华泰联合：寻找穿越经济迷雾的“北斗七星”（荐7股）

　　1、 空间技术的经济效益正催生“强劲的商业增长期”。以空间技术为主导的航天产业已是一个国家硬实力（HARDPOWER）的重要表现，是支配性实力的重要体现，是军事力量、经济力量和科技力量的综合体现。在刺激经济回稳、推动结构调整、谋求产业升级的国际大环境中，世界各主要国家都制定了航天产业商业化的战略，新一轮航天产业的国际竞争已经开始，随着越来越多的国家意识到航天的战略地位和经济价值，空间技术应用的商用浪潮已经来临。
　　2、我国空间技术一直以“赶超者”的魄力追赶国际脚步。经过自主创新，我国的空间技术已经处于世界领先水平，目前已经被应用到多个领域，带来了巨大的经济效益。在国家大力推进军转民、军民融合的战略中，作为军工核心技术的空间技术得到了有效的市场化应用，为空间技术的产业化奠定了坚实基础。
　　3、我国空间技术应已涵盖了卫星通信、卫星广播、卫星气象、卫星导航、卫星监测、卫星勘探和空间相关学科的新领域，发挥了传统方法无法达到的作用和效益，为国民经济可持续发展发挥了重要的推力。在解决人口与资源，环境与灾害，通信与交通，教育与文化等重大社会问题方面会发挥自己独特的作用。
　　4、中俄携手推进空间技术产业化进程，使我国的空间技术商业化条件更为成熟。随着航天时代第二个50 年的到来，全球航天活动未来的发展前景极为光明，我国空间技术应用也将迎来更为广阔的市场。
　　5、随着“北斗卫星”进入密集发射组网阶段，我国空间技术已开始走下神坛，融入消费商用时代的热潮。我国卫星应用目前已经从军方走向大众消费领域，低成本的GPS/GIPS 硬件、信息采集的相互融合已广泛应用于汽车、电话、家庭和商业服务中。随着汽车普及率的迅速提升和我国独立的全球卫星导航定位系统"北斗计划"的大规模实施，未来5 年，我国卫星导航定位产业将迎来高速度、跨越式增长期。
　　6、作为战略性新兴产业，空间技术细分行业的相关公司具备良好的抗周期性，并且正处于快速成长期，业绩爆发力强、发展潜力巨大。我们议在当前的市场氛围中，积极从战略角度配置此类股票。
　　7、考虑细分行业的市场容量以及相关企业的成长性，我们首选具备高成长性、应用前景广阔的卫星应用类上市公司。建议重点关注“北斗七星”： 中国卫星（天枢）、四创电子（天璇）、合众思壮（天玑）、超图软件（天权）、数字证通（玉衡）、四维图新（开阳）、华力创通&中元华电（摇光）。
　　（刘国宏：0755- 82364412）

　　海通证券：汉钟精机中报业绩修正公告符合预期
　　汉钟精机今日公告2010 年中报业绩修正公告，2010 年上半年公司业绩同比上升160%-180%，去年同期业绩为1954.54 万元，按此计算，2010 年中报业绩为5080-5471万元，折合每股收益为0.28-0.30 元。
　　点评：公司业绩基本符合预期，公司一季度净利润2180 万元，折合每股收益0.12元，二季度单季度公司每股收益0.16-0.18 元，第二、三季度是公司销售旺季，因此环比第一季度有一定提高，目前公司产品需求情况良好，我们看好公司新产品机械干式真空泵和离心式压缩机的市场前景，预计公司的毛利率仍将维持高位，明年产能大幅扩张后，业绩具备快速增长的潜力。
　　我们维持公司2010 年到2012 年每股收益0.68 元、0.98 元、1.37 元的盈利预测，维持对公司的“买入”评级。
　　（机械行业核心分析师龙华 联系人 舒灏）

　　海通证券： 医药行业跟踪报告（荐4股）
　　（江维娜 2010 年7 月7 日）
　　2010 年6 月11 日至7 月2 日期间，医药生物指数已回落20%，超额收益已明显回落，6 月份一个月相对上证综指超额收益率已转为负，医药板块高估值在大跌后已渐趋合理。长期看好医药行业以及医改带来的扩容效应。重点关注个股。政策不明朗前提下中报业绩较好并不等同于下半年以及明年的业绩较好，目前行业反转恢复前期高点的可能性不大，短期内可以在估值较低时逢低适当加仓。建议重点关注康美药（600518）、乐普医疗（300003）、康芝药业（300086）及爱尔眼科（300015）。

　　国信证券：业务拓展局面打开 荐2公司

　　格力电器经销商股东增持公司股份：空调龙头低估值吸引力上升
　　事件：
　　公司股东河北京海担保投资有限公司在2010年5-6月增持公司股份861万股，且有意在未来12个月内继续增加在上市公司拥有的权益。
　　评论：
　　1、经销商股东增持体现销售方对公司未来的成长信心，同时也会使市场对公司估值产生很好的支撑作用。
　　2、公司作为空调的龙头企业，估值在家电板块中最低，今明两年保持稳定增长趋势，我们维持对公司的“推荐”评级。预期2010、2011年每股收益1.85、2.10元。

