交易所上市的全部A股、全部B股为样本股，以1992
年4月3日为综合指数和A股指数的基期，以1992年2月28日为B股指数的基期，基期指数定为100，
以指数股计算日股份数为权数进行加权平均计算。当有新股上市时，在其上市后当天纳入指数计算。当
某一股票暂停买卖时，将其暂时剔除于指数的计算之外。若有某一股票在交易中突然停牌，将取其最后
成交价计算即时指数，直至收市。
深圳成份股指数。在前些年，由于深圳证券交易所的股票交投不如上海证交所那么活跃，深圳证券
交易所改变了股票指数的编制方法，采用成份股指数，其中只有40只股票入选并于1995年5月开始发
布。
现深圳证券交易所并存着两个股票指数，一个是老指数深圳综合指数，一个是现在的成份股指数，
但从最近三年来的运行势态来看，两个指数间的区别并不是特别明显。
什么是上证50指数时间:2009-06-23 11:39 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友]
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上证50指数由上海证券交易所编制，于2004年1月2日正式发布，指数简称为上证50，指数代码000016，
基日为2003年12月31日，基点为1000点。
上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股
票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。
上证50指数于2004年1月2日正式对外发布,指数简称上证50,指数代码000016,基日为2003年12月
31日,基点为1000点。上证50指数是根据科学客观的方法,从上证180指数样本中挑选出规模大、流动
性好的50只股票组成样本股,综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘股的整体状况。
上证50指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成分股，调整时间与上证
l80指数一致。特殊情况时也可能对样本进行临时调整。每次调整的比例一般情况不超过l0％。样本调
整设置缓冲区，排名在40名之前的新样本优先进入，排名在60名之前的老样本优先保留。
由2008年7月1日起，上证50指数50只成份股包括：
浦发银行 (600000) 邯郸钢铁 (600001) 武钢股份 (600005)
上海机场 (600009) 包钢股份 (600010) 华夏银行 (600015)
民生银行 (600016) 上港集团 (600018) 宝钢股份 (600019)
中国石化 (600028) 南方航空 (600029) 中信证券 (600030)
招商银行 (600036) 保利地产 (600048) 中国联通 (600050)
上海汽车 (600104) 雅戈尔 (600177) 振华港机 (600320)
江西铜业 (600362) 驰宏锌锗 (600497) 贵州茅台 (600519)
方正科技 (600601) 申能股份 (600642) 天津港 (600717)
辽宁成大 (600739) 国电电力 (600795) 东方集团 (600811)
亚泰集团 (600881) 伊利股份 (600887) 长江电力 (600900)
大秦铁路 (601006) 中国神华 (601088) 中国国航 (601111)
兴业银行 (601166) 西部矿业 (601168) 中国平安 (601318)
交通银行 (601328) 广深铁路 (601333) 中国中铁 (601390)
工商银行 (601398) 北辰实业 (601588) 中国铝业 (601600)
中国太保 (601601) 中国人寿 (601628) 中国石油 (601857)
中国远洋 (601919) 建设银行 (601939) 中国银行 (601988)
大唐发电 (601991) 中信银行 (601998)
上证50指数将于2004年1月2日正式发布,它将给市场带来些什么?投资者又该如何更好地利用其可能
带来的一些投资机会?为此,我们先分析一下该指数推出的背景。
现有的上证指数体系包括上证(综合)指数、上证180指数、上证A股指数、上证B股指数和5个行
业分类指数。在这些指数中,以上证(综合)指数的影响力最大,但是,自2001年市场展开深幅调整以来,由于
股价结构调整的原因,优质股群和劣质股群的分化现象日益突出,价值成长理念的兴起又进一步加剧了这
种分化。
从今年实际情况看,截至12月26日,上证综指较去年末上涨了11.5%。然而,如果扣除今年来上市的
66家新股因素,指数实际上较去年末只上涨了5.58%。
鉴于上述的指数虚化问题,使得推出新的成分股指数十分必要。现有的180指数,连同深圳的100指
数共同构成了两市的价值重心。但是无论从成熟市场经验看,还是从国内实际需要看,这种划分仍显粗糙,
因而,适时推出上证50成分股指数就显得十分必要。
从上证50成分股的情况看,具有如下特征:
第一,上证50成分股2003年3季度的净利润与利润总额占同期全部A股的比例分别达到42.06%与
43.05%,是优质蓝筹股的突出代表；
第二,整体相比而言,上证50成分股较上证180成分股具有更好的流动性,并且能够更准确地反映优
质大盘蓝筹股的市场表现；
第三,从今年以来市场表现看,50只成分股平均涨幅28.86%,最大涨幅为上海汽车的108.19%,最小涨
幅为哈飞股份的-34.96%,个股市场表现的差异仍然较大；
第四,在50只成分股中,3季度被基金重仓持有的股票达到35只,占70%。可以说,上证50将成为价
值蓝筹股的代名词,成为反映主流机构持仓的风向标。
对投资者而言,应紧紧围绕公司未来的盈利预期及所处行业的景气状况,并结合公司二级市场的股价
是否充分反映其基本面变化等因素,来把握公司选择及买卖时机选择,以求获取最大收益。
表2  上证50指数与上证130指数的流动性比较
