读一切可读之物（27）——tenbaggers是每个投资者的…

读一切可读之物（27）——tenbaggers是每个投资者的…

(2009-05-17 07:22:43)                            tenbaggers是每个投资者的梦想（节选）

    “用华尔街的行话来说‘tenbagger’是指价格可以上涨10倍的股票。我怀疑这个高技术含量的术语是借自棒球运动中的说法。以我的经历来讲，一只股票能够上涨4倍就已经非常不错了，能上涨10倍则相当于在棒球比赛中打出了2.5个本垒打，其难度是非常大的。如果你曾经在股票市场上买到过‘tenbaggers’，你就可以知道这种股票对于投资者来说是多少的具有吸引力。”
                                                                    ---国际投资大师彼得*林奇

一、为什么说中国股市有可能出现“tenbaggers”？
    如果我要中国的投资者猜一猜，一个股票在10年中能涨多少？恐怕经过漫漫熊市的中国股民不一定一下子能猜得不出来。而答案是什么呢？答案是：一个股票在10年中能涨899倍，这意味着什么呢？意味着如1989年年初投入1000美元的话，则到1999年年末的总市值将达到890万美元。这不是故事，而是真实的情况：在1989至1999年10年中，美国市场涨幅最大的DELL公司，其10年中的回报率是899倍。中国投资者熟悉的微软公司、英特尔公司等，也都在10年中出现了惊人的涨幅(见表)。这种情况有没有可能也在中国股市出现？我们认为，作为开始与国际市场渐渐接轨，作为有强劲经济增长作后盾，有日益增多的机构参与的并不断国际化的中国股市，完全有可能出现连续数年的大行情，并出现涨几倍甚至几十倍的股票，这是因为：
    1、经过漫长的5年调整，中国股市正在步入新一轮的大牛市上升通道中。随着QFII、保险、企业年金、社保等资金的介入，中国证券市场正在快速走向机构化、国际化。加上目前已占机构投资主体的各类投资基金，未来的证券市场，将完全是机构博奕的场所。我们相信，在这样的市场背景和投资主体下，今后三、五年中，目前股价可以翻10倍的股票将不会是“天方夜谭”。
    2、从大的题材配合上，我们认为，2008年的北京奥运与2010年的上海世博，将成为未来行情重大的助推器。最大的市场主题，也有望紧紧围绕上述两大世纪性世界性的题材展开（概念？似乎与tenbaggers无关）。
    3、大行情发动的契机之一，正是目前被普遍认为有较多不确定因素的“股改”。我们认为，从今年5月正式开始的、作为我国证券市场建立以来最大一次证券市场改革的“股改”，不仅牵动的7000万股民的心，还同样牵动的国家最高决策层；这样的股改，不仅仅牵涉到的是证监会这样的职能部门，还不可避免地牵涉到了国资委、保监会、银监会等相关部门；这样的“股改”，各地方政府同样被发动，股改的进度与“成绩”，甚至被纳入政府部门的政绩与考核之中，为此，相当多的地方政府甚至列出了辖区内公司股改的具体时间表。在这样的背景下，目前证券市场已完全不是创办之初“搞不好就关”的市场了，而已成为从中央到地方、从国家领导人到普通股民共同关心的市场。在这样的背景下，证券市场已不是极少数人“寻租”暴富的场所，也不是单纯国企解困的“工具”，而已成为全社会共同关心的投资场所。
    4、大行情发动的契机之二，则是人民币升值。在日本、在台湾、在韩国，都有在本国币值一路升值背景下，股市大幅上涨的经历。同样在中国，人民币已不可避免地进入到了一个升值周期中。在这样的背景下，人民币升值必将不断推高中国股市向上攀升。

二、国际投资大师的投资理念值得借鉴
    如果相信了中国股市也有会有大行情，那么显然去寻找具有最大潜力的股票成为最重要的了。怎么去寻找翻10倍的股票呢？如何去寻找中国股市的“tenbaggers”？我们认为，随着中国股市日益国际化与机构化，国外特别是发达国家投资大师的投资理念，对我们股市投资就非常具有借鉴意义。正是在这样的背景下，我们寻找到了彼得*林奇，我们尝试用他的投资理念和投资方法，去寻找中国股市的“tenbaggers”！！
    所幸的是，正如One Up On Wall Street:how to use what you already know to make money in the market一书所承诺的那样，这是一本专业的投资人向读者共享成功秘密的书。
    本书作者彼得*林奇被誉为“全球最佳选股者”，被美国基金评级公司评为“历史上最传奇的基金经理人”。1977—1990年彼得*林奇在担任麦哲伦基金经理人职务的13年间，该基金的管理资产从2000万美元增值至140亿美元，13年间年平均复利报酬率高达29%。1989年，彼得*林奇与约翰*罗瑟查尔德合著了One Up On Wall Street:how to use what you already know to make money in the market（中译本译为“彼得*林奇的成功投资”），就是这一本书，到2000年的11年间，其销量超过百万，成为《纽约时报》最佳畅销书。

可投资公司的6种类型
    彼得*林奇认为，预测一个国家的经济周期也好，预测一个行业的周期也好，即使都预测对了，但照样可能投资失败。而反过来说，即使一个国家的经济并不处于景气时期，一个行业也处于下滑的周期中，但照样可以在低迷的经济与下滑的行业中，获得投资成功。这里的关健就是寻找公司，寻找好公司，寻找能涨上10倍的“tenbaggers”。这样的理念，同美国另一投资大师巴菲特非常类似。
    所以，彼得*林奇认为，可投资的公司大致可以分为六类，即稳定缓慢增长型公司、大笨象型公司、快速增长型公司、周期型公司、资产富余型公司和起死回生型公司。这六类公司，都可以为投资者带来收益，对风险与收益有不同偏好的投资者可选择不同的公司进行投资。而对于大的基金公司管理人而言，这六类公司则为其进行资产的选择与投资组合提供了很多选择。
    在上述六类公司中，前三类均与增长型股票有关，当然，这些类型的增长速度是不一样的，从缓慢增长、适度增长到快速增长，虽然在很多喜欢短期暴利的中国投资者看来，这些公司的增长率并不高，但这些公司恰恰是彼得*林奇提醒投资者最需要关注的股票。
    一般来说，稳定缓慢增长型公司、大笨象型公司和快速增长型公司每个均有一个稳定的、可预料的增长水平，这些公司的年收益增长率大约分别为2-4%、10-12%和20-25%。而周期型公司、资产富余型公司和起死回生型公司这三类公司，具有较大的不确定性，但若判断准确，则能获得暴利。
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自评：
    很早的一篇文章，当时由于水平有限，看到了也只是当作一篇普通的文章来保存。现在再看，当然有了新的收获。
    股市中赚钱的王道就是长期投资于非常优秀的公司，而这些优秀的白马公司是最有可能成为未来的tenbaggers的。
    至于中国的股市中究竟有没有tenbaggers的公司？过去已经证明、现在正在证明、未来也必将证明会有这样的公司的。
    用《期货是一种哲学》（http://blog.sina.com.cn/s/blog_5f31bc990100d82o.html）的一句话作为结束：做不到，可以理解，但如果连想都不敢想那就太可怜了。不敢为，尚可谅。不敢思，甚可悲！