珍珠股票寻宝路线图2——探秘12家公司稀有价值

这是一种投资策略，是一种震荡市的避险方式，也是一类公司的成长轨道，更是一种经济逻辑的参悟与理解。

　　为何要寻找唯一？

　　并非某种特别的大智慧，但不失为一种简单的智慧。

　　可以预见，未来两年将是经济异常震荡的年月。甚至，国家的产业体系也可能发生紊乱，产业链上下游的关系将变得很不稳定，很多公司觉得很煎熬，很多人的生活亦然。

　　我们这样想吧，未来两年有什么是你现在能确定的？出口稳步上扬？房价只是做一个俯卧撑？CPI躲猫猫？

　　甚至我们深以为然的某些东西，也总会不那么顺利，比如说手机支付真的能红火？三网融合顺利推动？

　　如果我们拼命想，当然是一定能找出那么些可以拍胸脯的事儿。只是这样的事儿连总理都想不明白几件，我们还是不要跟自己犟。

　　所以，我们想为你寻找一些简单而唯一的公司，它们可以尽量的降低你对它的不确定性的把握难度。

　　对我们来说，这些公司还有另外的含义。

　　如同商务部发言人所说，在全球的贸易体系中，中国的话语权已经崩溃。因为，中国经济走到现在，真正具有核心竞争力的公司，尤其是新兴技术性的公司，仍然相当之少。在国家大面积调控结构，扶持战略性新兴行业的背景下，它们显得弥足珍贵。

　　在中国的传统行业中，已经很少能找到唯一性的公司了，消灭壁垒，就是一个行业没落的征兆。

　　反过来说，当我们在一个行业中找到唯一性，那么这个行业要么是新兴产业，要么是特权性行业。总之，它们是未来大于过去的公司。

　　有几个“唯一”需要澄清

　　“唯一性”，在此处，意思是一种具有技术含量的壁垒（就国内来比较），比如独立的知识产权、唯一的技术掌握者、唯一的市场准入者、唯一的市场竞争者。这是这些公司抵抗经济波动周期的重要壁垒。虽然这些公司可能仍然不具备全球竞争能力，但我们希望从它们身上看到方向。

　　不过，我们有必要向您澄清这个唯一，因为你见了太多唯一的概念。以下三类唯一，是我们抛弃。

　　一种是所谓的某个行业的“唯一A股上市公司”。此类相当之多，运作起来煞有介事，其实常常生态脆弱。比如蓝色光标，新兴模式，唯一上市，当然是好的，理财周报也重点关注过，但是这并不符合我们寻求简单安全性的标准，市场竞争太激烈了。再如金螳螂是唯一建筑装饰业上市公司，吉峰农机是唯一农机销售连锁上市公司，东方园林是唯一上市的园林设计公司，齐心文具是唯一的文具上市公司……但是没有上市的公司可能非常之多，竞争非常之激烈。

　　第二种，是所谓的“某某旗下唯一上市公司”，出了平添注入资产的想象，这并不能提供更多的价值。比如辽通化工是兵装旗下唯一化工上市公司，这和价值的壁垒没有关系。

　　第三种，是某些大央企盘踞的行业中的唯一，大公司的唯一。比如你说中石油肯定是中国的某种唯一，长江电力、中国神华、中国船舶……都是共和国的长子，都是唯一，但是对我们而言，并不具有战略性的投资参考价值。

　　在中国很多唯一，常常都意味着无。

　　爱尔眼科上市只此一家，奥飞动漫唯一频道经营权

　　奥飞动漫是目前国内产业链最为完善的动漫企业，彻底打通“内容—媒体—产业”的完整动漫产业链

　　市场跌跌不休，但总有强势品种，加上抱团取暖的因素，弱势牛股更显抢眼。

　　爱尔眼科（300015.SZ）和奥飞动漫（002292.SZ）就是这样的牛股，它们同样拥有一个巨大且前景光明的市场，而在A股市场上的“唯一性”将加速其在实体经济中的发展。

　　

　　爱尔眼科：仅3%份额空间巨大

　　如果你有近视或者你的家人有近视并为此感到烦恼的话，那你一定关注过爱尔眼科。

　　尽管眼科市场不是一个垄断市场，但门槛不低。江海证券的冯炜婷分析师表示，爱尔眼科的主要竞争对手还是大城市的三甲医院的眼科，但他们大多不是专注于眼病医疗。而在二、三线城市同样如此，眼科市场存在某种程度的市场空白。

　　在某种程度上，爱尔眼科具有市场唯一性。

　　经济发展和生活水平的提高，以及老龄化程度的加快，医疗市场无疑具有很大空间。就眼科的医疗市场规模来说，存在一定的争议。爱尔眼科在招股说明书中认为，眼科市场将有约200亿的规模（眼科市场是一个增量市场，2004-2008年间专业眼科医院数量年均复合增长率达到10.9%。从眼科医院的收入来看，眼科医院收入从2004年的13.72亿元增长到2008年的31.44亿元）。