上证50   月度换手率平均值(%)   43.82
月度换手率最大值(%)  139.5
月度换手率最小值(%)    9.6
上证130  月度换手率平均值(%)   32.9
月度换手率最大值(%)  122.7
月度换手率最小值(%)    2.7
注：上证130是指将上证180指数剔除了上证50样本股后剩下的130只股票
深证成份股指数时间:2009-06-23 11:36 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收
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深证成份股指数
深证成份股指数是深圳证券交易所编制的一种成份股指数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代
表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深
交所上市A、B股的股价走势。
深圳成分指数基点为1000点，1994年7月20日为基期。
为保证成份股样本的客观性和公正性，成份股不搞终身制，深交所定期考察成份股的代表性，及时更换
代表性降低的公司，选入更有代表性的公司。当然，变动不会太频繁，考察时间为每年的一、五、九月。
根据调整成分股的基本原则，参照国际惯例，深交所制定了科学的标准和分步骤选取成份股样本的方法，
即先根据初选标准从所有上市公司中确定入围公司，再从入围公司中确定入选的成份股样本。
1．确定入围公司。确定入围公司的标准包括上市时间、市场规模、流动性三方面的要求：
（1）有一定的上市交易日期，一般应当在3个月以上。
（2）有一定的上市规模。将上市公司的流通市值占市场比重（3个月平均数）按照从大到小的顺序排
列并累加，入围公司居于90%之列。
（3）有一定的市场流动性。将上市公司的成交金额占市场比重（3个月平均数）按照从大到小的顺序
排列并累加，入围公司居于90%之列。
2．确定成份股样本。根据以上标准确定入围公司后，再结合以下各项因素确定入选的成份股样本：
（1）公司的流通市值及成交额；
（2）公司的行业代表性及其成长性；
（3）公司的财务状况和经营业绩(考察过去三年)；
（4）公司两年内的规范运作情况。对以上各项因素赋予科学的权重，进行量化，就选择出了各行业的
成份股样本。
深交所编制并实时发布成份股指数的原因，是基于以下方面考虑：
第一、用总股本作为权数不尽合理。中国股市目前是个人股市场，国家股和法人股不能上市流通
(1994年深证成指发布时的情况---鳗鱼注)。用总股本作为权数编制指数，难以如实反映市场状况。
第二、新股上市影响指数走低。目前用全部股票计算指数，新股上市第二天即纳入指数计算，由于
新股上市后价格不太稳定，获利套现较多，如果开高走低，往往拖累指数下跌。
第三、结构变动频繁。每次新股上市即纳入计算，从最初的5只增加到目前的142只，每只股票对
指数的影响在不断降低，内部结构在不断变动，指数前后的可比性不强。
第四、除权时的调整计算有偏差。由于采用总股本计算除权价，如果国家股、法人股、个人股份红
方案不同，则这种除权价对于个人股来说往往不是一个有效的指标。用来计算指数会产生偏差。有时填
权股票会使指数下跌，贴权股票却使指数上升。
第五、缺少分类指数。
深证成份股指数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，
并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、B股的股价走势。
该指数取1994年7月20日为基日，基日指数定为1000点。成份股指数于1995年1月23日开始
试发布，1995年5月5日正式启用。40家上市公司的A股用于计算成份A股指数及行业分类指数，40
家上市公司中有B股的公司，其B股用于计算成份B股指数。深证成份股指数，还就A股编制分类指
数，包括工业分类指数、商业分类指数、金融分类指数、地产分类指数、公用事业分类指数、综合企业
分类指数。
深证成份股指数选取样本时考虑的因素有：1.上市交易日期的长短；2.上市规模，按每家公司一段时期
内的平均总市值和平均可流通股市值计；3.交易活跃程度，按每家公司一段时期总成交金额计。
确定初步名单后，再结合以下各因素评选出40家上市公司作为成份股：1.公司股票在一段时期内的平
均市盈率；2.公司的行业代表性及所属行业的发展前景；3.公司近年的财务状况、盈利记录、发展前景
及管理素质等；4.公司的地区、板块代表性等。为保证指数的代表性，必须视上市公司的变动更换成份
股，深圳证券交易所定于每年1、5、9月对成份股的代表性进行考察，讨论是否需要更换。
十字型K线时间:2009-07-06 18:52 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收藏]
十字型K线
当收盘价与开盘价相同时，就会出现这种K线，它的特点是没有实体。
、
什么是无量涨停时间:2009-06-23 14:31 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收
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无量涨停
股市术语，指当某支股票无人卖时，只须一点量就涨停。
所谓无量涨停板，指的是涨停当日成交量非常小，日换手率低于5%。一般来说，无量涨停中换手率越
小越好，低于1%是最佳状态，不过在实际操作中，低于5%也算"无量"，起码不能超过10%。
一般来说，无量涨停的后市上涨空间巨大，需高度关注，并随时准备在后市震荡中介入。
无量，指成交量很小。
这种情况，属于股东因为某种利好惜售筹码，而场外投资者急于抢筹造成的涨停。
什么是阳线时间:2009-06-23 14:45 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收藏]
什么是阳线?
