央行政策解读(连续)

央行政策解读 22. 作者：16898　回复日期：2010-04-07　12:57:48　   　　作者：qiuling20092010　回复日期：2010-04-07　12:15:27　
　　　　澳大利亚又加息了，热钱怎么不往澳那边跑？
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　　呵呵，热钱早就在外逃了，至于什么热钱还在往中国流动，那是忽悠人的，现在连外汇储备数据都不敢公布了，就连去年12月的数据都是假的，现在连假的都不公布了。美国都把中国在美债券1月的交易情况公布了，中国自己都还不公布呢。 21.央行透露开放金融市场思路 推进国际板准备工作http://www.sina.com.cn 2010年04月02日 19:19 中国新闻网
　　中新网4月2日电(记者 贾靖峰)中国央行2日就开放中国金融市场作出公开表示，今后中国将适当扩大境外对中国金融市场的参与，透露了外汇、人民币业务、股市、跨境资本交易等领域的开放构思，包括分步骤放宽跨境资本交易限制、吸引境外参与中国汇市，探索股市“国际板”制度安排，推进境外企业境内上市的准备工作。
　　央行今日在《2009年国际金融市场报告》中表示，中国将积极稳妥地推进中国金融市场推外开放，分别在外汇市场及银行间债券市场引入更多境外机构参与交易。
　　就外界关注已久的国际板事宜，央行表示，可以考虑积极探索境外企业在境内上市(即国际板)的制度安排，加强相关部门沟通协调，稳步推进境外企业在境内上市的准备工作，研究制订相关发行上市、交易结算、持续监管等制度安排和配套规则。
　　据透露，跨境贸易人民币结算试点亦将扩大，由货物贸易扩大至服务贸易，同时在地域、试点企业方面还有增加。中国还将致力于研究境外人民币资金流动、人民币交易机制。
　　央行警示，应高度重视防范跨境资本流动冲击的风险。在有效防范风险的前提下，下一阶段将有选择、分步骤放宽对跨境资本交易的限制，加大对异常跨境资金流入的监测分析力度，提升跨境资本流动风险预警能力。(完)20. 作者：_fabuloso_　回复日期：2010-03-29　10:51:54　   　　看原文：
　　http://money.cnn.com/2010/03/24/news/economy/Tim_Geithner_John_King/index.htm
　　China has been under fire for keeping the yuan pegged to the dollar for almost three years. The currency is now about 20% to 40% below the level it would be if it traded as freely as most other currencies, according to economists' estimates.
　　The low exchange rate keeps Chinese exports cheap and has been blamed for the widening trade gap between China and the United States, as well as the loss of manufacturing jobs in the United States.
　　Earlier Wednesday, lawmakers on a House Ways and Means Committee targeted the undervalued yuan during a hearing on the issue. Rep. Sander Levin, D-Mich., called China's currency policy "bad for the rest of the world."
　　On April 15, the Treasury Department will release a list of nations they consider "currency manipulators," and many are wondering in China will be on the list, which could further strain relations.
　　Geithner did not address the list, saying the United States can't "force them to make that change," but that it's important for China to allow their currency to appreciate.
　　老美认为人民币被低估了20-40%，导致中国出口价格低，也降低了美国制造业就业机会。
　　而上周三（也许是上周三），老美专门开了听证会,指出中国货币政对其他国家是不利的。
　　4月15日，美国财政部将发表他们认为是货币操纵国的国家名单，中国将会在名单上,这可能会使关系进一步紧张。
　　后面就是美国财政部长认为不能强迫中国作出改变，但是人民币升值对中国来说尤为重要。
　　其实就是打心理战。。。我冒着被喝茶的危险给大家把盖特纳的愿意翻译一下：
　　WASHINGTON (CNNMoney.com) -- In what may be the bluntest assessment by a high-ranking White House official of Chinas exchange rate policy, Treasury Secretary Tim Geithner said Wednesday that Chinas undervalued currency makes the nation dependent on U.S. monetary policy.
　　"I think China will be better; theyre stronger as an independent country if theyre not running an exchange rate policy that, essentially, has the Federal Reserve of the United States setting monetary policy in China," Geithner told CNNs John King in an interview taped for "John King, USA." The interview will air at 7 p.m. ET.
