中信证券：央行二三季度可能加息应对通胀

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/06/13 05:03:57

中信证券研究部最新报告预计，中国可能在二三季度之间迎来第三次加息，幅度为27个基点，以扭转过低的实际利率、应对通胀的趋势性上升以及防止潜在的投资和信贷反弹的需要。
据《东方早报》报道，该报告预计，今年人民币升值幅度接近5%，到年底美元兑人民币达到1：7.4。此外，中国央行料在年内再上调2-3次存款准备金率，累计上调1-1.5个百分点，以防止流动性泛滥带来的风险。
报告认为，中国近期投资的内在冲动仍强，全年投资料增长26%；消费则继续增强，全年将增长15%。而由于外部需求的减缓没有预想中明显，尽管外贸政策将朝着减少顺差的方向调整，但顺差仍会有一定幅度增长。在此背景下，物价水平也表现出趋势性上升，预计今年CPI（居民消费价格）同比增幅将达2.7%。
报告表示，从中长期看，中国政府还需要对偏低的资源要素价格、劳动要素价格（工资）进行重估，从根源上消除导致投资增长过快的因素，使投资增长回到正常水平，进而化解由投资过度引起的一系列问题。
而随着国有企业未来要逐步开展大规模的资产注入和整体上市，会进一步增加现有上市公司的每股收益（EPS）和净资产收益率（ROE）。从行业景气方面看，可能的宏观调控措施不会大幅影响经济增速，投资类行业和消费制造业增长较快，建议关注现代制造业的龙头公司。
另据报道，中国国家发改委日前发布的一份报告显示，5月份，全国36个大中城市的46种重要商品和服务项目中，猪肉、鸡蛋、花生油等22种价格上涨。猪肉价格5月以来更是出现全国性普涨，鸡蛋价格也出现较大幅度上涨。而由于替代效应，其他肉类和部分水产品价格也出现了上涨苗头。分析人士认为，猪肉、鸡蛋价格上涨，给5月的居民消费价格指数（CPI）走势带来了不确定性，CPI增幅可能会创下年内新高。根据央行年初设定的目标，今年CPI的增幅上限应控制在3%以内，截至4月，CPI增幅已经连续两个月触及或突破3%大关。而5月猪肉、鸡蛋价格环比大涨或使CPI突破4%。
分析认为，日益火爆的资本市场彰显了过剩资本的巨大流动性——从虚拟资产的暴涨到资产价格的暴涨，再到消费品价格的暴涨——通货膨胀的趋势非常明显，而作为终端消费品的猪肉价格的反季节暴涨，正是通货膨胀由原材料链条传递到消费品环节的某个特征。因此央行很有可能进一步加息，来控制资产价格上涨。

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