在k线图中中间的矩形长条叫实体，如果开盘价高于收盘价，则实体为阴线或黑线；反之，收盘价高于
开盘价，则实体为阳线或红线
K线图上阳线的定义
证券市场上指收盘价高于开盘价的K线。K线图中用红线标注表示涨势。K线最上方的一条细线称
为上影线，中间的一条粗线为实体。下面的一条细线为下影线。当收盘价高于开盘价，也就是股价走势
呈上升趋势时，我们称这种情况下的K线为阳线，中部的实体以空白或红色表示。这时，上影线的长度
表示最高价和收盘价之间的价差，实体的长短代表收盘价与开盘价之间的价差，下影线的长度则代表开
盘价和最低价之间的差距。
需要说明的是，阳线、阴线与人们通常讲的涨跌有所不同。一般人们讲的涨跌是指当日收盘价与上
个交易日收盘价之问的比较。当K线为阳线时，并不意味着股价比前一天涨了，只是表示当天收盘价高
于当天开盘价。例如某只股票前一个交易日收盘价为20元，当日开盘价、最高价、最低价和收盘价分
别为18元、21元、17元、19元，则该只股票比前一个交易日跌了1元，K线图为一个上影线长度2
元，下影线长度1元，实体为1元的阳线。
一般而言，阳线表示买盘较强，卖盘较弱，这时，由于股票供不应求，会导致股价的上扬。阴线表
示卖盘较强，买盘较弱。此时，由于股票的持有者急于抛出股票，致使股价下挫。同时，上影线越长，
表示上档的卖压越强，即意味着股价上升时，会遇到较大的抛压；下影线越长，表示下档的承接力道越
强，意味着股价下跌时，会有较多的投资者利用这一机会购进股票。
阳线：开盘价高于收盘价。
阴线：开盘价低于收盘价。
阳线表示买盘较强，这时由于股票供不应求，会导致股价的上扬。阴线表示卖盘较强，这时股票的持有
者急于抛出股票，使股价下挫。
K线图上阳线的类别
下影阳线 （先跌后涨型）开市后价格大幅下跌，后又回升到高位收市。后市承接力强， 暗示上升
力强，可能是上涨的先兆。 收盘光头阳线 （先跌后涨型） 开市下跌后掉头回升，以全日最高价收市，
可见上升动力大。 光头阳线 （大阳线） 全日节节上升，有强烈的涨势。如果在跌市中出现，可能是
跌 市结束的信号。 开盘光头阳线 （上升抵抗型） 上升力强，但受阻挡，应谨慎。若是在持续上涨之
后，可能是下跌的先兆；若是在下跌中的反弹行情，则多头实力不足，仍将下跌。 小阳线 （欲涨乏力
型） 行情扑朔迷离，涨跌难有明确估计。如果出现在强烈持续上升 之后，表示高位震荡，持续力不足，
可能是下跌的征兆。如果在长期下跌之后出现，表示欲振乏力，可能继续下跌。 上影阳线市场上升趋
势减弱，在较高价位明显受阻，后市有可能下跌。
阳线技术分析
一、分析投资心理
阴阳线形态形态各异,投资者很难全部掌握，也没有必要去死记硬背,因为阴阳线形态尽管不一样,但
它们的本质是一样的。也就是说,只要掌握阴阳线形态分析的基本方法,就能融会贯通所有阴阳线形态。
股票交易是一个多空双方的搏弈过程,在股票交易过程中,我们所看到的最直观的信息就是股价的波动,
而股价波动是多空双方力量的权衡结果,它反映了交易双方的心理变化过程。所以,透过股价波动的表象,
去分析投资者的投资心理,就可以把握各种阴阳线的变化趋势。
二、学会形态还原
任何阴阳线形态,不管它有多复杂,我们都可以用其第一个开盘价和最后一个收盘价将它还原为单根
阴阳线。如果还原后的阴阳线的多空含义与原阴阳线形态不一致,那么该阴阳线则需要继续确认；如果
还原后的阴阳线能支持阴阳线形态,则无需确认。形态还原的最大好处就是将复杂的、不容易把握的阴
阳线简化为单根阴阳线,多空含义一目了然。因此,掌握了形态还原方法,投资者就有了一个"金手指",
可以对任何阴阳线形态进行研判,即使这个形态我们不曾接触过。
三、掌握精髓,灵活应用
分析阴阳线形态,初学者要避免两种常犯错误：一是不要张冠李戴。在阴阳线形态中,形状相似的很