　　财务部长蒂姆. 盖特纳周三表示，天朝政府将人民币汇率低估会使天朝的经济依赖于美国的货币政策。这可能是白宫高官关于人民币汇率最直率的一次评论。
　　天朝的汇率政策从本质上说就是让美国的联邦储备局给中国制定货币政策，我认为天朝放弃这种政策，作为一个独立自主的国家会更好，更强大。
19.央行明日发行1100亿1年期央票 发行量为今年最高　　
　　http://www.nbd.com.cn 2010-03-15 18:00:56 来源: NBD
　　核心提示：央行继续加码回收流动性。央行周一公布公开市场例行操作公告称，央行将于明日发行1100亿1年期央票，创下今年来1年期央票的最高记录。
　　。。。。。
　　 资料显示，春节后，央行已连续三周保持资金净回笼，净回笼资金量分别是610亿、590亿和820亿。18. 作者：XUEGONG　回复日期：2010-03-15　15:32:32　   　　没有美国的压力，人民币最终可能就会真的是破纸一张。　　
　　Taking On China 　　　　
　　　　PAUL KRUGMAN
　　　　Published: March 14, 2010
　　　　Tensions are rising over Chinese economic policy, and rightly so: China’s policy of keeping its currency, the renminbi, undervalued has become a significant drag on global economic recovery. Something must be done.　　　　
　　　　http://www.nytimes.com/2010/03/15/opinion/15krugman.html17. 作者：x98zero　回复日期：2010-03-15　12:24:49　   　　美国参议员：将很快推动立法阻止中国“操纵汇率”　　
　　美国参议员舒默(Charles Schumer)周五(12日)表示，他计划很快推动立法以阻止中国“操控”汇率。 　　
　　他在声明中表示，“尤其是现在，在对抗中国汇率操控方面已经形成共识，这是能够促进美国就业，特别是制造业所能采取的最大单一举措，我们计划在未来几日就推进相关立法。”美知名经济学家认为美国应在人民币问题上拿出强硬态度2010年 3月 15日 星期一 10:06 BJT 阅读全文[-] 文字大小 [+] 16.刘明康:信贷流入股市楼市并不严重 不做特别限制
　　 时间：2010年03月04日 21:10:37 中财网
　　中国银监会主席刘明康今日列席政协分组讨论会时表示，我国信贷资金流入股市楼市的情况并不严重，不会对房地产信贷做出特别限制，但是放贷过程中审慎性应当加强。对于土地储备、房地产开发和个人购房，信贷都会继续支持，但也会更加慎重。
　　为有效防止贷款挪用，保证信贷资金真正进入实体经济，银监会此前出台了"三个办法一个指引"，对于固定资产贷款、流动资金贷款、个人消费贷款和项目融资进行了规范，其中主要内容是要求贷款采取银行受托支付，避免资金由贷款人自己支配产生的挪用问题。
　　刘明康认为，这些措施对于从根本上规范信贷资金使用、确保信贷资金安全和保护广大金融消费者权益具有标志性意义。今年，银监会还将采取强有力的措施，推进上述制度的执行。
　　来自监管部门的消息称，根据抽样调查结果，我国信贷挪用情况并不严重。此前监管部门曾经在个别地区进行过典型调查，贷款挪用的比例只有1%。而且，监管部门历来严格打击贷款挪用。日前，深圳地区部分存在贷款挪用问题的银行已被处以重罚。15. 　　中国银监会20日宣布，《流动资金贷款管理暂行办法》和《个人贷款管理暂行办法》已于近日正式施行。加上此前已发布的《固定资产贷款管理暂行办法》《项目融资业务指引》，统称为贷款新规的“三个办法一个指引”自此开始全面实施，
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　　开始防守了！！！！（堵源头：借入本币--买入美元）14.　　实话说，草根在这个时候，基本无御险能力。几万元钱，做保值，有点少。黄金就不要考虑了，这时候入场基本拔橛子。即便买黄金，也不要纸黄金，实物金条，切记切记。