　　2008年眼科医疗机构门诊就诊人数达到6703万人次，其中医院眼科占有门诊就诊人次数76.8%，专业眼科医院仅占23.2%，也就是说目前还是医院眼科占主导，但是专业眼科医院的市场份额将逐渐提高。爱尔眼科在这个过程中无疑将会扮演重要角色。

　　而以2009年爱尔眼科的营业收入6亿元测算，目前仅占整个市场份额的3%左右，不过爱尔眼科在其发展较早的长沙地区占据了40%的市场份额，联想到中国巨大的市场空间，爱尔眼科20%-30%的市场份额可以期待，其的确拥有很大的想象空间。

　　更重要是，国家扩大医疗保障覆盖面，把白内障纳入医保范畴，同时鼓励民间医院的发展有关政策，无疑对爱尔眼科的发展提供了很好的支持。

　　根据宏源证券的孙伟娜分析师的解读，白内障医疗市场去年为爱尔眼科整体盈利贡献很大，而这种贡献将在未来一段时间内保持，未来3-5年将是爱尔眼科发展的黄金时期。

　　爱尔目前也在积极扩张中，到今年一季度末分院已经开到24家，就医院的经营管理来看，还比较稳定顺利。

　　不过，据某位不愿透露姓名的分析师介绍，他担心的是，在迅速扩张的过程中，能不能保持住在前期积累的医疗信誉和口碑，这无疑将是爱尔眼科能不能在以后保持“市场唯一性”的重要因素。

　　

　　奥飞动漫：

　　国内产业链最完善动漫企业

　　奥飞动漫是目前唯一上市的动漫企业，也是目前国内产业链最为完善的动漫企业，同时还是国内唯一一家拥有频道经营权的上市公司，彻底打通了“内容—媒体—产业”的完整动漫产业链。

　　如此光环，加上行业超过5000亿元的市场和光明的前景，奥飞动漫上市后远远跑赢大盘的走势也就不难理解了。

　　根据招商证券赵宇杰分析师的介绍，动漫产业的产业链主要是四块，一是内容的制作，二是播出平台，三市衍生品的开发生产的团队，四是相应的营销队伍。现在，奥飞动漫已经拥有了自己的播放平台，可以开始全面搭建以动画频道为核心的动漫产业平台。而在可以预见的未来，频道经营牌照依然是相当稀缺资源 ，这将为奥飞在动漫业的竞争中提供强有力的支撑。

　　另外，市场普遍预计其核心人员的股权激励计划也有望在今年出台，这无疑将是公司发展的又一剂强心针。

　　从公司具体行业看，盈利能力是比较好的，玩具这种本来毛利并不高的产品因为有了动漫的因素，毛利率能达到20%-30%，而公司核心一块的动画制作，毛利率超过60%。

　　不过奥飞动漫一季度的报表并不好看，营业收入同比下降20.8%。

　　一位不愿透露姓名的分析师对记者表示，动漫行业的主要风险是开发销售不如预期，这将打乱企业的部署，并引发连锁效应。比如奥飞动漫今年第一季度推出的电影，受到市场的冷淡，后来勉强在动漫衍生品领域弥补了亏损。这不仅影响了全年的计划，而且让管理层为此耗费了额外精力。

　　动漫产业是一个刚刚起步的新兴行业，没有标准的产业模式，还远远谈不上成熟。不过，奥飞动漫占据了诸多的“唯一”之后，后续发展相当看好。

　　安泰科技非晶带材称冠，奥特迅手握“核岛之门”密码

　　安泰科技技术上国内占据领先地位，且有跟踪国际先进水平的实力；奥特迅集核电、 新能源 、智能电网概念于一身

　　新能源已经被提到了国家战略高度，中国是能源消耗大国，而且品种单一，同时能源利用效率不高，有 节能减排 和推广环保项目的内在要求和外部压力。同时，新能源和节能环保领域还是一个未完全成熟的市场，企业大有可为。

　　

　　安泰科技：非晶带材国内航母

　　安泰科技（000969.SZ）2009年的营业收入已超过30亿，其技术上能够在国内占据领先地位，而且有跟踪国际先进水平的实力。

　　安泰科技前身为钢铁研究总院，这也是其具备较高技术底蕴的原因。今年4月底安泰科技获得发改委近1亿投资补助金更是让同行羡慕不已，这给企业的发展注入了一剂强心针。

　　目前市场最关注的，无疑是安泰科技近期正式投产的4万吨非晶合金带材项目。据记者了解，先期工程去年底已投产，今年投产的是作为主体的3万吨项目。

　　非晶带材到底是什么东西呢？据湘财证券侯文涛分析师介绍，非晶带材主要作为配电变压器使用，其节能效果比硅钢变压器好，空载耗损平均下降20%-30%。这对我国节能环保的推进无疑具有很大意义。同时，非晶带材还能应用于电机、风电机太阳能逆变器等领域，市场前景广阔。