多,稍不注意,就会认错。为了避免误认,对一些相近的图形要反复比较,投资者真正搞清楚它们的区别所
在。比如同是3根阳线的图形,但由于阳线实体的变化,就会出现三白兵、大敌当前和步步为营3个形态,
它们各自的技术含义不同,与之相对应的作方法也不同。二是不要知其然而不知其所以然。很多阴阳线,
因它所处的位置不同,其含义也就不同。对此投资者一定要留意。就拿大阳线来说,很多人认为,凡是大阳
线就是涨的信号,其实这样理解是不全面的,当股价快速上扬之后拉出大阳线往往有见顶的意味,它就不
是买进信号。因此,投资者对阴阳线的特征和技术含义要认真加以研判,知其一,更要知其二,这样在运用时
才不会发生差错。
四、综合分析前后阴阳线
单根阴阳线难以对股价运行趋势作出肯定的判断,阴阳线形态分析的作用有时候也是有限的,因为许
多阴阳线形态还原后的阴阳线并不能支持其原有涵义,此时往往需要根据其前后阴阳线情况加以综合研
判。一般来讲,市场本身的力量很难改变一个股价运行的强趋势,一两次偶然的意外因素也只能使既定趋
势出现短暂波动。也就是说,阴阳线形态总是服从阴阳线排列,在阴阳线排列中即使偶尔有相反的阴阳线
形态出现,我们应该从阴阳线排列角度来考虑作,而不应该局限于短暂的阴阳线形态。所以在一个既定的
趋势中,阴阳线形态的指向作用实际上是非常有限的。这要求在阴阳线形态分析时要结合前后阴阳线综
合分析。如果在阴阳线形态的周围还有许多其他的阴阳线支持其含义,那么这个阴阳线形态的有效性同
其他技术分析方法一样,它也不是绝对的、万能的。比如当股价上涨到一定幅度后,其阴阳线形态前后呼
应、反复出现反转信号,此时说明股价离顶部已经不远,应该果断离场。
五、结合其他分析工具使用
正如其他技术分析方法一样,阴阳线形态分析也不是绝对的、万能的。从统计角度来看,尽管有些阴
阳线形态的有效性比较高,如"晨星"形态等,但随着阴阳线形态分析方法的逐步普及,投资者对阴阳线形
态分析依赖性的提高,会使这些形态的有效性大为降低；而有些形态,其有效性本来就比较低,不能直接指
导实际投资作,因此,阴阳线形态分析需要结合其他技术分析方法才能发挥价值。实际上,利用阴阳线骗线
或打压吸筹,或悄悄派发,是庄家纵股价的一贯手法。在这种情况下,投资者如果仅凭阴阳线形态进行投资
判断,就很容易落入庄家的圈套。为了确保研判的准确性,投资者可以将阴阳线形态分析与公司基本面分
析、技术指标分析、成交量分析结合起来,如果公司基本面、技术指标以及成交量都支持其阴阳线形态,
那么其有效性会大幅度提高。
阳线的种类：
1.上影线比实体短的阳线。表示买方在最高处只是暂时受阻，买方实力仍然很强大，准备第二天再
与卖方激战；
2.上影线与实体的长度相等的阳线。这种K 线显示买方实力较强，继续上行将要付出更大的代价，
买方应该在第二天使出全力去应付卖方的抛压才行；
3.下影线小于实体的阳线，这种K线的实体越大，股市中的买盘力量越强，股价上升的力度也越强，
它与光头光脚的阳线其意义基本一致。
4.下影线与实体相近的阳线。它表示买方占有一定的优势，卖方也不示弱，只是力量稍差，一旦有
倒戈者卖方就有占据上风的可能性，或者是卖方为了使自己的股票卖个好的价钱，暂时把股票的价格用
少量的资金拉回来，这样做的目的即可以稳定跟风者的军心，又可以吸引大批的跟风者进场在高价位跟
进，使庄家能够把自己的股票卖个好的价钱，这种方法叫一石二鸟。或者强庄股在迅速冲过阻力位的时
候走出的先抑后扬的走势。
什么是阴线时间:2009-06-23 14:54 来源:涨停股 ZhangTingGu.com [ 分享给QQ/MSN上的朋友] [收藏]
什么是阴线阳线？阴线阳线是什么意思？
阴线阳线是用K线图分析股票趋势的时候经常用到的一个术语，什么是阳线，当收盘价高于开盘价时，
