双鹭药业_蓄势待奔-002038双鹭药业
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/10/04 19:31:26
蓄势待奔-002038双鹭药业之前我们分析了医药行业整体良好的发展趋势，现在再让我们具体看一下，拥有良好的行业背景和良好企业微观环境双重优势的医药板块一上市公司—002038（双鹭药业）。
公司主要从事基因工程药物的研究开发、生产和经营，研究开发并投放市场具有自主知识产权的2个国家一类新药和8个国家二类新药。同时，尚有近20个独立承担的国家一、二类新药正处于实验室到临床试验等不同研究开发或申报生产阶段，未来两年，公司将有数十个新产品陆续投放市场。一些研究开发项目，曾多次获得北市及国家科技进步一、二等奖，是4项国家"863"计划成果的产业化基地。
公司继续秉承“以质量求生存，以创新求发展”的企业经营理念，继续坚持“创新、求实、稳健”的工作作风，按照公司发展规划和董事会制订的经营目标，紧紧围绕主营业务扎扎实实地开展工作。在营销方面公司重点产品的市场占有率稳步提升，规模化销售区域不断增多，网络更加健全，公司品牌和产品的知名度进一步提升；在经营管理方面进一步加强内部治理和制度完善，规范内部工作程序，同时健全了内外部约束和监督机制；在人才建设方面，大力培养和提拔青年骨干、积极培养和储备后备人才，同时注重引进公司快速发展急需的各类人才，股票期权等激励措施进一步增强了企业员工的凝聚力和进取心。
2008年，公司实现营业收入3.58亿元，营业利润2.29亿元，归属母公司净利润2.18亿元，同比增长61.62％，实现每股收益0.88元。06~08收入增长23％、63％、51％，净利润增长49％、182％、61％， 2008年利润分配方案每10股派现金2元（含税）。 公司的优势在于产品，产品销售快速增长，并且盈利能力极强，毛利率提升20.1个百分点。报告期内公司生物药保持15％-20％的稳定增长，生化药中贝科能，胸腺五肽，氯雷他定均实现50％-100％的高速增长，带动公司药品销售收入同比增长48.13％，由于规模效益和技术改进使公司医药产品毛利率大幅提升20.1个百分点为86.58％；同时公司技术转让收入实现2479万元，同比增长96.87％，毛利率提升31.97个百分点为82.55％，成为公司一个利润增长点。
代理销售模式提升业绩。公司产品销售主要采用代理模式，自2004年以来公司收入复合增长率达40％，销售费用一直在1000万元上下，逐年下降的销售费用率对业绩贡献明显。营业费用率仅为3％，ROE 水平也高达28.65％公司成本费用控制严格，净利率超过60％，远高于其他医药上市公司。
2008年公司期间费用率为16.60％，同比下降6.97个百分点，其中销售费用率为3.14％，同比下降1.09个百分点，管理费用率为16.74％，同比下降3.77个百分点。公司整体期间费用同比增长23％，远低于公司同期收入51％的增长。
同时，公司经营稳健，流动比率及速动比率均高达24以上，资产负债率仅为3％，现金高达4.2亿，占整个资产超过一半，财务状况十分健康。
投资股票亏损影响09年不在，大股东承诺化解股票解禁担忧。公司投资股票公允价值损失1867万元，扣除已获得投资收益后亏损1060万元，扣除证券投资损益公司营业利润同比增长146％，每股收益为0.91元。公司两大股东新乡化纤集团（持股25.58％）和董事长徐明波（持股22.28％）分别对将于今年11月份解禁的限售股（合计占总股本的43％）作出延长一年限售期的承诺，缓解了投资者担心大股东套现的担忧。
业绩良好兑现股改承诺，股权激励正式实施。公司006年-2008年复合增长率为86.06％，高于股改承诺25％的复合增长率，同时达到公司股权激励条款要求。公司将于2009年6月13日（20％）和9月13日（80％）分两批实施540万股权激励计划，行权价9.83元除权为3.28元/股。，由此产生约154万费用计入当期损益，不对利润构成较大的影响。由于公司业绩表现良好，即使存在行权获利可能，不会对公司经营层面产生重大影响。
对外投资。公司继前三季度参股亿事达制冷设备公司，瑞康医药公司和参股成都融路信通科技有限公司后，投资1020万（持股比例51％）成立辽宁迈迪生物科技有限公司，主要从事诊断试剂研究，方向为肿瘤诊断试剂，是公司围绕抗肿瘤产品相基因诊断领域的探索。
重视研发，产品线不断丰富。公司2008年研发投入5367万元同比增长21％，占销售收入的15％。公司上市后逐步调整战略，加大了创新药物开发，目前已进入以高端产品开发为主，重视知识产权的阶段，核心技术领域的优势在不断强化。例如，基因工程产品新型复合干扰素处于待批生产阶段，报告期内公司的重组人生长激素、长效立生素等获准进入临床试验研究，阿德福韦酯、利塞磷酸钠、氨酚曲马多、吗替麦考酚酯、注射用三氧化二砷等新药获得新药证书、生产批件，重组人bFGF凝胶已完成临床研究，甲状旁腺激素、尿酸氧化酶目前已进入二期临床试验研究，乙肝疫苗、凝血因子、系列长效蛋白质药物、真核系列基因药物平台等十余个前景看。好的优势项目处于临床前和中试阶段。。充足的研发投入和新产品的投放为公司利润的持续增长提供了保障，
