中国离金融危机究竟有多远？

杨帆：中国离金融危机究竟有多远？

2010年05月22日 世界博览

如果美国宣布加息，等于一个动员令，号召投机资本和腐败资本外逃，这将连带股市和房地产泡沫破裂。一次泡沫经济破裂只要耽误10年时间，中国就成为世界上人口最老化的国家。

国际金融危机第二波已经到来。因为欧洲国家债务危机将会继续扩散，将影响到英国和美国。中国那些主张依附型发展的人把希望寄托于美国经济很快复苏，以维持中国国内既得利益格局的期望破灭了，不进行战略调整已然不行。

目前最为紧要的问题是：如何避免美国向中国转嫁危机，在美国压力下坚决维护国家金融的核心利益。

国际金融危机已有多次，至今中国没有被卷入，其基本原因是中国金融体系开放程度低，货币没有自由兑换。但1998年以后，国际资本已认识到中国的稳定能力，在"人民币升值"的预期下大举进入中国，换取人民币进入股票房地产市场，购买国企产权，至今已有11年，进入的国际资本估计有数万亿美元，超过中国国家外汇储备。这样的一个国际收支结构，反映的基本格局是：

第一，国际私人资本，包括直接投资和货币资本流入，中国国家资本流出，对于中国而言，总资本是净流出的，这与储蓄大于投资，国际收支经常项目顺差是一致的。

第二，国内资本和国际投机资本对流，国内腐败资本流出"洗钱"，然后在作为国际资本流回。在国家资本项目严格管制的条件下，大部分国内腐败资本还没有来得及把自己洗干净。只要放弃资本项目下的外汇管制，就意味着公开放纵腐败资本出境洗钱。

第三，长期实行"重商主义"政策，以静态比较利益理论为指导，实行劳动密集型产品的出口导向，依赖发达国家市场，把产业链定位在国际低端，延误了科技发展与产业升级。

第四，人口年轻和教育成功，造成货币财富大爆炸，2000年以后连续11年经济高速增长，平均速度超过10%。在市场经济利润导向下，过剩资本难以流向实体经济，而是进入股市房地产，造成资产泡沫化。

第五．中国发生金融危机的危险性比1998年要大。原因有五：

首先，亚洲金融危机是中国与美国联手抵御的，2007年是美国爆发危机且向世界转嫁，其压力对中国要大得多，中国无力独自抵御危机。

其次，美国向中国转嫁危机不仅是收缩国内市场打击中国出口，更加严重的是，迫使中国把自己的国家外汇储备大量购买美国国库券。美国政府借新债还旧债等于不还，中国并不能无限制地在国库券市场上抛售。如果外资集中撤资，中国无法抽回这笔巨额债权。

再次，中国经济的繁荣与开放程度比10年前高得多，国内经济已丧失均衡，通货膨胀尤其是房地产泡沫危险性相当高。

还有，启动内部需求所必须的国内利益格局调整，国内政治与社会改革，市场经济的完善，由于国内利益集团的阻挠，难以真正启动。

最后，"精英层"包括决策层，理论界，媒体，所受到的新自由主义影响比10年前要大得多，他们把对于美国金融危机的报道控制在技术层面，拒绝反思。

不排斥国内特殊利益集团与国际投机资本相配合，利用中国经济发展中的失衡，制造金融危机的可能。因此，需要从国家安全的战略高度维护中国核心金融利益。在中美大国博奕过程中，中国必须维护国家核心金融利益，包括：

第一，全面认识美国推行新自由主义经济政策的危害性。人民币升值不升值不是最重要的，主要是不能升值过快。

第二，人民币不能公开宣布自由兑换，也不能私下里放弃对于资本项目的外汇管制。

第三，限制外资控制我国战略产业的股份，已经控制的，由国家以外汇回购。

第四．金融机构与企业进行海外投资，必须在国家战略指导下进行，主要是控制资源，收购竞争对手，不可进入房地产和金融投机。

第五．在人民币升值预期下，坚决打击房地产泡沫。目前政策力度不够，应该宣布对不动产征税。税率不能高，其关键作用是实行不动产实名制，暴露并清查腐败性房地产投资。我所担心的，像许多"经济学家"所断言的，房价小降大升，最终在中国酿成大患。

第六．严防国际投机资本兴风作浪。索罗斯对于投资理论有重要发展，他认为，均衡市场虽然到处存在，但对于投资者来说没有意义，因为他只能得到平均利润率，只有非均衡的时常特别是金融市场，才可能带来超额利润。他坚信金融市场的非均衡性质，就是垄断和预期能够改变供求关系，从而使股票房地产暴涨暴跌。这不是阴谋论，而是市场经济规律基础上的资本运作，而美国国家政策和主流经济理论，又往往与投机资本形成巧妙的配合。

国际投机资本可能利用经济不均衡，在中国制造金融危机。其方法可能是制造和利用人民币升值预期，鼓励房地产泡沫，也可能在适当时机，转而制造人民币贬值预期，使已经出现严重泡沫的房地产崩盘。这样的事件，如果在人民币宣布自由兑换，或者中国政府在实际上放弃了资本项目外汇管制的时候，将会酿成大难。

某个国际著名投资银行发表报告：中国人口老化，经济高速增长即将终结，或者说房地产泡沫过大等等。此时如果美国宣布加息，等于一个动员令，号召投机资本和腐败资本外逃。金融危机的发生，关键就是预期的改变，而预期在一定条件下是可以人为操纵的。

一次泡沫经济破裂，只要耽误我们10年时间，中国就成为世界上人口最老化的国家。正因为如此，我们是把货币财富导向实体经济，包括基础设施，技术升级，国防与环保，和谐社会建设，还是放纵其到处炒作投机，是中国兴衰的关键。