Fed的Poole: Fed应持倾向于加息的立场

美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)一位政策决策者警告称，如果通货膨胀预期持续升温，经济增速放缓可能不足以抑制实际通货膨胀率的上升，所以Fed应持倾向于加息的立场以防止通货膨胀预期升温。
美国圣路易斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of St. Louis)行长William Poole周一在接受《华尔街日报》(Wall Street Journal)专访时表示，如果通货膨胀率高于预期，或高于目标区间，他认为只依靠经济增长速度的放缓不足以迅速降低通货膨胀率。
Poole的言论表明，他与Fed主席贝南克(Ben Bernanke)有著同样的担忧，贝南克周一在华盛顿召开的国际货币大会(International Monetary Conference)上对与会各国银行家表示，剔除食品和能源价格影响的核心通货膨胀率最近出现的上升是不受欢迎的，Fed将保持警惕，以确保近期月度核心通货膨胀率上升的势头不会持续下去。贝南克的言论引发市场提前消化Fed将于6月29日将联邦基金目标利率从当前的5%提高至5.25%的可能性。
他的言论也表明，货币政策决策机构美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)成员对利率的意见存在分歧。
Poole今年是FOMC没有投票权的成员。某些Fed官员已经警告，Fed可能面临过度收紧货币政策的风险，过度收紧货币政策指的是，在不考虑此前加息影响具滞后性的情况下继续加息。Poole的言论代表强硬派较激进的观点，而且看来贝南克最近已经更加靠近强硬派阵营。
Poole表示，通货膨胀预期和产值缺口（实际产值与潜在最大产值之差）已经在影响美国的通货膨胀状况；然而通货膨胀预期的影响强于产值缺口。如果通货膨胀预期升温，这一趋势本身就可能推高通货膨胀率，而产值缺口需要花相当长的时间才能抵消通货膨胀预期的影响。
Poole表示，从通货膨胀指数国债的表现来看，投资者对通货膨胀的预期值今年迄今为止已经上升了约0.2个百分点；Poole认为，虽然升幅不算大，然而却在朝错误的方向发展，因为通货膨胀率已经处于他可接受区间的高端。
Poole表示，以不包括能源的个人消费支出价格指数来计算，多数人认为Fed可接受的通货膨胀率区间在1%至2%；Poole认为这一区间完全可以接受，尽管他本人希望目标更低些。
Poole表示，如果通货膨胀预期持续上升，那么预计通货膨胀率将在相当短的时期内上升。Poole表示，正是出于抑制通货膨胀预期升温的考虑，才需要Fed在进行联邦基金利率决策时持倾向于加息的立场。Poole认为，冒险将货币政策收得稍紧可能是保险得多的策略，这样做的考虑是，如果事实清楚表明货币政策收得过紧，可以重新放宽货币政策。Poole认为，与降低持续升温的通货膨胀预期相比，下调利率推动经济恢复增长会容易得多。
Poole的一些同僚认为，Fed必须警惕过去两年加息400个基点（4个百分点）对经济活动的影响具滞后性，不要将货币政策收得过紧；Poole对此进行了反驳。他表示，经通货膨胀调整的实际利率升幅不足400个基点，因为此期间通货膨胀率也已上升。
Poole进一步表示，短期利率的大部分升幅已在投资者的预料之中，他们已在Fed采取行动前对长期市场利率进行了调整；此前加息措施对由市场决定的利率的滞后性影响已经表现出来了，只有最近几次加息的影响还没有表现出来。
Poole最后表示，滞后性不仅仅是抑制经济增长，有些滞后性也推动经济增长，例如来自投资加速器机制的滞后性；企业开始启动闲置产能时，需要时间将扩大产能的计划付诸实施。Poole认为，美国企业投资在大幅增长，而且这种增长势头可能延续。