实体部分一般绘成红色或空白，称为"阳线"；什么是阴线，当收盘价低于开盘价时，实体部分一般绘
成绿色或黑色，称为"阴线"。
证券市场上指开盘价高于收盘价的K线。K线图上一般用淡蓝色标注,表示股票下跌。 当收盘价低于开
盘价，也就是股价走势呈下降趋势时，我们称这种情况下的K线为阴线。中部的实体为蓝色。此时，上
影线的长度表示最高价和开盘价之间的价差，实体的长短代表开盘价比收盘价高出的幅度，下影线的长
度则由收盘价和最低价之间的价差大小所决定．
需要说明的是，阳线、阴线与人们通常讲的涨跌有所不同。一般人们讲的涨跌是指当日收盘价与上
个交易日收盘价之问的比较。当K线为阳线时，并不意味着股价比前一天涨了，只是表示当天收盘价高
于当天开盘价。例如某只股票前一个交易日收盘价为20元，当日开盘价、最高价、最低价和收盘价分
别为18元、21元、17元、19元，则该只股票比前一个交易日跌了1元，K线图为一个上影线长度2
元，下影线长度1元，实体为1元的阳线。
阴线表示卖盘较强，买盘较弱。此时，由于股票的持有者急于抛出股票，致使股价下挫。同时，上
影线越长，表示上档的卖压越强，即意味着股价上升时，会遇到较大的抛压；下影线越长，表示下档的
承接力道越强，意味着股价下跌时，会有较多的投资者利用这一机会购进股票。
K线图中阴线的类别
光头阴线 （大阴线） 整日下跌，后市疲弱，行情极坏，还要下跌，在空头市场经常出现。如连续
出现数根大阴线，可能有反弹行情。 上影阴线 （上涨后跌型） 先涨后跌，底部支撑力不大，在涨市
中出现有可能是结束升市的信号。 收盘光头阴线 （先涨后跌型） 行情先涨后跌，卖方势强，行情看
跌。 小阴线 （短黑线） 行情混乱，涨跌难以估计。如果出现在持续上升之后，表示高位震荡，可能
是下跌的先兆。 开盘光头阴跌 （下跌抵抗型） 行情下跌后受到承接，显示有反弹迹象。 下影阴线 （欲
跌不能型） 暗示底部有较强支撑力，后市可能趋于上升。如果在持续上升的行情中出现，仍将会持续
上升；如果出现在持续下跌的行情中，将可能弹升。 四值同时线市场疲弱，交易量小，投资者观望。
这种一个价位的情况中在冷清股市中出现。 十字星 大市正处于转变之时，可能是股市转向的信号。 大
十字星代表多空搏斗型，表明当日多空双方势均力敌，次日股价走势如在上影线部分，表明多头势强，
可买进；反之，则卖出。 小十字星小幅度的僵局型态，应静观其变后再定。不能涨跌大势，将会持续
发展。 T字型 （多胜线） 转跌为升的讯号，后市可能持续上升。多方实力胜于空方，在牛市中出现，
可能续涨，在熊市中出现，可能反弹。 倒T字型 （空胜线） 表示卖方实力胜于买方，是强烈下跌的
讯号。在牛市行情中出现，可能下跌；在熊市行情中出现，可能持续下跌。
阴线技术分析
一、分析投资心理
阴阳线形态形态各异,投资者很难全部掌握，也没有必要去死记硬背,因为阴阳线形态尽管不一样,但
它们的本质是一样的。也就是说,只要掌握阴阳线形态分析的基本方法,就能融会贯通所有阴阳线形态。
股票交易是一个多空双方的搏弈过程,在股票交易过程中,我们所看到的最直观的信息就是股价的波动,
而股价波动是多空双方力量的权衡结果,它反映了交易双方的心理变化过程。所以,透过股价波动的表象,
去分析投资者的投资心理,就可以把握各种阴阳线的变化趋势。
二、学会形态还原
任何阴阳线形态,不管它有多复杂,我们都可以用其第一个开盘价和最后一个收盘价将它还原为单根
阴阳线。如果还原后的阴阳线的多空含义与原阴阳线形态不一致,那么该阴阳线则需要继续确认；如果
还原后的阴阳线能支持阴阳线形态,则无需确认。形态还原的最大好处就是将复杂的、不容易把握的阴
阳线简化为单根阴阳线,多空含义一目了然。因此,掌握了形态还原方法,投资者就有了一个"金手指",
可以对任何阴阳线形态进行研判,即使这个形态我们不曾接触过。
三、掌握精髓,灵活应用