　　通程控股股东会纪要及快评：经营有方，拓展有道
　　事项：
　　我们今天参加了通程控股第一次临时股东大会，会议纪要如下。我们看好公司在电器连锁的品牌带动下，商业及酒店在二级城市的拓展。我们认为公司未来的提升空间主要来自四种连锁业态的改造提升及新店扩张、可能的新项目以及公司在夯实管理基础后的效率提升；维持2010年～2012年每股收益分别为0.35元、0.56元及1.07元，净利润增速分别为120%、60%和90%，平均增速为90%，目前股价对应2010～2012年的PE分别为23倍、15倍及8倍，维持公司的推荐评级。
　　调研纪要：
　　2010年度，公司开始重视效益及每股收益的提升
　　我们坚定把商业、酒店、投资三个板块都做成有个性、专业的、有通程品质保证的业务板块。前阶段我们一直强调把基础打好，从2010年度开始，我对各位股东保证，下一阶段可以看到效益的提升，实现盈利能力上的新增长。

　　通程的目标是推进电器连锁、百货、酒店、超市全业态连锁发展
　　本次募集资金主要用于商业板块及流动资金补充上，主要用于百货及家电的门店拓展和改造，并不表示我们对酒店投入保守和放弃。主要的考虑是在商业（含电器连锁和百货）、酒店、投资三个业态中，百货及电器连锁面临的竞争较为激烈，从电器连锁来说，竞争已经威胁到我们过去五年积累的优势，我们和第二名的差距逐渐缩小，迫切需要提升和改造，我们以前也做过尝试，门店改造后的效益提升了130%；其次我们在全省的二级城市已经完成了93%的布点，三级城市方面，我们前期着重于物流、配送及售后保障体系的准备，拓展速度不快，现在我们在每个区部的配送、物流和售后都基本建立了体系，因此开始迅速在三级布完点；从百货业来说，百货一直是通程的传统优势业态，我们以前主要在长沙市区开了六大门店，此前我们对地市的拓展比较缓慢，主要原因是一方面我们认为地市的市场有局限，二是认为我们的管理有限制，因此我们一直在做管理上的准备，但我们把电器连锁、酒店、百货、超市四种业态做成连锁的目标没有停止，我们会有序推进四个业态的齐头并进，未来二-三年内，百货、超市都会在省内可实现有效的连锁发展。
　　酒店发展将注重关联产业的连带收入酒店方面，我们这次没有用募集资金发展酒店，主要考虑是酒店的投资规模确实较大，现金回笼比较慢。未来将充分考虑酒店现金回收的长期性，兼顾与新建酒店开业对应的投资的关联产业，如酒店地产、商场等。公司未来在酒店方面会继续发展，但不想参与没有连带收入的纯酒店业务。
　　宁乡温泉我们09年亏损了3800万元，我们希望后年能够盈亏平衡。如果今年实在达不到盈利预期目标，我们将提前开发和处理那里配套的几百亩土地。
　　对于公司自96年上市至今，市值只增长了不到五倍的看法这个问题我们也在思索，得出二个原因，一是公司过去主要关注内部的管理提升及发展，没有参与任何热点、整合、融资、等，因此没有受到特别多关注；二是我们没有解决盈利这个短板。我认为公司在资产规模、质量及管理、制度保障上，是不错的，在效益上还有发展空间。2010年我们推行的“有效运营模型前臵”，就是要以收益来分解经营、投资行为，按这个要求，未来应该可以解决这个盈利的短板。接下来各位股东可以看到我们每股收益的上升。
　　2010年电器连锁开店计划至今10家
　　盈利预测与评级：
　　感受、盈利预测与评级
　　整个股东大会给我们感受最深的有三点：1）对管理的专业化、制度化、体系建设的膜拜；2）对近期更换的领导的痛心，（由于超市、温泉酒店盈利没达到公司要求，上半年两位负责人已经被更换）、以及其后的思考；3）对于今后的净利润提升的充足信心。
　　综合来看，我们认为公司未来业绩的提升空间主要来自于下列几个方面：1）募集资金中电器连锁、百货门店拓展、改造带来的盈利提升；2）酒店板块中温泉酒店逐步扭亏、麓山酒店改造等带来的盈利提升；3)公司在夯实管理、制度基础后的效率提升；4）商业、酒店等今后可能的项目。我们看好在电器连锁的良好品牌及信誉带领下，公司的商业、酒店在湖南省其他地区的拓展。
　　维持2010年0.35元的盈利预测，提高2011年EPS至0.56元（原来为0.49元），新增2012年EPS至1.07元，2010～2012年的净利润增速分别为120%、60%和90%，平均增速为90%，目前的股价对应2010～2012年的PE分别为23倍、15倍及8倍，维持公司的推荐评级。
　　（分析师：孙菲菲（ SAC执业证书编号：S0980209070360），联系人：祝彬）