星湖科技：新项目锦上添花 未来疫苗空间大

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　　由广东证券期货行业协会、广东电台股市台、投资快报联合主办的承接亚运概念，“走进广东上市公司·掘金之旅”，昨日走进了近期股价迭创历史新高的星湖科技(600866)。在经过一段了轻松的车程后，调研团队一行终于来到了星湖科技所在地“中国砚都”—广东肇庆。在公司的会议室里，投资者就自己关心的问题与公司高管进行了深入的交流。当中，呈味核苷酸价格走势、铝板带项目、以及“狂犬病疫苗”的进展等为投资者最为关心的问题。

　　呈味核苷酸稳步发展

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　　星湖科技目前的业务结构，包括以呈味核苷酸为主的食品添加剂、以苏氨酸为主的饲料添加剂和以利巴韦林为主的原料药，其中呈味核苷酸产品占收入和利润的较大部分。因此，呈味核苷酸价格走势、公司的产能等成了投资者最为关心的问题之一。

　　据了解，2006年5月，国家商务部作出裁决，决定对日本味之素、韩国大象等公司征收反倾销税，止住呈味核苷酸价格的下滑。不过，味之素和希杰继续在泰国和印尼建厂对我国倾销，2009年3月，商务部开始对产自印度尼西亚和泰国的进口核苷酸类食品添加剂进行反倾销立案调查，促使呈味核苷酸回升。2010年9月28日，商务部做出反倾销终裁。目前星湖科技呈味核苷酸出厂价基本稳定在较高水平。

　　对于产能问题，早在2009年11月，公司就决定定向增发，募资用于年增4000吨呈味核苷酸二钠技改项目。据悉，4000吨呈味核苷酸技改扩产完成后，公司将跻身全球第二大生产商。对于投资者普遍关注的原材料价格上涨，星湖科技高管表示，公司会通过提前与原料供应商签订供应合同等来锁定一定时期的原材料价格，并通过产品涨价等来弥补原材料价格带来的压力。而公司十几年的技术积累，也保证了呈味核苷酸的成本优势。

　　华创证券认为，虽然明年存在星湖科技扩增4000吨产能(预计2011年上半年可以达产)、韩国希杰扩产3000吨(达产时间未定)和梅花味精进入(产能3000吨，达产时间未定)，但由于呈味核苷酸存在一定的技术壁垒，在两年内呈味核苷酸产业格局将保持相对稳定，依然以味之素、希杰、韩国大象、日本武田及星湖科技5家企业为主。梅花味精由于至今未能生产成品，未来前景不明。

　　“同时，商务部对来自于印度尼西亚希杰集团、印尼麒麟味元食品公司、味之素(泰国)股份有限公司反倾销裁定期限5年，也会从一定程度上保护国内成为核苷酸价格。因此，呈味核苷酸产业格局和价格水平将至少在两年内保持相对稳定，公司盈利能也将得到保障。”华创证券表示。

　　值得注意的是，目前公司产品储备丰富，一旦条件成熟，储备的发酵产品等即能实现产业化。

　　铝板带项目将锦上添花

　　广新集团入主之后，其在权益变动书中的五大承诺将为公司下一步的发展提供了强劲的后盾。据了解，广新集团作为广东国资委大企业之一，旗下业务包括五金建材、矿冶化工、机电装备、轻工食品和现代物流。

　　目前，公司与大股东、大股东旗下的华南铜铝业投资年产10万吨高精度铝板带项目，持股比例分别为51%、19%、30%，公司铝板带主要用于进口替代。这也是公司大股东入主后，对公司规模扩张提出较高要求。

　　据行业研究员介绍，公司铝板带主要用于进口替代，国内需求总量约200万吨，国内产能仅为80万吨，虽然目前几家公司都在加快推进，但总产能仍满足不了市场需求。此外，铝板带的毛利率高于传统铝型材业务，盈利前景广阔。