分析阴阳线形态,初学者要避免两种常犯错误：一是不要张冠李戴。在阴阳线形态中,形状相似的很
多,稍不注意,就会认错。为了避免误认,对一些相近的图形要反复比较,投资者真正搞清楚它们的区别所
在。比如同是3根阳线的图形,但由于阳线实体的变化,就会出现三白兵、大敌当前和步步为营3个形态,
它们各自的技术含义不同,与之相对应的作方法也不同。二是不要知其然而不知其所以然。很多阴阳线,
因它所处的位置不同,其含义也就不同。对此投资者一定要留意。就拿大阳线来说,很多人认为,凡是大阳
线就是涨的信号,其实这样理解是不全面的,当股价快速上扬之后拉出大阳线往往有见顶的意味,它就不
是买进信号。因此,投资者对阴阳线的特征和技术含义要认真加以研判,知其一,更要知其二,这样在运用时
才不会发生差错。
四、综合分析前后阴阳线
单根阴阳线难以对股价运行趋势作出肯定的判断,阴阳线形态分析的作用有时候也是有限的,因为许
多阴阳线形态还原后的阴阳线并不能支持其原有涵义,此时往往需要根据其前后阴阳线情况加以综合研
判。一般来讲,市场本身的力量很难改变一个股价运行的强趋势,一两次偶然的意外因素也只能使既定趋
势出现短暂波动。也就是说,阴阳线形态总是服从阴阳线排列,在阴阳线排列中即使偶尔有相反的阴阳线
形态出现,我们应该从阴阳线排列角度来考虑作,而不应该局限于短暂的阴阳线形态。所以在一个既定的
趋势中,阴阳线形态的指向作用实际上是非常有限的。这要求在阴阳线形态分析时要结合前后阴阳线综
合分析。如果在阴阳线形态的周围还有许多其他的阴阳线支持其含义,那么这个阴阳线形态的有效性同
其他技术分析方法一样,它也不是绝对的、万能的。比如当股价上涨到一定幅度后,其阴阳线形态前后呼
应、反复出现反转信号,此时说明股价离顶部已经不远,应该果断离场。
五、结合其他分析工具使用
正如其他技术分析方法一样,阴阳线形态分析也不是绝对的、万能的。从统计角度来看,尽管有些阴
阳线形态的有效性比较高,如"晨星"形态等,但随着阴阳线形态分析方法的逐步普及,投资者对阴阳线形
态分析依赖性的提高,会使这些形态的有效性大为降低；而有些形态,其有效性本来就比较低,不能直接指
导实际投资作,因此,阴阳线形态分析需要结合其他技术分析方法才能发挥价值。实际上,利用阴阳线骗线
或打压吸筹,或悄悄派发,是庄家纵股价的一贯手法。在这种情况下,投资者如果仅凭阴阳线形态进行投资
判断,就很容易落入庄家的圈套。为了确保研判的准确性,投资者可以将阴阳线形态分析与公司基本面分
析、技术指标分析、成交量分析结合起来,如果公司基本面、技术指标以及成交量都支持其阴阳线形态,
那么其有效性会大幅度提高。
K线（阴阳线）的种类
K 线是股市技术分析的最基本方法。虽然种类不多。但是就像音乐里的五线谱一样，能够组合成千
姿百态的技术分析图形。使每一个股海冲浪者随着汹涌的海浪上下起伏，成为令人羡慕的弄潮儿。
以 K 线的实体和影线来划分 K 线的种类比较方便。
第一大类：我们一般称没有上下影线只有实体的 K 线称为光头光脚的 K 线，它表示买卖双方其
中有一方占据上风，成为当日市场交易的主宰。
1.没有上下影线的小黑红实体。此种是收盘价是最高价，开盘价是最低价，上下波动有限，买卖双
方搏斗的不激烈，当K线是阳线时，买方稍占上风；是阴线时，卖方稍占上风。它一般出现在股价整理
和股价跳空低开或高开时形成的时候，在整理时期意义不大，当股市出现大的跳空缺口时其意义非凡，
它表示一方已经取得了全面的胜利。另一方全线崩溃。如国有股减持方案暂时股市中很多股票就走出了
这种图形，当天股市就像过年一样热烈精彩，全部股票上扬，市场上叫卖声不断，卖方在强大的买方面
前彻底崩溃。这样的精彩场面多年才有一次。
2.没有上下影线的大红实体。此种K 线多出现在股市上升途中。股市开盘后股价持续增长，随有回
