熊市定律再现：钢铁股破净

　　熊市使钢铁板块成为“破净”重灾区的定律再次得到验证。截至6月3日收盘，沪深两市5只“破净”股全部由钢铁板块上市公司包揽，分别为华菱钢铁、安阳钢铁、新钢股份、河北钢铁、马钢股份。当天，华菱钢铁收于4.34元，一季度每股摊薄净资产为5.4元，“破净”率19.63%，幅度最大。

　　行业盈利受双重挤压

　　长江证券分析师刘元瑞称，与沪深300指数相比，今年钢铁行业指数的表现已明显落后。最近三个月，钢铁行业指数跌幅达20.17%，同期沪深300指数跌幅则为13.14%。

　　对此，国元证券分析师苏立峰表示，从前几轮熊市来看，钢铁板块一直是破净的“急先锋”。当前钢铁股再现“破净”，主要是钢铁行业上下游都受影响，表现为投资者对铁矿石定价权失落和钢铁行业产能过剩的担忧。特别是在经历了去年的高增长后，在上下游受到内外夹击的情况下，钢铁行业不可能继续维持高速增长。

　　爱建证券研究发展总部万炜认为，从目前情况来看，大部分钢厂已经基本将前期的低价铁矿石库存消耗完毕，钢厂的生产成本马上会大幅提升。而从下游来看，钢材需求减少，钢铁行业的盈利将受到双重挤压，部分企业可能重新陷入亏损。

　　钢铁股破净可能成常态

　　此外，市场对于钢铁行业产能过剩的担忧仍然挥之不去。此前，工信部要求各地在年内共淘汰落后炼铁产能2000万吨，落后炼钢产能825万吨。不过，国都证券研究员王招华表示，落后产能淘汰无助行业景气提升。

　　王招华称，通过实地调研，他们了解到相当一大部分企业拟(已)扩建高炉容积以规避政策风险，一部分企业则拟在检查期间暂停生产的方式规避政府检查。因此，落后产能淘汰政策并不意味着总产能的降低。

　　其表示，尽管钢铁股经过前期调整，估值优势逐步体现，但行业基本面仍然不乐观，短期催化因素不明确。如果大盘继续走弱的话，钢铁股破净可能成为常态。据21世纪经济报道

　　高价发行成“百恶之首”

　　新股大面积破发潮背后，在中小投资者深度套牢时，哪些机构在新股发行中获取暴利更引人反思。

　　众多新股的高定价、高市盈率发行，不仅使新股发行成为上市公司大肆“圈钱”的工具，同时整体上的巨大“抽血”效应也给疲弱市场带来不堪承受之重，新股的持续破发即是其表现之一。

　　在西方资本市场的经验中，发行人宁愿接受一定的发行折价，补偿投资者在信息上的劣势；而投资银行为维护自己的声誉，也倾向于促成一个相对保守的发行价格，以保证发行成功。信达证券研发中心研究员艾宜向记者表示，在像A股市场这样的卖方市场里，发行失败的可能性几乎为零，市场对于新股发行价格的约束大大减弱，发行人(主要指上市公司，包括PE等机构在上市公司也持有股权)和承销商的这种担心也就不存在了。

　　除了保荐收入外，承销商的承销费用多为承销金额的一定比例，通常是1.5%到3%之间。所以保荐人、承销商为攫取更多的承销费用，希望新股发行的价格越高越好。与保荐人、承销商对新股高定价诉求相契合的是，众多询价机构为分享新股筹码也在哄抬价格。除了上市公司通过高定价“圈钱”的先天动机之外，很多创投基金和私募股权投资基金也往往占有公司的原始股权，这些机构也追求尽量高的发行价，以获取退出时的较高上市溢价。

　　财经评论人皮海洲指出，这种高价发行引发的圈钱行为，不光刺激了发行人和保荐人的冒险行动，包装上市、造假上市、虚假陈述，为的就是能够骗取上市资格，骗取高价发行以及由此带来的巨大利益。也正是由于高价发行所带来的利益诱惑，各方有权有势者，千方百计在新股公开发行前突击入股，成为腐败的滋生场所，高价发行成了中国股市的百恶之首。据经济参考报

　　29只熊股重回千六水平

　　6月3日上证指数收于2552点，但已经有29只股票重返1600点时的水平，除了3只中小板的股票之外，其余26只均为大盘股，其中券商和交通运输类个股占据多数。

　　来自Wind资讯的统计显示，截至6月3日收盘，有29只股票收盘价已经低于1664当天的收盘价(复权价)，其中有3只来自中小板，其余多是大盘股。按照行业分，多集中于券商、交通运输和基础化工。其中基础化工板块的表现最为欠佳，29只中占据了6只，比例最大，这6只股票分别为盐湖钾肥 、新安股份 、盐湖集团 、云天化 、云南盐化和ST马龙。对于这些股票的欠佳表现，记者发现是因为当时他们都曾出现过长期停牌，这几只股票都在2008年早期出现过长时间的停牌，股价基本定位在高位，复牌后出现补跌行情 ，导致其目前的股价远低于1664点的水平。

　　交通运输板块中大秦铁路 、深高速 、广深铁路 、深圳机场和天津港目前的股价仍在底部区域徘徊。东方证券交通运输行业研究员章琪的研究报告分析显示，由于经济是否仍会二次探底至今仍然很难判断，更为重要的是交通运输板块的缺乏弹性，估值普遍偏低，游资介入欲望不强。

　　广州证券分析师张广文认为，由于大盘股的推动耗时耗力，资金多青睐于小盘股，所以本轮反弹大盘股的涨幅要远远小于小盘股。而在今年的调整中，涨得慢跌得快是造成这些大盘股低位徘徊的重要原因。 据信息时报