公司有望受益于医改公司目前拥有的利塞磷脂钠片、氨酚曲马多片、阿德福韦酯胶囊、酒石酸长春瑞滨和胸腺五肽注射液虽然不是独家品种，然而生产厂家较少，如果这些品种进入新版的国家基本药物目录，公司将有望受益。本次医改，特别是医改之初，基本医保基金是重点保障大病重病，一些肿瘤、心血管等重大疾病创新药受惠程度将大于普药。无疑，以肿瘤、肝病、老年心脑血管用药为主打产品的双鹭药业将与同类企业一起受惠。此外，公司已成为国家创新性基因工程药物重要的孵化基地，将在重大疾病防治技术和新药研制关键技术等研究方面得到的资金资助，进一步提升公司的竞争力。
从机构持仓来看，
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机构持仓（万股）│2008-12-31│2008-09-30│2008-06-30
投资基金持仓 │ 7719.7│ 5374.9│ 6412.1
占流通股比例 ％│ 55.703│ 38.784│ 46.268
机构的的持仓量和占流通股的比例都是在不断增加的，表明机构的认同度是在不断增加的。
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代理销售模式提升业绩。公司产品销售主要采用代理模式，自2004年以来公司收入复合增长率达40％，销售费用一直在1000万元上下，逐年下降的销售费用率对业绩贡献明显。营业费用率仅为3％，ROE 水平也高达28.65％公司成本费用控制严格，净利率超过60％，远高于其他医药上市公司。
2008年公司期间费用率为16.60％，同比下降6.97个百分点，其中销售费用率为3.14％，同比下降1.09个百分点，管理费用率为16.74％，同比下降3.77个百分点。公司整体期间费用同比增长23％，远低于公司同期收入51％的增长。
同时，公司经营稳健，流动比率及速动比率均高达24以上，资产负债率仅为3％，现金高达4.2亿，占整个资产超过一半，财务状况十分健康。
投资股票亏损影响09年不在，大股东承诺化解股票解禁担忧。公司投资股票公允价值损失1867万元，扣除已获得投资收益后亏损1060万元，扣除证券投资损益公司营业利润同比增长146％，每股收益为0.91元。公司两大股东新乡化纤集团（持股25.58％）和董事长徐明波（持股22.28％）分别对将于今年11月份解禁的限售股（合计占总股本的43％）作出延长一年限售期的承诺，缓解了投资者担心大股东套现的担忧。
业绩良好兑现股改承诺，股权激励正式实施。公司006年-2008年复合增长率为86.06％，高于股改承诺25％的复合增长率，同时达到公司股权激励条款要求。公司将于2009年6月13日（20％）和9月13日（80％）分两批实施540万股权激励计划，行权价9.83元除权为3.28元/股。，由此产生约154万费用计入当期损益，不对利润构成较大的影响。由于公司业绩表现良好，即使存在行权获利可能，不会对公司经营层面产生重大影响。
对外投资。公司继前三季度参股亿事达制冷设备公司，瑞康医药公司和参股成都融路信通科技有限公司后，投资1020万（持股比例51％）成立辽宁迈迪生物科技有限公司，主要从事诊断试剂研究，方向为肿瘤诊断试剂，是公司围绕抗肿瘤产品相基因诊断领域的探索。
重视研发，产品线不断丰富。公司2008年研发投入5367万元同比增长21％，占销售收入的15％。公司上市后逐步调整战略，加大了创新药物开发，目前已进入以高端产品开发为主，重视知识产权的阶段，核心技术领域的优势在不断强化。例如，基因工程产品新型复合干扰素处于待批生产阶段，报告期内公司的重组人生长激素、长效立生素等获准进入临床试验研究，阿德福韦酯、利塞磷酸钠、氨酚曲马多、吗替麦考酚酯、注射用三氧化二砷等新药获得新药证书、生产批件，重组人bFGF凝胶已完成临床研究，甲状旁腺激素、尿酸氧化酶目前已进入二期临床试验研究，乙肝疫苗、凝血因子、系列长效蛋白质药物、真核系列基因药物平台等十余个前景看。好的优势项目处于临床前和中试阶段。。充足的研发投入和新产品的投放为公司利润的持续增长提供了保障，
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机构持仓（万股）│2008-12-31│2008-09-30│2008-06-30
投资基金持仓 │ 7719.7│ 5374.9│ 6412.1
占流通股比例 ％│ 55.703│ 38.784│ 46.268
机构的的持仓量和占流通股的比例都是在不断增加的，表明机构的认同度是在不断增加的。
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股东户数
户均持股数
股东数减少，平均持股数增加，说明大户和机构持仓比例在增加。
技术上看：现在双鹭药业的股价整处于前期两个比较大的心理压力支撑为附近，如果股价不跌破31块的化，或者说在31块钱支撑后反弹，大盘此时也有效突破2400点的化，‘船借风势’，双鹭药业将会有一波不错的行情。