《大指数反弹未完成，小指数有望创新高》2010/12/17

提示：大指数短期受制于权重股压制，而小指数中创业板指数已然创出新高，中小板综指后续亦有创出新高的欲望。目前市场最佳状态是压住大指数，继续推高中小市值新兴战略产业品种。短期市场依然无大风险，可继续在新兴战略产业方向择股做多。

周一的一根长阳上涨，奠定了大指数反弹的基础。于是，不少股评又从看空转向一致性看多，而看多者不少已经看到4000点去了。随后的连续四根阴线，又让市场再度陷入迷茫，这市场到底想干什么？

其实，早在几个月前，我已经通过博客将后续的走势作过了模拟。而这个结构模拟的很重要的依据，就是资金与筹码的供需问题。就大指数而言，上方层层叠叠的套牢筹码，以及第四季密集解禁的部分筹码，要远多于流入市场的资金总量。所以，它决定了市场只能按筹码分布阻力最小原则的逻辑运行。而目前市场依然处于一个很矛盾的状态，这就是大指数是处于反弹结构，而小指数则处于一个上攻结构中。周四时，创业板指数已经率先创出了新高。而其后，中小板综指若不出意外的话，后面也应该再见新高。

市场不同指数所显现出的矛盾状态，难免会让普通投资人产生狐疑。再加上连续几日的大指数回压，更会让短多盘减缓攻势。其实，市场此次上涨的本质，与10月行情并没有太大区别，还是一次猎杀行情，只不过这次的级别要小一点。而这么走的目的，还是要让新增资金进场冲击上方的套牢盘，令上方套牢筹码的重心下移。这样的工作，我前面已经讲过了，可能在未来十多个月里会一直反复重复这样的动作，直至完成将大指数上证指数3350――2950密集区，搬移至2650密集峰之下（请不要误解调到2650就是底了，以历史走势为鉴，通常是要跌穿这个位置，杀灭市场的所有获利筹码才会结束）。

如果非要以指数论涨跌，那么还是按我习惯的分析方式，将大指数、小指数分开来各自表述。

就目前的市场运行态势看，大指数上证指数自12月10日低点开始的低点上行结构还没有走完。由于该上行结构的初始段是推动上行，因此，作5－3－5上行结构预期，从周三高点开始走在“3”。我个人预期这个“3”修正结构是个三段式的，最为理想的状态是多持续几天，这样会有利于小指数有足够的时间完成上攻动作。而在后一个“5”推动上涨中，上证指数应该还是要受小金属权重群体的推动上行，以及权重股中的新兴战略产业个股（集中在先进的装备制造业上）上行的合力推动。如果以沪深300指数衡量，本段结构上攻到3360士20区域依然可以预期。不过，值得注意的是大指数所涵盖的权重群体是有差别的，其中地产业、电力业的反弹建议不碰，采掘业建议减仓为上策，金融类，除保险值得关注外，其余均只有小级别交易性机会，也是不值得花太多精力关注的。

而小指数方向，目前是创业板指数领涨，创业板指数领涨表明一个预期，原因就是该群体中聚集了最多的高送转题材的个股，由于创业板的整体市场定位比较高，这使得上市公司有通过送转股降低股价视觉感观的需求。而历史上往往年末在炒作业绩浪时，以高送转为题材的品种会处于一种发力抢权性质的上涨。但出于对风险的考虑，我个人非常不建议参与此般短线投机，追高的风险总是要比较大。除非你能把握合理的止盈，否则不建议新手参与。以创业板指数本身的波动框架看，自12月7日领先于其他指数出现低点上行推动，这个级别的上行段已经是行至末段，其后出现同级加压的可能性大。因此，建议待其回压后再关注可能会更好一些。从更大级别的波动框架看，创业板指数的主升段依然没有完成，所以，继续关注这个方向是大原则。同理，中小板综指的短期波动结构，是自12月7日低点上行推动一个推动段，目前这个级别的上行也还没有完成。而前一级结构的推动起点则在11月17日低点开始。目前我们先不去预期整个结构是不是高级别的新生推动，仅按5－3－5结构预期，它的合理幅度也应该超越11月11日的高点。所以，我个人认为中小板综指还是可以预期创出新高的。而我们在实际操作中，对中小板综指所涵盖的新兴战略产业，也应该是持股继续做多并守望新高的。

我依然建议普通投资人，少关注上证指数这个虚假的参照物，如果你非要看上海市场的走势，建议看上海380指数，这个指数会更有指导意义。否则，市场目前的矛盾你很难解决。一看上证指数调整，有可能又要将你吓到场外去了。

其实，上面所论的指数波动，还是市场的表相。如果仅仅看表相，是无法很好地把握市场真实走势的。前面在论及未来的市场波动框架时，我还是强调未来会有大牛市，但一定不是现在。我们前面在分析轻工业向重工业转型时，发现市场的板块价格传导规律以及产业转型所需的大致时间周期。当时是用了48－49个月，才完成轻工业向重工业转型。而此次始于07年10月的重工业向新兴战略行业的转型，应该也不会少于这个时间周期。而前一波自08年11月到09年8月的上涨段，它的上涨根基在2240，这个区域我在09年时反复强调过。我请你关注这个区域，上证指数起于3186点的调整，在未来十数月内，很有希望再回到这个区域。

我完全不反对未来有大牛市的观点，同样，我认为未来市场的调整，就是在为那个我们预期中的超级大牛市作准备。它将是一个地产方向和产业资本向证券市场迁徙和过程，而现在由于没有足够厚的安全边际，也由于地产方向价格没降，成交量也放不出来，所以现在产业资本也还在观望。但是，如果保障房供给扩大化，未来支持地产神话的最后一根支柱――刚性需求，被大量的保障房给吸收，则未来该方向的产业资本可能出现一个迁徙潮。地产业向将更专业化转化，集约型构件企业将成为地产业生产的主力军，地产方向能生存下来的公司，一定是转型快的那些公司，它们将由原有的高暴利行业，转变为获取市场平均利润的公司。但即便如此，与其他制造业的利润率相比，它们的利率率将仍然可观。就我现在所接触的人当中，已经见到部分10亿级的地产商开始撤退，或者表明迁徙已经开始。而未来保障房大批上市的时点，是我们关注的一个重要参照。它可能对中小地产商性质的产业资本形成挤压，迫使它们不得不离开地产市场另寻投资渠道。而如何将这些庞大的资本，引入证券市场是个问题。放任其自流，则将在很多领域出现结构性通胀。我想，如果证券市场没有更厚实的安全边际，这类风险好恶度低的资本，通常是不愿意进入证券市场博弈。但如果有一种大牛预期存在，则可能改变它们的思维方式。而这个预期，我看最好不过的就是划拨社保的10%国有股减持。09年开始解禁股上市，而社保承诺三年内不减持。而三年后就是2012年初。那么，经过未来一年左右的市场打底，夯实了的基础，将可能支持未来另一个持续数年的大牛市出现。而我们这一生，能遇到两个如05至07年般的大牛市，是非常幸运的。如果没有抓住这样的机会，将会错失财富暴增的时代。

现在说这些可能还有点早，人们可能在后续的下行段中丧失了信心。但市场的基本波动框架将为围绕着，不断将上方筹码下移的这个主题。我希望普通投资人，在未来一年中能保护好自己的本金，这样，才能在未来的牛市中有足够的资本参与大牛市。