神马文学网敏感的市场为何有看涨可能
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/24 02:23:31
名称的实质是什么？虽然苏格兰威士忌和波旁威士忌都是威士忌，但如果把曼哈顿鸡尾酒中的波旁威士忌换成苏格兰威士忌，那曼哈顿就变成了罗伯罗伊(Rob Roy)。华尔街把10%的跌幅称为“调整”。但是，上周的股市大跌究竟是调整，还是下跌行情的开始？
股价从2月份的高点跌至上周低位已下挫了约5.5%，今年的涨幅在上周的下跌中化为乌有。周二跌势之猛有目共睹：那斯达克综合指数100只成份股中99只下跌，标准普尔500指数500只成份股中有498只下跌。标准普尔的500只股票单日市值损失高达4,520亿美元。
造成美股下跌的原因是多方面的，中国上海股市的暴跌和美国联邦储备委员会(Fed)前主席格林斯潘(Greenspan)的耸听之言都难逃干系，但两个因素与其说是根本原因不如说是导火索。自2003年5月以来，道琼斯工业股票平均价格指数单日跌幅从未超过2%，上周二的股市大逃亡──跌幅3.3%──表明，市场早就应该有所回调了。
对流动资金萎缩──无论源自亚洲利率水平上调还是美国国内信贷紧缩──和经济增长行将放缓的担忧促使投资者立刻对已被忽视数月之久的市场风险重新加以审视，结果便是超买股的集体回调。
道指上周下跌533点，至12,114点，跌幅4.2%。标准普尔500指数跌64点，至1387点，跌幅4.4%。两指数跌幅均为2003年年初以来单周最大跌幅。两指数二月跌势均为9个月来的首次月度下跌。
波动性较强的科技类股和金融类股抛盘最为猛烈。那斯达克综合指数跌147点，至2368点，跌幅5.8%；小型股罗素2000指数跌51点，至755点，跌幅6.2%。为2001年9月以来两指数下跌点数最多的一次。
这样猛烈的下跌理所当然令市场震惊，而历史经验告诉我们后市可能会继续走高。花旗集团(Citigroup)表示，自1962年以来，标准普尔500指数单日跌幅超过3%的情况共有43次，其中34次股指都在随后的60天内反弹至更高点位，60日平均涨幅为6%。
但是，空方的打击是否仅此而已呢？防御性的卖单上周剧增，VIX波幅指数周二飙升64%，比911恐怖袭击后该波幅指数31%的升幅还要高一倍多。指数基金成交量较成分股票成交量明显放大，两项成交量的比例比去年6月市场底部的比例高出一倍。指数基金的流动性很强，而且可以双向卖空。
但市场极度看跌的氛围已经被信心的迅速恢复所驱散。VIX指标在大幅走高后迅速出现了回落。“买入机会”、“暂时的调整”、“基本面并未改变”等论断成为市场评论中的主流看法。媒体记者应邀出镜不仅讨论市场走势，也劝说投资者要保持冷静。
经纪类股的大幅下挫也表明，除了担心全球金融业可能盛极而衰之外，投资者也对面临的高风险贷款风险加大忧心忡忡。随着对高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、美林(Merrill Lynch)、贝尔斯登(Bear Stearns)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)所面临的信用风险的担忧升温，与它们的债券有关的信用违约掉期价格逐步走高。高风险贷款仅占它们账面的很小一部分，但投资者担心对高风险贷款的兴趣减退会让这些机构冲减无法转售的贷款，同时按揭证券化的减少会对其利润带来不利影响。最近刚斥资13亿美元收购First Franklin的美林上周下跌了7.7%，摩根士丹利下跌了9.3%，而高盛则下跌了9.6%。
本周，在上周低点附近的震荡仍可能会引发更多卖盘，不过，如果股票在这些低点上方停留时间增长，市场信心将进一步提升。届时，市场对经济数据的敏感程度将会逐步加大。
上周，商务部(Commerce Department)表示，去年第四季度国内生产总值(GDP)仅增长了2.2%，低于此前预计的3.5%。耐用品订单大幅下降后抛售压力明显加重，这表明对增长的担心仍是市场挥之不去的一个阴影。本季度GDP的增幅可能为2%左右。
但信贷紧缩和金融形势趋紧──或仅仅是对这种情况的担忧──是否会让支出更加谨慎？这些新的不利因素是否已反映到对经济的预期中？
值得注意的是，企业资产负债状况依然良好。油价上涨以及铜价在七个月中首次实现月度上涨显然有助于打消对全球经济衰退的担心。
下一个重大考验很快就会来临。Leeb Capital Management的投资策略师彼得•多瑙伊(Peter Dunay)说，如果第一季度的企业收益不错，或利润增幅高于5%的预期，市场会开始小幅攀升。到那时，有人或许会饮苏格兰威士忌和波旁威士忌来庆祝，而另一些人或许只能借酒浇愁了。
