16年铁树, 今朝开花 -- 招商局中国基金投资实例
(2010-04-13 19:36:4 标签： 招商局中国基金
铁树
原始股东
杂谈
在香港有过投资经历的人, 大概都知道有个招商局中国基金. 该公司是一个以投资内地"非上市公司"为标的 (希望以后能够上市)的封闭基金. 有些像现在大家都知道的"股权投资公司". 该公司1993年7月在香港上市, 16年来, 股价始终低于基金净值, 最多折让70%还多. 而最有意思的是, 16年来基金经理就没有拿过基金表现费(虽然2007年是帐面上有), 股东也基本上没过有分红. 股价从1993年7上市的HK$5.2,到2008年10月又回到了HK$5左右.
该公司大股东是招商局集团, 其余股东大多为机构. 截止到2008年底,85%的股份在机构手里. 应该说, 该基金还是比较规范的, 投资也是有一定成绩的. 特别是投资于招商银行和兴业银行的资金, 取得了非常好的收益. 但什么原因, 导致这个上市基金如此表现: 16年铁树不开花呢?
主要原因只有一个, 就是它投资的公司都是"未上市公司". 即使投资的公司上市了, 股份可以流通了, 只要没有卖出变现, 就没有现金来付基金经理的业绩表现费, 也没有现金来让股东分红. 所以如果大家还羡慕上市公司原始股东的"一夜暴富", 就看看这个例子好了. 他们也是多年铁树等来的开花啊!
本来2008年2月, 投资招商银行和兴业银行的股票可以流通了, 但又赶上金融危机, 基金经理也没有遇到过这样的局面, 就没有及时卖出两个银行的股票. 这样, 就导致了2008年的满仓大跌. 也就带来了2008年10月公司的股价又回到了15年前.
然而, 就在这个时候, 投资招商局中国基金的时机到来了! 为什么呢?
1) 这个基金15年来的投资增值, 并没有随着金融危机消失. 只要招商银行和兴业银行的价值没有大的变化, 那它的价值就没有多大的变化.
2) 15年来, 原始股东也没有分红. 这些大股东都是经验丰富的知名机构. 现在的公司股价是他们的成本价格.
3) 公司的没有任何债务, 没有任何破产的风险.
4) 该公司卖出部分招商银行和兴业银行的股票, 兑现只是时间问题. 一旦兑现, 公司的股价就必然向净值靠拢. 同时两个银行的股价也不会总在低处啊, 一旦股价回升, 该基金的股价也会随着走啊.
基于以上分析, 该公司的股票, 已经到了在二级市场做原始股东的条件. 于是, 我于2008年10月至2009年3月, 陆续买入该公司股票.
截止到现在, 该公司已经陆续卖出了部分招商银行和兴业银行的股票(会保留一些), 用于再投资, 分红和付基金经理业绩表现费. 手里的项目, 主要有信托,传媒,太阳能, 体育(NBA)等.
目前, 该公司的股价为HK$18左右. 刚刚公布了2009年分红方案: 每股HK0.78 (大约是投资的10%). 16年的铁树终于开始开花了. 现在的股价相对基金净值大约有30%多的折让. 大趋势仍然是随着两个银行的股价走.
该公司的投资经理也许不是一个优秀的投资人才, 但该基金相对比较规范, 透明. 作为一个不会亏损的投资标的, 还是一个稳妥的选择. 对于我的年龄, 要求投资标的不能有任何亏损的风险.
注: 这里谈到招商局中国基金只是一个投资的例子, 是一个过去的事情. 只是谈论方法, 没有任何其它意义. 所以请一定不要做您投资的依据. 您的投资只能依靠自己的研究和思考.
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