　　在发力做大规模的同时，星湖科技也对与大股东下属企业有同业竟争的业务做了“清理”。公司的味精和酱油等调味品由于与广新集团下的珠江桥股份公司存在同业竞争和关联交易情况，2010年8月起，公司停止酱油、复合调味料及味精的产销业务，并签订《广东珠江桥生物科技股份有限公司增资扩股协议》，以及与珠江桥签订《商标转让协议》。在珠江桥增资扩股过程中后，公司以现金认购珠江桥新增股份8602578股，持有股价比例为11%，为第二大股东。

　　值得一提的是，珠江桥目前正在计划上市，其以生产“珠江桥”牌系列调味品为主，其中“珠江桥”牌酱油每年稳居中国酱油出口第一。预计珠江桥成功上市，公司将是既投资广发证券获得丰富回报外，又一有望能带来较佳投资收益的项目。

　　狂犬病疫苗空间大

　　对于投资者另一个比较关注的问题，公司的高管也进行了详细的解说。表示目前进入临床试验阶段。

　　据了解，早在今年4月，星湖科技控股子公司安泽康(北京)申报的药物“冻干人用狂犬病疫苗(鸡胚细胞)”就取得了临床试验批件。该狂犬病疫苗为三代产品，具有较高的稳定性和安全性，性能远高于二代产品，市场价格也远高于二代产品。

　　华泰联合表示，用鸡胚细胞做为基质生产的人用狂犬病疫苗是三代产品，目前主要是美国进口，一线城市使用较多。三代产品具有较高的稳定性和安全性，性能远高于二代产品，市场价格是二代产品的两倍以上，每份千元左右。如果星湖科技三代产品临床试验顺利，成功实现产业化，将带来巨大的市场空间。

　　其实，看好狂犬病疫苗的机构远不止华泰联合一家。华创证券研究员高利就曾在一份报告中指出，由于我国狂犬病发病率持续增长，且鸡胚细胞培养狂犬病疫苗安全性高于vero细胞培养的狂犬病疫苗，为未来狂犬病疫苗发展方向。该产品上市后，将给公司产生新的利润，有可能成为公司利润重要的增长点。

　　精彩对话：

　　投资者：公司有没考虑出售持有广发证券的股份？

　　星湖科技：公司持有广发证券股价还处于限受期，目前还没出售的计划。

　　投资者：大股东广新外贸集团有没资产注入？

　　星湖科技：不排除大股东有资产注入。

　　投资者：公司有没考虑推出股权激励机制？

　　星湖科技：公司目前还在做股权激励方面的方案。

　　投资者：定发增发的进展如何？

　　星湖科技：定发增发己报中国证监会。

　　投资者：狂犬病疫苗什么时候难实现产业化？

　　星湖科技：争取在三年内实现。

　　心得交流花絮

　　调研与投资技巧双丰收

　　“这次到星湖科技，可谓是公司调研与投资技巧的双丰收。”一位参团的投资者在回程时对记者发出感慨。他在去公司的车上，与不少团员进行股票投资技巧方面的交流。

　　其实，在去公司的车上，许多投资者就三三两两地就近坐在一起，彼此交流投资心得等。一位和记者坐在一起投资者告诉记者，他在前几年及今年4月份曾经买过公司的股票，并获得了正收益。近期看到公司的股价有走强迹象，在看到《投资快报》有关到星湖科技的调研信息后，就立即报名了。

　　值得一提的是，在到公司研究的当天上午，星湖科技在开盘不久便出现快速的拉升，创出历史新高，“怎么就启动了，是谁的作动那么快啊。”当时曾有投资者发出疑问。

　　“通过这次到公司调研了解，应该说对公司未来的发展更有信心了，在合适的时候会买公司的股票。”回程车上，一位黄姓投资者在和记者的交流时表示。虽然公司高管没有很肯定狂犬病疫苗什么时候会产业化，不过其预计，3年后，狂犬病疫苗就将能给公司带来效益。不过到时公司股价肯定要高于目前很多很多。