机构大换仓 接过三千新攻势大旗

www.hexun.com 【2007.03.22 18:07】 和讯特约

作者：北京首放
大盘连续站稳在三千点之上，市场各方一片喜气洋洋。周四市场继续高开高走，但尾市风云突变，指数直线回落，为市场增添了一丝隐忧，特别是考虑到近期领涨的低价概念股市盈率高高在上，后市做多动力已经不足，那么指数要继续上涨必然需要新的板块接过领涨大旗，后市将如何演绎？
加强监管打压垃圾股非理性行情
尽管大的政策环境面如同三月春风暖意洋洋，但是在具体的微观层面上，已经显现出严格执行的迹象，特别是对一些垃圾股、低价概念股的炒作形成负面效应。一方面，我们看到证监会针对低价股的股价异动、信息披露等情况，已责成证券交易所和相关证监局对公司的信息披露问题及是否存在二级市场操纵、内幕交易行为着手进行了调查，已经开始形成了快速反映机制。此类事件在证券新闻中近期频繁见诸媒体，且实质性监察动作处于雷厉风行、步步紧逼的态势，这对于当前市场的垃圾股和题材股的行情，直接造成了打压、降温的作用，我们看到周四盘面涨停数量仅仅20来家为近期最少，这就是前因后果的逻辑关系。
另一方面，在二级市场上，我们的统计结果是，自2月28日以来的这轮上涨走势，超过8成涨幅的S前锋、S*ST生化、SST万鸿、S宝龙等已经边缘化的低价股、垃圾股，成为了市场明星，上涨前20位基本上看不到基金重仓股，大盘正是依靠中低价概念股被烘托起来。我们不否认部分低价股是有基本面逆转向好、重组预期、资产注入概念、乌鸡变凤凰一飞冲天的可能性，但是毕竟在低价股群体中所占比例还是小部分，这类品种另外大部分一无题材、二无业绩、三无成长性，完全是凭借股价低涨幅少成为上涨动力。高高在上的市盈率形成的非理性泡沫，迟早要引起市场警惕。
机构重仓股业绩增长营造做多氛围
统计显示，以机构重仓股为基础的A股市场30 倍市盈率以下区间的公司数量继续呈减少的趋势，而30倍以上区间的公司数量则出现明显的增加，特别是100倍以上区间的公司数量增幅最大。那么凭什么来进一步拉低市盈率、吸引投资者在3000点之上敢于进场做多呢？
截至2007年3月20日，总共386家上市公司披露了2006年年度报告，占上市公司总数的26.88％。这些公司加权每股收益为0.3418元，同比增长41.64％，净资产收益率为12.20％，同比增长34.02％。其中，97.67％的上市公司实现盈利，80.31％的上市公司净利润同比实现增长。可比公司的税后利润合计同比增长60.46％。正是强劲增长的上市公司业绩，有效拉低市盈率整体水平。在行业方面更是传来权威机构预测2007年一季度效益增长的好消息，比如电力行业、汽车乘用车行业、钢铁行业、石化行业等等，这为机构重仓股的上涨提供做多的充足理由。
同时，在股价走势方面，以机构重仓股为代表的沪深300、上证50指数，以及以往的领先指标深证成指走势却落在后面，这表明在这轮上涨攻势中，机构重仓股近期以来处于大震荡调整洗盘的过程，这无疑为3000点之上的新攻势埋下了伏笔。
机构大调仓来迎接三千新攻势
目前机构手握充足弹药。春节后，建信优化配置基金一日募集近百亿元，信达澳银领先增长、“封转开”基金———长城久富核心成长都在不到一个小时就逼近发行上限，合计发行约170亿元；汇添富和中海两家基金管理公司新基金也随后相继完成100亿元发行规模。之后，华富基金与国海富兰克林潜力组合基金分别发行67亿元与88亿元。今年节后各类基金发行募集的资金总量将超过千亿元。
现实的情况是，以基金为代表的机构自2006年末以来，不少基金都对手中的组合进行了一定调整，大幅降低了他们认为估值偏高的品种，以适应市场变化。在坚决减持高估品种的同时，基金将兵力投向了环保、新能源、电力、钢铁、汽车等行业以及具备资产注入、整体上市等主题的个股。我们注意到，在本周四天的三千点之上市场中，大主力资金已经开始流向银行、地产、环保、新能源、电力等调整充分、估值合理的行业品种中。蓝筹股、权重股为代表的机构重仓股领涨三千点行情正在成为市场新特色，大有取代低价垃圾股的迹象。中国石化、长江电力、招商银行、鞍钢股份、一汽轿车等大多是连涨四天，资金流入明显。
综合看来，随着人民币升值再创新高，上市公司业绩大幅增长，市场几度担忧的加息利空出尽，“两税合一”付诸通过实施，市场资金呈现流动性泛滥，外围资金在赚钱效应下大举进场，资金推动型牛市正在喷薄而出焕发光彩。从机构大调仓的思路来看，除了必定配置的那些权重股之外，一些低市盈率成长蓝筹股将继续成为配置重点，象环保、新能源、电力、汽车、本币升值等板块投资者可以着重关注，三千点新攻势的动力就来自于此。
(北京首放)