　　我来说两个最简单的道理，即便滞胀，未来的经济还是要盘活的。而经济走活前，必须也要先经过一个通缩时期，这个时期也许会很漫长，也就是说，向远一点看，持币是安全的。有人说，在滞胀期，资产价格也高，我先买不动产，然后在高点卖。这个我不赞成，第一，什么时候是高点？第二，高点的时候你能卖出去么？没有流动性，不动产基本是废料。
　　如果认同我的说法，后面可以继续看，如果不认同，转身右上角点叉。
　　好了，基于这个，我们可选择的货币有什么？A，我们的老头票；B，美刀；C，欧；D，商品货币，即加&澳币。其他软通货，我们就忽略不计了，没价值。
　　我们倒着顺序来看这几个货币。
　　D，我否定了不动产，同理，我对商品也不看好。既然商品没意义，那么商品货币等同于商品，所以，也就放弃。
　　C，按理说，欧可选，尤其是在未来，欧肯定要降低本币币值，以取得对外出口优势，刺激经济走活。但是欧的问题在于，欧不是一个单一政治区域的货币，而是涵盖了多个政治区域的货币。不同政治区域，有着不同的利益集团，那么也就是说，欧的货币政策，将不能完全以某一个利益集团的诉求为主，相反要兼顾多方面的利益。这使得欧的货币政策要受多个政治势力掣肘，尽管说，德国人有着相当的操控能力，但是不代表只手遮天。也就是说，欧并不稳定。
　　B，每个人都在说，美刀会贬值，越到未来越贬。而且照目前看，美联储也是拼命印钱。如果你相信美刀会一直贬下去，那你就被这些骗子们给骗了。首先要相信，并且确认一点，就是黄金不会成为未来的货币，它退出历史舞台了，只是间接货币而不是直接货币。那么另一个需要确认的，美刀未来是否会退出历史舞台？如果认定它会退出历史舞台，当我什么都没说，如果不认为它会退出历史舞台，那么我们就有了共识。弱美元，对于激活美国的经济，加强出口能力有好处，而且能改善美国的贸易失衡，减少逆差；然而这与美国的政治利益并不吻合，因为货币的坚挺，有助于增强美国在国际政治中使用经济手段的能力。这话可能有点绕，说白了，如果美元硬，我10亿美元可以摆平事，如果美元软，可能我就要15亿，甚至20亿。而更硬的美元，对于美国民众将是一种福利。寥寥几句，利害关系不完全，大致的核心我表达出来了，不懂可以继续探讨。总的来说，美刀在美国经济有复苏迹象后，一定会坚挺起来。只是全球经济何时好转，这是个未知数。
　　当然，货币的坚挺程度，也受经济体自身的能力影响，这又是另一需要解释的东东了。13.　　 2009年度公开市场到期央票累计4.41万亿，央行发行央票累计3.82万亿，央票累计净投放5900亿元。其中1年期央票发行量累计8740亿元，而3月期央票累计发行额则高达2.95万亿.　　
　　 2010年央票到期资金为3.09万亿.　　
　　 2010年1季度到期资金大约为1.8万亿.
　　其中1月到期量6400亿, 2月到期量4900亿, 3月到期量7600亿.　　
　　1月第一周央票到期量400亿
　　2010年1月5日发行央票 一年期央票120亿 ,票面利率1.7605%
　　 1月5日发行央票 28天正回购750亿, 票面利率1.18%
　　 1月7日发行央票 3个月央票600亿, 票面利率由原来的1.328%上涨了4个基点到1.3684%
　　 1月7日发行央票 91天正回购300亿, 票面利率1.36%　　
　　共计发行量1770亿,净回笼资金到期量1370亿,净回笼量自2009年以来从上千亿,创11周以来单周新高.　　
　　 1月第二周央票到期量2080亿
　　 2010年1月12日发行央票 一年期央票200亿, 票面利率由原来的1.7605%上涨了8个基点到1.8434%
　　 1月12日发行央票 28天正回购2000亿(创历史发行记录最高量是1200亿), 票面利率1.18%
　　 1月14日发行央票 3个月央票500亿, 票面利率1.3684%
　　 1月14日发行央票 91天正回购400亿, 票面利率1.36%　　
　　共计发行量3100亿,净回笼资金到期量1020亿.　　
　　1月第三周央票到期量2500亿
　　2010年1月19日发行央票 一年期央票240亿, 票面利率由原来的1.8434%上涨了8个基点到1.9264%.第二周上调票面利率.　　