荡但很快又恢复上扬阶段，买方力量稳定增长，最后以最高价收盘，显示买方坚决果断的要把股价推上
去，股市上扬的决心一定，决不会善罢甘休的任卖方有一丝一毫的反抗。
3.没有上下影线的大黑实体。此种 K 线多出现在股市的下跌途中。与上面的意义正好相反。
4.只有一条横线的K线。我国的股市多出现在股市的连续的涨停板和跌停板之中，庄家多已经控盘，
参与买卖的只有庄家自己，在股价达到目标之前庄家不愿别人参与其中，所以股价开盘就以涨跌停开盘，
直到收盘为止。在国外的股市交易中由于交易清淡，一天的交易额只有几手，价格没有变动也会出现类
似的情况。
第二大类：带上影线的K 线：它表示股市的抛压比较强，卖出一方在当天的最高点成功的阻截了
买方的进攻，使股价没有收在最高处，卖方的实力不容忽视，买方只有等到第二天再与卖方交战。这类
的K 线可分为六种：
1.上影线比实体短的阳线。表示买方在最高处只是暂时受阻，买方实力仍然很强大，准备第二天再
与卖方激战；
2.上影线与实体的长度相等的阳线。这种K 线显示买方实力较强，继续上行将要付出更大的代价，
买方应该在第二天使出全力去应付卖方的抛压才行；
3.上影线大于实体1.5倍以上的阳线。它表示买方受到卖方的挑战，买方在当天只是获得微弱的优
势，卖方在最高点的反击成功，卖方的实力已经不可低估，买方要在今后的操作中谨慎从事，必须进行
震荡洗盘后再做决定。此种K 线多出现在股市的顶部或阶段性顶部。它是一种见顶信号。
4.上影线特别长而实体只是一条横线的K线。我们又称它为上升转折线，它表示当天的股价收盘价
与开盘价相同，当天买方的攻击没有获得任何进展，从那里来回那里去，卖方的实力已经与买方齐虎相
当，买方已经丧失了任何优势，这也是股价要从这里反转的重要原因。这种K线多出现在股价的顶部。
5.上影线大于实体1.5倍以上的阴线。这种阴线说明买方当天就被卖方击败，股价收在当天开盘价
之下，如果没有低于昨日收盘价格，买方是暂时受挫，第二天还有希望，如果低于昨日收盘价格，进入
调整或者下跌是很必然的事情。此种K线多出现顶部和下跌途中。
6.上影线与实体相当的阴线。它说明股市中的买卖双方实力卖方稍占上风，买方实力偏弱，股市多
在整理中出现这种K线，其意义不是很大。
7.上影线小于实体的阴线。实体越大其程度越激烈，在股市大幅下跌中最为常见，他表明卖方气势汹
汹，买方溃不成军，股市中的任何抵抗都是徒劳的，买方只有束手就擒毫无办法。
第三类；没有上影线只有下影线的K线，这种K线最高价就是开盘价，其中的下影线表示股市中
的承接力量的强弱，下影线越长，市场的承接力量越强。这种K线共分为六种：
1.下影线小于实体的阳线，这种K线的实体越大，股市中的买盘力量越强，股价上升的力度也越强，
它与光头光脚的阳线其意义基本一致。
2.下影线与实体相近的阳线。它表示买方占有一定的优势，卖方也不示弱，只是力量稍差，一旦有
倒戈者卖方就有占据上风的可能性，或者是卖方为了使自己的股票卖个好的价钱，暂时把股票的价格用
少量的资金拉回来，这样做的目的即可以稳定跟风者的军心，又可以吸引大批的跟风者进场在高价位跟
进，使庄家能够把自己的股票卖个好的价钱，这种方法叫一石二鸟。或者强庄股在迅速冲过阻力位的时
候走出的先抑后扬的走势。
2
3.下影线大于实体1.5倍以上的阳线或者阴线，我们叫它锤头，在股票的底部经常见到，由于股票
的承接能力强，在往下跌的可能性不大，人们积极的买进股票，虽然还有卖出者，但是买卖双方的力量
对比基本一致，股价很难再跌下去，当卖出者冲击到阻力较强的位置时，买进者就蜂拥而来又把股价托
上去。当买进者积极时，就是股票的底部。
4.下影线长而收盘价，最高价和最低价是同一个价格时的K 线，我们称它为上升转折线。它是买卖
双方实力开始发生转变的象征，他常出现于股市的V形反转中。是一种准确率极高的见底信号。
