谁应当接受教育？

v　一场教育投资者，尤其是教育被称为“散户”的小投资者的运动，在证券监管部门的大力推动下如火如荼地进行——至少从新闻上看是这样。
之所以选在这个时候发动教育投资者运动，理由很明显：去年以来，市场走好，投资者踊跃入市，特别是新入市的个人投资者比重较大。而据说，这些投资者对证券知识缺乏系统了解，风险意识淡薄，风险承受能力较低，而自我保护能力又不足。他们只看到炒股赚钱的可能，不懂得或忽视炒股的风险，在“赚钱效应”的驱动下，市场非理性投资行为上升，风险有所积聚。证券监管部门觉得，为了防范市场风险，就必须教育投资者，让他们知道自己在干什么。
看起来，证券监管部门假设了：投资者是傻大胆。过去几十年中，各个掌握权力的部门从不同角度对“群众”进行教育。就是因为在这些部门看来，群众是“傻子”。比如，群众不理解财产公有好在哪儿，所以，上面就教育农民加入公社。群众也搞不清楚移风易俗有什么好处，上面就派出干部去教育群众烧家谱。
事后看起来，民众之所以不能理解掌握权力者的措施，而惹得人家不远千里地去教育，完全是因为那些措施是愚蠢的。民众从来都不傻，至少从统计学上可以断言，群众犯傻的比例不会高于坐在办公室中的人。
就说股票市场上的投资者吧。只有把个人的行为放到具体的制度环境中去考察，才能判断其是否理性。而在目前的制度框架下，在目前的市场环境下，看起来冒失的、非理性的行为，实际上十分理性。
普通投资者当然知道市场有风险。你让他们拿出一两万元钱做个小买卖，他还要核计一下风险呢。投资几十万元去买股票，他当然会预料到市场的风险。但他也清楚地知道：中国的市场是十分特殊的，是政策市，其走势是由政治因素决定的。大家也清楚地知道，证券监管部门对股票指数十分关心。所以，大家都相信，在未来一段时间内，比如在明年奥运会之前，市场一定是要往上走的，现在进入市场，一定不会赔钱。
这样的分析不能说不理性，据此而采取的投资措施当然也不能说不理性。在这种情况下，证券监管部门发动教育运动，还要追求什么样的目的？是不是想让民众不要管中国股票市场的具体性，而纯粹按照正常市场的状况作出投资决策？问题是，这个市场本身就不正常。民众、包括证券业内人士都清楚地知道，谁按照正常市场的原理进行操作，谁就挣不到钱。
站在一个超然的立场上，当然可以说，投资者目前的行为是非理性的。但是，这样说根本没有意义，因为，这些投资者就活动在当下中国这个具体的市场中，而不是在理想的市场中。你不可能教育投资者站在这个市场之外进行投资，这等于教育投资者揪着自己的耳朵飞起来。
当然，证券监管部门未必不明白这一点，但它必须作出教育投资者的姿态。因为，这么多投资者涌入市场，假如市场真的出现较大波动，市场风险就会变成社会风险甚至政治风险。
但是，市场风险与社会风险之间之所以有这么一个奇怪的直通车，完全是因为股票市场是政府办的，且政府也始终拥有完全的控制权：证券交易所是政府的，上市公司们主要是国有企业，哪家公司上市不是由政府审批的？中小投资者的权益之所以得不到切实保障，也是因为政府的法律政策不健全。总之，政府就是这个市场最大的玩家。那么，这个市场出现波动，人们若有所损失，当然会责怪政府。证券监管机构想让投资者认识到投资的市场风险，问题是，这个市场上的风险果真都是市场自身的风险吗？
投资者需要教育，但最有效的教育者就是制度本身。健全的制度会教育出理性的公民，健全的市场会教育出理性的市场参与主体，而不健全的制度则会教育出不理性的市场参与主体。
如果证券监管部门希望投资者的投资行为恢复正常，那就应当让这个市场恢复正常，成为一个真正的证券市场。假如真做到了这一点，那根本就无须由政府费心提醒、教育投资者注意风险了，因为那个时候，投资者就知道自己须对自己的投资决策承担全部责任，自然会按照自己的偏好安排风险。即使真的蒙受了损失，也会自己认账。否则，制度不变，证券监管部门即使进行教育，也无法摘清自己的责任。
所以，当代中国，最需要教育的不是普通投资者，而是证券监管部门，等他们知道了什么是真正的“市场”，投资者自然会理性地防范名副其实的“市场”风险。