　　央行公开市场操作已经连续14周净回笼,累计回收货币高达9530亿元. 12.  作者：郁九曲　回复日期：2010-01-21　23:50:12　   　　去年“不差钱”，今年“就差钱”。一月前两周，银行已经放出一点一万亿了，央行提高了0.5个百分点的存款准备金率，给人的感觉是银行有的是钱，但实际的情况是，银行放款太多太快，该担心的已不仅是暂时的信贷过剩，而是不远将来的信贷枯竭。银行资金是否充裕的一个重要指标就是存贷比，这也直接限制了银行的放贷能力。绝大多数的商业银行，包括四大行都已经超过了银监会规定的红线，75％，部分甚至超过了80％，所以银行现在的首要任务是拉存款。先是传出银监会让商业银行在1月下旬停止放贷，后是银监会出来辟谣，说还是由商业银行自主决定。实际情况是，很多银行放贷权限上提一级，甚至有的省级分行也没多少钱，所以说是不是停止放贷不好说，但贷款确实是需要抢才能抢得到了。国务院1月19日第四次会议提到，“保持货币信贷合理充裕，着力优化信贷结构，把握好信贷投放节奏，防范金融风险，提高金融支持经济发展的可持续性。更好地发挥财政政策在扩大内需中的作用，尽快制定规范地方融资平台的措施，防范潜在财政风险。落实和完善稳定外需的政策措施，做好应对贸易摩擦的各项工作”。也许，风向真的转变了。11. 作者：稀饭大哥　回复日期：2010-01-18　11:40:56　   　　传银监会大幅削减国有大银行2010年信贷额度　　
　　证券时报网1月18日讯 据香港媒体报道，银监会已经向国有大行定出今年新增信贷额度。据悉，去年放出1.1万亿元人民币新增贷款的中国银行[4.15 -0.24%]被要求大幅调低信贷增量，新的额度不超过6500亿元人民币。银行业内人士对记者表示，此举意味着银监会窗口指导的正式启动。 10.　　中国人民银行决定,从2010年1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力,支持春耕备耕,农村信用社等小型金融机构暂不上调。 曹建海称，存款准备金上调0.5个百分点，只是货币政策的微调，也仅仅是个开始。上述操作可以回收流动性约3000亿元。9.周小川还表示，货币政策要考虑资源的优化利用问题，制定政策时需要留有空间，如果坚持通胀单一目标制，就会抵制这些改革。周小川强调，货币政策作为我国宏观调控的一部分，围绕四个目标设定。第一低通货膨胀，第二经济增长，第三保持较高就业，较多解决新增就业，第四保持国际收支大体平衡。他具体解释称，历来在制定货币政策时，都会考虑资源价格、能源价格、住房、公共交通等给予支持，如果只是考虑通货膨胀论的话，会抵制这些改革的8.2009年 12月 08日 10:26报导：中国要求明年贷款增速控制在约17% 2009年 12月 08日 12:00中国央行：明年将把握好货币信贷增长速度7.
关于流动性问题 还有要关注M1M2数据
　　前一个月公布的数据
　　M2 29.43% M1 32.31%　　
　　知道 经济的都明白这已经意味着恶性通货膨胀的来临　　
　　历史上中国最高的M1数据是在38.37%
　　超过20%就已经是恶性通货膨胀的兆头 2007年也不过是持续几个月的20%以上
　　现在已经是32%以上　　
　　所以 除非准备抢劫百姓财富 不想要江山 集体移民他国
　　否则 必然要控制流动性了 6.    《瞭望》: 掌控金融主导权
　　文/严海波 江涌 　　2009年08月18日 来源：《瞭望新闻周刊》
    中国共产党应当像掌握军队 一样，掌握金融，实现党对金融的领导，建议组建类似“中央金融委员会”的机构.
——原来金融系统有阶级斗争
5.2009-08-06个人贷款实施额度管理，懒得解释
4.　　中国出口的东西主要就是ZF为了要外汇，基本没什么税，企业也基本没什么利润，反正企业要人民币，印就行了，外汇归ZF了。人民币升值，物价会降，老百姓买的更多，内需也能解决，出口转内销也解决了，劳动力就业也解决了。但是缺点是ZF的外汇就少了，印的钱就多了，问题就多了，所以ZF不愿意。
3.
    2009年 10月 05日 09:15    易纲：中国将继续奉行一贯且稳定的外汇政策
2.    来源：新华网 2009-10-05 
    西方七国再施压要人民币升值　　核心提示：西方七国集团3日在土耳其举行财长和央行行长会议时,再次要求中国人民币升值。按照西方的逻辑,作为出口大国,中国应当提高人民币汇率,以减少出口,扩大进口,降低对西方的贸易顺差,从而在贸易领域实现所谓“再平衡”。

1.