　　而作为全球仅有的两家之一、国内唯一一家生产非晶带材生产厂家，其技术进入壁垒及竞争力毋庸置疑，非晶带材将成为公司未来核心业务。这一点得到多位分析师的确认。

　　据记者了解，非晶带材有一个转得率的问题，目前的转得率可以达到70%以上，基本符合预期。有分析师认为，随着技术的成熟和经验的积累，可以达到80%左右的水平。

　　就产量来说，在2009年2100吨非晶带材的生产规模基础上，预计今年生产规模将达到2万吨。有分析报告指出，如果不考虑非晶带材业务，安泰科技今年每股收益达到0.5元左右，而非晶带材项目的投入使用将使每股收益增加0.08-0.25元，未来两年更大。

　　不过，非晶带材的市场，主要取决于产品的推广速度。很多分析师表示，考虑到我国节能环保的繁重任务，同时安泰科技同国家电网的良好合作关系，非晶带材的投入还是非常具有现实性的。据悉，公司将会在今年年底开始推动6万吨扩产项目。

　　另外，安泰科技在毛利率比较高的钕铁硼永磁体领域，正强化在产业链高端的业务，已经启动高性能稀土永磁生产线项目（今年5月），拥有自主知识产权，建设期一年，主要拥有风电、混合动力汽车灯，市场前景看好。同时在薄膜太阳能领域，将和德国敖德森AG公司合作研发、生产和销售太阳能电池，未来五年可以达到年产120mw的规模。

　　总的来说，安泰科技的前景是比较乐观的。但也有分析师指出，非晶带材的利润并没有想象中那么大，销量也没有估计的那么大。我国虽然有迫切的推广节能环保技术的内在要求，但整个过程可能受到一些不可预估因素的影响，具有一定的不确定性。目前来看，估值已经有些偏高。

　　

　　奥特迅：万千期待集一身

　　对奥特迅（002227.SZ），市场有很多期待。

　　一方面，奥特迅在自己主营领域占有比较大的优势。另一方面，奥特迅跟核电、新能源、智能电网这些热门概念都能沾上边，所以受到市场的追捧。

　　2009年公司营业收入1.4亿左右，总的规模不大。主要的一块还是做电力设备，其中微机控制开关直流电源系统占七成多。在我国500kV及以上变电站、大型发电厂、三峡工程等高端市场占有较大的市场份额。

　　据浙商证券史海升分析师透露，在可以预见的未来，市场占有率因有技术优势和资质壁垒而不会有所下降。受制于规模，虽然总的利润不是很高，但是毛利率比较稳定，且保持比较高，一般都有35%-50%，居于行业前列。

　　不过奥特迅进入我们视野的，主要还是因为奥特迅是目前唯一有核电站电力电源供应能力的国内厂商，在相关领域占据明显的优势。就目前来看，核电订单每年都较稳定，值得期待。

　　奥特迅所从事的有关核电领域，主要是核电电力电源供应这一块，占整个核电投资的比重确实比较小，但考虑到核电投资总的规模，总量也是非常可观。

　　史海升分析师告诉本报记者，核电站电源其实可分为核岛项目和常规岛项目两块，目前奥特迅主要做的是常规岛项目。虽然它也能做核岛（已经获得了资质认证），但是目前利润较高的这一块都是外国公司在中标。随着技术和品牌的积累，核岛之门迟早要向奥特迅打开，何况奥特迅的报价还具有一定的优势（比外国同等项目低30%左右）。另外，核电设备国产化的战略要求也支持奥特迅进入这一市场。奥特迅进入利润更大的核岛可以期待。

　　在市场普遍期待的电动车充电器领域，奥特迅有一定技术优势。相应领域的营业收入占总营业收入10%左右。电动汽车充电如果能够得到市场认同和政策支持，对奥特迅发展极为有利。有分析报告认为，未来两三年，国内总的市场规模可能达到90亿。

　　不过另据某位不愿透露姓名分析师告诉记者，就电动车充电来说，目前主要问题是充电速度，一台电动汽车一般要充2小时才能充完，这无疑会严重影响电动汽车业的发展。但这对城市公共汽车影响不大，所以还是有一定的市场空间。如果奥特迅能进入这个领域并抢占先机，若充电速度的问题能得到解决，奥特迅凭借此优势将大有作为。

　　目前主要风险在于对行业发展的不确定性。同时，目前主业的行业毛利率总的趋势是下降的，这无疑对它的未来构成一定压力。

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