股价从2月份的高点跌至上周低位已下挫了约5.5%，今年的涨幅在上周的下跌中化为乌有。周二跌势之猛有目共睹：那斯达克综合指数100只成份股中99只下跌，标准普尔500指数500只成份股中有498只下跌。标准普尔的500只股票单日市值损失高达4,520亿美元。
造成美股下跌的原因是多方面的，中国上海股市的暴跌和美国联邦储备委员会(Fed)前主席格林斯潘(Greenspan)的耸听之言都难逃干系，但两个因素与其说是根本原因不如说是导火索。自2003年5月以来，道琼斯工业股票平均价格指数单日跌幅从未超过2%，上周二的股市大逃亡──跌幅3.3%──表明，市场早就应该有所回调了。
对流动资金萎缩──无论源自亚洲利率水平上调还是美国国内信贷紧缩──和经济增长行将放缓的担忧促使投资者立刻对已被忽视数月之久的市场风险重新加以审视，结果便是超买股的集体回调。
道指上周下跌533点，至12,114点，跌幅4.2%。标准普尔500指数跌64点，至1387点，跌幅4.4%。两指数跌幅均为2003年年初以来单周最大跌幅。两指数二月跌势均为9个月来的首次月度下跌。
波动性较强的科技类股和金融类股抛盘最为猛烈。那斯达克综合指数跌147点，至2368点，跌幅5.8%；小型股罗素2000指数跌51点，至755点，跌幅6.2%。为2001年9月以来两指数下跌点数最多的一次。
这样猛烈的下跌理所当然令市场震惊，而历史经验告诉我们后市可能会继续走高。花旗集团(Citigroup)表示，自1962年以来，标准普尔500指数单日跌幅超过3%的情况共有43次，其中34次股指都在随后的60天内反弹至更高点位，60日平均涨幅为6%。
但是，空方的打击是否仅此而已呢？防御性的卖单上周剧增，VIX波幅指数周二飙升64%，比911恐怖袭击后该波幅指数31%的升幅还要高一倍多。指数基金成交量较成分股票成交量明显放大，两项成交量的比例比去年6月市场底部的比例高出一倍。指数基金的流动性很强，而且可以双向卖空。
但市场极度看跌的氛围已经被信心的迅速恢复所驱散。VIX指标在大幅走高后迅速出现了回落。“买入机会”、“暂时的调整”、“基本面并未改变”等论断成为市场评论中的主流看法。媒体记者应邀出镜不仅讨论市场走势，也劝说投资者要保持冷静。
经纪类股的大幅下挫也表明，除了担心全球金融业可能盛极而衰之外，投资者也对面临的高风险贷款风险加大忧心忡忡。随着对高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、美林(Merrill Lynch)、贝尔斯登(Bear Stearns)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)所面临的信用风险的担忧升温，与它们的债券有关的信用违约掉期价格逐步走高。高风险贷款仅占它们账面的很小一部分，但投资者担心对高风险贷款的兴趣减退会让这些机构冲减无法转售的贷款，同时按揭证券化的减少会对其利润带来不利影响。最近刚斥资13亿美元收购First Franklin的美林上周下跌了7.7%，摩根士丹利下跌了9.3%，而高盛则下跌了9.6%。
本周，在上周低点附近的震荡仍可能会引发更多卖盘，不过，如果股票在这些低点上方停留时间增长，市场信心将进一步提升。届时，市场对经济数据的敏感程度将会逐步加大。
上周，商务部(Commerce Department)表示，去年第四季度国内生产总值(GDP)仅增长了2.2%，低于此前预计的3.5%。耐用品订单大幅下降后抛售压力明显加重，这表明对增长的担心仍是市场挥之不去的一个阴影。本季度GDP的增幅可能为2%左右。
但信贷紧缩和金融形势趋紧──或仅仅是对这种情况的担忧──是否会让支出更加谨慎？这些新的不利因素是否已反映到对经济的预期中？
值得注意的是，企业资产负债状况依然良好。油价上涨以及铜价在七个月中首次实现月度上涨显然有助于打消对全球经济衰退的担心。
下一个重大考验很快就会来临。Leeb Capital Management的投资策略师彼得•多瑙伊(Peter Dunay)说，如果第一季度的企业收益不错，或利润增幅高于5%的预期，市场会开始小幅攀升。到那时，有人或许会饮苏格兰威士忌和波旁威士忌来庆祝，而另一些人或许只能借酒浇愁了。
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市场看涨情绪依然高涨
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