    人民币对内大幅贬值，对外保持基本稳定。当前货币政策的基本目标。有外汇管制在，这一目标当可以轻松实现。
    从最近的动向来看，束手无策，毫无出路之后，选择的是一丝不挂，继续裸奔。手段未知，但是形势凶险——看来任何时候低估某个团体的疯狂和无耻，都是一个大大的错误。
 央行官员称中国将调整汇率等经济政策
　　2009-09-26 07:57:51　来源: 中国证券报　    中国证券报9月26日讯 9月24日，中国人民银行国际司司长谢多在中国代表团媒体吹风会上表示，汇率不可能完全实现调整国际收支的功能，国际收支失衡是由多方面因素决定的。今后，中国将根据市场情况和经济形势，适时调整包括汇率在内的宏观经济政策。同时，在当前世界经济尚未完全走出危机之时，主要储备货币保持币值稳定对于世界经济稳定与复苏至关重要。
　　对于人民币汇率问题，谢多表示，中国坚持一贯立场：即汇率问题不可能完全实现调整国际收支的功能，国际收支失衡是由多方面因素决定的。他强调，2005年以来，中国采取了持续的汇率改革措施，特别是在危机期间，尽管国际外汇市场波动巨大，中国出口下滑严重，但人民币维持稳定，对国际贸易投资市场起到了巨大的稳定作用。今后，中国将根据市场情况和经济形势，适时调整包括汇率在内的宏观经济政策。
　　对国际货币体系，谢多称当前的国际货币体系存在重大缺陷。但在当前世界经济尚未走出危机时，主要储备货币的币值稳定，是最为重要的现实问题。对于目前全球最主要的交易和储备货币美元，其稳定对世界经济复苏有至关重要的意义。谢多呼吁，美国在制定国内宏观经济政策和其他有可能影响长期财政收支状况的改革措施时，不仅应当考虑美国国内的需要，也要顾及它们对世界经济的影响。“外汇储备多元化本身就是安全性的要求之一，但中国也会根据市场变化、经济形势进行更合理、更有效的管理。”谢多说。
　　谢多还表示，本次峰会上，各国将继续讨论国际机构的改革问题。大多数G20成员国认为，新兴市场和发展中国家在这些机构中的发言权和代表性过低，因此改革的核心目标就是提高它们的发言权和代表性。他表示，提高新兴市场和发展中国家发言权和代表性的途径，是提高这些国家的份额。不过，目前中国还没有设定特定份额比例的目标。 2009年 09月 22日 07:16中国政府：必须防止资金大规模流入或流出=============外汇吃紧，外资出逃
    2009年08月06日 06:06
　　央行发布的2009年第二季度货币政策执行报告中首次提到，将对货币政策动态微调。央行报告指出，下一阶段在继续落实适度宽松货币政策的同时，将根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段对货币政策进行动态微调。　　
　　2009年08月08日 11:29:22
　　央行：微调并非针对货币政策；下半年不控制信贷规模；尚不存在通胀问题
　　财政部：已注意到上半年的股市回升，是否调整印花税，下一步仍将继续观察
　　发改委：企稳回升的关键时期，要强调宏观政策的取向不能改变。　　
　　2009年 8月 10日 07:18
　　温家宝：将坚持实施积极的财政政策不动摇
　　中国国务院总理温家宝周末表示，中国将维持当前的宏观经济政策立场不变，坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策不动摇。　　
　　2009年 8月 11日 11:56
　　中国央行的数据显示，中国7月末广义货币供应量(M2)较上年同期增加28.42%。7月份新增人民币贷款总计3,559亿元，大大低于6月份的1.53万亿元。一些经济学家此前预计，中国7月份新增人民币贷款降至5,000亿元左右。　　
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　　第一条是面对疯狂的股市楼市开始害怕失去控制提出微调【目的当然是适度降温】
　　第二条新闻是上周末面对股市连续跳水三部委紧急出面维稳【不搞信贷规模控制】
　　第三条是过去一个月内高层每天都在强化的信息大话西游的加强版【适度宽松的货币政策】
　　第四条不再是宣传是行动【我国特色的不合逻辑的完美逆向思维逻辑】
　　
从这几个新闻可以看出什么？　　