5.下影线长度与实体相当的阴线.这种阴线在股市下跌初期比较多见，整理过程中也经常见到，它表
示买卖双方力量相差不是很大，买方稍占上风，一旦风云突变，股市就像瀑布一样飞流直下，打破股市
中人们的梦想，使你的希望瞬间化为泡影。股市中绝大多数人都市在这一次次教训中丧失了自己宝贵的
资金，成为庄家的牺牲品。
第四类上影线和下影线都有的K线。这些K 线最多，K线图上占据了70%以上，是股市上最常见
的图形和分析难度最大的一种。对这些图形的深刻理解是我们正确理解股市和判断 行情的基础。
其一： 买卖双方以开盘为起点,展开肉搏战,在供需不平衡下,造成股价波动,而且战斗没有受买卖双
方的一方控制.在当天的交易中股价在高位无法站稳,受卖方攻击,股价低于开盘价成交,收盘前,买方又一
鼓作气,收盘时价格仍较开盘价高;有时卖方在开盘时便施加压力,股价趋于下游,交易过程中买方全力反
攻,股价恢复到比开盘价格上方成交.收盘前卖方再施加压力,股价小回,但收盘价仍比开盘价高.用K线表
示,便是此图形.它可分为四种:
1.上影线长于下影线并长于红实体.影线部分长于红实体意即买方力量受到挫折,卖方实力较强,股价
再一次冲击尚需多加考虑，股价有调整的需求.
2.红实体长于影线部分并且上影线长于下影线，意即买方虽受挫折,仍占优势.在今后的交易中买方
将一如既往的前进，去攻克卖方的下一个堡垒。
3.下影线长于上影线并且长于红实体,意即卖方受挫折,买方仍居于主动地位，买方尚需接受考验。
这种K 线经常出现在三种地方：其一，在股价经过大幅度上涨，并且已经达到60%以上，在回荡中出
现，它是一个警告，表示卖方已经占据主动地位，庄家已达到目的，对蜂拥而来的买盘正在大肆的屠杀，
虽然还会再一次回到前期高点，那已经是强弩之末，股必将开始大幅度回落，应该在第二次高点出现时
及时离场；其二.股价刚上升20%左右，而且是以避空行情出现，做出这种图形是为了下跑跟风盘，并
有调整技术系统的功效，没有必要为此担忧，而是大胆跟进，吃掉庄家。其三：股市经过大幅度下跌后
出现，它表示股价在这里有很强的支撑，要有反弹出现。
4.红实体长于影线部分，并且下影线长于上影线;买方仍居于主动地位，还需接受进一步考验.
其二:上下带影线之黑实体，在每日交易过程中，股价在开盘后，有时会力争上游，卖方力量增加，
买方不愿意追逐高价，卖方渐渐居于主动，股价逆转，在开盘价之下成交，股价继续下跌，收盘前买气
转强，不至于以最低价收盘，有时股价在上半场都以低于开盘价成交，下半场买意增强，股价回至高于
开盘价成交，临收盘前卖方又占优势，而以低于开盘价收盘。以K线表示就是此图，可分为：
1.上影线长于下影线之黑实体。其又可分为黑实体长于影线部分与影线部分长于黑实体两种图形，
其意义与阳线基本相同，只是买方更弱。
2.下影线长于上影线之黑实体，亦可分为影线部分长于黑实体与实体长与影线部分。同上。
其三：+图形，表示交易过程中；股价出现高于及低于开盘价成交，收盘价却开盘价相同，此时必
须与昨日收盘价相比，价格比昨日收盘价高时，用红‘+’表示。与昨日收盘价同价格时，则视昨日若
为红实体，用红‘+’表示。昨日若是黑实体，用黑‘+’表示。价格如比昨日收盘低。则用黑‘+’表
示。可分为上影线长于下影线和下影线长于上影线两种图形。
这种图形就是我们常说的十字星，它经常出现在股市的顶部和底部，它表示买卖双方力量均衡，高
低点的出现只是暂时的不平衡，并不代表整体。十字星中影线的长度是展示买卖双方交战的激烈程度。
当读者了解K线种类后，就可以更深一层去探讨K线所代表的含义，K线的奥妙就是相同的K线
出现在不同的位置，它的意义与解释不同，甚至完全相反
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