神马文学网股指期货的功能效应开始显现
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2010-04-22 | 股指期货的功能效应开始显现
上周五，股指期货正式登陆中国资本市场。股指期货的推出，将彻底改变A股市场只有做多才能获取收益的格局，也必将改变市场投资者以往一味“死多”的投资习惯。更重要的还在于，股指期货本身所具有的保值功能。
A股市场的大起大落与暴涨暴跌并不鲜见，10年前的“5·19”井喷、四年多的大熊市、股改后迎来的超级大牛市行情等，见证了股市的变幻无常。而与之相对应的，则是诸多投资者在其后暴跌过程中的亏损累累。
尽管由于其门槛较高，股指期货目前来说还是“富人”的游戏，但做空机制的诞生，做空同样可以获取收益的事实，以及其中所包含着的意义，却是不可被抹杀的。而且，随着股指期货步入正常的运行阶段，今后像境外市场一样推出“迷你型”股指期货并非没有可能。事实上，监管层相关人员的表态中，就曾提到过“迷你型”股指期货在条件成熟的时候推出的问题。
4月16日是股指期货挂牌的首个交易日。整体而言，股指期货以平稳的姿态开局。虽然其中不乏投机性浓厚的因素，但并没有出现交易过程中的剧烈波动与大起大落。
监管层对于股指期货设置的高门槛，一方面将更多中小投资者挡在其大门之外的同时，实际上也是将欲参与股指期货交易的中小投资者的风险也挡在了大门之外。而从股指期货头两个交易日的情形看，股指期货的风险效应已经开始显现出来。
首个交易日，股指期货的四个合约都以高于基准价3399点的点位开盘，在短暂的冲高之后，出现回落。截至收盘，四个合约全部以带长上影的阴K线报收。也就意味着，当天追高做多的投资者全部产生亏损。而在本周一，由于受到境外市场暴跌的影响，沪深股指均跳空低开，最终两市基本上都几乎以最低位收盘。股指期货的四个合约的走势亦同样如此。以主力合约IF1005为例，相对于上周五的结算价，暴跌233.8点，幅度高达6.81%。
股指期货暴跌，表明高位做空者获得了巨大的收益，也说明高位做多者亏损惨重，特别是对于满仓操作者而言更是如此。由于期货交易采取当日结算制，做多者帐户上的保证金被无情地“划拨”至做空者的帐户上。并且，由于股指期货实行的是保证金制度，其资金的杠杆效应更是放大了其中的风险。因此，本周一的股指期货，成为空头的乐园，多头的梦魇。
但在另一方面，周一的股市暴跌，也使股指期货的保值功能得到完美体现。当天沪深两市除了少数股票保持红盘之外，下跌的个股达1581只，更有30多只个股跌停，而跌幅超过5%的就超过700只。如果投资者在股指期货上做空，即使是持有一定仓位的股票出现下跌，其中的风险也会得以对冲。假如投资者在股票与股指期货上投入的是相同数目的资金，由于股指期货的保证金制度，股指期货上的收益不仅能够弥补股票上的市值缩水，并且还能赚上一笔。股指期货的魅力或许正在于此。