　　1、调控已经到了一个能力拐点，对宏观经济走势的掌控力已经越来越无力，具体表现就是宏观政策的释放无序、杂乱而且相互冲突。一个国家的宏观政策朝令夕改，还奢谈长期的合理规划？这几个新闻显示的正是管理层高层管理思维的内在混乱，暴露了调控层失去了哪怕是稍带前崭性的短期的经济走势预期，完全是走一步看一步。跌，赶紧出来托，涨，又害怕失去控制，宣传没有通涨，但是近在咫尺的通胀又如何视而不见，只能偷偷收缩，偌大一个国家，政策如此表里不一，叹！　　
　　2、经济面临着巨大的不确定性，股市楼市事实已经被熟稔中央此刻左右为难走投无路政策趋向的集团作为财富征缴机把持着。随着消费能力的必然走弱，经济动力变得越发飘渺，下半年用什么来拉动经济的增长。提振还能提振什么？投资还去建什么？出口？为什么不看看我们出口单据上都写着什么吧，今年以来唯一正增长的出口就是滑天下之大稽原油和成品油，有谁会在乎我们囤油价格和今天出口价格呢？进口sheet上一个铁矿石就足够熠熠生辉，还谈判，底裤被人扒了还矫情的谈个JB判，直接宽衣解带高潮算了。
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　　乘数的极限使用以及上半年系统监管尺度的整体放松下各种次级债的泛滥，银行资金缺口已经不再是任何秘密，从风险控制角度来说不管是银监部门还是银行自己都是势在必行，所以有了资本充足率监管文件的出台和贷款的主动收缩。　　
　　但正是信贷的收缩才让全国乃至全世界的人民再次清醒的认识到中国今年股市为什么如此亢奋—“全是钱烧的”！但同时问题就出来了，如果此时泼冷水，那么一切都挂了！所以什么新办法老办法，首先是股市逼的，说到底就是减少对股市资金面的冲击（再融资冲动），减少对大盘的拖累（金融股业绩变坏预期拖累大盘），减少资金缺口对下半年中小企业支持的承诺冲击（实体经济）。　　
　　银行进有风险，退？国家不答应，怎么办？尽力稳定，不折腾，下半年尽力保证不暴涨暴跌（信贷）。朝令夕改完全是因为股市太依赖资金面了，成了断不了奶的孩子，最重要的这个孩子是TMD的某些人的心头肉，还委屈不得，一个委屈立即就会找上门问罪，还能怎么办？再把闸门提高点呗！奶奶个熊，这样一来不就超过10万亿了，咯咯咯。

ZF天量信贷，大小非最最爽歪歪狂笑。　　
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　　风起的日子还远么？木然抬头，就在这60年大庆的金秋十月，的确应该庆贺，值得狂欢，因为将有无数人一夜成为百万千万甚至是亿万富翁。不是因为他们的劳动，而是因为他们的屁股坐在那个位置上，什么股权激励，什么MBO，扒开外衣那就是赤裸裸的瓜分和抢劫。这些钱都是谁的？基础价值很多是属于全民和集体名义的财产，市场价值的增加最终被证明是夜夜都在做梦大行情小散们的，总之，圈的还不都是P民的钱，呵呵呵  作者：andvov　回复日期：2009-09-08　13:55:53　
　　　　财政部网站9月8日讯 2009年9月8日，中华人民共和国财政部和香港特别行政区（以下简称香港）政府联合发布公告，中央政府将于9月28日在香港发行60亿元人民币国债。
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　　现在央行的钞明显是印不动了。中央天量的财政支出只能靠增加税收，增发国债，和股权融资这三方面收刮了。。。
　　未来税收还要加重，国债将大量发行，IPO和股市再融资将加速。     已经比较了中国特色的强制结汇制度与不实行这种管制的制度区别。一种会凭空增加货币发行量，另一种不会。至于制造商卖出去1美元的商品，在两种制度下都可以按汇率换回相应的本国货币。但是有两点区别：1.对国家总体而言，在强制结汇制度下造成了货币供应量的凭空增加（前面已经解释得很清楚）；2，对这个商家而言，换回来的人民币实际上已经是注水的人民币。（但由于价格传导机制的时滞，一时半会还体现不出来）。
　　我举的例子是为了说明问题而简化的例子，不涉及直接税，间接税，企业转移支付这些杂七杂八的东西。原来0.8美元的成本肯定有对应的人民币，企业付出的这些人民币用于采购原料，雇佣工人已经支付出去，只是转手而已，并没有消失。（为了简化起见，我没有计算原料生产过程中的增值和劳动力获得补偿那部分，并不影响说明问题）这个问题很简单的，自己好好理解一下吧。不想多说了。